عاجل: السوق يخفض توقعاته لاحتمالية رفع الفائدة في أكتوبر وسعر الذهب يصعد
في يوم الأربعاء الموافق 23/09/2026، استعرضت شركة Heritage Insurance Holdings (HRTG) خلال مؤتمر الشركات الصغيرة الافتراضي مسيرة تعافٍ ملحوظة، إذ انتقلت من خسائر فادحة إلى ربحية مستقرة. وأعلنت الشركة المتخصصة في تأمين الممتلكات والمسؤولية المدنية ومقرها فلوريدا، أنها باتت الآن أكثر ملاءةً رأسمالية واستعداداً للنمو المنضبط، على الرغم من استمرار مواجهتها لمخاطر الكوارث وضغوط التسعير التنافسي ونهجها الحذر في التوسع.
أبرز النقاط
- أسهمت الانضباطية في الاكتتاب وزيادات الأسعار في دفع عجلة التعافي الكبير للشركة، إذ بلغ صافي الدخل في النصف الأول من عام 2025 ما قيمته 98.20 مليون دولار، بعد خسارة بلغت 154.00 مليون دولار في عام 2022.
- سجّلت الشركة نسبة مجمّعة صافية بلغت 64.80% في الربع الثاني من عام 2025، مدعومةً بانخفاض نسبة الخسارة وثبات نسبة المصروفات.
- أكدت الإدارة أن الميزانية العمومية تعززت بشكل ملحوظ، إذ ارتفعت القيمة الدفترية للسهم إلى 19.09 دولار مقارنةً بـ 5.13 دولار في نهاية عام 2022.
- تعتزم Heritage إعادة فتح جميع أسواق خطوط التأمين الشخصي تقريباً، والدخول إلى سوق تكساس على أساس فائض وزيادة، لكن في مناطق ساحلية مختارة فقط.
- تدعم انخفاض تكاليف إعادة التأمين والبيئة القانونية الأكثر ملاءمةً في فلوريدا المرحلة التالية من النمو، في حين تواصل الشركة رقابتها الدقيقة على التعرض للكوارث.
النتائج المالية
أوضح المدير المالي كيرك لوسك أن النتائج الأخيرة للشركة تعكس تحولاً متعمداً بعيداً عن النمو في الحجم نحو تحسين الهامش. وأعلنت Heritage عن صافي دخل في الربع الثاني من عام 2025 بلغ 16.70 مليون دولار، أو 2.05 دولار للسهم، وأرباح قبل الضرائب بلغت 82.00 مليون دولار، بزيادة قدرها 19.20 مليون دولار عن الربع الأول.
- نسبة الربع الثاني من 2025 المجمّعة الصافية: 64.80%، مقارنةً بـ 72.90% قبل عام.
- نسبة الخسارة: 30.40%، بتحسن قدره 8.10 نقاط مئوية على أساس سنوي.
- نسبة المصروفات: 34.00%، دون تغيير عن العام السابق.
- صافي دخل النصف الأول من 2025: 98.20 مليون دولار، يشمل 36.50 مليون دولار في الربع الأول و61.70 مليون دولار في الربع الثاني.
- صافي الدخل للعام الكامل 2024: 61.50 مليون دولار.
- صافي الدخل للعام الكامل 2023: 45.00 مليون دولار.
- صافي خسارة عام 2022: 154.00 مليون دولار، تشمل شطب شهرة محل بقيمة 94.00 مليون دولار وخسائر محتجزة بقيمة 40.00 مليون دولار جراء إعصار إيان.
أشار لوسك إلى أن تعافي الشركة بُني على الانضباطية في الاكتتاب وزيادات الأسعار وتحسين المحفظة وعدم تجديد الأعمال التي لا تستوفي المعايير، مؤكداً أن تقدم الشركة لم يكن مدفوعاً بنمو حجم الأقساط.
"نحن شركة تأمين إقليمية كبرى متنوعة جغرافياً متخصصة في تأمين الممتلكات والمسؤولية المدنية، بأقساط سارية بلغت 1.40 مليار دولار، وغالبية تعرضنا خارج فلوريدا. نجحت مبادراتنا للربحية. نسبة مجمّعة 64.80% وأرباح 98.00 مليون دولار في النصف الأول"، قال لوسك.
الميزانية العمومية والقوة الرأسمالية
أعلنت Heritage أن ميزانيتها العمومية تحسنت بشكل ملحوظ منذ نهاية عام 2022. إذ ارتفع إجمالي حقوق المساهمين إلى 567.00 مليون دولار من 131.00 مليون دولار، فيما قفزت القيمة الدفترية للسهم إلى 19.09 دولار من 5.13 دولار. وبلغ الفائض القانوني المجمّع 439.00 مليون دولار.
- إجمالي الأصول: 2.50 مليار دولار.
- النقد والأصول المستثمرة: أقل بقليل من 1.40 مليار دولار.
- نسبة الدين إلى رأس المال: نحو 11.00%، منخفضة من 50.00% في نهاية عام 2022.
- طاقة تسهيل الدين: 200.00 مليون دولار، تشمل قرضاً لأجل بقيمة 75.00 مليون دولار، وتسهيلاً متجدداً بقيمة 50.00 مليون دولار، وقرضاً لأجل مؤجلاً بقيمة 75.00 مليون دولار.
أعلنت الشركة أنها أعادت شراء 1.00 مليون سهم بقيمة 24.60 مليون دولار خلال النصف الأول من عام 2025. وبقي أكثر من 37.00 مليون دولار ضمن تفويض إعادة الشراء البالغ 50.00 مليون دولار حتى نهاية عام 2026.
اتجاهات الاكتتاب والأقساط
أكدت Heritage أنها حافظت على صرامة الاكتتاب حتى في أثناء إعادة بناء أعمالها. وبلغت الأقساط الإجمالية المكتتبة في الربع الثاني 388.00 مليون دولار، بانخفاض 5.50% عن العام السابق، فيما بلغت الأقساط الإجمالية المكتسبة 351.00 مليون دولار، بانخفاض طفيف. وارتفعت الأقساط الصافية المكتسبة بنسبة 2.40% لتبلغ 201.00 مليون دولار.
- الأقساط السارية: 1.40 مليار دولار، بانخفاض 1.40% على أساس سنوي.
- عدد الوثائق: انخفض بنسبة 5.00% على أساس سنوي.
- أقساط التأمين السكني الشخصي: 1.16 مليار دولار، مستقرة مع ارتفاع طفيف.
- أقساط التأمين السكني التجاري: 237.00 مليون دولار، بانخفاض 12.70% إذ سمحت الشركة لبعض الأعمال بالانتهاء بدلاً من مجاراة الأسعار المنخفضة.
أشار لوسك إلى أن الشركة حققت ملاءمة الأسعار في معظم المناطق، مما يتيح لها الآن إعادة فتح الأسواق لأعمال خطوط التأمين الشخصي الجديدة. وكانت Heritage قد علّقت إلى حد بعيد كتابة خطوط التأمين الشخصي الجديدة من ديسمبر 2022 حتى الربع الأول من عام 2025.
وأوضح أن الشركة لا تزال قادرة على فرض تسعير مجزٍ في كثير من الأسواق بفضل علامتها التجارية وسجلها في سداد المطالبات وقوتها المالية.
"في المناطق التي تكون فيها الأقساط بأسعار أكثر تواضعاً، يمكن أن تصل إلى 15.00%. يمكننا أن نكون بعلاوة 15.00%، ولا يزال بإمكانهم بيع منتجنا بفضل الاعتراف بالاسم وقدرتنا التاريخية على سداد المطالبات والقوة المالية"، قال لوسك.
التحديثات التشغيلية
أعلنت Heritage أن أعمالها باتت الآن موزعة على عدة مناطق، مما يقلل الاعتماد على فلوريدا. وأوضحت الشركة أن 47.00% من تعرض الأقساط يقع في الشمال الشرقي و30.00% في الجنوب الشرقي، والباقي في منطقة وسط المحيط الأطلسي والغرب والمحيط الهادئ. ويقع أكثر من 70.00% من القيمة المؤمّنة خارج فلوريدا، ولا تمثل أي ولاية منفردة أكثر من 29.60% من إجمالي القيمة المؤمّنة.
- ارتفعت القيمة المؤمّنة في فلوريدا بنسبة 3.30% مقارنةً بالربع الثاني من عام 2024.
- وُصف سوق هاواي بأنه مستقر مع محدودية المنافسة وضعف نمو السكان.
- وسّعت Heritage عروض منتجاتها في هاواي، بما يشمل أعمالاً تجارية جديدة على أساس مقبول وعلى أساس فائض وزيادة.
- أفادت الشركة بأن نموذجها المتكامل رأسياً يشمل الاكتتاب الداخلي والعمل الاكتواري وخدمة العملاء ومعالجة المطالبات وتسويتها.
- يُستخدم شبكة مقاولين مفضّلة للتخفيف من المخاطر والبناء عند الحاجة.
أشارت الإدارة أيضاً إلى أن الشركة تقترب من إتمام تحويل نظام Guidewire لإدارة الوثائق وأنظمة المطالبات والفوترة، في حين تواصل بناء منصة بيانات تتضمن ميزات الذكاء الاصطناعي.
وأوضحت الشركة أن فريق القيادة يضم الرئيس التنفيذي إيرني، الذي تولى منصبه منذ عام 2020، ولوسك الذي انضم مع استحواذ NBIC في عام 2018، وكبار المديرين التنفيذيين الآخرين الذين شغلوا مناصبهم لأكثر من 10 سنوات.
إعادة التأمين والحماية من الكوارث
أعلنت Heritage أن برنامج إعادة التأمين لعام 2026 اكتمل تغطيته بالكامل في مايو وحقق وفورات تزيد على 60.00 مليون دولار. ووصفت الشركة السوق بأنه أكثر ملاءمةً، مع توقعات باستمرار تراجع الأسعار في حال عدم وقوع أحداث عالمية كبرى.
- الحد المشترك للشمال الشرقي: 1.20 مليار دولار.
- الحد المشترك للجنوب الشرقي: 1.80 مليار دولار.
- الحد المشترك لهاواي: 1.00 مليار دولار.
- احتجاز الحدث الأول: 38.00 مليون دولار في الشمال الشرقي و50.00 مليون دولار في الجنوب الشرقي ومنطقة وسط المحيط الأطلسي.
- 55.00 مليون دولار من الحد مصدرها سندات الكوارث الصادرة عبر Citrus Re.
أوضحت الشركة أن البرنامج قائم على أساس التعويض، أي أنه يحمي من الخسائر الفعلية لا من المحفزات القائمة على المؤشرات، وليس فيه أي مشاركات مشتركة في الهيكل المشترك. وأفادت Heritage بأن لجنتها تضم Swiss Re وMunich Re وTransatlantic Reinsurance Company وArch Reinsurance Company وHannover Re وAriel Re Group وOdyssey Reinsurance Company وD.E. Shaw على أساس مضمون بضمانات.
أكد لوسك أن الشركة أثبتت قدرتها على استيعاب خسائر الكوارث الكبرى والحفاظ على ربحيتها. واستشهد بخسائر محتجزة بلغت 40.00 مليون دولار في عام 2023 جراء إعصار إيداليا وحرائق غابات ماوي، و105.00 مليون دولار في عام 2024 جراء أعاصير ميلتون وديبي وهيلين، و32.00 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 جراء حرائق غابات كاليفورنيا، إضافةً إلى 24.00 مليون دولار من عواصف الشتاء في الشمال الشرقي.
التوقعات المستقبلية
أعلنت Heritage أنها تنتقل من مرحلة الانكماش إلى النمو المنضبط. وتتوقع الإدارة أن يبدأ نمو عدد الوثائق في الربع الرابع من عام 2025 أو مطلع عام 2026، على أن يتبعه نمو في الأقساط الإجمالية المكتتبة.
- أُعيد فتح جميع الأسواق تقريباً لأعمال خطوط التأمين الشخصي الجديدة.
- أُعيد فتح آخر منطقة في الربع الأول من عام 2025 بعد أن حققت الشركة ملاءمة الأسعار.
- يُخطط للدخول إلى تكساس على أساس فائض وزيادة، مع التركيز على المناطق الساحلية من الفئة الأولى والثانية.
- أشارت الإدارة إلى أن خطة تكساس جاءت ثمرةً لمراجعة استمرت عامين وبفضل قاعدة وكلاء موجودة في الولاية.
- تتوقع الشركة أن يكون نمو تكساس بطيئاً ومشابهاً لكاليفورنيا، حيث استغرق الأمر أربع سنوات للوصول إلى 40.00 مليون دولار من الأقساط.
أكدت Heritage أنها لن تتساهل في معايير الاكتتاب سعياً وراء النمو. وأوضح لوسك أن الشركة تفضل النمو البطيء مع الحفاظ على العوائد.
"نفضّل النمو ببطء وتحقيق أرباح جيدة على النمو السريع وخسارة ما حققناه. سنبقى منضبطين"، قال.
أشارت الشركة أيضاً إلى أن تكاليف إعادة التأمين ستواصل على الأرجح انخفاضها، مع توقعات بتراجع أسعار عام 2026 بنسبة تتراوح بين 5.00% و10.00%، مقارنةً بانخفاض 15.00% إلى 20.00% في عام 2025. وأفادت الإدارة بأن حاملي وثائق فلوريدا قد يستفيدون من تلك الوفورات إذا ظلت اتجاهات الخسارة مواتية.
أوضحت Heritage أن التغييرات التشريعية في فلوريدا حسّنت بيئة التقاضي، وتتوقع أن يظل نشاط الأعاصير في المحيط الأطلسي هادئاً نسبياً، فيما لا يُتوقع أن يكون نشاط المحيط الهادئ كبيراً بما يكفي لتغيير المشهد العام.
توزيع رأس المال والعوائد
أوضحت الإدارة أن توزيع رأس المال سيركز أولاً على فرص النمو التي يمكنها تحقيق عوائد على حقوق الملكية تتراوح بين 30.00% و40.00%. وستبقى عمليات إعادة شراء الأسهم استخداماً ثانوياً لرأس المال عندما يتداول السهم دون قيمته الجوهرية. كما يجري النظر في استعادة توزيعات الأرباح مع استمرار تعزيز القاعدة الرأسمالية.
- يراجع مجلس الإدارة سياسة توزيعات الأرباح كل ربع سنة.
- تخفيض الديون ليس الأولوية الرئيسية، إذ تفضل الشركة توظيف رأس المال في النمو.
- من المتوقع أن تواصل نسبة الدين إلى رأس المال انخفاضها مع تراكم الأرباح.
- أفادت الشركة بأن محفظتها الاستثمارية محافظة وتركز على القدرة على سداد المطالبات بدلاً من العائد.
المحفظة الاستثمارية
أعلنت Heritage أن محفظتها الاستثمارية تبقى قصيرة المدة ومركّزة على الأصول عالية الجودة. وتبلغ مدة المحفظة 3.40 سنوات مع متوسط تصنيف ائتماني مرجّح يبلغ A+.
- ارتفع دخل الاستثمار بمقدار 10.60 مليون دولار بشكل متسلسل في الربع الثاني.
- ارتفع دخل الاستثمار بمقدار 700,000.00 دولار مقارنةً بالعام السابق.
- تتكون المحفظة من سندات بلدية وسندات شركات وأوراق حكومية.
أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، أفادت الإدارة بأن نمو عدد الوثائق سيبدأ في الظهور في أواخر عام 2025 أو مطلع عام 2026، بعد أن أعادت الشركة فتح أسواقها بالكامل. ومن المتوقع أن يتبع نمو الأقساط الإجمالية المكتتبة هذا الاتجاه.
أشار المديرون التنفيذيون أيضاً إلى أن الشركة ترى مجالاً لمزيد من الوفورات في إعادة التأمين في ظل ظروف السوق المواتية. وأوضحوا أن الضغط التنافسي لا يزال قائماً، لا سيما في مجال التأمين السكني التجاري، غير أن Heritage تختار السماح لبعض الأعمال بالتراجع بدلاً من التسعير دون معاييرها.
وفيما يتعلق بالربحية على مستوى الولايات، أفادت الإدارة بأن فلوريدا تواصل تحقيق عوائد قوية في خطوط التأمين الشخصي والتجاري على حد سواء، فيما تبقى كاليفورنيا جذابة على أساس فائض وزيادة. كما أشارت إلى عوائد جيدة في كونيتيكت ونيويورك وفيرجينيا وكارولاينا الشمالية.
كانت تكساس محوراً رئيسياً للنقاش. وأكدت Heritage أنها ستدخل السوق ببطء، من خلال المناطق الساحلية فقط، وتتجنب التعرض الداخلي لعواصف الحمل الحاد الشديدة والطقس الشتوي والبرد. وأوضحت الإدارة أن الشركة أمضت عامين في تقييم الفرصة قبل اتخاذ قرار المضي قدماً.
أشارت الشركة أيضاً إلى أن قسمها التجاري يبقى انتقائياً للغاية، مع متخصصين في الاكتتاب والمطالبات والوكلاء. وتُعدّ معدلات العمولة تنافسية ومستقرة على نطاق واسع، ويعتمد اختيار الوكيل على إمكانات الحجم وجودة الاكتتاب معاً.
الخلاصة
أعلنت Heritage Insurance أن مسيرة تعافيها باتت مدعومة برأس مال أقوى وتكاليف إعادة تأمين أدنى وكتاب أعمال أكثر تنوعاً. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه لمزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
