صدمة النفط وعوائد السندات تعيد تسعير الأسواق العالمية.. هل تدخل الفائدة مرحلة جديدة؟
في يوم الخميس، 17/09/2026، استخدمت شركة Stanley Black & Decker (SWK) مؤتمر مورغان ستانلي السنوي الرابع عشر في لاغونا للكشف عن خطة تحول شاملة تُظهر تقدماً ملموساً، غير أنها لا تزال تواجه سوقاً راكدة وغموضاً في التعريفات وتفاوتاً في الطلب عبر الأسواق المختلفة.
قال الرئيس التنفيذي كريس نيلسون إن الشركة تعتمد على تعزيز علاماتها التجارية وتشديد عملياتها وتسريع الابتكار لتوسيع الهوامش وتحقيق النمو دون الاعتماد على انتعاش واسع في حجم المبيعات.
أبرز النقاط
- أعلنت Stanley Black & Decker أنها تحرز تقدماً ثابتاً في ثلاثة أولويات: تفعيل العلامة التجارية، والتميز التشغيلي، والابتكار المتسارع.
- أفادت الشركة بأن هامش الربح الإجمالي المعدّل يبلغ نحو 32%، مع استهداف الوصول إلى 35% للعام بأكمله، مدعوماً بالإنتاجية لا بنمو الحجم.
- تبقى DEWALT المحرك الرئيسي للنمو، فيما يجري إعادة تموضع علامتَي Stanley وCraftsman من خلال إطلاق منتجات جديدة وتحديد أدوار أوضح في السوق.
- أشارت الإدارة إلى تراجع التعرض للتعريفات، إذ انخفضت حصة الاستهلاك الأمريكي من الصين إلى نحو 5%، فيما بلغت مستويات المنتجات المؤهلة وفق اتفاقية USMCA مستوى المعيار الصناعي أو تجاوزته.
- عقب تغييرات جوهرية في المحفظة، بما فيها التخلص من Excel، تركز الشركة حالياً على إعادة شراء الأسهم وعمليات الاستحواذ المحدودة لاحقاً.
التحديث الاستراتيجي
قال نيلسون إن الشركة قطعت نحو عام في مسيرة تحول أشمل، ويرى أن الخطة تسير وفق المسار المرسوم.
- وصف ثلاث أولويات جوهرية:
- تفعيل العلامة التجارية بهدف واضح
- التميز التشغيلي
- الابتكار المتسارع
- أكد أن الشركة أحرزت تقدماً رغم بقاء السوق "شبه راكدة" وفي ظل تقلبات جيوسياسية وتغيرات في السياسة التجارية وتذبذبات في التعريفات.
- قال إن الشركة تبني مرونة وقدرة على التكيف حتى تتمكن من مواصلة التقدم نحو أهدافها حتى لو تغيرت البيئة مجدداً.
النتائج المالية وتقدم الهوامش
أوضحت Stanley Black & Decker أن جهودها المالية تتمحور حول توسيع الهوامش وتوليد النقد، لا على افتراض انتعاش قوي في الطلب.
- بلغ هامش الربح الإجمالي المعدّل نحو 32% حتى الآن.
- تسعى الشركة إلى تحقيق هدف هامش الربح الإجمالي المعدّل البالغ 35% للعام الكامل.
- قال نيلسون إن الشركة تقترب من هذا الهدف دون الاعتماد على دعم حجم المبيعات.
- أشار إلى أن مكاسب الهوامش تأتي من إجراءات الإنتاجية التي تتحكم فيها الشركة.
- أتمت الشركة برنامج خفض التكاليف بقيمة 2,000,000,000 دولار، مدفوعاً بشكل رئيسي بالمركزية وتحسين حجم المصادر.
- أعادت تشغيل وتعزيز برامج تخفيض التكاليف الهندسية وتخفيض تكاليف المواد.
- أعلنت الإدارة عن تحديد هدف سنوي لإنتاجية الربح الإجمالي بنسبة 3% لتكاليف التشغيل والمدخلات.
أوضحت الشركة أن ثلاثة محاور تدفع تحسين الهوامش:
- توحيد منصات المنتجات، وهو ما يُسهم بالفعل في نحو 50% من وفورات إنتاجية المواد الحالية
- العمل بنظام التشغيل الرشيق عبر مواقع التصنيع
- ترشيد وتوحيد البصمة التشغيلية
قال نيلسون إن برنامج التشغيل الرشيق هو الأكثر تقدماً، في حين لا يزال توحيد البصمة التشغيلية يتيح أكبر الفرص المتبقية نظراً لأن الشركة نقلت الإنتاج استجابةً للتعريفات.
التعريفات وسلسلة التوريد والتسعير
أفادت الإدارة بأن الشركة أجرت تغييرات جوهرية للحد من التعرض للتعريفات وتحسين المرونة.
- انخفض الاستهلاك الأمريكي من الصين إلى نحو 5%، بما يتوافق مع هدف الشركة.
- بلغت مستويات المنتجات المؤهلة وفق اتفاقية USMCA مستوى المعيار الصناعي أو تجاوزته، وتظل معفاة من التعريفات.
- حوّلت الشركة الإنتاج إلى أمريكا الشمالية حيثما أمكن.
- تخطط لاحقاً لمزيد من التوحيد وتقليص المنشآت لتعزيز المرونة الإضافية.
أسهمت إجراءات التسعير أيضاً في حماية الهوامش.
- تحتفظ أسعار القوائم لعام 2025 بثباتها في السوق.
- أتمت الشركة تحسين مزيج العروض الترويجية وإعادة تسعير الحزم.
- يُستخدم التسعير الترويجي بشكل رئيسي على أدوات الطاقة ذات الهوامش المرتفعة.
- أكدت الإدارة أن استراتيجية التسعير أسهمت في نمو أدوات الطاقة وحماية الهوامش.
- سيعتمد التسعير المستقبلي على سياسة التعريفات، بما في ذلك نتائج دراسة القسم 301.
التحديثات التشغيلية
DEWALT تبقى محرك النمو
واصلت DEWALT، التي وصفها نيلسون بأنها أكبر امتياز للشركة وتمثل نحو 50% من إجمالي الإيرادات، تحقيق نمو فوق المتوسط السوقي ومكاسب في الحصة السوقية.
- تتوسع العلامة التجارية خارج نطاق النجارة السكنية لتشمل أعمال البناء التجاري والصناعي والميكانيكي والكهربائي والسباكة والخرسانة.
- تكتسب أيضاً زخماً في أسواق مراكز البيانات والبنية التحتية للطاقة.
- أشارت الإدارة إلى أن عملاء المؤسسات المحترفين أقل حساسية للسعر لأن الأدوات توفر وقت العمالة وتحسن كفاءة العمل.
- تواصل الشركة الاستثمار في تطوير المنتجات واستراتيجية القنوات والتدريب وتوافر المنتجات.
قال نيلسون إن الابتكار يبلغ أهميته القصوى حين يحسّن سير العمل ويوفر الوقت.
- "إذا استطعت الابتكار وتحويل عمل يحتاج شخصين إلى عمل يؤديه شخص واحد، أو رفع قدرة أداتك لإنجاز المهمة بشكل أسرع، فكر في ذلك في سياق مركز البيانات. إنهم يبحثون عن ساعات وأيام. إذا استطعت تحقيق ذلك بأدواتك، فلديك جمهور مستعد للاستماع"، قال نيلسون.
إعادة تموضع علامة Stanley التجارية
تُعاد إعمار علامة Stanley حول قاعدة عملاء أوضح بعد سنوات من ضعف الاستثمار، وفقاً للإدارة.
- أفادت الشركة بأن Stanley فقدت مكانتها كعلامة تجارية للأعمال اليدوية المنزلية في أمريكا الشمالية.
- يستهدف الجمهور الجديد المقاولين السكنيين الصغار ومستخدمي الأعمال اليدوية المنزلية.
- تركز العلامة على أدوات التخطيط والقياس والقطع واليد.
- يجري إطلاق تجديد كامل للمنتجات خلال عامَي 2024 و2025.
- تُعاد هيكلة قناة التوزيع في أمريكا الشمالية لتوسيع الوصول خارج نطاق الأعمال اليدوية المنزلية.
- في أوروبا، التي تمثل أكثر من 60% من أعمال Stanley، أضافت الشركة فريق مبيعات مخصصاً لدعم تجار الجملة والترويج.
- تتوقع الإدارة مساراً نمواً ثابتاً حتى عام 2025.
إحياء علامة Craftsman
تمر Craftsman بأكبر دورة إطلاق منتجات منذ استحواذ Stanley Black & Decker على العلامة في عام 2017.
- قال نيلسون إن العلامة اقتُنيت دون خط منتجات قائم.
- أشار إلى أن Craftsman كانت تُباع كعلامة للأعمال اليدوية المنزلية بمنتجات ذات مواصفات احترافية بأسعار تناسب المستخدم المنزلي.
- أعادت الشركة الآن بناء الخط ليخدم الميكانيكيين ومستخدمي العشب والحديقة وعملاء الأعمال اليدوية المنزلية لتجديد المنازل.
- تُحدَّد مواصفات المنتجات وتكاليفها بشكل ملائم لسوق الأعمال اليدوية المنزلية.
- تتوقع الإدارة أن يصبح النمو أكثر اتساقاً اعتباراً من منتصف عام 2025.
الابتكار والتصنيع
أعلنت Stanley Black & Decker أنها تُسرّع وتيرة التطوير وتبسّط هندسة منتجاتها.
- من المتوقع أن تتحسن دورة الابتكار بنسبة 30% بحلول نهاية العام.
- أفادت الشركة بامتلاكها خط أنابيب قوياً من المنتجات الجديدة عبر DEWALT وStanley وCraftsman.
- أصبح توحيد منصات المنتجات جزءاً من عملية تطوير المنتجات الجديدة.
- تجري أيضاً إعادة هيكلة المنتجات الحالية وفق بنية المنصة الموحدة.
- تعمل الشركة على تقليص عدد المكونات المستخدمة في المحركات والمتحكمات وناقلات الحركة وغيرها من الأجزاء الأساسية.
على صعيد المصانع، أفادت الشركة بأنه جرى تطبيق نظام التشغيل الرشيق على مدى العامين الماضيين.
- يهدف النظام إلى تقليص محتوى العمالة من خلال التحسين المستمر.
- أشارت الإدارة إلى تحديد فرص الأتمتة النقطية لتحقيق مكاسب إضافية في إنتاجية العمالة.
- يواصل توحيد المرافق وترشيدها تحسين المرونة.
المحفظة وتخصيص رأس المال
قال نيلسون إن الشركة أجرت بالفعل تحركات جوهرية في محفظتها وتركز الآن على تحسين مزيج الأعمال.
- أعلنت Stanley Black & Decker عن التخلص من Excel، وهو أعمال الغاز المهنية للقطع الصفري في الهواء الطلق.
- ستغطي Cub Cadet هذا القطاع السوقي.
- انتقلت ماكينات الجز ذات المشي الخلفي إلى نموذج الترخيص.
- أكدت الإدارة أن تغييرات المحفظة المستقبلية ستُعالَج كل حالة على حدة.
- من المرجح أن تكون أي عمليات استحواذ مستقبلية صفقات محدودة في عالم الأدوات تدعم القطاعات المهنية.
- لا يوجد تخطيط للتنويع الواسع.
يشهد تخصيص رأس المال أيضاً تحولاً.
- مع تحسن الميزانية العمومية، تتوقع الشركة أن تكون عمليات إعادة شراء الأسهم الاستخدام الرئيسي لرأس المال على المدى القريب.
- في الوقت ذاته، تبني خط أنابيب لعمليات الاندماج والاستحواذ للفرص المستقبلية.
- قال نيلسون إن الشركة تريد استحواذات قادرة على تسريع النمو العضوي في الأسواق المهنية.
التوقعات المستقبلية
أفادت الإدارة بأنها ترى في القطاع المهني المصدر الرئيسي للنمو والاستثمار.
- عند تحديد وجهة الدولار الهامشي التالي، قال نيلسون إنه غالباً ما سيتجه نحو شيء مرتبط بعميل مهني.
- أوضح أن ذلك يعود إلى كون هذا السوق هو السوق الأساسي للشركة والجزء الذي ترتفع فيه.
- من المتوقع أن يستفيد قطاع الأعمال اليدوية المنزلية من الحجم وموقع التكلفة الذي تتيحه الاستثمارات المهنية.
- تبقى الأسواق المهنية التجارية والصناعية قوية، لا سيما في مراكز البيانات والبنية التحتية للطاقة.
- لم يُظهر قطاع الإسكان تحسناً واضحاً.
- أبدى الطلب الاستهلاكي والأعمال اليدوية المنزلية مرونة مفاجئة رغم غياب محرك نمو رئيسي.
قال نيلسون إن الشركة ترى مساراً لنمو كبير في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA).
- أشار إلى الجمع بين محرك الإنتاجية ومحرك النمو التجاري الناشئ.
- قال إن تحسينات رأس المال العامل وتحسين المخزون ينبغي أن تدعم توليد النقد.
- أضاف أن الشركة تتوقع مزيداً من النقد مع لحاق النمو بمكاسب الإنتاجية.
- قد يمنح ذلك Stanley Black & Decker خيارات أكثر هجومية لنشر رأس المال مما كانت تتمتع به منذ فترة.
قال نيلسون إن الشركة واثقة من خارطة طريق الهوامش.
- "ما أختم به دائماً هو أن من بين كل الأمور التي تُقلقني، لا يُعدّ امتلاك الرافعات والفرص من منظور الإنتاجية للوصول إلى هامش 35% واحداً منها. لدينا خرائط طريق واضحة. هناك أنشطة ضمن سيطرتنا، وقد بنينا الفريق والقدرات للوصول إليها أيضاً"، قال نيلسون.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال الأسئلة، قال نيلسون إن الشركة تسير بشكل عام وفق خطتها الأصلية.
- أكد أن الشركة حافظت على نسبة عالية بين ما تقوله وما تفعله.
- أضاف أن خطة يوم المستثمر الممتدة لثلاث سنوات لا تزال على المسار الصحيح.
- قال إن المفاجأة الرئيسية كانت مستوى التقلبات الجيوسياسية وتقلبات سياسة التجارة.
بشأن الطلب، قال إن صورة السوق تختلف عما توقعه كثيرون.
- الطلب المهني التجاري والصناعي قوي جداً.
- لم يُظهر قطاع الإسكان تحولاً ذا معنى.
- كان الطلب الاستهلاكي والأعمال اليدوية المنزلية أكثر مرونة مما كان متوقعاً.
بشأن DEWALT، قال نيلسون إن قوة العلامة التجارية تأتي من حل مشكلات سير عمل العملاء، لا من مجرد بيع الأدوات.
- أشار إلى أن العملاء في الأسواق المهنية والبنية التحتية يقدّرون توفير الوقت وكفاءة العمالة.
- قال إن الشركة ستواصل الاستثمار في الأسواق المجاورة حيث يمكنها النمو فوق معدل السوق.
بشأن التعريفات، قال إن التغييرات الأخيرة في سلسلة التوريد أثبتت قدرة الشركة على التكيف.
- أشار إلى أن البصمة التشغيلية الحالية مُهيَّأة جيداً للبيئة الراهنة.
- يتوقع أن تُقرّب مراجعة القسم 301 القادمة بيئة التعريفات من مستويات IEEPA، وإن كان التوقيت غير مؤكد.
بشأن التسعير، قال إن الشركة تعتقد أن الصناعة ستواصل رفع الأسعار حيثما لزم الأمر لأن ضغط التكاليف لا يزال مرتفعاً ويجب أن تدعم الهوامش الاستثمار في الابتكار.
بشأن نشر رأس المال، قال نيلسون إن عمليات إعادة الشراء ستكون على الأرجح أولاً، يليها الاستحواذات المحدودة لاحقاً إذا ظهرت الفرصة المناسبة في عالم الأدوات.
ختم بالقول إن قاعدة الإنتاجية في الشركة باتت راسخة ومحرك النمو التجاري يصبح أكثر اتساقاً، وهو ما يعتقد أنه يمكن أن يدعم نمواً أقوى في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) وتوليد النقد بمرور الوقت.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه لمزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
