عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
في يوم الأربعاء الموافق 16/09/2026، استعرضت شركة Myomo (MYO) خلال جلسة حوارية في المؤتمر السنوي الـ28 لبيت الإستثمار العالمي H.C. Wainwright ملامح نموذج أعمالها الذي يشهد تسارعاً في النمو وتحسناً في الكفاءة، غير أنه لا يزال يعتمد على مكاسب التغطية التأمينية واستمرار التنفيذ. وأعلنت الشركة المصنّعة للأجهزة الطبية أن تغطية برنامج Medicare أسهمت في تحويل نموذج مبيعاتها ورفع إيراداتها وتحسين هوامشها، فيما قد تدعم المنتجات والقنوات الجديدة مزيداً من النمو.
أبرز النقاط
- أكدت Myomo أن تغطية Medicare، التي حصلت عليها قبل نحو عامين، كانت نقطة التحول الرئيسية التي ساعدت على مضاعفة الإيرادات أكثر من مرة خلال العامين الماضيين.
- تتجه الشركة من التسويق المباشر للمستهلك نحو نمو قائم على الإحالات عبر المستشفيات والمعالجين وعيادات الأطراف الاصطناعية والتقويمية.
- ارتفع هامش الربح الإجمالي إلى 72% في آخر ربع سنوي مقارنةً بـ63% قبل عام، مدعوماً بالتسعير وخفض التكاليف وارتفاع حجم المبيعات.
- تتوقع الإدارة تحقيق إيرادات عام 2026 بين 45 مليون دولار و47 مليون دولار، مع استهلاك نقدي سنوي يبلغ نحو 7 مليون دولار، بانخفاض حاد مقارنةً بعام 2025.
- تعمل Myomo على تطوير عدة محركات للنمو، تشمل MyoPro 3.0، وجهازاً مخصصاً لليد فقط في ألمانيا، ومنتجاً للأطفال، وتجربة سريرية لدعم توسيع نطاق التغطية.
نظرة عامة على المؤتمر
وصف الرئيس التنفيذي Paul R. Gudonis والمدير المالي David Henry شركةَ Myomo بأنها شركة في مرحلة التجارة، تركز على الأطراف الاصطناعية الروبوتية للأشخاص المصابين بشلل مزمن في الذراع، والذي يُعزى في الغالب إلى السكتة الدماغية أو إصابة الحبل الشوكي أو إصابة الضفيرة العضدية. ومنتج الشركة الرئيسي، جهاز MyoPro للتقويم الكهربائي العضلي، عبارة عن دعامة ذراع مزودة بطاقة تستخدم مستشعرات عضلية غير جراحية لمساعدة المرضى على أداء المهام اليومية كالأكل والطهي والعمل.
وقال Gudonis إن الشركة تخدم حالياً نحو 4,000 مريض وتبيع ما بين 80 و100 وحدة شهرياً. وأضاف أن إيرادات Myomo تبلغ نحو 45 مليون دولار وأن أسهمها مدرجة في بورصة NYSE American. كما أطّر مهمة الشركة بمصطلحات واسعة، مشيراً إلى أن الشلل المزمن في الذراع يصيب أكثر من 3 ملايين شخص في الولايات المتحدة.
النتائج المالية
أبرزت Myomo ملفاً مالياً أكثر متانة، مع تحسن عدة مؤشرات في آنٍ واحد:
- معدل تشغيل الإيرادات الحالي: نحو 45 مليون دولار
- توجيهات إيرادات 2026: من 45 مليون دولار إلى 47 مليون دولار
- مبيعات الوحدات الشهرية: من 80 إلى 100 وحدة
- قاعدة المرضى النشطين: نحو 4,000 مريض
- متوسط سعر البيع: أكثر من 68,000.00 دولار للجهاز الواحد وفق هيكل رسوم Medicare
بلغ هامش الربح الإجمالي في الربع الثاني من عام 2026 نسبة 72%، ارتفاعاً من 63% قبل عام. وأشارت الإدارة إلى أن التحسن البالغ 940 نقطة أساس جاء من عدة مصادر:
- نحو 200 نقطة أساس من زيادة سعرية بنسبة 2% من CMS دخلت حيز التنفيذ في يناير 2026
- نحو 70 إلى 80 نقطة أساس من إجراءات توفير التكاليف، بما فيها إلغاء توفير حاسوب محمول بقيمة 500.00 دولار لكل مريض وإدخال الطباعة ثلاثية الأبعاد للأغلفة التقويمية داخلياً
- فائدة إضافية من نمو الحجم بنسبة 19% على أساس سنوي، مما ساعد في استيعاب التكاليف الثابتة
وأفادت الشركة بأنها تقترب من نقطة التعادل في التدفق النقدي الحر عند مستوى إيرادات ربع سنوي يبلغ نحو 15 مليون دولار.
كما تحسّن استخدام النقد. وأنهت Myomo الربع الثاني من عام 2026 بأكثر من 13 مليون دولار نقداً. وتتوقع استهلاكاً نقدياً سنوياً يبلغ نحو 7 مليون دولار في عام 2026، منها 5 مليون دولار في النصف الأول ونحو 2 مليون دولار متوقعة للنصف الثاني. ويقارن ذلك بـ18 مليون دولار من الاستهلاك النقدي في عام 2025، بتحسن نسبته 61%.
التحديثات التشغيلية
أشارت الإدارة إلى أن أبرز التحولات الاستراتيجية كان الانتقال من نموذج يعتمد بالكامل تقريباً على التسويق المباشر للمستهلك نحو نظام هجين مبني على مصادر مرضى متكررة وإحالات من مقدمي الخدمات. وقالت الشركة إن تغطية Medicare التي حصلت عليها قبل نحو عامين كانت نقطة التحول التي أتاحت ذلك.
وقال Gudonis إن قرار التغطية منح المعالجين والأطباء ثقة أكبر في التوصية بالجهاز، مشيراً إلى أن النتيجة كانت تغييراً جوهرياً في نهج الشركة للوصول إلى السوق وارتفاعاً حاداً في الإيرادات.
وشملت أبرز التحديثات التشغيلية:
- ارتفعت مصادر المرضى المتكررة من 25% من الإيرادات قبل عام إلى أكثر من 50% حالياً
- تمتلك Myomo علاقات مع أكثر من 300 مستشفى لإعادة التأهيل ومواقع إحالة في الولايات المتحدة وألمانيا
- تتوقع الشركة الوصول إلى 1,000 موقع إحالة في غضون سنوات
- نحو 15% إلى 20% من المواقع الحالية تُحيل بالفعل مرضى ثانيين أو ثالثين
وقال Henry إن منظومة الإحالة المسماة MyoConnect تحقق معدل تحويل أعلى بنحو 10 أضعاف مقارنةً بالإعلانات المباشرة للمستهلك. وأوضح أن الإعلانات المباشرة تُنتج عادةً ما بين 1 و1.5 مريض مؤهل لكل 100 عميل محتمل، في حين تُحقق قناة الإحالة معدل نجاح أعلى بكثير.
وأضافت الإدارة أن مرضى الإحالة يميلون إلى أن يكونوا ذوي جودة أعلى من مرضى الاستجابة المباشرة. إذ يمر المرضى القادمون من مستشفيات إعادة التأهيل في الغالب بالفترة الممتدة بين 6 و12 شهراً بعد السكتة الدماغية، في حين يكون كثير من عملاء التسويق المباشر قد مضى وقت طويل على إصابتهم الأصلية. وأشارت الشركة إلى أن مجموعة الإحالة أكثر تحفيزاً، وتعاني من موانع أقل، وتضم نسبة أعلى من المرضى المشمولين بتغطية Medicare.
وقالت Myomo إن مرضى Medicare يمثلون نحو 50% من الإضافات من خط أنابيب الإحالة، مقارنةً بنحو 25% من قنوات التسويق المباشر للمستهلك.
قناة الأطراف الاصطناعية والتقويمية
تُعدّ قناة الأطراف الاصطناعية والتقويمية (O&P) مجالاً آخر للنمو. وأفادت Myomo بأن هذا النشاط ينمو بأكثر من 100% على أساس سنوي، وإن كان ذلك من قاعدة صغيرة.
وأشارت الشركة إلى أن الولايات المتحدة تضم نحو 3,000 عيادة O&P، وأن كبار الموحّدين يوسعون نطاق انتشارهم، ومنهم Hanger Clinic بأكثر من 900 موقع في الولايات المتحدة، وOttobock التي استحوذت على 80 إلى 90 موقعاً أمريكياً، وÖssur عبر عياداتها ForMotion.
أعلنت Myomo مؤخراً عن شراكة مع Ottobock. وقالت الإدارة إن اقتصاديات هذه القناة جذابة لأن الشركة المصنّعة تتقاسم رسوم السداد مع مقدم الخدمة وتتحمل مخاطر السداد، وهو هيكل تقول الشركة إنه يُبقي على نسبة هامش مساهمة مرتفعة جداً.
كما أشارت الشركة إلى فرصة البيع التكميلي، مفيدةً بأن 82% من مرضى السكتة الدماغية الذين يحصلون على دعامة كاحل-قدم يعانون أيضاً من إعاقات في الذراع، مما يخلق سوقاً محتملة لحملة الشركة "Look Up".
تطوير المنتجات والابتكار
استعرضت Myomo خط أنابيب منتجات واسعاً يهدف إلى توسيع السوق إلى ما هو أبعد من جهاز MyoPro الحالي.
يساعد منتج MyoPro 2X، الذي أُطلق العام الماضي، على دفع عجلة التبني في قناة O&P. وقالت الشركة إن منتجها الرائد القادم MyoPro 3.0 في مرحلة التحقق من التصميم النهائي عقب زيادة ملحوظة في عدد المهندسين خلال العامين الماضيين.
وتشمل الميزات المخططة لـMyoPro 3.0:
- وزن أخف
- حجم أصغر
- وظائف محسّنة
- معالج جديد مدعوم بالذكاء الاصطناعي
- قابلية تعديل محسّنة
- قدرات محرك مختلفة
وأفادت الإدارة بأن اختبار المرضى جارٍ حالياً، مع توقع التحقق السريري في النصف الأول من عام 2027 يعقبه التصنيع. ومن المتوقع أن يعمل المنتج وفق رمز السداد الحالي للشركة.
وأضافت Myomo أن MyoPro 3.0 سيدعم جهازاً مخصصاً لليد فقط ومنتجاً للأطفال يُسمى MyoPal. ويستهدف الإصدار الخاص بالأطفال نحو 150,000 طفل دون سن 18 عاماً في الولايات المتحدة يعانون من شلل في الذراع. وكان تطوير هذا المنتج قد تأخر خلال جائحة كوفيد، غير أن الشركة أفادت بأنها تستأنف العمل على هذا البرنامج الآن.
التوسع الدولي
لا تزال ألمانيا سوقاً مهمة لـMyomo، إذ تمثل 18% من إيراداتها وتنمو بنسبة 30% إلى 40% سنوياً.
وأشارت الإدارة إلى أن جهاز اليد فقط، الذي أُعلن عنه في مايو 2026 في مؤتمر الأطراف الاصطناعية والتقويمية الأوروبي، من المقرر إطلاقه في ألمانيا بحلول منتصف عام 2027. وقالت الشركة إن مسار السداد الألماني قائم بالفعل، مما ينبغي أن يتيح إطلاقاً أسرع مقارنةً بالولايات المتحدة.
أما في الولايات المتحدة، فأشارت الشركة إلى أن منتج اليد فقط سيستلزم على الأرجح رمز سداد جديداً من CMS، وهي عملية تقدّر أنها قد تستغرق من سنة إلى سنتين.
وقال Gudonis إن قاعدة بيانات إدارة علاقات العملاء الحالية للشركة تضم 100,000 مريض قد يكونون مؤهلين للحصول على منتج اليد فقط متى أصبح متاحاً.
البحث السريري وتغطية جهات الدفع
تسعى Myomo أيضاً إلى بناء مزيد من الأدلة السريرية لدعم توسيع نطاق السداد. وأفادت الشركة بأنها تُجري تجربة عشوائية مضبوطة مع مستشفى Craig H. Neilsen لإعادة التأهيل في جامعة يوتا.
ستشمل الدراسة 50 مريضاً، 25 منهم في مجموعة ضابطة تتلقى العلاج الوظيفي المعياري و25 في مجموعة علاجية تتلقى MyoPro مع العلاج. وستمتد فترة المتابعة من ستة إلى 12 شهراً، وستقيس الدراسة المهام الوظيفية وتقييمات المرضى ودرجات Fugl-Meyer.
وتتوقع الإدارة النشر في عام 2027. وقالت الشركة إن النتائج الإيجابية قد تساعد في دعم قرار تغطية محلي أو وطني من Medicare، أو توسيع التغطية من خطط Medicare Advantage.
التوقعات المستقبلية
حين سُئل عن الأولويات قصيرة المدى للشركة، قال Henry إن التركيز الرئيسي ينصبّ على بناء منظومة إحالة MyoConnect. وأوضح أن الشركة بدأت بالفعل في توظيف موظفين كانوا يقدمون دعماً ما بعد التسليم لتوليد الإحالات، مما لم يُضف أي تكلفة إضافية في عام 2025.
وأشار إلى أن خطة عام 2027 تقضي بخفض الإنفاق الإعلاني واستخدام جزء من تلك المدخرات لتوظيف مزيد من الكوادر السريرية الميدانية، بهدف زيادة حجم الإحالات مع تحسين معدلات التحويل.
وقالت الإدارة إن النمو المستقبلي ينبغي أن يأتي من عدة مصادر:
- المزيد من مواقع الإحالة والمزيد من الإحالات المتكررة
- توسيع تغطية جهات الدفع، بما فيها خطط Medicare Advantage
- نمو أسرع في قناة O&P
- منتجات جديدة في ألمانيا والولايات المتحدة وقطاع الأطفال
- استمرار التوسع الدولي
وأفادت Myomo بأنها تتوقع استمرار الرافعة التشغيلية مع ارتفاع الحجم وتوزيع التكاليف الثابتة على وحدات أكثر ودعم الإنتاجية المُمكَّنة بالذكاء الاصطناعي لانضباط عدد الموظفين. وقالت الشركة إن هذه الاتجاهات ينبغي أن تساعدها على التحرك نحو الربحية المستدامة.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، أعادت الإدارة التطرق إلى عدد من محاور المؤتمر.
بشأن التحول من التسويق المباشر إلى الإحالات، قال Gudonis إن تغطية Medicare كانت التغيير الجوهري لأنها جعلت السداد أكثر يقيناً وشجعت الأطباء والمعالجين على التوصية بالجهاز.
بشأن نمو مواقع الإحالة، أشارت الشركة إلى وجود عدة آلاف من عيادات إعادة التأهيل في الولايات المتحدة، وأن 1,000 مصدر إحالة هدف واقعي على مدى سنوات. وأضافت أن مبيعات المتاجر ذاتها ينبغي أن ترتفع مع إرسال المواقع القائمة المزيد من المرضى.
بشأن اقتصاديات O&P، قالت الإدارة إن القناة جذابة لأن جهاز Myomo منتج عالي القيمة وأن تقاسم السداد مع مقدمي الخدمات لا يزال يُبقي على هوامش قوية.
بشأن كفاءة التسويق، قال Henry إن الإعلان المباشر للمرضى يكلف نحو 2,500.00 دولار لكل إضافة في خط الأنابيب، في حين يزيد إجمالي التكلفة لكل مريض مُدرّ للإيرادات على 10,000.00 دولار بعد احتساب معدلات التحويل. وأشار إلى أن الشركة تتوقع تحسن تلك التكاليف مع تحولها نحو الإحالات.
بشأن توسع الهامش، قالت الإدارة إن مزيداً من التحسينات ممكن في عامَي 2026 و2027 مع نمو الحجم وتحقيق المزيد من وفورات التكاليف.
بشأن جهاز اليد فقط، أفادت الشركة بأن المنتج يستهدف نحو 60% من المرضى القادرين على تحريك مرفقهم لكنهم عاجزون عن فتح يدهم وإغلاقها. ومن المتوقع أن تكون ألمانيا أول سوق نظراً لوجود السداد فيها بالفعل.
بشأن MyoPro 3.0، أوضحت الإدارة أن إعادة التصميم تهدف إلى جعل المنتج أخف وأصغر وأكثر قدرة، مع تمكين متغيرات منتجات مستقبلية.
بشأن التجربة السريرية، قالت الشركة إن الدراسة مصممة لتوفير أدلة قد تساعد في قرارات تغطية Medicare وتوسيع Medicare Advantage.
أشارت عروض Myomo إلى شركة تتحسن اقتصادياتها وتمتلك عدة خيارات للنمو، غير أنها لا تزال بحاجة إلى إثبات قدرتها على تحويل تلك الفرص إلى ربحية مستدامة.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
