إيفولوشن ماينينج في منتدى التعدين للأمريكتين 2026: التركيز على نمو النحاس

في يوم الثلاثاء الموافق 29/09/2026، استخدمت شركة Evolution Mining (EVN) منتدى التعدين للأمريكتين 2026 لاستعراض استراتيجية مبنية على الهامش الربحي والتدفق النقدي والنمو الانتقائي، مع الإشارة إلى التذبذب المتوقع في الإنتاج على المدى القريب وأوقات التنفيذ الطويلة اللازمة لإضافة طاقة إنتاجية جديدة. وأكدت الشركة أن محفظتها الاستثمارية أُعيد تشكيلها خلال العقد الماضي، مع تنامي دور النحاس في الأرباح والتوسع المستقبلي.

أبرز النقاط

• أعلنت إيفولوشن أن جميع أصولها الحالية جرى الاستحواذ عليها منذ عام 2015، وأن منجم ماونت راودون، آخر الأصول الأصلية، سينتقل إلى وضع الصيانة والرعاية خلال الربع القادم.
• سجّلت الشركة نمواً في الإنتاج بمعدل 6% سنوياً على مدى خمس سنوات، إذ ارتفع الإنتاج من 680,000 إلى 920,000 أوقية من الذهب المعادل، فيما بلغ إنتاج السنة المالية 2026 نحو 890,000 أوقية بعد اضطرابات ناجمة عن الطقس في منجم إيرنست هنري.
• يمثّل النحاس حالياً 22% من إجمالي الإيرادات، وتتطلع الإدارة إلى مزيد من النمو من منجمَي إيرنست هنري ونورثباركس في ظل تصاعد الطلب العالمي على النحاس.
• انخفضت نسبة الرفع المالي من 33% في السنة المالية 2023 إلى وضع صافي نقدي بنهاية السنة المالية 2026، فيما رُفعت نسبة توزيعات الأرباح من 50% إلى 60% من التدفق النقدي الإجمالي للمجموعة.
• أشارت الإدارة إلى أن السوق قد تُقلّل من تقدير إمكانات كل من كووال ونورثباركس، اللذين يمتلكان إمكانات توسع كبيرة.

الاستراتيجية وإعادة تشكيل المحفظة

قال الرئيس التنفيذي لوري كونواي إن إيفولوشن أمضت 15 عاماً في صقل محفظتها الاستثمارية عبر عمليات الاستحواذ والتخلص من الأصول والتحسينات التشغيلية. وأوضح أن الشركة ابتعدت عن قاعدة أصولها الأصلية لعام 2011، ولا تمتلك اليوم سوى أصول تم الاستحواذ عليها منذ 2015.

• جميع أصول المحفظة الحالية جرى الاستحواذ عليها منذ عام 2015.
• بيعت الأصول الأصلية لعام 2011، أو أنها في طريقها إلى وضع الصيانة والرعاية كما هو الحال مع ماونت راودون خلال الربع القادم.
• أكدت الشركة تركيزها على الهامش الربحي بدلاً من حجم الإنتاج.
• قال كونواي إن إيفولوشن تصدّرت مجموعة أقرانها في القطاع من حيث هامش تكلفة الاستدامة الشاملة لمدة 10 إلى 11 عاماً.

قال كونواي: "تركيزنا انصبّ على الهامش لا على الأوقيات. لم نسعَ قط لأن نكون منتجاً بمليوني أوقية أو 1.5 مليون أوقية. الأهم من ذلك أننا ركّزنا على الهامش الذي نحققه من كل أوقية."

وأضاف أن استراتيجية الشركة قامت على تحسين جودة المحفظة من خلال التخصيص الرأسمالي المنضبط، لا السعي وراء الإنتاج لذاته.

النتائج المالية والعوائد للمساهمين

قدّمت إيفولوشن صورة مالية قوية، مدعومة بارتفاع الإنتاج وتوليد النقد وانخفاض الرفع المالي. وأفادت الشركة بأن إنتاجها ارتفع بمعدل سنوي متوسط 6% من 2022 إلى 2027، من 680,000 أوقية من الذهب المعادل إلى 920,000 أوقية.

• بلغ إنتاج السنة المالية 2026 نحو 890,000 أوقية من الذهب المعادل، تأثّر بالطقس في منجم إيرنست هنري.
• شكّل النحاس 22% من إجمالي الإيرادات.
• انخفضت نسبة الرفع المالي من 33% في السنة المالية 2023 إلى وضع صافي نقدي بنهاية السنة المالية 2026.
• وافق مجلس الإدارة في أغسطس 2027 على رفع نسبة توزيعات الأرباح من 50% إلى 60% من التدفق النقدي الإجمالي للمجموعة.
• أفادت الشركة بأن سعر سهمها حقق عائداً بنسبة 53% خلال العامين الماضيين.
• بلغ متوسط عوائد مشاريع المجموعة 18%.
• تراوحت عوائد المشاريع بين 23% و77% عند أسعار المعادن المحافظة، وبين 40% و130% عند الأسعار الفورية.

وصف كونواي الزيادة في توزيعات الأرباح بأنها الأعلى في القطاع، مشيراً إلى تحسّن الميزانية العمومية للشركة بوصفه دليلاً على الإدارة الرأسمالية المنضبطة.

أداء الأصول وتوليد النقد

سلّطت إيفولوشن الضوء على قوة أصولها التشغيلية الرئيسية، مؤكدةً أن كل منها أضاف قيمة منذ الاستحواذ عليه.

• حقّق منجم كووال 1.2 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي في العام السابق و850 مليون دولار من صافي التدفق النقدي للمنجم.
• أنتج منجم مونغاري 360 مليون دولار من التدفق النقدي في أول سنة كاملة له بمعدل معالجة 4.2 مليون طن.
• حقّق منجم ريد ليك 260 مليون دولار من التدفق النقدي، ما يعادل نحو 20% استرداداً لرأس المال المستثمر.
• اشتُري منجم كووال عام 2015 بأكثر من 700 مليون دولار أسترالي قليلاً، وقد ولّد منذ ذلك الحين أكثر من 5 مليارات دولار أسترالي من التدفق النقدي التشغيلي.
• تطلّب منجم إيرنست هنري استثماراً بنحو 2 مليار دولار أسترالي وولّد 3.6 مليار دولار أسترالي من التدفق النقدي التشغيلي.
• يحقق منجم نورثباركس، الذي استُحوذ عليه منذ أقل من ثلاث سنوات، بالفعل عائداً سنوياً بنسبة 30% بعد مدفوعات تدفق Triple Flag.

قال كونواي: "اشترينا كووال عام 2015 بأكثر من 700 مليون دولار أسترالي قليلاً. ومنذ ذلك الحين، ولّد أكثر من 5 مليارات دولار أسترالي من التدفق النقدي التشغيلي، وذلك بمعدل عائد 14% سنوياً."

وأضاف أن العمر الاحتياطي لمحفظة الشركة توسّع من خمس سنوات في 2014 إلى 17 عاماً اليوم، فيما ارتفع متوسط الإنتاج ارتفاعاً ملحوظاً من مستوى 100,000 أوقية الذي كان سائداً في 2014.

التحديثات التشغيلية لكل أصل

كووال

يظل كووال أكبر أصول إيفولوشن الإنتاجية ومصدراً رئيسياً للنقد. وأفادت الإدارة بأن مشروع استمرار الحفر المكشوف، الذي أُقرّ في أبريل 2026، يمدّد عمر التعدين بـ10 سنوات.

• يُتيح إعادة تموضع الجدار الساتر فرصاً في مواقع E41 وE46 والتعدين تحت الأرض.
• يبلغ متوسط درجة الخام في الاحتياطيات تحت الأرض ضعف درجة احتياطيات الحفر المكشوف تقريباً.
• من المتوقع أن يرتفع الإنتاج من نحو 330,000 أوقية سنوياً في المتوسط اعتباراً من 2029 إلى أكثر من 400,000 أوقية.
• يبلغ الإنتاج الحالي نحو 300,000 أوقية سنوياً.
• من المتوقع أن ترتفع طاقة التعدين من 2.4 مليون طن إلى 2.6 مليون طن، مع مسار أطول أمداً نحو 3 ملايين طن من التعدين تحت الأرض.
• تتواصل أعمال الحفر في E41 لسدّ الفجوة المعدنية بين E41 وE42.
• يُقصد بـE42 أن يكون حفرة الإنتاج الأساسية.

أشارت الإدارة إلى أن كووال قد يموّل نموه الخاص في نهاية المطاف، وقد يصبح أكثر أهمية مع توسّع طاقة المعالجة.

إيرنست هنري

أفادت إيفولوشن بأن إيرنست هنري، الذي استحوذت عليه بالكامل عام 2022، يُعدّ منصة نمو رئيسية للنحاس. ويتميز الأصل بانخفاض تكاليف C1 للنحاس، التي تتراوح بين 0.65 و1.23 دولار أسترالي للرطل، فضلاً عن طاقة طاحونة غير مستغلة كبيرة.

• تبلغ الطاقة الكامنة للطاحونة نحو 3 ملايين طن.
• سيُطرح الاستحواذ المقترح على Carnaby Resources للتصويت في اجتماع المساهمين بتاريخ 26/10، مع توقع إتمامه في 10/11.
• ستُضيف حيازات Bert Underground وCorella الأرضية، مجتمعةً مع Carnaby، طاقة تتراوح بين 1.3 مليون و1.5 مليون طن.
• جرى تحديد معادن على عمق نحو 900 متر تحت مستوى الإنتاج الحالي، بدرجات خام ترتفع عن مناطق التعدين الحالية.
• تتوقع الإدارة إمكانية إضافة 25,000 طن من النحاس، أي زيادة في الإنتاج بنسبة 40% إلى 50% بحلول السنة المالية 2030.
• أعربت الشركة عن ثقتها في استمرار العمليات لما بعد السنة المالية 2042.

نورثباركس

يُعدّ نورثباركس، الذي استُحوذ عليه في ديسمبر 2023 بحصة 80%، ركيزة أساسية أخرى في استراتيجية إيفولوشن للنحاس. وأفادت الإدارة بأن الأصل يتميز أيضاً بانخفاض تكاليف C1 للنحاس ومخزون ضخم من الخام تحت الأرض.

• أُقرّ مشروع كهف الكتلة E22 في فبراير 2027، ومن المتوقع أن يبدأ الإنتاج في السنة المالية 2030 أو 2031.
• أُقرّ مشروع تعويم الجسيمات الخشنة، ومن المتوقع أن يرفع معدلات الاسترداد بنحو 2%.
• يُتوقع أن يُضيف هذا المشروع 0.5 مليون طن من الإنتاج على المدى القريب ونحو 1 مليون طن بحلول السنة المالية 2028.
• تبلغ الطاقة الحالية لمناولة المواد 6.5 مليون إلى 6.8 مليون طن سنوياً.
• تبلغ طاقة المعالجة حالياً 7.5 مليون طن سنوياً.
• بعد مشروع تعويم الجسيمات الخشنة، يُستهدف الوصول إلى 8 ملايين طن سنوياً.
• ينبغي أن ترفع البنية التحتية لـE22 طاقة مناولة المواد إلى أكثر من 11 مليون طن.
• يُتوقع أن يصل الإنتاج الكامل لـE22 إلى 12 مليون إلى 12.5 مليون طن سنوياً من التعدين تحت الأرض.
• دراسة توسعة الطاحونة مقررة بنهاية السنة المالية 2027، بسيناريو أساسي يتراوح بين 10 ملايين و11 مليون طن سنوياً مع إمكانية التوسع إلى 15 مليون طن.
• يدعم المخزون تحت الأرض الإنتاجَ حتى عام 2040، مع توافر حفر مكشوفة ضحلة أصغر أيضاً.

مونغاري

أصبح مونغاري مولّداً مستقراً للنقد عقب توسعة مصنعه إلى 4.2 مليون طن سنوياً. وأفادت إيفولوشن بأن الأصل حقّق 360 مليون دولار من التدفق النقدي في أول سنة كاملة بهذا المعدل.

• يبلغ الإنتاج الحالي نحو 200,000 أوقية سنوياً، ومن المتوقع أن يظل مستقراً خلال السنوات الخمس المقبلة.
• درجات الخام تحت الأرض أعلى بأربعة إلى أربعة ونصف أضعاف مقارنةً بمواد الحفر المكشوف.
• تسعى الشركة إلى رفع نسبة الخام تحت الأرض من مستوياتها الحالية إلى 20% إلى 25% من المزيج.
• قد يرفع ذلك الإنتاج من 200,000 أوقية إلى 220,000 إلى 225,000 أوقية.

ريد ليك

يُستخدم ريد ليك أيضاً كمصدر مستقر للنقد في حين تتقدم مشاريع النمو الأكبر في أجزاء أخرى من المحفظة.

• يركّز الموقع على إنتاج مستقر يتراوح بين 30,000 و40,000 أوقية ربعياً.
• حقّق 260 مليون دولار من التدفق النقدي في العام السابق.
• قالت الإدارة إن الأصل حقّق استرداداً بنحو 20% لرأس المال المستثمر.
• تراوحت درجات الخام التاريخية بين 50 و60 جراماً للطن.
• دراسة لإعادة معالجة المخلّفات جارية لدعم نمو الإنتاج المستقبلي.

التوقعات المستقبلية

أفادت إيفولوشن بأن حالة نموها باتت مرتبطة بشكل متزايد بالنحاس، حيث ترى توازناً إيجابياً على المدى البعيد بين العرض والطلب. واستشهد كونواي بتوقعات S&P Global التي تشير إلى ارتفاع بنسبة 50% في الطلب على النحاس خلال السنوات الـ15 المقبلة، مما يستلزم 14 مليون طن إضافية من الإمدادات.

وأضاف أن صورة العرض تضيق، إذ يواجه القطاع أول سنة إنتاج سلبية منذ عقد.

• تتوقع إيفولوشن الاستفادة من نمو النحاس في منجمَي إيرنست هنري ونورثباركس.
• تنظر الإدارة إلى كووال بوصفه مولّداً رئيسياً للنقد الذهبي مع إمكانات توسع.
• يُتوقع أن يوفّر مونغاري وريد ليك تدفقاً نقدياً مستقراً خلال فترة بناء المشاريع الأكبر.
• يبلغ العمر الاحتياطي لمحفظة الشركة 17 عاماً.
• أشارت الإدارة إلى وجود إمكانات غير مستغلة في كل أصل.

قال كونواي إن تعرّض الشركة للنحاس يُعدّ عاملاً تمييزياً رئيسياً. وأضاف: "التوقعات وفق S&P Global تشير إلى زيادة بنسبة 50% في الطلب المتوقع خلال السنوات الـ15 المقبلة، مما يعني الحاجة إلى 14 مليون طن إضافية من النحاس. في المقابل، على صعيد العرض، هذه هي المرة الأولى منذ عقد التي سيكون فيها الإنتاج سلبياً فعلياً مقارنةً بالعام السابق."

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل المحللون عن الأصول التي يُقلّل السوق في الغالب من تقدير نموها الإنتاجي أو نمو صافي قيمة أصولها. فأجاب كونواي بأن كووال هو الأصل الرئيسي الذي حدث فيه ذلك.

• قال إن الزيارات الميدانية الأخيرة تساعد المستثمرين على فهم إمكانات كووال بشكل أفضل.
• أشار إلى أعمال الحفر في E41 والتعدين تحت الأرض بوصفها وسيلة لنقل نقطة الاختناق من التعدين إلى المعالجة.
• قال إن توسعة المعالجة المستقبلية قد تتبع ذلك إذا واصل المنجم نموه.

تمحور سؤال آخر حول ما إذا كان السوق يُدرك تعرّض إيفولوشن للنحاس بالكامل. فأجاب كونواي بأن الفهم تحسّن، لكنه استغرق وقتاً.

• قال إن الـ12 إلى 18 شهراً الأولى عقب الاستحواذ على نورثباركس أظهرت محدودية فهم السوق لإمكانات الأصل.
• أشار إلى أن العمل على تعديل اتفاقية تدفق Triple Flag ساعد السوق على إدراك قيمة توسعة المصنع وكهف الكتلة E22 وتطوير E44.
• قال إن السوق يفهم الآن نورثباركس بشكل أفضل بوصفه جزءاً مهماً من مستقبل إيفولوشن.

الخلاصة

قدّمت Evolution Mining نفسها شركةً تتمتع بتدفق نقدي أقوى وديون أقل ومسار نمو أطول، تقوده استراتيجية النحاس وتدعمه استراتيجية محفظة منضبطة.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول تصريحات الشركة وجلسة الأسئلة والأجوبة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا