نورثروب غرومان في مؤتمر مورغان ستانلي: الأعمال المتراكمة والنمو

الخميس، 17/09/2026 — استخدمت نورثروب غرومان (NOC) مؤتمر لاغونا السنوي الرابع عشر لمورغان ستانلي لاستعراض أعمالها التي تستفيد من الطلب القوي على الدفاع الأمريكي والحليف، وأعمال متراكمة قياسية، وتوسع متنامٍ في مجالات الفضاء والصواريخ والطائرات الاستراتيجية. كما أشارت الإدارة إلى ارتفاع احتياجات الإنفاق، ومخاطر توقيت البرامج، واستمرار القرار المؤقت في واشنطن، غير أنها أكدت أن الشركة تمتلك رؤية كافية للتمويل للحفاظ على تقدم البرامج الرئيسية.

أبرز النقاط

• أعلنت نورثروب غرومان عن أعمال متراكمة قياسية، مع نمو واسع النطاق عبر جميع قطاعات التشغيل الأربعة.
• ترى الشركة نمواً كبيراً على المدى البعيد في برامج القاذفة B-21 Raider وصاروخ Sentinel والذخائر وقطاع الفضاء للأمن القومي.
• أفادت الإدارة بأن هوامش الربح تتحسن بفضل التنفيذ وأعمال خفض التكاليف الرقمية والتحول نحو الأعمال ذات السعر الثابت والأعمال الدولية.
• تستهدف الشركة مضاعفة المبيعات الدولية إلى 10,000,000,000 دولار بحلول عام 2031، بقيادة الذخائر والصواريخ التكتيكية.
• سيظل الإنفاق الرأسمالي مرتفعاً عند نحو 4.50% من المبيعات خلال عامَي 2027 و2028 مع توسع الشركة في طاقتها الإنتاجية.

نظرة عامة على المؤتمر

قالت رئيسة مجلس الإدارة والرئيسة التنفيذية كاثي واردن إن البيئة الدفاعية لا تزال قوية بشكل غير معتاد، وإنها تتحول إلى عقود وأعمال متراكمة في الولايات المتحدة وخارجها. ووصفت المشهد الراهن بأنه من أكثر البيئات قوةً التي شهدتها خلال أكثر من 20 عاماً في هذه الصناعة.

• قالت واردن إن نورثروب تشهد طلباً مدعوماً من الحزبين الجمهوري والديمقراطي على الإنفاق في مجال الأمن القومي.
• أوضحت أن برامج الشركة ممولة إلى حد بعيد ضمن الميزانية الأساسية، فيما تمثل أموال التسوية عاملاً إضافياً إيجابياً.
• أشارت أيضاً إلى أن سوق الدفاع يعمل كمنظومة متكاملة، إذ قد تتنافس الشركات في برنامج واحد وتتعاون في برنامج آخر.

أغلق سهم نورثروب عند 524.02 دولار، بانخفاض 1.27% عن الإغلاق السابق البالغ 530.78 دولار. ويبقى السهم أعلى بكثير من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 479.02 دولار، وإن كان لا يزال دون أعلى مستوى له عند 774.00 دولار.

النتائج المالية

أفادت الإدارة بأن الشركة تشهد تحسناً في الهوامش وتوليداً صحياً للنقد، حتى في ظل استمرارها في الاستثمار بكثافة في الطاقة الإنتاجية المستقبلية.

• ارتفع هامش قطاع الطيران إلى 10.30% في الربع الثاني، مع توجيهات للعام الكامل في نطاق 9% المرتفع إلى المتوسط المرتفع.
• قالت واردن إن مكاسب الهامش جاءت بصورة رئيسية من برامج الإنتاج الناضجة، وليس من B-21 وحده.
• أكدت نورثروب توجيهات التدفق النقدي الحر لعام 2026 في نطاق 3,100,000,000 دولار إلى 3,500,000,000 دولار.
• تبقى توجيهات النفقات الرأسمالية عند نحو 4.50% من المبيعات لعامَي 2027 و2028.
• أشارت الإدارة إلى أن تعديلات صافي تقديرات الاكتمال على مستوى المحفظة تسير في اتجاه إيجابي، مما يعني أن عدد البرامج التي تتجاوز التقديرات أكبر من تلك التي تقصر عنها.

أوضحت الشركة أن قطاع Mission Systems يظل أعلى قطاعاتها هامشاً ويحقق أعلى عائد على رأس المال المستثمر، رغم أنه يعتمد على رأس مال منخفض نسبياً. كما أفادت نورثروب بأن أعمال الدفع النووي للسفن البحرية تتجاوز الآن 1,000,000,000 دولار في الإيرادات السنوية، وقد تتضاعف تقريباً مع ازدياد إنتاج الغواصات خلال العقد المقبل.

التحديثات التشغيلية

سلطت نورثروب الضوء على عدة برامج رئيسية تمر بمراحل التطوير والانتقال إلى الإنتاج.

القاذفة B-21 Raider

• سرّعت الشركة الإنتاج في وقت سابق من عام 2024، وهي الآن في مرحلة تيسير لدعم زيادة الإنتاج.
• تدرس القوات الجوية الأمريكية توسيع البرنامج ليتجاوز الخطة الأصلية المقررة بـ 100 طائرة.
• من المتوقع مشاركة نتائج هذه المراجعة مع الكونغرس بنهاية العام.
• قالت واردن إن جميع مكونات الصواريخ جرى دمجها للمرة الأولى هذا الأسبوع، وإن الاختبار الأول مقرر لعام 2027.
• أشارت إلى أن القوات الجوية تنظر إلى B-21 باعتبارها منصة متعددة الوظائف، وليست مجرد طائرة ردع نووي.

برنامج صاروخ Sentinel العابر للقارات

• بلغت الأعمال المتراكمة 7,600,000,000 دولار في آخر ربع سنوي.
• أفادت نورثروب باكتمال نضج التصميم خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
• تتخذ القوات الجوية قرارات محورية بشأن نموذج التشغيل.
• تتقدم الأجزاء الثلاثة من البرنامج: تطوير الصاروخ، وبناء الصوامع، وأنظمة القيادة والسيطرة.
• الاختبار الأول مقرر لعام 2027، وتستهدف الشركة بلوغ المرحلة B بنهاية العام.

تسريع الذخائر

• حددت نورثروب 10 اتفاقيات متعددة السنوات تشمل نحو ثمانية أنظمة أسلحة، بقيمة إجمالية تبلغ نحو 10,000,000,000 دولار على مدى سبع سنوات.
• تأهلت الشركة مؤخراً بوصفها مورداً ثانياً لمحركات صواريخ PAC-3 الصلبة بالشراكة مع لوكهيد مارتن.
• تعمل على زيادة الإنتاج في الوقت ذاته الذي تجري فيه مفاوضات العقود.
• أعلنت نورثروب عن إنشاء مصنعين لمحركات الصواريخ الصلبة، مع اقتراب اثنين آخرين من الاكتمال.
• أشارت الشركة إلى أن استحواذها على Orbital ATK عام 2019 أسهم في تأسيس أعمالها في مجال الأسلحة وقاعدتها الإنتاجية.

الفضاء للأمن القومي

• يمثل قطاع الفضاء الآن 15% من إجمالي إيرادات الشركة.
• ينمو هذا القطاع بمعدلات مرتفعة في الأرقام الفردية ويسير نحو تجاوز 7,000,000,000 دولار في الإيرادات السنوية.
• تتجاوز الأعمال المتراكمة في هذا القطاع 16,000,000,000 دولار.
• تشمل أسرع المجالات نمواً: المرونة الفضائية والتفوق الفضائي.
• يخضع كثير من الأعمال للسرية، مما يحد من الإفصاح عن البرامج المحددة.

قطاعا Mission Systems وMarine Systems

• وُصف قطاع Mission Systems بأنه أعلى قطاعات الشركة هامشاً وعائداً.
• يركز على الإلكترونيات الدقيقة المستخدمة من المنصات تحت الماء إلى الفضاء الخارجي.
• أفادت نورثروب بأنها تستثمر في البحث والتطوير في هذا القطاع أكثر من أي قطاع آخر.
• تتجاوز إيرادات أعمال الدفع النووي للغواصات في قطاع Marine Systems 1,000,000,000 دولار سنوياً.
• تتوقع نورثروب أن تتضاعف معدلات إنتاج الغواصات تقريباً خلال العقد المقبل.

التوقعات المستقبلية

أفادت الإدارة بأن توقعات نمو الشركة مدعومة بالميزانية الأساسية والتمويل التكميلي، مع وضع عدة برامج في مسارات طويلة الأمد.

• أكدت نورثروب أن الدعم الحزبي المشترك للإنفاق على الأمن القومي الأمريكي ينبغي أن يستمر.
• أشارت الشركة إلى ميزانية أساسية للسنة المالية 2027 بقيمة 1,100,000,000,000 دولار بوصفها إشارة طلب مستدامة.
• أوضحت أن مخاطر القرار المؤقت لا ينبغي أن توقف التنفيذ، إذ تمتلك رؤية تمويلية حتى مطلع عام 2025.
• وُصفت أموال التسوية والتمويل التكميلي بأنها عوامل إضافية إيجابية تعزز التوقعات الأساسية.

بشأن B-21، قالت واردن إن مراجعة القوات الجوية لاحتمال توسيع الأسطول ليتجاوز 100 طائرة قد تعزز مسار الإنتاج على المدى البعيد. وفيما يخص Sentinel، أشارت إلى أن البرنامج يسير نحو اكتمال التطوير والاختبار والإنتاج المرتقب في ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين.

كما ترى نورثروب في قطاع الفضاء للأمن القومي محركاً رئيسياً للنمو. وأفادت الإدارة بأن ميزانيات الفضاء الأمريكية باتت من أسرع أجزاء ميزانية الدفاع نمواً، وأن هذا الاتجاه ينبغي أن يستمر طوال العقد الحالي.

النمو الدولي

أوضحت نورثروب أن الطلب الدولي يكتسب أهمية متزايدة في مسيرتها وقد ينمو بوتيرة أسرع من هدفها الحالي.

• تسعى الشركة إلى مضاعفة مبيعاتها الدولية السنوية إلى 10,000,000,000 دولار بحلول عام 2031.
• قالت واردن إن الطلب الفعلي قد يتجاوز هذا الهدف.
• الذخائر والصواريخ التكتيكية والذخيرة هي أبرز ثلاثة مجالات للنمو.
• تسهم أيضاً أنظمة مكافحة الطائرات المسيّرة وأنظمة القيادة والسيطرة في هذا النمو.
• تضاف إلى ذلك أعمال الطيران الدولية، بما تشمل أنشطة Triton وE-2D.
• تشمل الصفقات الأخيرة: الحصول على تصريح IBCS من الكويت، وإنشاء منشأة جديدة لمحركات الصواريخ الصلبة في أستراليا، وتزايد اهتمام حلف الناتو بطائرة MQ-4C Triton.

قالت واردن إن النزاعات الإقليمية واحتياجات إعادة التخزين تدفع الحلفاء إلى شراء المزيد من الأسلحة وأنظمة الدفاع الجوي. وأشارت إلى أن المحفظة الدولية للشركة على الأرجح ستواصل توسعها مع إعداد الحكومات لمواجهة نزاعات مستقبلية محتملة.

البنية الدفاعية ورؤية الصناعة

ناقشت نورثروب أيضاً المحاور الدفاعية الأشمل، بما يشمل السعي نحو الكميات الميسورة والأنظمة المتطورة للغاية في آنٍ واحد.

• قالت واردن إن الشركة قادرة على توفير كميات ميسورة التكلفة وقدرات متطورة على حد سواء.
• أوضحت أن الغالبية العظمى من دولارات الدفاع ستظل موجهة نحو الأنظمة المتقدمة.
• أكدت نورثروب أنها في وضع جيد لأنها قادرة على توسيع الإنتاج مع الحفاظ على الأداء التقني.
• أشارت الإدارة إلى أن الداخلين الجدد إلى قطاع الدفاع سيحتاجون إلى مصداقية تقنية وقدرة تنفيذية، وليس مجرد الحجم.

وصفت الشركة أيضاً بنية الدفاع الصاروخي الناشئة المعروفة بـ Golden Dome بأنها مزيج من البرامج الناضجة والجديدة. ومن المتوقع أن تسهم الأنظمة الناضجة كـ IBCS وG/ATOR في تحقيق هدف القدرة التشغيلية الأولية في عام 2028، في حين لا يزال Glide Phase Interceptor قيد التطوير. وأفادت نورثروب بأن الأقمار الاصطناعية لتتبع الصواريخ والإنذار المبكر، إلى جانب أجهزة الاعتراض الفضائية المحتملة، تشكل جزءاً من البنية الأشمل الممولة عبر التسوية.

أبرز ما دار في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، عادت الإدارة إلى عدة محاور متكررة: توسع البرامج، وحجم الذخائر، وديمومة الهوامش.

• بشأن B-21، قالت واردن إن تحليل القوات الجوية لأسطول أكبر ينبغي أن يكتمل بنهاية العام.
• أشارت إلى أن الدور متعدد الوظائف للطائرة قد يوسع السوق ليتجاوز المهمة النووية الأصلية.
• بشأن الذخائر، قالت إن حجم إنتاج محركات صواريخ PAC-3 الصلبة قد يتضاعف 2 أو 3 أو 5 أضعاف.
• أوضحت أن الاستثمار المسبق لنورثروب في المصانع يمنحها "انطلاقة متقدمة" لمواجهة الطلب الجديد.
• بشأن الهوامش، قالت إن برامج الإنتاج الناضجة تساعد على تعويض تكاليف أعمال التطوير.

أضافت واردن أن الشركة تراجع بعض البرامج شهرياً، بما فيها GEM 63XL وSiAW، للحفاظ على دقة التقديرات وإدارة المخاطر. وأشارت إلى أن نورثروب تشعر بارتياح إزاء تقليص المخاطر عبر المحفظة، رغم توقع أحداث برامج فصلية.

الخلاصة

النص الكامل لمؤتمر نورثروب غرومان متاح أدناه للقراء الراغبين في الاطلاع على مزيد من التفاصيل حول برامج الشركة وتوقعاتها وخططها المالية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا