هونيويل في مؤتمر لاغونا السنوي لمورغان ستانلي: إعادة ضبط النمو

الثلاثاء، 15/09/2026 — استغلّت شركة هونيويل تكنولوجيز (HON) مشاركتها في المؤتمر السنوي الرابع عشر لمورغان ستانلي في لاغونا للإعلان عن فصل جديد في مسيرتها، وذلك عقب تفككها لتتحول إلى شركة أتمتة متخصصة. وأكدت الإدارة أن الشركة باتت مهيأة لتحقيق نمو عضوي أسرع، غير أنها تواجه في الوقت ذاته ضغوط التضخم ومخاطر التنفيذ، فضلاً عن تحدي إثبات قدرة إعادة هيكلة محفظتها على تحقيق مكاسب مستدامة.

أبرز النقاط

• أعلنت هونيويل أنها باتت تركّز على أتمتة المباني والعمليات والصناعة، وذلك عقب إتمام عملية فصل وحدتَي الفضاء والمواد المتقدمة.
• تستهدف الشركة تحقيق نمو عضوي بين 4% و6%، وتتوقع الاقتراب من الحد الأعلى لهذا النطاق في المدى القريب.
• باتت البرمجيات والخدمات تمثل حصة متنامية من أعمال الشركة، إذ يُتوقع أن تبلغ منصة Honeywell Forge نحو 1,000,000,000 دولار من الإيرادات المتكررة السنوية بنهاية عام 2026.
• سجّلت الطلبات المتراكمة واتجاهات الطلب قوةً ملحوظة في عدد من القطاعات، من بينها تكنولوجيا أتمتة العمليات، وأتمتة المباني، وأتمتة الصناعة.
• أشارت الإدارة إلى أن هدفها البالغ 12.00 دولار للسهم من الأرباح بحلول عام 2029 يمثل حداً أدنى لا سقفاً.

إعادة الهيكلة الاستراتيجية عقب الانفصال

أكد الرئيس التنفيذي فيمال كابور أن هونيويل أعادت اختراع نفسها في الأسابيع التي أعقبت إتمام عملية فصل قطاعَي الفضاء والمواد المتقدمة. كما فصلت الشركة ثلاثة أعمال أخرى واستحوذت على ستة أعمال إضافية في إطار إعادة تشكيل محفظتها.

وأوضحت الإدارة أن هونيويل الجديدة تتمحور حول ثلاثة أسواق نهائية:

• أتمتة المباني
• أتمتة العمليات
• أتمتة الصناعة

وقال كابور إن الشركة لم تعد تعتمد بصورة رئيسية على توسيع الهوامش، بل تسعى بدلاً من ذلك إلى تسريع النمو العضوي من خلال التوجه نحو قطاعات أسرع نمواً وزيادة مبيعات البرمجيات والخدمات والمنتجات الجديدة لقاعدة عملائها المثبّتة.

ووصف الشركة بأنها مزود أتمتة متخصص "ينطلق من البداية" بنموذج أعمال يرتكز على النمو وتحقيق الدخل من القاعدة المثبّتة.

النتائج المالية واتجاهات التشغيل

أفادت هونيويل بأن نتائج الربع الثاني من عام 2026 والشهرين الأولين من الربع الثالث أظهرت زخماً قوياً عبر مختلف أقسام محفظتها.

• ترتفع الطلبات بوتيرة مزدوجة الأرقام في الأعمال قصيرة الدورة.
• توسّعت الطلبات المتراكمة بمعدل يقترب من الأرقام المزدوجة على المستوى الإجمالي.
• ارتفع تراكم الطلبات في قطاع تكنولوجيا أتمتة العمليات بنسبة 25% لتبلغ مستويات قياسية.
• حققت أتمتة المباني نمواً عضوياً بنحو 8% للربع الثامن على التوالي.
• ارتفعت طلبات أتمتة الصناعة بنسبة 11% في الربع الثاني، باستثناء الأعمال المُجزأة.

وأشارت الإدارة إلى أن قطاع تكنولوجيا أتمتة العمليات في وضع جيد لتحقيق تحويل إيرادات أقوى في النصف الثاني من عام 2026 وحتى عام 2027، وذلك بفضل الحجم الأكبر من الطلبات المتراكمة. كما أكدت الشركة أن الطلب قصير الدورة ظل صحياً في مستهل الربع الثالث.

أما أتمتة الصناعة، التي فقدت حصة سوقية في عام 2025، فهي تشهد استقراراً حالياً. وقالت الإدارة إن هذا القطاع يتحول من مسار الانكماش نحو نمو متواضع، مدعوماً بقوة دولية واسعة وأداء أفضل في وحدات بعينها.

نموذج النمو ومزيج المحفظة

يرتكز خطة هونيويل للنمو طويل الأمد على ركيزتين رئيسيتين: نمو أسرع في أسواق رأسية مختارة، وتحسين تحقيق الدخل من القاعدة المثبّتة.

وأوضحت الإدارة أن ثمانية أسواق عالية النمو باتت تمثل نحو 20% من الإيرادات، وتنمو بمعدل يبلغ نحو 15% سنوياً. أما بقية الأعمال، التي وصفتها بالأسواق الناضجة، فتنمو بمعدل يتراوح بين 3% و4%.

وقال كابور إن الحسابات تدعم هدف الشركة: "إن الـ 20% تنمو بمعدل 15%، وهذه هي المعادلة. إذا نما الـ 80% بنسبة 3% ونما الـ 20% بنسبة 15%، فسنبلغ نسبة الـ 6%".

وتتوقع الشركة أن ترتفع حصة الأسواق عالية النمو إلى ما بين 21% و22% بنهاية عام 2026، وأن تواصل التقدم نحو هدف 25% على المدى البعيد.

البرمجيات والخدمات وتحقيق الدخل من القاعدة المثبّتة

أفادت هونيويل بأن الخدمات والبرمجيات باتت تمثل نحو 40% من الإيرادات، مع هدف الوصول إلى 45%. وترى الشركة إمكانية لتنمية هذه الحصة من خلال زيادة الاختراق في بعض الأعمال وتعزيز نشاط البيع الإضافي والمتقاطع في أعمال أخرى.

وأوضحت الإدارة أن نظام إدارة أصول المؤسسة يساعدها على توحيد البيانات من 15 وحدة أعمال كانت موزعة سابقاً على ما بين 10 و15 نظاماً منفصلاً. ويهدف الإعداد الجديد إلى تحديد المجالات التي يمكن للشركة فيها بيع المزيد من الخدمات والبرمجيات والمنتجات لقاعدة عملائها المثبّتة.

ومن المتوقع أن تبلغ منصة Honeywell Forge، وهي منصة الشركة للبرمجيات والذكاء الاصطناعي، نحو 1,000,000,000 دولار من الإيرادات المتكررة السنوية بنهاية عام 2026. وقال كابور إن هذا الرقم يمثل "إيرادات متكررة سنوية من البرمجيات الخالصة"، مشيراً إلى أن المنصة تنمو بمعدل نحو 15% سنوياً.

وأوضح أن استراتيجية البرمجيات ليست منفصلة عن بقية الشركة، بل إنها مصممة لتعزيز المحفظة الأشمل من خلال جعل منتجات هونيويل أكثر جاذبية للعملاء.

الذكاء الاصطناعي المادي وميزة البيانات

تناولت الإدارة ما تسميه "الذكاء الاصطناعي المادي"، وهو مصطلح تستخدمه هونيويل للبرمجيات التي تجمع بين الذكاء الاصطناعي والبيانات الصناعية الخاصة والخبرة المتخصصة في المجال.

وأشار كابور إلى أن الشركة تتمتع بميزتين:

• بياناتها محفوظة في أنظمة مضبوطة وغير متاحة على الإنترنت العام.
• مهندسوها ومتخصصوها يعرفون كيفية تفسير تلك البيانات في بيئات التشغيل الفعلية.

وقال إن نماذج اللغة الكبيرة يمكنها المساعدة في تنظيم المعلومات، لكنها لا تفهم سلوك المعدات بالطريقة التي تفهمها هونيويل. وأكدت الشركة أنها تعمل مع مزودي الخدمات السحابية ومطوري نماذج الذكاء الاصطناعي لبناء أدوات موجهة للعملاء.

وأوضحت الإدارة أن الذكاء الاصطناعي المادي يكتسب أهمية بالغة بشكل خاص في مراكز البيانات وأتمتة العمليات، حيث يرغب العملاء في برمجيات قادرة على ترجمة البيانات التشغيلية إلى إجراءات فعلية.

تحديثات قطاعات الأعمال

أتمتة المباني

تُعدّ أتمتة المباني من أقوى أعمال هونيويل، إذ حققت نمواً عضوياً بنحو 8% لثمانية أرباع متتالية. وأشارت الإدارة إلى أن القطاع اكتسب حصة سوقية لعدة أرباع متتالية.

وتشمل المحركات الرئيسية:

• التعرض لقطاعات مراكز البيانات والضيافة والرعاية الصحية
• زيادة مبيعات خدمات ما بعد البيع والبرمجيات
• منتجات جديدة تساعد على الدفاع عن الحصة في الأعمال الأساسية

وأكدت الشركة أن أتمتة المباني هي الأكثر تقدماً في استراتيجيتها الأشمل القائمة على الجمع بين التعرض للأسواق الرأسية وتحقيق الدخل من القاعدة المثبّتة.

أتمتة الصناعة

تتعافى أتمتة الصناعة عقب عام 2025 الصعب. وأفادت هونيويل بأن طلبات الربع الثاني ارتفعت بنسبة 11% باستثناء الأعمال المُجزأة، فيما كانت الطلبات قصيرة الدورة تسجّل نمواً في الأرقام الفردية المرتفعة خلال الشهرين ونصف الشهر الأولين من الربع الثالث.

وتراوحت نسبة الطلبات إلى الفواتير في الأعمال طويلة الدورة بين 1.10 و1.20، مما يدعم تحويل الإيرادات مستقبلاً. وقالت الإدارة إن القطاع يعكس خسائر الحصة السوقية السابقة ويسير الآن نحو نمو متواضع.

تكنولوجيا أتمتة العمليات

سجّل قطاع تكنولوجيا أتمتة العمليات أحدّ تحسن في الطلبات المتراكمة، إذ ارتفعت بنسبة 25% لتبلغ مستويات تاريخية. وأفادت الإدارة بأن القطاع في مسار لتحقيق نمو في الأرقام الفردية المرتفعة في النصف الثاني من عام 2026.

وأوضحت الشركة أن الطلبات المتراكمة تشمل مشاريع طويلة الدورة ينبغي تحويلها إلى إيرادات خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة. كما وُصفت الأعمال قصيرة الدورة في هذا القطاع بأنها قوية.

وسلّطت هونيويل الضوء أيضاً على استحواذها على Johnson Matthey Catalyst، الذي يضيف قدرات في مجالات الهيدروجين والميثانول والوقود المستدام.

الغاز الطبيعي المسال والتحول في مجال الطاقة

لا يزال الغاز الطبيعي المسال يمثل مجالاً رئيسياً للنمو. وأفادت هونيويل بأن معداتها الخاصة للغاز الطبيعي المسال محجوزة بالكامل حتى عامَي 2028 و2029، وأنها تعمل على توسيع طاقتها الإنتاجية لتلبية الطلب.

وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال استفادت من عمليتَي استحواذ: تقنية المبادلات الحرارية من Air Products وأعمال ضواغط Sundyne. كما أشارت إلى التوترات الجيوسياسية، بما فيها الوضع الإيراني، بوصفها عاملاً يدفع العملاء نحو تنويع مصادر الإمداد.

وعلى المدى البعيد، ترى هونيويل دعماً من التحول العالمي من الفحم إلى الغاز. وقالت الإدارة إن دورة الغاز الطبيعي المسال الحالية قد تمتد لثلاثة إلى أربعة أعوام إضافية.

مراكز البيانات والقطاعات الرأسية الأخرى عالية النمو

أفادت هونيويل بأن مراكز البيانات باتت تمثل فرصة متنامية عبر كل من أتمتة المباني وأتمتة العمليات.

ووفقاً للإدارة، يبلغ محتوى الأتمتة الحالي في مركز البيانات نحو 1.50% إلى 2.00% من الإنفاق الرأسمالي. وتحصل أتمتة المباني بالفعل على نحو 5% من إيراداتها من مراكز البيانات، وينمو هذا القطاع بأكثر من 20% سنوياً.

وتبرز فرصة جديدة مع سعي مراكز البيانات إلى توليد الطاقة في الموقع، مما قد يوسّع السوق المستهدف لهونيويل ليتجاوز قاعة البيانات ويمتد إلى أنظمة الطاقة، حيث قد تؤدي أدوات أتمتة العمليات دوراً أكبر.

كما أشارت الإدارة إلى النمو في أوروبا وكوريا الجنوبية والهند، حيث تتمتع هونيويل بحضور قوي بالفعل.

الهوامش والتسعير والتضخم

أكدت هونيويل أنها تتوقع مواصلة توسيع هوامشها بنحو 60 نقطة أساس سنوياً. وسيأتي بعض مكاسب عام 2026 من إجراءات المحفظة وتخفيضات التكاليف العالقة، مع استمرار جزء منها في عام 2027.

وأوضحت الشركة أن محركات الهوامش على المدى البعيد هي:

• التسعير، الذي يسير حالياً بمعدل نحو 4% سنوياً
• التحول نحو الخدمات والبرمجيات التي تحمل هوامش أعلى
• مكاسب الإنتاجية من برنامج المسرّع التابع للشركة

ووصفت الإدارة بيئة السعر-التكلفة بأنها محايدة إلى إيجابية قليلاً. وأشارت إلى أن التضخم لا يزال مرتفعاً في الإلكترونيات والذاكرة والسلع الأساسية والعمالة، وتتوقع استمرار هذا الضغط بمعدل يتراوح بين 3% و4% سنوياً.

التوقعات المستقبلية والإرشادات

أكدت هونيويل هدفها المتمثل في نمو عضوي بين 4% و6%، وقالت إنها تتوقع الاقتراب من الحد الأعلى لهذا النطاق في المدى القريب. وأشارت الإدارة إلى أن الشهرين الأولين من الربع الثالث كانا "جيدَين أو جيدَين جداً"، وأن الشركة تتوقع زخماً مماثلاً في الربع الرابع.

وقالت الشركة إن ذلك سيضعها في موقع جيد للعام 2027. كما أبقت على هامش 2% في نموذج نموها لتعكس مخاطر التنفيذ.

وعلى المدى البعيد، أعلنت هونيويل أنها تستهدف أرباحاً بقيمة 12.00 دولار للسهم بحلول عام 2029. وقال كابور إن هذا الرقم ينبغي النظر إليه باعتباره حداً أدنى لا سقفاً.

وأوضحت الإدارة أن الشركة تسعى إلى إثبات أن السوق يمكنه الوثوق بنموذجها الجديد من خلال تحقيق الحد الأعلى من نطاق نموها على مدى عدة أرباع.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة إلى عدة محاور:

• أشارت الشركة إلى أن المستثمرين قد لا يُدركون بعد الحجم الكامل لتحول المحفظة.
• وأكدت أن المصداقية ستأتي من الأداء المتسق، لا من ربع واحد من النتائج.
• كررت الإدارة أن النمو العضوي بات الهدف الرئيسي، خلافاً لنموذج هونيويل القديم الذي كان يعتمد أكثر على توسيع الهوامش.
• وأشارت إلى أن القاعدة المثبّتة والبرمجيات والخدمات تظل مصادر رئيسية للنمو المستقبلي.
• وأوضحت أن المحفظة الجديدة مصممة لرفع النمو مع الحفاظ على انضباط التسعير والإنتاجية.

كما أشارت الإدارة إلى أن الشركة تسعى إلى بناء خوارزمية نمو أكثر موثوقية من خلال الجمع بين التعرض للقطاعات الرأسية عالية النمو، واعتماد البرمجيات، والاستخدام الأفضل للقاعدة المثبّتة.

خلاصة

تتوفر الملاحظات الكاملة لهونيويل في المؤتمر السنوي الرابع عشر لمورغان ستانلي في لاغونا في النص الكامل أدناه.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول استراتيجية الشركة وتوقعات القطاعات والأهداف المالية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا