دوك‌غو في مؤتمر مورغان ستانلي: تحسين الهامش في صدارة الأولويات

استغلت شركة DocGo (DCGO) مؤتمر مورغان ستانلي السنوي الرابع والعشرين للرعاية الصحية العالمية، الذي انعقد يوم الأربعاء الموافق 16/09/2026، لتقديم خطة تفصيلية تهدف إلى تحقيق الربحية على أساس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّلة بنهاية العام الجاري، مع الإقرار في الوقت ذاته بالضغوط الناجمة عن تكاليف الوقود والنفقات العمالية وضعف بعض خطوط الخدمات. وأوضح الرئيس التنفيذي لي أن الشركة تعتمد على مزيج من تحسين الإيرادات وتوسيع الهوامش وخفض التكاليف، وذلك في الوقت الذي تتوسع فيه في مجال الرعاية الافتراضية من خلال استحواذها على Hicuity Health.

رسم العرض التقديمي صورة DocGo باعتبارها شركة صحة متنقلة تعتمد على التكنولوجيا وتمتلك قنوات نمو متعددة، غير أنها لا تزال تعمل على تبسيط عملياتها وتقليص ديونها. وأفادت الإدارة بأن استراتيجية الشركة تقوم على التركيز على الأسواق المربحة، وأتمتة المزيد من أعمال الدعم الإداري، والاستعانة بعمليات الاستحواذ لربط الرعاية المستشفوية بالمتابعة المنزلية.

أبرز النقاط

• أعلنت DocGo أن نحو 240 مليون دولار من إيراداتها المتوقعة لعام 2026 البالغة ما يزيد قليلاً على 300 مليون دولار، تأتي بالفعل من خطوط أعمال تحقق EBITDA إيجابية على أساس المساهمة.
• تستهدف الشركة توسيع هامش الربح الإجمالي إلى نحو 34% مقارنةً بـ 30.50% في الربع الثاني، وذلك أساساً عبر الخروج من الأسواق الضعيفة أو إعادة هيكلتها، لا عبر رفع الأسعار أو خفض الأجور.
• تخطط DocGo لخفض مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية (SG&A) بمقدار نحو 3 مليون دولار ربع سنوياً قياساً بمستوى الربع الثاني، بمساعدة إعادة الهيكلة التي جرت في يونيو ونحو 10 مشاريع أتمتة.
• يضيف استحواذ Hicuity Health إيرادات سنوية بقيمة 65 مليون دولار و4.5 مليون دولار من EBITDA المعدّلة، لكنه يستلزم أيضاً تحمّل ديون بقيمة 52 مليون دولار.
• أشارت الإدارة إلى أن منظومتها التقنية، بما تشمله من تكاملات مع Epic وathenahealth، باتت عنصراً محورياً في كيفية كسب عقود المستشفيات وشركات الدفع والاحتفاظ بها.

النتائج المالية وخطة الربحية

أوضح لي أن مسار DocGo نحو الربحية يرتكز على ثلاث خطوات رئيسية: تحسين مزيج الإيرادات، وتوسيع هوامش الربح الإجمالي، وخفض التكاليف العامة. وأشار إلى أن الإيرادات المتوقعة للشركة في عام 2026 تتجاوز 300 مليون دولار بقليل، وأن نحو 240 مليون دولار من هذا الإجمالي تأتي بالفعل من خطوط أعمال تحقق EBITDA إيجابية على أساس المساهمة.

• الإيرادات المتوقعة لعام 2026: ما يزيد قليلاً على 300 مليون دولار
• الإيرادات من خطوط الأعمال الإيجابية على أساس EBITDA للمساهمة: نحو 240 مليون دولار، أي ما يعادل 80%
• هامش الربح الإجمالي الحالي: 30.50% في الربع الثاني من عام 2024
• هامش الربح الإجمالي المستهدف: نحو 34%
• الهدف من تخفيض SG&A: نحو 3 مليون دولار ربع سنوياً قياساً بمستوى الربع الثاني

أفادت الإدارة بأن الشركة تتوقع إزالة خطوط الخدمات التي لا تساهم في تحقيق EBITDA إيجابية أو إعادة تصميمها بحلول نهاية العام. كما أشارت إلى أن الخسائر الرئيسية تتركز في عدد محدود من خطوط الخدمات والطبقة المؤسسية، وليس على مستوى الأعمال بأكملها.

فيما يخص هامش الربح الإجمالي، أوضحت DocGo أنها لا تعتزم تحسين الهوامش عبر رفع الأسعار أو خفض الأجور، بل تسعى إلى الخروج من الأسواق ذات الهوامش المنخفضة. وضرب المسؤولون مثالاً على ذلك بأن قطاع النقل الطبي للشركة سجّل هامش ربح إجمالي بلغ 32% في الربع الثاني، غير أن هذا الرقم سيرتفع إلى 35.60% في حال استبعاد السوقين الأضعف أداءً.

أضافت الشركة أن تخفيض القوى العاملة الذي جرى في يونيو ينبغي أن ينعكس بصورة أوضح على نتائج النصف الثاني من العام. ووصفت الإدارة خطة التكاليف بأنها جزء من جهد أشمل يهدف إلى إنهاء العام بمعدل تشغيل مربح.

التحديثات التشغيلية ومزيج الخدمات

أعلنت DocGo أنها تخدم أكثر من 700,000 مريض سنوياً من خلال منصة تجمع بين الزيارات الطبية المنزلية والرعاية الصحية عن بُعد والمراقبة عن بُعد. وأشارت الشركة إلى أنها تتوقع إجراء 150,000 زيارة منزلية هذا العام، ونحو مليون زيارة للرعاية الصحية عن بُعد سنوياً، فضلاً عن مراقبة نحو 55,000 مريض عن بُعد.

• المرضى المنقولون خلال الاثني عشر شهراً الماضية: نحو 700,000
• الزيارات المنزلية المتوقعة هذا العام: 150,000
• زيارات الرعاية الصحية عن بُعد سنوياً: نحو مليون زيارة
• مراقبة المرضى عن بُعد: نحو 55,000 مريض
• إجمالي المركبات في الميدان: نحو 1,000 مركبة
• القوى العاملة في مجال الرعاية الصحية: ما بين 3,000 و4,000 شخص

قال لي إن DocGo أعادت ابتكار نموذج العيادة المكتبية داخل منزل المريض، إذ تعتمد الشركة على مساعدين طبيين وممرضين عمليين مرخصين وأخصائيين متنقلين لسحب الدم في المنزل، في حين يشرف الأطباء أو مقدمو الرعاية المتقدمة عبر تقنية الرعاية الصحية عن بُعد.

وأشار إلى أن الشركة تقدم حالياً نحو 45 خدمة سريرية في المنزل، تشمل فحوصات الكشف المبكر عن السرطان، وفحوصات شبكية العين للمرضى المصابين بالسكري، وفحوصات كثافة العظام، والتطعيمات. ويهدف هذا النموذج إلى تعزيز الراحة والحد من أوجه القصور المرتبطة بالزيارات الطبية التقليدية من باب إلى باب.

كما سلّطت DocGo الضوء على نمو شركتين مستحوذ عليهما. فشركة PTI، المتخصصة في أخذ عينات الدم المتنقلة، تنمو بمعدل يتراوح بين 20% و30% على أساس سنوي، ومن المتوقع أن تحقق إيرادات تتجاوز 5 مليون دولار في عام 2024، مقارنةً بما بين 3 مليون و4 مليون دولار عند الاستحواذ عليها. أما SteadyMD، منصة الرعاية الصحية عن بُعد التي تغطي جميع الولايات الأمريكية الخمسين، فمن المتوقع أن تحقق إيرادات تتجاوز بكثير 36 مليون دولار في عام 2024، مقارنةً بـ 25 مليون دولار في الإيرادات المتحققة خلال اثني عشر شهراً عند الاستحواذ عليها.

التكنولوجيا والأتمتة وضغوط التكاليف

وصفت الإدارة مراراً DocGo بأنها شركة تقنية بقدر ما هي مزود لخدمات الرعاية الصحية. وأفادت الشركة بأن أدوات التوجيه والتحسين الخاصة بها تساعد على مطابقة الطبيب السريري المناسب والاختبار التشخيصي الملائم وبيئة الرعاية الصحيحة مع احتياجات كل مريض.

أعلنت DocGo أنها دمجت منصتها اللوجستية مع أنظمة السجلات الصحية الإلكترونية Epic وathenahealth، مما يتيح للمستشفيات طلب النقل الطبي مباشرةً من ملفات المرضى بنقرة واحدة، مع عرض معلومات الوصول في الوقت الفعلي على غرار تطبيقات مشاركة الرحلات.

• يتيح تكامل Epic طلب النقل بنقرة واحدة من ملفات المرضى
• يدعم تكامل athenahealth اتصالات سير العمل المماثلة
• تساعد الرؤية الفورية ممرضات الخروج وطواقم التدبير المنزلي والمرضى على تنسيق التوقيت
• نسبة استقبال الطلبات الآلية: نحو 80%
• يُتوقع أن توفر نحو 10 مبادرات أتمتة ما يقارب 6 مليون دولار من مصاريف SG&A

أفاد لي بأن الشركة قطعت 11.5 مليون ميل خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يجعل الوقود عاملاً رئيسياً في التكاليف. وأشار إلى أن كل ارتفاع بمقدار 1 دولار في أسعار الوقود يُفضي إلى تآكل الهامش بنسبة 37%. كما أشار إلى ارتفاع تكاليف الأطباء السريريين باعتباره ضغطاً تضخمياً إضافياً.

ولمواجهة هذه الضغوط، تعمل DocGo على أتمتة جدولة المرضى والتواصل معهم وتأكيد المواعيد واستقبال الطلبات والأعمال الإدارية. وأوضحت الإدارة أن الهدف هو تقليص المسافات المقطوعة، وزيادة عدد المرضى الذين يتم رؤيتهم لكل ميل، والحفاظ على جودة الخدمة السريرية مع خفض التكاليف غير السريرية.

استحواذ Hicuity Health وخطة الدين

كان استحواذ DocGo المرتقب على Hicuity Health، منصة الرعاية الافتراضية التي تقدم خدمات وحدة العناية المركزة عن بُعد ومراقبة القلب والتمريض الافتراضي لأنظمة المستشفيات، من أكثر الموضوعات التي استقطبت الاهتمام خلال المؤتمر. وأفادت DocGo بأن Hicuity تحقق إيرادات سنوية بقيمة 65 مليون دولار و4.5 مليون دولار من EBITDA المعدّلة.

تقوم هيكلة الصفقة على تحمّل ديون بقيمة 52 مليون دولار، مع توفر 50 مليون دولار إضافية كتمويل متاح من المُقرض. وأوضحت الإدارة أن لديها خمس طرق لمعالجة عبء الدين:

• مسار DocGo الخاص نحو الربحية
• EBITDA الحالية لـ Hicuity وتآزر التكامل
• تحصيل ما بين 13 مليون و15 مليون دولار مستحقة من مدينة نيويورك عن أعمال الاستجابة الطارئة في حقبة كوفيد
• الاحتمال المحتمل للتخلص من خطوط الخدمات غير الأساسية
• بيع تراخيص النقل الطبي في الأسواق التي تنسحب منها الشركة

أوضح لي أن الشركة لا تعتزم الاحتفاظ بالديون الجوهرية لفترة طويلة، وإطار الاستحواذ باعتباره جسراً استراتيجياً من المستشفى إلى المنزل، يساعد المرضى على البقاء على تواصل مع الرعاية بعد الخروج من المستشفى والحد من خطر إعادة الدخول.

"نعتقد أن ثمة فرصة كبيرة لتحسين النتائج الصحية من خلال مرافقة المريض من المستشفى إلى المنزل"، قال لي. "كثيراً ما يُترك المريض دون متابعة بعد الخروج من المستشفى."

أعلنت DocGo أنها تخطط لعقد ندوة إلكترونية متعمقة بنهاية الشهر الجاري لشرح استراتيجية التكامل والتآزرات المتوقعة بمزيد من التفصيل.

استراتيجية السوق وخط أنابيب العقود

أفادت DocGo بأن أعمالها في النقل الطبي تمثل عملية بقيمة نحو 200 مليون دولار ضمن سوق أمريكية أكبر بكثير تقدّر قيمتها بنحو 7 مليار دولار. ووصفت الشركة السوق بأنها مجزأة للغاية، وأشارت إلى أنها لا تزال ترى فرصاً للنمو، لا سيما مع أنظمة المستشفيات الكبرى.

تشمل الشراكات الرئيسية Jefferson Health، حيث أعلنت DocGo أنها أجرت أكثر من 135,000 عملية نقل منذ عام 2019، وNorthwell Health التي تخدم جميع منشآتها. كما استشهدت الشركة بـ HCA Healthcare شريكاً لها.

أفادت الإدارة بأن إجمالي خط أنابيب إيرادات العقود السنوية يبلغ نحو 185 مليون دولار، شاملاً الفرص الجديدة والتجديدات. وتبلغ نسبة الفوز بالعطاءات نحو 26%، أي ما يعادل عطاءً واحداً من كل أربعة تقريباً، وهو ما أشارت الشركة إلى أنه يقع ضمن نطاقها المستهدف البالغ بين 25% و35%.

أوضحت DocGo أنها تتحول بعيداً عن أعمال الاستجابة الطارئة وأعمال أزمات المهاجرين المرتبطة بكوفيد، نحو عقود رعاية دائمة على مدار العام. وأشارت الشركة إلى أنها باتت تبحث عن طلب متجذر وعميل رئيسي وحجم كافٍ لدعم الربحية قبل دخول أي سوق جديدة.

جاء التوسع الأخير في جنوب فلوريدا من خلال علاقة قائمة مع نظام مستشفيات رئيسي في نيويورك. وأوضحت الإدارة أنها تفضل التوسع داخل الأسواق القائمة أو من خلال العلاقات الموجودة، بدلاً من دخول مناطق جديدة دون مسار واضح نحو التوسع.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، ضغط المحللون على الإدارة بشأن الربحية وخدمة الدين والتكنولوجيا وفرصة السوق الأشمل.

فيما يتعلق بالربحية، أوضح لي أن معظم خطوط أعمال الشركة تحقق بالفعل نتائج إيجابية على أساس المساهمة، وأن الخسائر المتبقية تتركز في عدد محدود من خطوط الخدمات والطبقة المؤسسية. وأشار إلى أن الخطة تقضي بتحسين الهوامش عبر تقليص الأسواق الضعيفة وخفض التكاليف العامة، لا عبر الضغط على العمال في الخطوط الأمامية أو رفع الأسعار.

أما فيما يخص الدين المرتبط بـ Hicuity، فقد أشار إلى أن الشركة تمتلك عدة مصادر ملموسة للسداد، ولا تتوقع الاحتفاظ بالدين لفترة مطولة. ولفت إلى التحصيل المتوقع للمستحقات من مدينة نيويورك، وEBITDA من Hicuity، وعمليات بيع الأصول المحتملة، باعتبارها جزءاً من هذه الخطة.

على صعيد التكنولوجيا، أوضح لي أن تكاملات Epic وathenahealth تجعل DocGo أصعب استبدالاً لأنها متجذرة في سير عمل المستشفيات. وأشار إلى أن النظام يساعد ممرضات الخروج وفرق التدبير المنزلي والمرضى على التنسيق بكفاءة أعلى، مع تحسين نشر المركبات في الميدان.

فيما يخص التضخم، أشار إلى أن الذكاء الاصطناعي بات أداة أكثر أهمية مقارنةً بالسنوات السابقة. وتهدف أعمال الأتمتة التي تقوم بها الشركة إلى استيعاب ضغوط التكاليف الناجمة عن الوقود والعمالة دون التأثير على جودة الخدمة.

فيما يتعلق بفرصة الدفع، أوضح لي أن منظومة الرعاية الصحية تتحول من نماذج السداد القائمة على النشاط نحو النماذج القائمة على النتائج. وأشار إلى أن DocGo اختيرت ضمن 150 شركة في برنامج وصول تابع لمراكز خدمات Medicare وMedicaid (CMS) يركز على النتائج وخفض التكاليف. كما أشار إلى أن الشركة ساهمت في خفض معدلات إعادة الدخول بأكثر من 50% للمرضى ذوي الحدة العالية الذين يحملون درجة LACE تبلغ 9.40 في برنامج جسر الانتقال من المستشفى إلى المنزل.

فيما يخص عمليات الاستحواذ، أشارت الإدارة إلى أن PTI وSteadyMD تُثبتان قدرة DocGo على دمج الشركات المستحوذ عليها وتوسيع نطاقها. إذ نمت PTI من إيرادات تتراوح بين 3 مليون و4 مليون دولار عند الاستحواذ إلى أكثر من 5 مليون دولار، في حين نمت SteadyMD من 25 مليون دولار في الإيرادات المتحققة إلى أكثر من 36 مليون دولار متوقعة لعام 2024.

التوقعات

أفادت DocGo بأنها تتوقع قوة موسمية في الربع الرابع، حين تزيد الأمراض المعدية الشتوية والأمراض التنفسية عادةً من الطلب. وأوضحت الإدارة أن الشركة تركز على إنهاء العام بمعدل تشغيل مربح وبناء مزيج أعمال أكثر ديمومة لعام 2026 وما بعده.

كانت الرسالة الأشمل للشركة أن الصحة المتنقلة والرعاية الافتراضية والنقل الطبي يمكن أن تعمل معاً كمنصة واحدة متكاملة، لا سيما حين تحظى بدعم التكنولوجيا وتكاملات المستشفيات. والتحدي، كما أقرّت الإدارة، يكمن في الاستمرار في تقليص العمليات الأضعف مع إثبات أن المزيج الجديد قادر على دعم هوامش ثابتة وتوليد تدفق نقدي مستدام.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول النقاشات التي جرت.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا