إيتون كورب في مؤتمر مورغان ستانلي: نمو وهوامش في ارتفاع

الأربعاء، 16 سبتمبر 2026 — كشفت إيتون كورب للمستثمرين في مؤتمر لاغونا السنوي الرابع عشر لمورغان ستانلي أنها في خضم تحول شامل، يتضمن نمواً عضوياً أسرع، وإعادة هيكلة للمحفظة، وتعرضاً متزايداً لمراكز البيانات وقطاع الكهربة. كما أقرّت إيتون كورب (ETN) بأنها لا تزال تدير عمليات تشغيل المنشآت واضطرابات سلاسل التوريد، في حين أكدت الإدارة أن معظم المراحل الأصعب باتت خلف الشركة.

أبرز النقاط

• رفعت إيتون كورب توقعات النمو العضوي لعام 2026 مرتين، من 8% إلى 10%، ثم إلى 12%.
• يظل الطلب على مراكز البيانات محركاً رئيسياً، مع ارتفاع الطلبات بنسبة 85% وزيادة الإيرادات بنحو 65%.
• أكدت الإدارة أن الشركة تبني مزيجاً أقوى من النمو وتوسع الهوامش في آنٍ واحد.
• استفاد قطاع الكهرباء من عمليات استحواذ بقيمة 13,000,000,000 دولار، إلى جانب إجراءات التسعير وتوسع الطاقة الإنتاجية.
• أعلن رويز أن إيتون كورب تستعد لتحول مستقبلي نحو بنية مراكز بيانات تعمل بتيار مستمر بجهد 800 فولت.

النتائج المالية

قال الرئيس التنفيذي باولو رويز إن إيتون كورب تحقق نمواً أسرع مما توقعته في بداية العام. وقد رفعت الشركة توجيهات النمو العضوي لعام 2026 مرتين؛ أولاً من 8% إلى 10%، ثم إلى 12%.

• ارتفعت طلبات مراكز البيانات بنسبة 85% على أساس سنوي.
• زادت إيرادات مراكز البيانات بنحو 65%.
• سجّل قطاع الكهرباء العالمي نمواً عضوياً بنسبة 18% خلال الربع.
• نمت منطقتا آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا بنسبة 20% عضوياً لكل منهما.
• نما قطاع البنية التحتية للطاقة العالمية بمعدلات مرتفعة في منتصف العشرينيات.
• تجاوز نمو مراكز البيانات نسبة 35% لثمانية أرباع متتالية، وبلغ في آخر ربع 65%.
• ارتفعت إيرادات الكهرباء في الأمريكيتين يومياً بنسبة 25% مقارنةً بيناير من العام السابق، و8% بشكل تسلسلي من الربع الأول إلى الربع الثاني.
• ارتفع حجم الطلبات المتراكمة للكهرباء العالمية بنسبة 103% مقارنةً بالعام السابق.
• باستثناء شركة بويد، نمت أعمال الكهرباء العالمية التقليدية لإيتون كورب بنسبة 54% في الطلبات المتراكمة.
• بلغت نسبة الطلبات إلى الفواتير 1.3x، وارتفعت الطلبات المتراكمة بنحو 700,000,000 دولار بشكل تسلسلي.

قال رويز إن وتيرة نمو الشركة تُغيّر حجم أعمالها، مشيراً إلى أن إيتون كورب استغرقت أكثر من 100 عام للوصول إلى 20,000,000,000 دولار في الإيرادات بمساعدة استحواذ كوبر عام 2013، غير أنها تضيف الآن 10,000,000,000 دولار إلى إيراداتها في غضون ثلاث سنوات فقط، بعد أن كانت قد نمت بمقدار 1,000,000,000 دولار فقط خلال العقد السابق.

"سنضيف 10,000,000,000 دولار إلى إيراداتنا في ثلاث سنوات فقط. فكّر في هذا الزخم: 1,000,000,000 دولار في 10 سنوات مقابل 10,000,000,000 دولار في ثلاث سنوات"، قال رويز.

التحديثات التشغيلية

أعلنت إيتون كورب أن الجزء الأصعب من توسع طاقتها الإنتاجية قد مضى إلى حد بعيد. فمن أصل 24 منشأة مخططة، دخلت 16 منها مرحلة التشغيل التدريجي، فيما لا تزال 8 منشآت في انتظار الإطلاق.

• جاءت المرحلة الأكثر اضطراباً في الربع الرابع من 2025 والربع الأول من 2026.
• أفادت الشركة بأن الإيرادات اليومية تتحسن مع تشغيل المنشآت تدريجياً.
• أكدت الإدارة أنها ستمضي بوتيرة أكثر تأنياً مستقبلاً وتتجنب تشغيل 20 مشروعاً أو أكثر في آنٍ واحد.
• يقضي المديرون التنفيذيون وقتاً أطول قرب العمليات وسلاسل التوريد وفرق الهندسة لحل المشكلات بشكل أسرع.
• يتلقى نحو 1,500 موظف عبر أربعة مستويات تدريباً ثقافياً مرتبطاً برسالة الشركة "فكّر بكبر، تصرّف بجرأة، انتصر معاً".

قال رويز إن الشركة تسعى إلى بناء نموذج تشغيلي مختلف. وأضاف: "أنا واثق تماماً بأن إيتون كورب جديدة تتشكّل، لأن الاستراتيجية التي نتبعها اليوم مصممة لتحقيق نمو في الإيرادات وتوسع في الهوامش في آنٍ واحد".

وأضاف أن إيرادات الكهرباء في الأمريكيتين اليومية باتت أعلى بنسبة 25% من مستوى يناير الأساسي قبل عام، مع مكاسب تسلسلية قوية من الربع الأول إلى الربع الثاني.

تحول المحفظة والاستحواذات

أعلنت إيتون كورب أنها ضخّت 13,000,000,000 دولار في عمليات الاستحواذ ضمن مسيرة تحولها. وأكدت الإدارة أن كل صفقة كبرى حققت أداءً أفضل مما كان متوقعاً.

• أُضيفت شركة بويد كوربوريشن لتعزيز التبريد السائل وإدارة الحرارة.
• وسّعت فايبربوند بصمة إيتون كورب في مراكز البيانات المعيارية.
• استُحوذ على ريزيلينت باور لتسريع تطوير تقنية المحول الصلب بجهد 800 فولت.
• اتفقت إيتون كورب على فصل قطاع التنقل من خلال معاملة Reverse Morris Trust مع شركة دانا خلال عام واحد.

أشار رويز إلى فايبربوند كمثال على النمو بعد الصفقة، قائلاً: "عندما استحوذنا على فايبربوند، كانت إيراداتها في السنة المالية قبل الاستحواذ بـ12 شهراً تبلغ 375,000,000 دولار. وفي الـ12 شهراً التي أعقبت الاستحواذ تجاوزت 600,000,000 دولار، أي من 375,000,000 دولار إلى 600,000,000 دولار".

وأوضح أن فايبربوند أتمّت بالفعل توسيع مصنعها الحالي، وأعلنت عن منشأة جديدة في ولاية أركنساس ستضاعف الطاقة الإنتاجية مرة أخرى. كما أشارت إيتون كورب إلى أن مشروعها المشترك في أوروبا مع NordicEPOD AS يعالج الاتجاه ذاته نحو المعيارية.

جلبت بويد 350 مهندس تصميم و150 مهندس تصنيع، مما منح إيتون كورب قوة تقنية أعمق عبر منصات سيليكون متعددة. وأفادت الإدارة بأن قطاع التبريد السائل لبويد يعمل في سوق نمت من 1,100,000,000 دولار العام الماضي إلى توجيه للعام الحالي بـ1,800,000,000 دولار، مع توقعات بأن تتجاوز النتائج الفعلية هذا المستوى.

استراتيجية مراكز البيانات والتيار المستمر بجهد 800 فولت

كانت مراكز البيانات أوضح محرك للنمو في العرض التقديمي. وأكدت إيتون كورب أنها تمتلك الآن محفظة متكاملة تمتد من معدات شبكة الكهرباء إلى التبريد على مستوى الرقائق الإلكترونية، وهو ما تعتبره الإدارة ميزة تنافسية رئيسية.

• ارتفع المحتوى لكل ميغاواط في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي من 1,500,000.00 دولار في عصر الحوسبة السحابية إلى 3,400,000.00 دولار بعد استحواذ بويد.
• أكدت الإدارة أن 3,400,000.00 دولار هو الرقم التخطيطي الصحيح للمستثمرين حتى تنضج التصاميم أكثر.
• أعلنت الشركة أن خط أنابيب التفاوض في مراكز البيانات ارتفع بنسبة 130%.
• ارتفع خط أنابيب التفاوض الإجمالي بنسبة 60%.
• بلغ إجمالي مشاريع مراكز البيانات المُعلنة عالمياً 342 غيغاواط، مقارنةً بـ307 غيغاواط عند إصدار نتائج الربع الثاني.
• تبلغ الطاقة الإنتاجية المثبّتة الحالية لمراكز البيانات عالمياً نحو 50 غيغاواط.

قال رويز إن المشاريع المُعلنة تمثّل ستة إلى سبعة أضعاف الطاقة المثبّتة حالياً، ولا يتوقع تباطؤاً قريب الأمد. وأضاف أن نماذج اللغة الكبيرة ستتكيف على الأرجح بوتيرة أسرع من البناء المادي للبنية التحتية.

"نتحدث عن ستة إلى سبعة أضعاف ما هو موجود اليوم، وهو ما سيُبنى في السنوات القادمة. معظم هذا لن يتحول إلى إيرادات في 2027 أو 2028، بل ستكون دورة أطول"، قال رويز.

وأضاف أن إيتون كورب تضع نفسها في موقع جيد للتحول المحتمل نحو بنية مراكز بيانات تعمل بتيار مستمر بجهد 800 فولت. وأفادت الشركة بأنها تعمل عبر أربعة محاور رئيسية: المحولات الصلبة متوسطة الجهد، وتقنية قواطع التيار المستمر، والإلكترونيات الكهربائية، والتبريد السائل.

قال رويز إن هذا التحول قد يخلق مكسباً في الكفاءة بنسبة 5% للعملاء على نطاق الغيغاواط. وأضاف: "الفارق هو أننا لا نكتفي بامتلاك هذه التقنية، بل نتساءل: ما التالي؟ لنكن مستعدين لبيئة يتحول فيها كل شيء إلى تيار مستمر بجهد 800 فولت، ونريد أن نكون الرواد في هذا العالم الجديد".

أكدت الإدارة أن إيتون كورب متقدمة بالفعل في مجال المحولات الصلبة متوسطة الجهد، مع 10 طلبات نموذجية في حوزتها. كما أشارت إلى أنها تساعد في قيادة نقاشات السلامة والمعايير الخاصة بمعايير التيار المستمر بجهد 800 فولت الجديدة.

التوقعات المستقبلية

أفادت الإدارة بأن أداء الربع الثالث كان قوياً جداً، مدعوماً بنتائج متينة في يوليو وأغسطس. وتستهدف إيتون كورب الطرف الأعلى من نطاق توجيهاتها لكل من الربع الثالث والعام الكامل 2026.

• من المتوقع أن تُسهم إجراءات التسعير المتخذة في أبريل وأغسطس في دعم النتائج.
• أسهم إعادة التسعير الانتقائية للطلبات المتراكمة في دعم الهوامش أيضاً.
• ستبدأ بويد في المساهمة في النمو العضوي اعتباراً من الربع الثاني من 2027.
• من المتوقع أن يُحسّن فصل قطاع التنقل معدلات النمو والهوامش.
• أكدت الإدارة أن التسعير ينبغي أن يكون عاملاً داعماً في 2027 لا عاملاً معيقاً.

قال رويز إن الشركة في وضع قوي لعام 2027، رغم أنها لم تُصدر توجيهات رسمية لذلك العام. وأشار إلى الطلبات المتراكمة القياسية وتحسّن العمليات والفائدة المتوقعة من فصل قطاع التنقل.

كما أكد أن أهداف إيتون كورب لعام 2030 ينبغي النظر إليها باعتبارها حدوداً دنيا متحفظة لا سقفاً للطموح.

• هدف إيرادات قطاع الكهرباء: 31,000,000,000 دولار.
• هدف هامش قطاع الكهرباء: 28%.
• هدف هامش الكهرباء في الأمريكيتين: 32%، مقارنةً بالمستوى الحالي البالغ 33%.
• هدف النمو العضوي حتى 2030: من 6% إلى 9%.

قال رويز إن نموذج 2030 الأصلي افترض نمواً في مراكز البيانات بنسبة 17% فقط، وهو أقل بكثير من الوتيرة الحالية البالغة 65%، ولم يشمل الاستحواذات البالغة 13,000,000,000 دولار التي أتمّتها إيتون كورب منذ ذلك الحين. وأشار إلى أن مراجعة في منتصف الدورة نحو الأعلى متوقعة في 2027.

الموقع في السوق الأشمل

أبعد من مراكز البيانات، أفادت إيتون كورب بأنها تشهد نمواً عبر عدة أسواق نهائية.

• يظل القطاع التجاري والمؤسسي الأكبر حجماً ويتمتع بخصائص نمو مستقرة.
• تستفيد شركات المرافق من الكهربة وتقوية الشبكة واستبدال البنية التحتية القديمة.
• يُظهر الطلب من مصنّعي المعدات الأصلية للآلات علامات تعافٍ.
• يتحسن أيضاً قطاعا تقنية المعلومات الموزعة والحوسبة الطرفية.
• يواصل قطاع الفضاء والطيران إسهامه في النمو الإجمالي.

أكدت الإدارة أن المزيج الجغرافي للشركة صحي أيضاً، مع نمو عضوي بنسبة 20% في كل من منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. وأشارت إيتون كورب إلى أن تحركها المبكر نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومحفظتها الواسعة يمنحانها ميزة على بعض المنافسين الذين لا يزالون يعالجون مشكلات التشغيل التدريجي.

قال رويز إن الشركة لا تحتاج إلى أن يتحرك السوق بسرعة نحو التيار المستمر بجهد 800 فولت لتحقيق النجاح، لكنها تريد أن تكون مستعدة حين يأتي هذا التحول.

لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا