عاجل: الذهب يمحو كل مكاسبه اليوم.. والدولار يعود فوق 101 رغم "تضخم متباطئ"
أعلنت مجموعة The Warehouse Group عن تحسّن حاد في أرباح السنة الكاملة للعام المالي 2026، إذ أسهمت تخفيضات التكاليف وتحسّن هامش الربح الإجمالي والسيطرة الأكثر إحكاماً على المخزون في تعويض التحديات التي لا تزال تواجه قطاع التجزئة في نيوزيلندا. وتراجعت المبيعات المُعلنة بنسبة 1.9% إلى 3.0 مليار دولار نيوزيلندي، غير أنها على أساس مقارن لـ52 أسبوعاً لم تنخفض سوى 0.2%، فيما ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 0.4%. وقفز الربح التشغيلي إلى 22.6 مليون دولار نيوزيلندي مقارنةً بـ1.3 مليون دولار نيوزيلندي في العام السابق، كما عاد صافي الربح بعد الضريبة المُعلن إلى 11.2 مليون دولار نيوزيلندي بعد أن كان خسارة بلغت 2.8 مليون دولار نيوزيلندي. وأُغلق السهم آخر مرة عند 0.001 دولار، دون تغيير عن الإغلاق السابق، وقريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفع هامش الربح الإجمالي بمقدار 40 نقطة أساس ليبلغ 32.6%، في حين انخفضت تكلفة ممارسة الأعمال بمقدار 40 نقطة أساس إلى 31.8% من المبيعات.
- قفز الربح التشغيلي إلى 22.6 مليون دولار نيوزيلندي، مُسجّلاً تعافياً قوياً مقارنةً بالسنة المالية 2025.
- كان توليد النقد قوياً، إذ بلغ التدفق النقدي التشغيلي 194 مليون دولار نيوزيلندي والتدفق النقدي الحر 79 مليون دولار نيوزيلندي.
- انخفض صافي الدين بمقدار 79.1 مليون دولار نيوزيلندي ليصل إلى 17 مليون دولار نيوزيلندي، مما عزّز الميزانية العمومية.
- أشارت الإدارة إلى أن التداول في الأسابيع الثمانية الأولى من السنة المالية 2027 انطلق بشكل جيد، غير أنها أحجمت عن تقديم توجيهات رسمية مفصّلة.
أداء الشركة
أفادت مجموعة The Warehouse Group بأن استراتيجية التحوّل لديها بدأت تنعكس على الأرقام. ووصفت الشركة السنة المالية 2026 بأنها عام تحسّن في التنفيذ، حيث أسهم تحسّن عمليات الشراء وضبط التكاليف والسيطرة الأكثر صرامة على المخزون في استعادة الرافعة التشغيلية.
جاءت هذه النتائج في ظل بيئة استهلاكية ضعيفة، إذ ظل الطلب في قطاع التجزئة بنيوزيلندا تحت ضغط متواصل جراء ارتفاع معدلات البطالة والتضخم وتراجع الدخل الحقيقي وارتفاع أسعار الفائدة. ومع ذلك، أشارت المجموعة إلى أن العملاء واصلوا البحث عن القيمة، مما دعم نموذجها الأساسي القائم على الخصم والبضائع العامة.
وتفاوت الأداء بين العلامات التجارية الثلاث؛ إذ تميّزت Warehouse Stationery بمبيعات بلغت 228 مليون دولار نيوزيلندي، ترتفع بنسبة 2.5% على أساس الأسابيع المقارنة، وربح تشغيلي بلغ 15.9 مليون دولار نيوزيلندي. كما حسّنت Noel Leeming أرباحها رغم ثبات المبيعات، مدعومةً بنمو المبيعات الإلكترونية والطلب القوي على الأجهزة المنزلية والتقنية الأساسية. أما The Warehouse، العلامة التجارية الأكبر للمجموعة، فقد ظلت تُسجّل خسائر لكنها قلّصت خسارتها التشغيلية.
المؤشرات المالية الرئيسية
- المبيعات: 3.0 مليار دولار نيوزيلندي، بانخفاض 1.9% وفق الأرقام المُعلنة، وبانخفاض 0.2% على أساس مقارن لـ52 أسبوعاً.
- مبيعات المتاجر المماثلة: ترتفع بنسبة 0.4%.
- هامش الربح الإجمالي: 32.6%، بارتفاع 40 نقطة أساس.
- تكلفة ممارسة الأعمال: 31.8% من المبيعات، بانخفاض 40 نقطة أساس.
- الربح التشغيلي: 22.6 مليون دولار نيوزيلندي، مقارنةً بـ1.3 مليون دولار نيوزيلندي.
- صافي الربح بعد الضريبة المعدَّل: 13.5 مليون دولار نيوزيلندي.
- صافي الربح بعد الضريبة المُعلن: 11.2 مليون دولار نيوزيلندي، مقارنةً بخسارة بلغت 2.8 مليون دولار نيوزيلندي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 194 مليون دولار نيوزيلندي.
- التدفق النقدي الحر: 79 مليون دولار نيوزيلندي.
- صافي الدين: 17 مليون دولار نيوزيلندي، بانخفاض 79.1 مليون دولار نيوزيلندي.
ويتجلّى التحسّن في الوضع المالي من خلال مؤشرات السيولة القوية للشركة. فوفقاً لبيانات InvestingPro، تحافظ مجموعة The Warehouse Group على نسبة تداول بلغت 15.45، مما يدل على متانة صحتها المالية قصيرة الأجل، في حين تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.12 فحسب. وتُشير إحدى نصائح InvestingPro إلى أن الشركة حققت أرباحاً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، ومن المتوقع أن ينمو صافي دخلها خلال العام الحالي، مما يدعم رواية الإدارة بشأن مسيرة التحوّل.
التوقعات والتوجيهات
أعربت الإدارة عن تفاؤلها إزاء التداول في الأسابيع الثمانية الأولى من السنة المالية 2027، مع مبيعات مجموعة تسير بشكل عام بما يتوافق مع العام السابق وأداء هامشي يتجاوز مستويات العام الماضي.
لم تُقدّم الشركة توجيهات مفصّلة بشأن الأرباح، لكنها حدّدت عدة أولويات:
- مواصلة تحسين هامش الربح الإجمالي، لا سيما في The Warehouse.
- إبقاء نمو التكاليف دون مستوى التضخم ودون النمو المتوقع في المبيعات.
- الاستمرار في تخفيض المخزون، خاصةً المخزون القديم.
- زيادة الإنفاق الرأسمالي عن مستويات السنة المالية 2026، مع إبقائه دون المتوسطات التاريخية طويلة الأمد.
- تخصيص نحو ثلاثة أرباع الإنفاق الرأسمالي المستقبلي للمتاجر.
أشارت الإدارة أيضاً إلى أن مجلس الإدارة اختار عدم الإعلان عن توزيعات أرباح نهائية للسنة المالية 2026، مُفضّلاً الحفاظ على المرونة المالية وتخفيض الديون. ويتوافق هذا مع إحدى نصائح InvestingPro التي تُشير إلى أن الشركة لا تدفع توزيعات الأرباح للمساهمين. ويعكس هذا القرار تركيز الإدارة على متانة الميزانية العمومية بدلاً من المدفوعات للمساهمين خلال مرحلة التحوّل. ويُصنّف مؤشر الصحة المالية لـInvestingPro الشركة بتقييم "ممتاز" بشكل عام بدرجة 3.26 من 5، مع درجة تدفق نقدي قوية بشكل خاص بلغت 4.28. ومن المقرر تقديم تحديث أشمل حول هيكل رأس المال والطموحات المالية طويلة الأمد في يوم المستثمرين المزمع عقده في نوفمبر.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال مارك ستيرتون، الرئيس التنفيذي للمجموعة: "للمرة الأولى منذ السنة المالية 2021، ارتفع هامش الربح الإجمالي وانخفضت تكلفة ممارسة الأعمال في آنٍ واحد، مما مكّننا من البدء في استعادة الرافعة التشغيلية مع ثبات المبيعات بشكل عام."
وأضاف أن الشركة لا ينبغي لها انتظار تعافٍ أشمل، قائلاً: "لقد أمضينا العام في رفع الهامش وتحسين التنفيذ. وقد أكّد هذا العام أهمية عدم انتظار الانتعاش الاقتصادي."
وقال ستيفان نايت، المدير المالي، إن الشركة لا تزال تُركّز على ضبط التكاليف بانضباط. وأضاف: "تُثبت السنة المالية 2026 أن تحسين الهامش وانضباط التكاليف يمكنهما إعادة بناء الرافعة التشغيلية حتى حين يكون خط الإيرادات ثابتاً بشكل عام."
وأشار جون جورني، رئيس مجلس الإدارة، إلى أن الأولوية الفورية للشركة هي إعادة بناء الأرباح مع الحفاظ على المرونة اللازمة للتحوّل والنمو المستقبلي.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب الاستهلاكي: قد يُبقي ارتفاع معدلات البطالة والتضخم والضغط على الميزانيات الأسرية الإنفاق في مستويات متدنية.
- الضغط التنافسي: تواجه Noel Leeming توسعاً عدوانياً من JB Hi-Fi ومنافسة من PB Tech.
- جودة المخزون: أشارت الإدارة إلى أن المخزون القديم لا يزال مرتفعاً أكثر من اللازم، حتى بعد التحسّن.
- استدامة الهامش: لا تزال The Warehouse بحاجة إلى إثبات قدرتها على الحفاظ على مكاسب هامش الربح الإجمالي الأخيرة.
- محدودية التوجيهات: قدّمت الشركة تفاصيل مالية قصيرة الأجل شحيحة، مما قد يُبقي المستثمرين في موقف حذر.
ردود فعل السوق
ظل السهم دون تغيير عند 0.001 دولار، تاركاً إياه قريباً من أدنى مستوياته ضمن نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 0.001 دولار و0.39 دولار. وعلى الرغم من انخفاض السعر المطلق، تُظهر بيانات InvestingPro أن السهم حقّق عائداً بنسبة 300% خلال الأشهر الستة الماضية، وإن كان لا يزال ينخفض بنسبة 60% على مدار العام الماضي. ويتداول السهم بتقلبية عالية تنعكس في معامل بيتا البالغ 1.15. وللمستثمرين الراغبين في الحصول على رؤى أعمق حول تقييم مجموعة The Warehouse Group وإمكانات التحوّل لديها، يُتيح InvestingPro 12 نصيحة حصرية إضافية، إلى جانب مقاييس مالية شاملة وتحليل القيمة العادلة. ويُشير ذلك إلى أن السوق لم يُقرّ بعد بقيمة كبيرة لمسيرة التحوّل، على الرغم من التحسّن في الأرباح والتدفق النقدي والديون.
وقد يعكس رد الفعل الفاتر حقيقة أن نمو المبيعات لا يزال ضعيفاً، وأن الشركة لم تُقدّم توجيهات مفصّلة للأرباح، وأن سعر السهم منخفض للغاية أصلاً. ولم يُرصد أي حجم تداول غير اعتيادي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ما إذا كان تحسّن الهامش الأخير يمكن أن يستمر، وعلى سرعة تراجع التكاليف، وما إذا كانت الشركة قادرة على العودة إلى النمو.
سأل كيران كارلينغ من Craigs Investment Partners عن العوامل التي أدت إلى التحسّن الحاد في هامش الربح الإجمالي لـThe Warehouse. وأوضحت الإدارة أن المكسب جاء من تحسّن الأداء في قطاعَي المنزل والملابس، وتحسّن وضع المخزون، وتحوّل أكثر توجهاً نحو القيمة في مزيج البقالة.
كما سأل كارلينغ عن قاعدة التكاليف وما إذا كانت تكلفة ممارسة الأعمال يمكن أن تنخفض دون 31% في السنة المالية 2027. وأجابت الشركة بأن ذلك هدف على المدى المتوسط وليس هدفاً قريب الأجل.
وسأل بول كوراوا من Forsyth Barr عما إذا كان يمكن الحفاظ على ارتفاع الهامش في ظل تعافي المبيعات. وأكدت الإدارة أن جودة المبيعات تُعدّ بنفس أهمية حجمها، وأن الشركة تشهد مزيداً من البيع بالأسعار الكاملة.
كما سأل كوراوا عن المخزون والتدفق النقدي. وأشارت الإدارة إلى أن ثمة مجالاً لمزيد من تخفيض المخزون القديم، غير أن المرحلة التالية ستستغرق وقتاً أطول من المرحلة الأولى.
وتناولت الأسئلة أيضاً هيكل رأس المال وتوزيعات الأرباح والإنفاق الرأسمالي. وأفادت الإدارة بأن هذه الموضوعات ستُعالَج بمزيد من التفصيل في يوم المستثمرين المزمع عقده في نوفمبر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
