عاجل: الذهب يهبط إلى 4,149 دولاراً بعد تحذير من البيت الأبيض
أعلنت شركة KWS SAAT SE عن أداء مرن للسنة المالية 2025/2026، إذ بلغت مبيعاتها 1.63 مليار يورو، وارتفع صافي الدخل بنسبة 13% ليصل إلى 158 مليون يورو، حتى مع تراجع المبيعات العضوية بنسبة 1% في ظل سوق زراعي صعب. وأشارت الشركة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين (EBITDA) ثبتت عند 343 مليون يورو، فيما بلغ التدفق النقدي الحر نحو 123 مليون يورو، في حين انخفض صافي الدين إلى ما دون 9 مليون يورو. وتراجعت الأسهم بنسبة 7.51% لتصل إلى 72.70 دولار من إغلاق سابق عند 78.60 دولار، لتستقر قرب منتصف نطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- تراجعت المبيعات بشكل طفيف، غير أن الربحية ظلت قوية رغم انخفاض المساحات المزروعة وتحفظ المزارعين في الإنفاق.
- ارتفع صافي الدخل بنسبة 13%، مدعوماً بتحسن النتيجة المالية والمكسب الناجم عن بيع حصة AgReliant.
- ظل التدفق النقدي الحر مستقراً عند نحو 123 مليون يورو، مما يعكس تحويلاً نقدياً متيناً.
- انخفض صافي الدين إلى أقل من 9 مليون يورو، مما منح الشركة ميزانية عمومية قوية للغاية.
- رفعت الإدارة توزيعات الأرباح إلى 1.30 يورو للسهم، وأرشدت إلى نمو عضوي في المبيعات بنحو 3% في 2026/2027.
أداء الشركة
أشارت KWS إلى أن السنة المالية 2025/2026 اتسمت بضعف المساحات المزروعة، وتأثيرات العملة السلبية، وتحفظ المزارعين في عدة أسواق. ومع ذلك، قالت شركة البذور إنها حققت "أداءً مرناً للغاية"، مدعوماً بتدابير الكفاءة وإدارة المحفظة والاستثمار المستمر في البحث والتطوير.
أظهرت الأعمال الأساسية للشركة نتائج متباينة. إذ برز قطاع بنجر السكر بوضوح، حيث تراجعت مبيعاته العضوية بنسبة 0.6% فحسب رغم انخفاض المساحات العالمية بنحو 10%. وتعرضت مبيعات الذرة لضغوط عامة، لكن باستثناء روسيا، نمت المبيعات المقارنة بنسبة 2% مع تعزيز KWS حصتها في الحبوب والسيلاج. وكان قطاع الحبوب مستقراً، مع ارتفاع مبيعات بذور اللفت بنسبة 24%، فيما حافظت الجاودار الهجين والقمح والشعير على مراكزها الريادية. وجاء قطاع الخضروات أضعف، مع تراجع المبيعات العضوية بنسبة 6.8%، وإن كانت الإدارة أشارت إلى توقع عودة هذا القطاع إلى النمو في العام المقبل.
أبرز المؤشرات المالية
- المبيعات: 1.63 مليار يورو، بتراجع عضوي 1% على أساس سنوي.
- EBITDA: 343 مليون يورو، يعكس ربحية قوية في سوق أكثر هدوءاً.
- هامش EBITDA المعدّل: ضمن النطاق المُرشَد بين 19% و21%.
- صافي الدخل: 158 مليون يورو، بارتفاع 13% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر: نحو 123 مليون يورو، شبه مستقر مقارنة بالعام السابق.
- صافي الدين: أقل من 9 مليون يورو في نهاية العام، بانخفاض حاد عن العام السابق.
- وفورات الكفاءة: نحو 25 مليون يورو من تدابير خفض التكاليف.
- مساهمة EBITDA من التخلص من حقوق ترخيص الذرة في أمريكا الشمالية: 29 مليون يورو.
- مقترح توزيعات الأرباح: 1.30 يورو للسهم، مقارنة بـ 0.70 يورو في السنة المالية 2019/2020.
- مخصص قضية مكافحة الاحتكار الفرنسية: 5 مليون يورو.
أداء الشركة
قالت KWS إن محفظتها المتنوعة من المحاصيل ساعدت في تخفيف وطأة عام صعب على قطاع الزراعة. واستفاد قطاع بنجر السكر، أحد أهم أعمال الشركة، من المنتجات المتطورة كـ CONVISO SMART وCR+، التي باتت تمثل 63% من مبيعات القطاع. وأشارت الإدارة إلى أن هذه الاستراتيجية القائمة على الابتكار ساعدت الأعمال على الصمود حتى مع تقليص المزارعين لمساحات زراعة البنجر.
في قطاع الذرة، قالت KWS إنها واصلت تعزيز حصتها السوقية في أوروبا، فيما ارتفعت مبيعات عباد الشمس بنسبة 35% وتمثل فرصة نمو على المدى البعيد. وفي الحبوب، كان بذر اللفت الأقوى أداءً، وقالت الإدارة إن KWS باتت الآن اللاعب الأول في أوروبا. وظل قطاع الخضروات تحت الضغط، غير أن الإدارة أكدت أن الحالة الاستثمارية طويلة الأمد للقطاع لا تزال سليمة.
أبرز المؤشرات المالية
- تراجع المبيعات العضوية: 1%، يعكس ضغطاً واسع النطاق في السوق.
- نمو صافي الدخل: 13%، مدعوماً بنتيجة مالية أقوى.
- هامش EBITDA: ظل ضمن النطاق المُرشَد بين 19% و21%.
- التدفق النقدي: تدفق نقدي حر بنحو 123 مليون يورو، شبه مستقر.
- الميزانية العمومية: انخفض صافي الدين إلى أقل من 9 مليون يورو.
- وفورات التكاليف: أسفرت تدابير الكفاءة عن نحو 25 مليون يورو.
- إجراء المحفظة: أضاف بيع حقوق ترخيص الذرة في أمريكا الشمالية 29 مليون يورو إلى EBITDA.
- نمو توزيعات الأرباح: مقترح توزيع 1.30 يورو للسهم.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تقدم KWS بيانات كافية في ملخص المكالمة لمقارنة ربحية السهم أو الإيرادات المُعلنة مع تقديرات الإجماع. وكان الرقم التوقعي الوحيد المتاح هو إيرادات بقيمة 353.60 مليون للفترة المُعلنة، دون تضمين أي نتيجة فعلية للإيرادات الفصلية أو ربحية السهم.
وحتى في غياب مفاجأة مباشرة في الأرباح، تشير أرقام العام الكامل إلى شركة نجحت في حماية هوامشها وتدفقاتها النقدية في سوق ضعيف. إذ ارتفع صافي الدخل حتى مع الانخفاض الطفيف في المبيعات، مما يوحي بأن ضبط التكاليف وتغييرات المحفظة والبنود المالية ساعدت في تعويض الضغط الناجم عن انخفاض المساحات وتراجع الطلب.
ردة فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 7.51% ليصل إلى 72.70 دولار من 78.60 دولار، بانخفاض قدره 5.90 دولار. وعند هذا المستوى، كانت الأسهم أدنى بنحو 10.3% من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 80.60 دولار، وأعلى بنحو 18.5% من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 61.30 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ربما ركزوا أكثر على تباطؤ المبيعات والبيئة الحذرة على المدى القريب، أكثر من تركيزهم على تحسن ربحية الشركة وميزانيتها العمومية. وجاءت هذه الحركة رغم التوجيهات البنّاءة التي أعلنتها الإدارة للسنة المالية المقبلة، مما يشير إلى أن السوق قد ينتظر دليلاً أوضح على انتعاش النمو.
التوقعات والإرشادات
قالت KWS إنها تتوقع نمواً عضوياً في المبيعات بنحو 3% في السنة المالية 2026/2027، في ظل افتراض تحسن ظروف السوق. وأشارت الإدارة إلى أن أسعار السلع تعافت في الأسابيع الأخيرة، مما ينبغي أن يدعم ربحية المزارع ويحسن تطور المساحات المزروعة.
كما أرشدت الشركة إلى هامش EBITDA بين 19% و20%، أدنى قليلاً من الحد الأعلى للنطاق المتوسط الأمد السابق، مع الإبقاء على النطاق المستهدف طويل الأمد بين 19% و21%. وقالت الإدارة إن تحسن المساحات المزروعة قد يدفع الهوامش فوق 20% بفضل الرافعة التشغيلية.
على صعيد القطاعات، تتوقع KWS:
- استقرار مساحات بنجر السكر أو نموها، مدعومةً بارتفاع أسعار السكر وانخفاض الغلة المتوقعة في بعض المناطق.
- استفادة الذرة من تحسن المساحات ومواصلة تعزيز الحصة السوقية.
- استمرار قوة بذر اللفت بعد عام من النمو الاستثنائي.
- عودة الخضروات إلى النمو بعد عام ضعيف.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي الدكتور يورن أندرياس: "كان عام 2025/2026 بالتأكيد عاماً صعباً لقطاع الزراعة. شهدنا انخفاضاً في المساحات المزروعة لعدة محاصيل، وتحفظاً في معنويات المزارعين، فضلاً عن تطورات سلبية في أسعار العملات أوجدت رياحاً معاكسة ملموسة في كثير من أسواقنا. وفي مواجهة هذه الظروف، حققنا أداءً مرناً للغاية."
وأضاف: "أعتقد أن قلة من الشركات في قطاعنا تعمل بميزانية عمومية بهذه القوة اليوم. ونتيجةً لذلك، ندخل السنة المالية بمرونة مالية استثنائية."
وعن توزيعات الأرباح، قال أندرياس: "منذ السنة المالية 2019/20، ارتفع توزيع أرباحنا فعلياً من 0.70 يورو إلى 1.30 يورو مقترحاً للسهم، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي مركباً يبلغ نحو 11%."
تؤكد هذه التصريحات رسالة الشركة بأنها قادرة على مواصلة الاستثمار وإعادة الأموال إلى المساهمين مع الحفاظ على الانضباط المالي.
المخاطر والتحديات
- قد يستمر انخفاض المساحات المزروعة في المحاصيل الرئيسية في الضغط على المبيعات إذا ظل المزارعون متحفظين.
- قد تؤثر تقلبات العملات على النتائج المُعلنة، كما حدث في العام الماضي.
- لا يزال قطاع الخضروات تحت الضغط ويحتاج إلى العودة إلى النمو.
- يضيف التحقيق الفرنسي في مكافحة الاحتكار حالة من عدم اليقين القانوني، رغم أن KWS أعلنت طعنها في الادعاء.
- تظل روسيا وأوكرانيا بيئتي عمل صعبتين، وإن كانت KWS أشارت إلى أن التعرض محدود وقابل للإدارة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركز المحللون على عدة موضوعات رئيسية خلال المكالمة. وتمحورت الأسئلة حول توقعات بنجر السكر، وقوة بذر اللفت الزيتي، والأعمال في روسيا، والطلب على الحبوب، وقضية مكافحة الاحتكار الفرنسية، والأداء في أوكرانيا، وقطاع الخضروات.
وأشارت الإدارة إلى أن توقعات بنجر السكر قد تكون متحفظة، في ضوء ارتفاع أسعار السكر وانخفاض الغلة المتوقعة في بعض المناطق. وفيما يتعلق ببذر اللفت الزيتي، قالت KWS إنها باتت بالفعل اللاعب الرائد في أوروبا. وعن روسيا، أشارت الشركة إلى أن الأعمال تمثل أقل من 10% من المحفظة وتسير بشكل مستقر إلى حد بعيد. وعن أوكرانيا، قالت الإدارة إن الأعمال تنمو رغم الظروف البالغة الصعوبة.
كما سأل المحللون عن القمح الشتوي والحبوب. وقالت KWS إن المزارعين أكثر ميلاً لشراء بذور جديدة هذا العام بعد استخدام البذور المحفوظة في الفترة السابقة. وفي الخضروات، قالت الإدارة إن التراجع عكس مقارنات صعبة، وضعف الطلب في قطاع خدمات الطعام في أمريكا الشمالية، وتأثيرات التوقيت، متوقعةً عودة القطاع إلى النمو في 2026/2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
