هوبيل في مؤتمر مورغان ستانلي: توسع محركات النمو

في يوم الخميس، 17/09/2026، استضاف مؤتمر لاغونا السنوي الرابع عشر لمورغان ستانلي شركة هوبيل (HUBB)، التي استعرضت خلاله نموذج أعمالها المستفيد من الإنفاق الثابت في قطاع المرافق، والطلب المتنامي بسرعة من مراكز البيانات، إلى جانب نموذج تسعير تقول الإدارة إنه صمد بشكل جيد. كما اعترفت الشركة بالقيود القريبة المدى المرتبطة بالعمالة والتراخيص وطاقة المرافق، في الوقت الذي أشارت فيه إلى طلب أقوى من المتوقع عبر قطاعيها الرئيسيين.

أُغلق سهم هوبيل عند 446.21 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.63% مقارنةً بإغلاق الجلسة السابقة عند 439.07 دولار. وتراوح سعر السهم بين 403.82 دولار و565.50 دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية.

أبرز النقاط

• أكدت هوبيل أن منتجاتها محددة المواصفات بدقة عالية، وذات طابع حيوي، وعادةً ما تمثل جزءاً صغيراً من إجمالي تكلفة مشاريع العملاء، مما يمنحها قدرة تسعيرية قوية.
• يستفيد قطاع المرافق من دورة استثمارية تمتد لعقود مرتبطة بتحديث الشبكة وتعزيزها، فضلاً عن نمو الأحمال الناجم عن مراكز البيانات والتحول نحو الكهربة.
• ترتفع مبيعات مراكز البيانات في القطاع الكهربائي بنسبة 50% في النصف الأول من عام 2024، وتتوقع الشركة تحقيق نمو بنسبة 50% للعام بأكمله.
• تجاوزت هوامش القطاع الكهربائي بالفعل الهدف السابق لعام 2027 البالغ 22.5%.
• أعلنت الإدارة عن خططها لتحديث الأهداف طويلة المدى في يوم المستثمر لعام 2027، مع نظرة أكثر إيجابية للطلب مقارنةً بالوقت الذي وُضعت فيه الأهداف السابقة.

الموقع الاستراتيجي

قال الرئيس والمدير التنفيذي غيربن باكر إن قوة هوبيل تنبع من منتجات لا غنى عنها لعمل العملاء، لكنها لا تمثل سوى حصة صغيرة من تكاليف المشاريع. وهذا يمنح الشركة نفوذاً في أسواق المرافق والكهرباء، حيث يهتم العملاء في الغالب بالموثوقية والمواصفات أكثر من السعر.

"نحن بشكل عام منتج محدد المواصفات، سواء كنا في قطاع المرافق أو القطاع الكهربائي، منتج حيوي للوظيفة التي يؤديها"، قال باكر. "وعموماً، يمثل نسبة صغيرة نسبياً من التكلفة. لذا فما نقدمه مهم، وكذلك المواصفات التي نحافظ عليها."

وأضاف أن اتساع وعمق تغطية هوبيل عبر تطبيقات التوزيع والنقل ومحطات التحويل يساعد الشركة على خدمة العملاء بشكل أكثر شمولاً من المنافسين ذوي النطاق الأضيق.

• غالباً ما تكون منتجات المرافق والكهرباء ضرورية لإتمام المشاريع.
• تدعم قوة العلامة التجارية ومكانة المواصفات ولاء العملاء.
• تتيح التغطية الواسعة للمنتجات لهوبيل البيع عبر أجزاء متعددة من مشاريع العملاء.
• قالت الشركة إن حجمها يمنحها موقعاً قوياً في كلا السوقين.

النتائج المالية والتقدم في الهوامش

أفادت هوبيل بأن هامش ربحيتها تحسّن بوتيرة أسرع من المتوقع. وأشارت الإدارة إلى أن هوامش القطاع الكهربائي تجاوزت بالفعل الهدف السابق للشركة لعام 2027 البالغ 22.5%، مدعومةً بجهود إعادة الهيكلة وتغييرات المحفظة والاستحواذات.

• أسهمت جهود إعادة الهيكلة في خفض التكاليف وتحسين الكفاءة.
• لا يزال توحيد القطاع الكهربائي في "منتصف الطريق"، مع مجال إضافي للتحسين.
• ساعد مزيج المنتجات ذات الهوامش المرتفعة في رفع الربحية.
• أضافت الاستحواذات، بما فيها DMC وNSI Industries، إلى ملف الهوامش.
• قالت الشركة إنها أدارت السعر والتكلفة بشكل جيد خلال العامين الماضيين، بنتائج محايدة أو أفضل من المحايدة.

قال باكر إن هوبيل تمكنت من تمرير زيادات الأسعار حتى في بيئة تنافسية. وأوضح أن تاريخ الشركة يُثبت أن التسعير يمكنه تعويض التضخم عندما تظل المنتجات ضرورية للعملاء.

"أفضل دليل على ذلك هو زيادة السعر التالية التي نحتاج إلى تطبيقها، وهل يمكننا تحقيقها؟ لقد نفذنا زيادات أسعار عديدة منذ ذلك الحين"، قال. "لذا فهذا هو رأينا، عندما تدخل التكاليف إلى الأعمال، نبذل جهوداً كبيرة لمكافحة ذلك: هل يمكننا الحصول عليه من مصدر آخر؟ هل يمكننا تعزيز الإنتاجية؟ التسعير أداة نستخدمها للتعويض، وأعتقد أنه أثبت أيضاً أن هوبيل تستطيع الأداء الجيد في بيئة تضخمية."

سوق المرافق: دورة استثمارية أطول

قال نائب الرئيس لشؤون علاقات المستثمرين دان إينامورتو إن قطاع المرافق يشهد دورة إنفاق واسعة ومستدامة. ووصفها بأنها فرصة تمتد لعقود مدفوعة بتحديث الشبكة وتعزيزها والأحمال الجديدة من مراكز البيانات والتحول نحو الكهربة.

"أبرز ما نلاحظه هو بدء انعكاس ذلك في ميزانيات رأس المال لشركات المرافق"، قال إينامورتو. "كانت دورة النفقات الرأسمالية صحية بالتأكيد خلال السنوات الأخيرة، لكننا رأينا ذلك يتسارع مجدداً مع نهاية العام الماضي."

• تزيد شركات المرافق ميزانياتها الرأسمالية لأعمال النقل والتوزيع ومحطات التحويل.
• تتمدد آفاق التخطيط مع سعي العملاء للحصول على رؤية أوضح للطلب المستقبلي.
• يمكن أن تُبطئ التراخيص وموافقات لجان المرافق العامة توقيت المشاريع.
• تُقيّد أيضاً نقص العمالة سرعة بناء المرافق، مما يزيد من الاعتماد على شركات EPC الخارجية.

أكدت الإدارة أنه لا توجد أي مؤشرات على مقايضة صفرية بين فئات الإنفاق في قطاع المرافق. فالاستثمار في التوزيع والنقل ومحطات التحويل يتصاعد في آنٍ واحد.

كما سلّطت هوبيل الضوء على الزخم في مجال نقل الجهد العالي، بما في ذلك تقنية 765 كيلو فولت، التي شهدت تبنياً متجدداً بعد سنوات من الاستخدام المحدود. وقالت الشركة إنها فازت بعقد واحد بالفعل وتتوقع بدء الشحنات العام المقبل. وعلى مدى العقد القادم، قالت الإدارة إن التقنية يمكن أن تُسهم بحوالي نقطة واحدة من الارتفاع.

القطاع الكهربائي: مراكز البيانات تقود الطريق

كان القطاع الكهربائي المحرك الأوضح للنمو. وأفادت هوبيل بأن مبيعات مراكز البيانات ترتفع بنسبة 50% في النصف الأول من عام 2024، ومن المتوقع أن تنمو بنسبة 50% للعام بأكمله. وأوضحت الإدارة أن الأعمال لا تعتمد على عدد قليل من عقود المشاريع الكبيرة، بل على تدفق ثابت من الموزعين وشركات EPC والمقاولين.

قال إينامورتو إن الشركة شهدت استمرار ارتفاع الطلبيات مع توسع الطاقة الإنتاجية.

"في كل مرة أضفنا فيها طاقة إنتاجية أكبر وتمكنا من شحن المزيد من المنتجات، استمرت الطلبيات في الارتفاع"، قال. "وبالتالي، في هذا الجزء من الأعمال، أنت أقل تركيزاً على المشاريع الفردية، أعتقد، بخلاف أنك تحصل على تلك الطلبيات الطبيعية من كبار عملائك وشركاء التوزيع وشركات EPC والمقاولين الذين يقومون بأعمال التركيب."

• نمو مراكز البيانات واسع النطاق عبر المنتجات والعملاء.
• تحسّنت أسواق الصناعة الخفيفة والقطاعات غير السكنية مع تقدم العام.
• لا تزال الصناعة الثقيلة أضعف نسبياً، لكنها في حدود التوقعات.
• يبدو أن النشاط في الأسواق غير السكنية يتتبع جغرافية مراكز البيانات، مما يشير إلى تأثير إيجابي مصاحب.

أشارت الإدارة أيضاً إلى أن الشركة تستعد للتحول نحو بنية تحتية لمراكز البيانات بجهد 800 فولت تيار مستمر. ومن المتوقع أن يُتيح هذا التحول فرصاً في موصلات Pin and Sleeve ووحدات الطاقة وحلول التأريض. وقالت هوبيل إنها تُكيّف منتجاتها بالفعل لتلبية احتياجات التيار الأعلى والأبعاد الأصغر.

التحديثات التشغيلية

استعرضت هوبيل عدة إجراءات تهدف إلى دعم النمو وتحسين الأداء عبر المحفظة.

• يجري توحيد القطاع الكهربائي بحيث تتنافس العلامات التجارية معاً لا ضد بعضها، مع فرق مبيعات إقليمية تحمل المحفظة الكاملة.
• تم إنشاء فرق متخصصة لمراكز البيانات، مع التركيز على شركات EPC والمقاولين.
• تعمل الشركة على توسيع طاقتها الإنتاجية في خطوط المنتجات الأسرع نمواً، ولا سيما مكونات مراكز البيانات ومنتجات النقل.
• يجري تجميع معدات النقل في صناديق مُجمَّعة مسبقاً لتقليل الفرز والعمالة لدى العملاء في موقع العمل.
• ينتقل تجميع غرف التحكم في محطات التحويل إلى المصانع لتحويل العمل بعيداً عن مواقع المرافق.
• يجري تطوير منتجات موصلات Pin and Sleeve بتيار أعلى وكفاءة أفضل في استخدام المساحة.
• أضاف استحواذ NSI Industries علامات تجارية راسخة يمكنها خدمة عملاء مراكز البيانات.
• تؤدي أجهزة الحماية وأنظمة التحكم أداءً جيداً، بما يتسق مع المحفظة الأشمل.

أوضحت الإدارة أن أعمال عدادات Aclara والبنية التحتية المتقدمة لقياس الاستهلاك شهدت تراجعاً على مدى عدة أرباع، لكن من المتوقع أن تعود إلى نمو متواضع بنهاية العام. كما تُغيّر الشركة نهجها هناك، بالتركيز أكثر على عملاء الطاقة العامة مثل التعاونيات والمرافق البلدية بدلاً من المرافق المملوكة للمستثمرين.

التوقعات المستقبلية

قالت هوبيل إنها تستعد ليوم المستثمر لعام 2027 وتتوقع رفع أهدافها، مما يعكس طلباً في السوق أثبت أنه أقوى مما افترضته عند وضع الأهداف السابقة. وبدت الإدارة أكثر ثقة في استدامة دورة الارتفاع في قطاع المرافق والطلب على مراكز البيانات، مع الإشارة إلى أن وتيرة النشر تعتمد على قيود خارجية.

• ينبغي أن يظل الطلب على المرافق مدعوماً بتعزيز الشبكة وتحديثها ونمو الأحمال.
• من المتوقع أن يستمر نمو مراكز البيانات، وإن كانت طاقة المرافق والعمالة ستؤثران على التوقيت.
• ينبغي أن يواصل توحيد القطاع الكهربائي دعم توسع الهوامش.
• ستستمر استثمارات الطاقة الإنتاجية في المجالات عالية الطلب.
• سيظل الابتكار في المنتجات محوراً حول البنية التحتية لمراكز البيانات ونقل الجهد العالي.
• من المتوقع أن تبقى القدرة التسعيرية سليمة بفضل منتجات هوبيل المحددة المواصفات.

أشارت الإدارة أيضاً إلى أسعار الفائدة باعتبارها مسألة محتملة على المدى القصير، ولا سيما بالنسبة للعقارات التجارية، لكنها قالت إن ذلك لا يغير الصورة على المدى الأبعد.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة إلى المزايا التنافسية الجوهرية للشركة وكيفية ظهورها في الميدان.

• أكدت هوبيل أن منتجاتها غالباً ما تكون حيوية للغاية حتى عندما تمثل جزءاً صغيراً من إجمالي تكلفة المشروع.
• قالت الشركة إن العملاء يريدون بشكل متزايد رؤية أطول مدى حتى تتمكن هوبيل من التخطيط للطاقة الإنتاجية بشكل أفضل.
• عادةً ما تكون مهل التسليم قصيرة، من أسابيع إلى شهرين، مما يتيح للعملاء الطلب في وقت متأخر من الدورة.
• في مجال النقل، تُقلّص هوبيل عمالة العملاء عبر شحن المعدات في صناديق مُجمَّعة مسبقاً حسب موقع البرج.
• في محطات التحويل، يُقلّص نقل أعمال غرف التحكم إلى المصانع احتياجات العمالة في الموقع.
• يرتبط نجاح مراكز البيانات بقوة العلامة التجارية والجودة والخدمة واستثمارات الطاقة الإنتاجية وابتكار المنتجات.
• لا تزال Burndy مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالموصلات، فيما تُضيف NSI عمقاً أكبر للعلامة التجارية.
• لا يزال التحول إلى 800 فولت تيار مستمر يستلزم حلول التأريض وتغليف الطاقة، حتى مع تطور تصاميم المنتجات.
• واصلت الطلبيات تجاوز إضافات الطاقة الإنتاجية، مما يدعم الأداء المتفوق منذ بداية العام.

"إذا لم يكن أحد تلك الموصلات متاحاً، فلن تتمكن من إقامة خطك، وإذا فشل أحدها، فإن خطك سيتوقف"، قال باكر. "لذا فهي حيوية للغاية بالفعل، وينطبق ذلك على الجانب الكهربائي أيضاً."

وأضاف أن تاريخ هوبيل في التسعير يدعم أيضاً الرأي القائل بأن الشركة يمكنها الاستمرار في الأداء الجيد في بيئة تضخمية.

الخلاصة

قالت هوبيل إنها تدخل المرحلة التالية من خطة نموها بطلب أقوى وهوامش أفضل واستثمارات أكبر في الطاقة الإنتاجية، لكن مع مخاطر توقيت مرتبطة بالعمالة والتراخيص وجاهزية المرافق.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل من مؤتمر المستثمرين.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا