صدمة النفط وعوائد السندات تعيد تسعير الأسواق العالمية.. هل تدخل الفائدة مرحلة جديدة؟
الأربعاء، 23 سبتمبر 2026 — استغلّت شركة Verisk Analytics (VRSK) مشاركتها في مؤتمر U.S. All Stars لتقديم حجة طويلة الأمد مستقرة، حتى في ظل ضغوط الطقس على المدى القريب وتطبيع سوق التأمين الذي أثّر على النتائج. وقالت المديرة المالية إليزابيث مان إن الشركة لا تزال تتوقع تحقيق هدف النمو العضوي بالعملة الثابتة البالغ 6% إلى 8%، مدعومةً بنموذج أعمال يعتمد بشكل كبير على الاشتراكات وبخط أنابيب من المنتجات الجديدة وأدوات الذكاء الاصطناعي وترقيات التوزيع.
كما اعترفت الشركة ببعض الضغوط في أعمالها المعاملاتية المرتبطة بالمطالبات، حيث أدى الطقس الهادئ في عامَي 2025 و2026 إلى تراجع الحجم. وقالت Verisk إن هذه الخلفية الأضعف أسهمت في تسجيل أربعة أرباع متتالية من النمو العضوي بالعملة الثابتة دون 6%، وهو أمر غير معتاد لشركة طالما حققت نمواً ثابتاً عبر دورات التأمين المختلفة.
أبرز النقاط
- أكدت Verisk من جديد هدف النمو العضوي بالعملة الثابتة البالغ 6% إلى 8% رغم تراجع حجم المطالبات جراء الطقس الهادئ.
- نحو 83% من الإيرادات تأتي الآن من الاشتراكات، مما يمنح الشركة رؤية أوضح مقارنةً بكثير من نظيراتها في خدمات المعلومات.
- ترى الإدارة أن التسعير والمنتجات الجديدة والبيع المتقاطع هي المحركات الرئيسية للنمو، مع مساهمة التسعير بما يزيد قليلاً على النصف.
- منتجات الذكاء الاصطناعي، بما فيها XactAI وموصلات Model Context Protocol الجديدة، تكتسب زخماً، لا سيما على صعيد المقاولين.
- تعتزم Verisk الاستمرار في إعادة أكثر من 75% من التدفق النقدي الحر إلى المساهمين مع الحفاظ على ميزانية عمومية بدرجة استثمارية.
النتائج المالية
قالت مان إن Verisk تمتلك سجلاً طويلاً في التعامل مع أسواق التأمين الصعبة والناعمة على حد سواء. وأشارت إلى أن الشركة حققت تاريخياً نمواً بنسبة 7.3% في الأسواق الصعبة و6.8% في الأسواق الناعمة، مما يؤكد النمط المتسق عبر الدورات.
- هدف نمو الإيرادات العضوية بالعملة الثابتة: 6% إلى 8% سنوياً.
- إيرادات الاشتراكات: 83% من إجمالي الإيرادات في أحدث ربع مالي.
- الإيرادات المعاملاتية: 17% من إجمالي الإيرادات، أي ما يعادل نحو 510.00 مليون دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- الاتجاه الأخير: أربعة أرباع متتالية من النمو العضوي بالعملة الثابتة دون 6%.
وقالت الشركة إن التسعير يساهم بما يزيد قليلاً على نصف هدف النمو، في حين تمثل المنتجات الجديدة والبيع المتقاطع أو البيع التصاعدي ما يقل قليلاً عن النصف. وعلى مدى السنوات الثلاث المقبلة، تتوقع Verisk أن يساهم التسعير بما بين 350 و450 نقطة أساس، فيما يأتي الرصيد المتبقي بشكل متزايد من المنتجات الجديدة وتوسع قاعدة العملاء.
وقالت مان إن المزيج ينبغي أن يتحول نسبياً مع تطبيع نمو الأقساط. وبعد فترة من النمو القوي في الأقساط، تتوقع الشركة وتيرة منخفضة إلى متوسطة في أرقام أحادية في السوق، مما قد يقلل من الدعم التسعيري. ومع ذلك، قالت إن Verisk أثبتت قدرتها على تحقيق هدفها عبر مجموعة واسعة من بيئات الأقساط.
"لدينا سجل حافل ومتسق في تحقيق النمو في جميع بيئات الأقساط هذه"، قالت مان.
التحديثات التشغيلية
أمضت Verisk جزءاً كبيراً من المؤتمر في الحديث عن تطوير المنتجات وتغييرات التوزيع. ومن أبرز المبادرات برنامج Core Lines Reimagine الذي يقترب من الاكتمال ومن المتوقع أن يكون جميع المحتوى متاحاً على core.verisk.com بحلول نهاية عام 2026. ويهدف البرنامج إلى تحديث تقديم بيانات النماذج والقواعد وتكاليف الخسائر وإضافة المزيد من التحليلات والرؤى.
- من المتوقع اكتمال برنامج Core Lines Reimagine بنهاية عام 2026.
- يجري تحقيق الدخل من البرنامج من خلال رفع الأسعار.
- قالت Verisk إن هذا العمل يعكس إعادة استثمار كبيرة في محتواها الأساسي.
كما وصفت الشركة تحولاً أشمل في طريقة وصول العملاء إلى بياناتها. وقالت Verisk إنها انتقلت من النشرات الورقية المرسلة بالبريد إلى ملفات PDF، ثم إلى واجهات برمجة التطبيقات (APIs) وموصلات أنظمة إدارة السياسات مثل Guidewire وDuck Creek. وتتوقع مستقبلاً أن تصبح وكلاء الذكاء الاصطناعي المبنية على بيانات Verisk طريقة أخرى يتفاعل بها العملاء مع منتجاتها.
على صعيد تأمين السيارات الذي يمثل نحو 10% من الإيرادات، قالت Verisk إنها لا تزال منافساً لمنافس راسخ، لكنها تواصل بناء منتجات على مجموعات بياناتها الخاصة. ومن الأمثلة على ذلك منتج LightSpeed الذي يساعد المستهلكين على الحصول على عروض أسعار فورية عند التسوق لتأمين السيارات عبر الإنترنت. كما قالت الشركة إنها تبني أدوات تساعد شركات التأمين على إبرام عروض الأسعار بشكل أسرع ومراجعة المحافظ بحثاً عن مدخلات بيانات مفقودة.
في مجال العقارات، أبرزت Verisk التصوير الجوي بوصفه جزءاً متنامياً من مجموعة بياناتها. وقالت مان إن الشركة لا تمتلك أو تشغّل أجهزة طائرات مسيّرة، بل تجمع وتحلل الصور من مصادر خارجية لتقديم رؤى حول حالة الأسطح وتحليلات العمر المتبقي للسقف.
"لسنا بحاجة إلى امتلاك أو تشغيل الأجهزة التي تلتقط الصور الجوية، لكن يمكننا استخدام ذلك مع مجموعات بيانات العقارات الأخرى لدينا لتقديم رؤى حول السقف"، قالت مان.
كما أشارت Verisk إلى توسعها في قطاع خطوط الفائض والزيادة. وقالت الشركة إنها تغطي الآن 18.00 مليار دولار من بيانات الأقساط التاريخية والحالية، مقارنةً بـ 10.00 مليار دولار في وقت سابق من العام، مع انتقال المزيد من مخاطر العقارات إلى هذا السوق وتوسع شركات التأمين في السوق المقبول نحو أعمال الفائض والزيادة.
الذكاء الاصطناعي وابتكار المنتجات
كان الذكاء الاصطناعي محوراً رئيسياً آخر. وقالت Verisk إن XactAI يضم الآن 7,000 مرخّص، معظمهم من جانب المقاولين، حيث كان التبني أسرع لأن المستخدمين يمكنهم رؤية عائد مباشر على الاستثمار. يستخدم المنتج الذكاء الاصطناعي التوليدي لأتمتة وضع علامات على الصور والمساعدة في ملء التقديرات والتسعير.
وقالت مان إن تبني شركات التأمين أبطأ لأن المؤمّنين يجب أن يمروا بمراجعات الحوكمة والقانونية والتعاقدية قبل نشر أدوات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، قالت إن الاهتمام يتنامى.
- يضم XactAI 7,000 مرخّص.
- كان التبني الأقوى في صفوف المقاولين.
- طرح المنتج لدى شركات التأمين أبطأ بسبب مراجعات الحوكمة والقانونية.
- وضع العلامات الآلي على الصور هو أحد أكثر الميزات شعبية.
كما أطلقت Verisk موصلَين من نوع Model Context Protocol لـ Claude، أحدهما مرتبط ببيانات النماذج والقواعد وتكاليف الخسائر والآخر بأعمال Xactware. وقالت مان إن الموصلات ليست حصرية لـ Anthropic، لكن يجب على العملاء استخدام كل من Verisk وAnthropic للوصول إليها. وقالت إن نمط التبني مشابه لـ XactAI، مع اهتمام وبعض الاستخدام المبكر من جانب شركات التأمين.
وقالت الشركة إن تكاليف الرموز (tokens) تعتمد على المنتج. بالنسبة للموصلات، يتحمل العميل تكلفة الرموز من خلال اشتراك منفصل مع Anthropic. أما بالنسبة لـ XactAI، فقالت Verisk إن سعر الترخيص ينبغي أن يغطي تكلفة الرموز، مع إمكانية إجراء تعديلات على التسعير إذا تغيرت تلك التكاليف.
التوقعات المستقبلية
قالت الإدارة إن التوقعات طويلة الأمد للشركة لا تزال مرتبطة بمزيج من التسعير وابتكار المنتجات وتوسع قاعدة العملاء. وتتوقع Verisk أن يظل التسعير محركاً مهماً، وإن كانت حصته من النمو قد تتراجع نسبياً مع تطبيع نمو الأقساط. وهذا من شأنه أن يفسح المجال أكثر للمنتجات الجديدة والبيع المتقاطع والبيع التصاعدي للمساهمة في النمو.
وقالت الشركة إن هدف النمو البالغ 6% إلى 8% مدعوم بحقيقة أن 83% من الإيرادات قائمة على الاشتراكات. كما قالت إن الخلفية الجوية الحالية ينبغي أن تتحول في نهاية المطاف إلى دعم إيجابي مع تجاوز Verisk موسم الأعاصير الهادئ لعام 2025، وإن كان طقس عام 2026 أيضاً معتدلاً نسبياً حتى الآن.
وقالت الإدارة إن وتيرة تبني صناعة التأمين متأنية، وهو ما يفسر احتمال استغراق المنتجات الجديدة وقتاً للتوسع. ومع ذلك، تتوقع تحقيق مزيد من الزخم من الذكاء الاصطناعي والتصوير الجوي وأدوات السيارات وتغطية بيانات الفائض والزيادة بمرور الوقت.
- من المتوقع أن يتطبع نمو الأقساط عند مستويات منخفضة إلى متوسطة في أرقام أحادية.
- ينبغي أن تصبح مقارنات الطقس أقل عبئاً بمرور الوقت.
- من المتوقع أن تحظى منتجات الذكاء الاصطناعي باهتمام أكبر من المستثمرين العام المقبل.
- يبقى برنامج Core Lines Reimagine والتوزيع القائم على واجهات برمجة التطبيقات في صميم خارطة الطريق.
توزيع رأس المال
قالت Verisk إنها ملتزمة بإعادة أكثر من 75% من التدفق النقدي الحر إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. وقالت الشركة إنها تريد الإبقاء على نسبة الدين إلى EBITDA في نطاق 2x إلى 3x، وهي حالياً عند نحو 2.50x، مما يتيح مجالاً لعمليات الاستحواذ الصغيرة.
وقالت الإدارة إن عمليات الاستحواذ ستواصل تركيزها على مجموعات البيانات الخاصة والتوسع في قطاعات تأمينية جديدة وتحسينات كفاءة سير العمل. وقالت الشركة إنها لا تبحث عن صفقات تحويلية، بل عن معاملات أصغر تتناسب مع استراتيجيتها المقتصرة على التأمين.
كما قالت Verisk إن معدل الاحتفاظ المرتفع لديها مع أكبر 100 شركة تأمين على الممتلكات والحوادث في الولايات المتحدة يساعدها على توسيع عمليات الاستحواذ في مراحلها الأولى. وأشارت مان إلى صفقة برامج تأمين على الحياة سابقة بدأت بنمو في منتصف الأرقام الأحادية ثم حققت لاحقاً نمواً قوياً في أرقام مزدوجة بعد أن استخدمت Verisk قاعدة عملائها لتوسيع المنتج.
بشأن صفقة الاستحواذ المتنازع عليها على AccuLynx، التي أُبرمت في أواخر يوليو 2024 وأُنهيت في نهاية عام 2025، قالت Verisk إن التقاضي جارٍ على أساس مُعجَّل ومن المتوقع صدور نتيجة في غضون أشهر. وإذا مضت الصفقة في نهاية المطاف، قالت الشركة إنها تستطيع تمويلها نقداً، مع إيقاف مؤقت لالتزام إعادة التدفق النقدي الحر، ثم العودة بسرعة نحو هدف الرافعة المالية.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، قالت مان إن أعمال Verisk لا تُدار بشكل منفصل بين إيرادات الاشتراكات والإيرادات المعاملاتية. بدلاً من ذلك، تركز الشركة على النموذج الأنسب لكل عميل ومنتج.
وبشأن ما إذا كان ينبغي النظر إلى 510.00 مليون دولار من الإيرادات المعاملاتية باعتبارها حداً أدنى، قالت إن الشركة تنظر إلى الأعمال بشكل شامل. وقالت إن انخفاض حجم المطالبات قد يقلل من الإيرادات المعاملاتية، لكن في بعض الحالات تنتقل المنتجات من التسعير المعاملاتي إلى التسعير القائم على الاشتراكات مع نضوجها.
وعند السؤال عن دورة الأقساط، قالت مان إن Verisk حافظت على أداء متسق عبر الأسواق الصعبة والناعمة. وقالت إن نحو 20% إلى 25% من الإيرادات مرتبطة بنمو الأقساط المكتتبة الصافية، لذا فإن التسعير الأضعف قد يخلق عائقاً طفيفاً، في حين قد توفر الأسواق الأقوى دعماً طفيفاً.
وبشأن التحول من العائد التدريجي إلى العائد المطلق على رأس المال المستثمر، قالت مان إن المساهمين وجدوا المقياس التدريجي معقداً للغاية ويصعب مقارنته بالشركات المنافسة. وقالت إن الشركة تستهدف الآن عائداً مطلقاً على رأس المال المستثمر بنسبة 25%، واصفةً إياه بأنه أبسط وأكثر سهولة في الفهم.
كما قالت إن Verisk تواصل البحث عن عمليات استحواذ تضيف بيانات خاصة أو توسّع سوقها المستهدف أو تحسّن كفاءة سير العمل. وبينما قالت إن فرصاً جذابة موجودة، أضافت أن الشركة لا ترى كثيراً من الأهداف الكبيرة أو التحويلية.
ومن أكثر المجالات التي يراقبها المستثمرون عن كثب، قالت مان، ستكون وتيرة تبني الذكاء الاصطناعي ومدى سرعة اكتساب المنتجات الجديدة للشركة زخماً عبر صناعة التأمين.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
