آيرون ماونتن في مؤتمر RBC: توسع مزيج النمو

في يوم الثلاثاء، 29/09/2026، استخدمت شركة Iron Mountain (IRM) مؤتمر RBC Capital Markets العالمي للاتصالات والبنية التحتية 2026 لاستعراض خطة نمو تمزج بين مراكز البيانات وإدارة دورة حياة الأصول والخدمات الرقمية مع أعمالها التقليدية في التخزين. وأشارت الإدارة إلى أن الطلب لا يزال قوياً، لكنها أشارت أيضاً إلى تضيّق طاقة المرافق، وتكاليف البناء المرتفعة، وتركّز قاعدة العملاء في عدد محدود من مزودي الخدمات السحابية الكبار.

أبرز النقاط

• أعلنت Iron Mountain أن خط أنابيب تأجير مراكز البيانات لا يزال قوياً، حتى بعد أن انخفض خط الأنابيب النشط من نحو 450 ميغاواط إلى 325 ميغاواط خلال العام الماضي.
• أفادت الشركة بأن أكثر من 90% من نشاط التأجير يأتي من مزودي الخدمات السحابية الضخمة ذوي التصنيف الاستثماري، وعادةً بعقود تمتد من 10 إلى 15 عاماً.
• تتحول إدارة دورة حياة الأصول إلى محرك نمو رئيسي، إذ من المتوقع أن ترتفع إيراداتها من 30 مليون دولار في عام 2021 إلى 600 مليون دولار في عام 2024.
• أكدت الإدارة من جديد هدف تحقيق نمو سنوي في AFFO للسهم بنسبة 10% أو أكثر، مع الحفاظ على الرافعة المالية قرب 4.80 مرة من الدين إلى EBITDA.
• أشار المسؤولون إلى أن محفظة النمو، التي تمثل حالياً 35% من المبيعات، قد تقترب من 50% بمرور الوقت مع توسع مراكز البيانات وإدارة دورة حياة الأصول والخدمات الرقمية.

النتائج المالية وهيكل رأس المال

أوضحت الإدارة أن الشركة تواصل الموازنة بين التوسع المكثف رأسمالياً في مراكز البيانات والأعمال الأقل استهلاكاً لرأس المال والتي تولّد تدفقات نقدية مستقرة. ويظل أعمال التخزين المادي الأساسية مصدراً مهماً للتمويل، في حين تضيف الخدمات الرقمية وإدارة دورة حياة الأصول نمواً باحتياجات رأسمالية أقل.

• تتراوح تكاليف بناء مراكز البيانات بين 9 ملايين و13 مليون دولار لكل ميغاواط.
• تتراوح العوائد النقدية غير المرفوعة على صفقات مراكز البيانات عادةً بين 10% و12%.
• تبلغ الرافعة المالية نحو 4.80 مرة من الدين إلى EBITDA، منخفضةً من 6 مرات قبل سبع سنوات.
• أكدت الشركة أنها حافظت على نمو AFFO للسهم بنسبة 10% أو أكثر.
• أشارت الإدارة أيضاً إلى نمو سنوي في الأرباح الموزعة بنسبة 10% كجزء من نموذجها طويل الأمد.

قال باري هايتينن، المدير المالي، إن الهيكل المالي للشركة يتيح لها تمويل النمو دون إصدار أسهم جديدة. وأكد بيل ميني، الرئيس التنفيذي، أن النموذج يدعم عوائد المساهمين والاستثمار المستمر في آنٍ واحد.

وقال ميني: "لدينا نموذج مالي يتيح لنا تحقيق ذلك دون اللجوء إلى إصدار أسهم، ونحن نولّد السيولة النقدية، والسجل الحافل سيتحدث عن نفسه، وسنواصل تحقيق هذا النوع من عوائد المساهمين."

التوسع في مراكز البيانات والمكانة السوقية

وصفت Iron Mountain أعمالها في مراكز البيانات بأنها محرك نمو رئيسي، مع تدفق الطلب بصورة رئيسية من شركات الحوسبة السحابية الكبرى ومزودي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأفادت الشركة بأنها تتوسع في أسواق الدرجة الأولى والقريبة منها في أمريكا الشمالية وأوروبا والهند، مع تحقيق تقدم في أسواق ثانوية مختارة.

• انخفض خط الأنابيب النشط من نحو 450 ميغاواط إلى 325 ميغاواط نتيجة نشاط التأجير.
• في الربع الثالث وحده، أجرت الشركة عقود إيجار تزيد على 50 ميغاواط في مومباي.
• يرتبط أكثر من 90% من نشاط التأجير بمزودي الخدمات السحابية والشركات الضخمة ذوي التصنيف الاستثماري.
• تمتد فترات الإيجار النموذجية للعملاء الرئيسيين من 10 إلى 15 عاماً أو أكثر.
• أشارت الشركة إلى أن تركيبة عملائها لا تزال مركّزة بشكل كبير في المستخدمين الكبار المتكررين.

وقال ميني إن الشركة تركز على العملاء ذوي أقوى ملفات الائتمان. وأضاف: "أكثر من 90% من نشاط التأجير لدينا يذهب إلى المشتبه بهم المعتادين الذين تعتقد أنهم الأكبر والأكثر أماناً من حيث مخاطر الائتمان بين مزودي الخدمات السحابية ومزودي الذكاء الاصطناعي في البنية التحتية حول العالم. وهذه عادةً عقود إيجار تمتد من 10 إلى 15 عاماً."

أوضحت الإدارة أن الشركة وجدت قبولاً في أسواق مثل ماناساس ومقاطعة برنس وليام وريتشموند، التي باتت بدائل لسوق أشبيرن المزدحمة. وقال المسؤولون إن ريتشموند أصبحت أصلاً قوياً بعد سنوات من بناء القناعة.

أشارت الشركة أيضاً إلى أن حرمها في مدريد أدّى أداءً جيداً خلال أحداث انقطاع الكهرباء الجزئي والكلي في أوروبا الصيف الماضي، مما يؤكد متانة أصولها.

قيود المرافق والاتجاهات الإقليمية

أفاد المسؤولون بأن مدد تسليم المرافق تطول في أمريكا الشمالية وأوروبا على حدٍّ سواء، ويعود ذلك إلى حد بعيد لقيود النقل والتوليد. وأشاروا إلى أن الولايات المتحدة أمضت عقوداً في التركيز على الكفاءة بدلاً من البنية التحتية الجديدة، مما أفضى إلى نقص في طاقة الشبكة لمشاريع مراكز البيانات الكبيرة.

• تطول خطوط أنابيب المرافق في أمريكا الشمالية بسبب قيود النقل والتوليد.
• تواجه أوروبا تحدياً إضافياً يتمثل في الموازنة بين دمج الطاقة المتجددة والطلب على مراكز البيانات.
• تبقى الهند سوقاً متميزاً للنمو، بدعم من الحكومات الولائية والوطنية.
• أفادت الشركة بأنها تتوقع استمرار الطلب من الشركات ومزودي الخدمات السحابية والحكومات الأوروبية الساعية إلى طاقة إضافية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

أوضحت الإدارة أنها لا تزال تتوقع الحفاظ على احتياطي متجدد يزيد على 300 ميغاواط من الأراضي المُنشَّطة والمرخصة المتاحة للعملاء على أفق زمني يتراوح بين 18 و24 شهراً. وأضافت أن 300 ميغاواط إضافية أو أكثر من الأراضي المرخصة ملتزمة بتنشيطها من قِبل المرافق خارج خط الأنابيب الحالي، مع نحو 200 ميغاواط من الطاقة الإضافية قيد التشغيل في ماناساس.

إدارة دورة حياة الأصول تكتسب حجماً أكبر

جرى تقديم إدارة دورة حياة الأصول (ALM) باعتبارها جزءاً تحويلياً من الأعمال، إذ انتقلت من خدمة متخصصة إلى مساهم رئيسي في الإيرادات. وأفادت الشركة بأن هذا القطاع نما عبر الاستحواذات والطلب العضوي، لا سيما بين الشركات الكبرى ومشغلي الحوسبة السحابية الضخمة.

• من المتوقع أن ترتفع إيرادات ALM من 30 مليون دولار في 2021 إلى 600 مليون دولار في 2024.
• يستهدف سوق ALM للمؤسسات إجمالي سوق قابل للعنونة يبلغ 35 مليار دولار، أي 75% من إجمالي سوق ALM القابل للعنونة.
• يبلغ سوق إيقاف تشغيل الأجهزة الضخمة نحو 3.50 مليار دولار، ومن المتوقع أن يتضاعف إلى 7 مليارات دولار خلال أربع سنوات.
• أتمّت Iron Mountain سبعة استحواذات في مجال ALM خلال السنوات الثلاث الماضية.
• جُرى تقييم تلك الاستحواذات بمضاعف يتراوح بين 5 و7.50 مرة من EBITDA الأخير.

قال هايتينن إن الشركة لا تزال في مراحل مبكرة من دورة نمو هذا القطاع. وأضاف: "في عام 2021، أنجزنا ما يقارب 30 مليون دولار من الأعمال في إدارة دورة حياة الأصول للمؤسسات. وهذا العام، سننجز 600 مليون دولار. هذا الأعمال ينمو بمعدل مرتفع جداً سواء بشكل عضوي أو غير عضوي، ونعتقد أننا بدأنا للتو هناك."

أوضحت الإدارة أن الشركة ركّزت على الأعمال التي يقودها مؤسسوها، واحتفظت بهم من خلال ترتيبات الكسب المشروط. وأشارت إلى أن الهدف هو بناء منصة عالمية قادرة على خدمة سوق مجزأة يظل فيها كثير من المنافسين إقليميين وصغار الحجم.

تركيبة العملاء والتعرض للذكاء الاصطناعي

أفاد المسؤولون بأن Iron Mountain تلقّت استفسارات من شركات ناشئة تركّز على الذكاء الاصطناعي، غير أن هؤلاء العملاء يمثلون جزءاً صغيراً من الأعمال. وأوضحت الشركة أنها لم تشارك في حرم تدريب النماذج اللغوية الكبيرة، وأنها تركز بدلاً من ذلك على أعباء عمل الاستنتاج، حيث تُشغَّل النماذج بعد التدريب.

• يمثل العملاء الأصغر والشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي نحو 5% من المحفظة.
• لا يزال معظم نشاط التأجير يأتي من الشركات الضخمة الرئيسية ومزودي الخدمات السحابية.
• أوضحت الشركة أنها تفضل عقود الإيجار طويلة الأمد مع أطراف مقابلة ذات تصنيف استثماري.
• أفادت الإدارة بأنها تكتتب في الصفقات بعوائد غير مرفوعة تتراوح بين 10% و12%.

قال هايتينن: "كنا نُبرم صفقات خلال السنوات القليلة الماضية بعوائد نقدية غير مرفوعة تبلغ نحو 10% و11% و12%، وما شابه ذلك. ونتلقى بالتأكيد استفسارات من عملاء محتملين آخرين، مثل Neoclouds وغيرهم. وحتى الآن، ظلت أعمالنا مع تلك المحفظة من العملاء صغيرة جداً، إذ تمثل نحو 5% من محفظتنا."

التوقعات المستقبلية وتخصيص رأس المال

أفادت الإدارة بأنها تتوقع أن تواصل محفظة النمو، التي تشمل إدارة دورة حياة الأصول ومراكز البيانات والخدمات الرقمية، توسعها كحصة من الإيرادات. وأشارت الشركة إلى أن هذا المزيج ارتفع من 15% من المبيعات قبل خمس سنوات إلى 35% اليوم، وقد يتجه نحو 50% بمرور الوقت.

• تمثل محفظة النمو حالياً 35% من المبيعات، مرتفعةً من 15% قبل خمس سنوات.
• عند هذا المزيج، أفادت الشركة بأنها تحقق 700 نقطة أساس من النمو الموحّد.
• تنمو الخدمات الرقمية بنسبة تتراوح بين 15% و20% سنوياً مع كثافة رأسمالية منخفضة.
• يواصل أعمال التخزين الأساسية النمو العضوي سواء من حيث الحجم أو الدولار.
• تتوقع الإدارة أن تبقى الرافعة المالية مستقرة أو تنخفض قليلاً في ظل استمرار النمو.

قال ميني إن توسّع المزيج ينبغي أن يعزز ملف النمو الإجمالي للشركة. وأضاف: "عند 35%، نحقق 700 نقطة أساس من النمو الموحّد، وسيتعزز ذلك أكثر فأكثر لتصبح الرياح المواتية للأعمال أقوى."

وأضاف أن الشركة تتوقع مواصلة الاستثمار في مراكز البيانات وتوسيع إدارة دورة حياة الأصول والحفاظ على عوائد المساهمين دون الاعتماد على تمويل الأسهم.

الانعكاسات على السوق

سلّط المؤتمر الضوء على مساعي Iron Mountain لتقديم نفسها بوصفها أكثر من مجرد شركة تخزين. لا تزال الأعمال تعتمد على تدفقاتها النقدية التقليدية، لكن النمو الأسرع يأتي الآن من البنية التحتية المرتبطة بالحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي وإدارة بيانات المؤسسات.

في الوقت ذاته، تواجه الشركة مخاطر مألوفة لنموذج مكثف رأسمالياً: تأخيرات المرافق، والتركز في قاعدة العملاء، والحاجة إلى الاستمرار في إيجاد مشاريع جذابة بعوائد مقبولة. وفي الوقت الراهن، أفادت الإدارة بأن الطلب لا يزال قوياً بما يكفي لدعم خطتها.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا