آيا غولد آند سيلفر في منتدى التعدين للأمريكيتين 2026: المغرب يقود النمو

يوم الثلاثاء الموافق 29/09/2026، استخدمت شركة Aya Gold & Silver (AYA) منتدى التعدين للأمريكيتين 2026 لتقديم خطة نمو تعتمد على أصلين رئيسيين تتمحور حول المغرب، حيث تؤكد الشركة أن إجراءات الترخيص سريعة، وتكاليف البنية التحتية أقل، والدعم الحكومي للتعدين قوي. جاءت الرسالة متفائلة، غير أنها أشارت أيضاً إلى العمل الذي لا يزال ينتظر الشركة في مشروع بومادين، وهو مشروع التطوير الكبير للشركة، قبل أن تتحقق المرحلة التالية من خلق القيمة بصورة كاملة.

أبرز النقاط

• منجم زغوندر ينتج فوق مستويات التصميم ويولّد تدفقات نقدية تساعد في تمويل مشروع بومادين.
• أظهر تقييم الجدوى الاقتصادية الأولي المحدّث لبومادين ارتفاعاً حاداً في القيمة، مع ارتفاع ملحوظ في صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي.
• أكد الإدارة أن المغرب يوفر إجراءات ترخيص أسرع وتكاليف بنية تحتية أقل مقارنةً بكثير من الولايات القضائية التعدينية الأخرى.
• أعلنت آيا عن توافر مصادر تمويل متعددة، تشمل التدفق النقدي والسيولة المتاحة والتمويل المحتمل من البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير.
• يظل الاستكشاف محوراً أساسياً، مع استخدام الحفر والجيوفيزياء وأدوات الذكاء الاصطناعي لتوسيع الموارد في كلا الأصلين.

النتائج المالية واقتصاديات المشروع

ركّز عرض آيا بشكل كبير على الاقتصاديات المتعلقة بمنجمها التشغيلي ومشروع التطوير الخاص بها.

• يعمل منجم زغوندر بطاقة 4,000 طن يومياً، متجاوزاً طاقته التصميمية البالغة 2,700 طن يومياً.
• ينتج المنجم نحو 6 ملايين أوقية من الفضة سنوياً.
• تبلغ تكاليف الإنتاج النقدية نحو 16.00 دولار للأوقية، فيما تصل التكاليف الإجمالية للاستدامة إلى نحو 19.00 دولار للأوقية.
• يُقدَّر العمر الإنتاجي للمنجم بـ 11 عاماً.
• بالأسعار الحالية، يبلغ التدفق النقدي التشغيلي السنوي نحو 250 مليون دولار.
• اكتمل البناء الأصلي في 18 شهراً، في الموعد المحدد وضمن الميزانية المرصودة.

بالنسبة لمشروع بومادين، أفادت الشركة بأن تقييم الجدوى الاقتصادية الأولي المحدّث حسّن ملف المشروع بشكل ملحوظ.

• ارتفع صافي القيمة الحالية إلى 3.5 مليار دولار كندي من 1.7 مليار دولار كندي في تقييم الجدوى الأولي الأول.
• ارتفع معدل العائد الداخلي إلى 93% من 40% بافتراضات السيناريو الأساسي عند سعر 3,500.00 دولار للذهب و50.00 دولار للفضة.
• يُقدَّر فترة استرداد رأس المال بـ 7 أشهر بأسعار السيناريو الأساسي و5 أشهر بأسعار السوق الحالية.
• يُقدَّر إجمالي النفقات الرأسمالية بـ 500 مليون دولار كندي.
• يمكن للمشروع توليد نحو 1.1 مليار دولار كندي من التدفق النقدي السنوي على مدى عمر إنتاجي يمتد 14 عاماً بافتراضات السيناريو الأساسي.
• ارتفعت النفقات الرأسمالية بنسبة 4% فقط من التقييم الأول إلى الثاني، فيما تحسنت نسبة القابلية للدفع من 73% إلى 83%.
• يُقدَّر معدل استرداد المعادن عبر المصهر بـ 96%.

أشارت الإدارة أيضاً إلى أن بومادين يحتوي على قيمة موارد في الموقع تُقدَّر بـ 15 مليار دولار كندي صافياً بعد الاستخلاص، مما يؤكد الحجم الضخم للرواسب إذا واصل المشروع تقدمه وفق الخطة.

التحديثات التشغيلية

ظل زغوندر محوراً رئيسياً في القصة، سواء بوصفه أصلاً إنتاجياً أو مصدراً لتمويل النمو.

• وصل المنجم إلى طاقة 4,000 طن يومياً في غضون عام واحد من اكتمال البناء.
• يمثل ذلك تجاوزاً بنسبة 48% فوق الطاقة التصميمية.
• أفادت الشركة بأن التقدير الأولي للموارد كان 10 ملايين أوقية عند تولي الإدارة، وقد رفعته عمليات الحفر منذ ذلك الحين إلى 100 مليون أوقية.
• جرى تدريب المقاولين المحليين على التكيف من خبرة التعدين تحت الأرض إلى أساليب التعدين في الحفر المفتوح.
• اكتمل تحسين عمليات التفجير لرفع مستوى الأداء.
• أكدت الإدارة أن جودة البناء حظيت بتقدير المراقبين الصناعيين.

تتواصل أعمال الاستكشاف في زغوندر بهدف تمديد العمر الإنتاجي للمنجم وربما زيادة الطاقة الإنتاجية.

• تنفق آيا ما بين 15 مليون و20 مليون دولار كندي سنوياً على الاستكشاف في زغوندر.
• يتمثل الهدف في تمديد العمر الإنتاجي للمنجم من 11 عاماً إلى ما بين 13 و15 عاماً.
• قد ترتفع الطاقة الإنتاجية إلى ما بين 5,000 و6,000 طن يومياً في حال نجاح أعمال الاستكشاف.
• أفادت الشركة بامتلاكها 20 منصة حفر ونحو 400 شخص في مجال الجيولوجيا والاستكشاف على المستوى العالمي.
• يبلغ الإنفاق السنوي على الاستكشاف عبر الشركة نحو 60 مليون دولار.

سلّطت الشركة الضوء أيضاً على عمليات الاستحواذ الأخيرة على أراضٍ بالقرب من المنجم.

• اشترت آيا 10 تصاريح على بُعد نحو 30 كيلومتراً من زغوندر بـ 3 ملايين دولار كندي.
• كان البائع قد استثمر سابقاً 15 مليون دولار كندي في هذه العقارات.
• شمل الحزمة شاحنات ومبانٍ ومعدات تعدين.
• تشمل الأهداف امتدادات نحو الغرب والشمال الشرقي والمناطق القريبة من المنجم.

أفادت الإدارة باستخدامها الجيوفيزياء والجيوكيمياء والصور الفضائية والذكاء الاصطناعي لتحديد أهداف الحفر. تقوم شركتان بتحليل البيانات، ووصفت الشركة حزمة الأراضي الإقليمية بأنها جزء من نظام صدع يمتد 1,600 كيلومتر مشابه لـ Cadillac Break. وأشارت أيضاً إلى أن 65% من المنطقة لم يطأها جيولوجيون قط، وأن التعدين الحرفي من قِبل العائلات المحلية لا يزال مستمراً في بعض المناطق بموجب حقوق مرخصة.

تطوير بومادين ونمو الموارد

قُدِّم بومادين باعتباره المحرك الرئيسي لنمو آيا ومشروعاً لا يزال في مراحله المبكرة من دورة حياته.

• وصفت الإدارة بومادين بأنه مشروع عمره 3 سنوات ويتمتع بإمكانات نمو قوية.
• أفادت الشركة باكتمال 320,000 متر من الحفر.
• أضافت مرحلة ثانية 190,000 متر إضافية.
• جرى تتبع الهيكل الرئيسي جيوفيزيائياً على مسافة 8 كيلومترات.
• غطى الحفر 5.4 كيلومتر حتى عمق 600 متر، مع استمرار التمعدن تحت هذا المستوى.
• أفضل حفرة حفر مستشهداً بها بلغت 51 متراً بدرجة 890 غراماً للطن من مكافئ الفضة في منطقة موازية.
• يُوصف الرواسب بأنه نظام كبريتيد كتلي بركاني ذو إمكانات صعودية كبيرة.

أفادت الإدارة بأن خطة المنجم تفترض الآن مزيجاً من التعدين في الحفر المفتوح والتعدين تحت الأرض.

• نحو 55% من الخطة يعتمد على التعدين في الحفر المفتوح و46% على التعدين تحت الأرض.
• الطاقة التصميمية المستهدفة هي 10,000 طن يومياً.
• أفادت الشركة بأن نموذج الموارد يجري تضييقه للحد من التخفيف.
• كما تعكف على تحسين الهندسة لخطة المنجم والبنية التحتية.

أفادت آيا بأن قيمة بومادين يمكن أن تواصل نموها نظراً لأن أقل من 1% من العقار قد خضع للحفر. وأضافت الشركة أن هيكل المشروع لا يزال مفتوحاً على امتداد الاتجاه وعلى العمق، مما يتيح مجالاً لمزيد من الاكتشافات.

التوقعات المستقبلية والتمويل

أفادت الشركة بأن تطوير بومادين سيُدعم بمزيج من التدفق النقدي الداخلي والتمويل الخارجي.

• يولّد زغوندر نحو 170 مليون دولار كندي من صافي التدفق النقدي السنوي بعد جميع النفقات.
• أفادت آيا بامتلاكها 200 مليون دولار كندي نقداً.
• أتاح البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير ما يصل إلى 300 مليون دولار كندي.
• سيأتي التمويل بأسعار تنافسية ومستهدفات أداء مرتبطة بمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.
• أبدى المشترون المسبقون اهتماماً بتمويل الدفع المسبق.
• تخطط الشركة لاتخاذ القرار المالي النهائي في الربع الثاني من عام 2025.

أفادت الإدارة بأن أعمال البناء في البنية التحتية ستبدأ قبل الانتهاء من دراسة الجدوى.

• من المتوقع أن تبدأ الأعمال في الربع الرابع من عام 2024 على خط الكهرباء وخط أنابيب المياه وسد مخلفات التعدين ومرافق المخيم.
• من المتوقع صدور دراسة الجدوى في النصف الثاني من عام 2027.
• تستهدف العناصر ذات فترات التوريد الطويلة منتصف عام 2025.
• من المتوقع بدء الإنتاج بعد عام 2027.

أشارت الشركة إلى مزايا تكلفة كبيرة في المغرب مقارنةً بأمريكا الشمالية.

• يُقدَّر خط كهرباء بطول 92 كيلومتراً بـ 18 مليون إلى 20 مليون دولار كندي، مقابل نحو 150 مليون دولار كندي في كندا.
• يُقدَّر خط أنابيب المياه بـ 30 مليون دولار كندي، مقابل 200 مليون إلى 300 مليون دولار كندي في أمريكا الشمالية.
• يُقدَّر سد مخلفات التعدين طوال عمر المنجم بـ 8 ملايين دولار كندي، مقابل 200 مليون إلى 300 مليون دولار كندي في أمريكا الشمالية.
• تتم معالجة مشتريات المصنع من خلال طلب عروض دولي، مع عروض من أوروبا والمغرب والصين.

أفادت الإدارة بأن المشروع قد جرى تخفيض مخاطره في عدة مجالات. فقد تراجعت المخاطر الجيولوجية ومخاطر الترخيص ومخاطر التمويل، فيما تتم إدارة مخاطر البناء من خلال الهندسة التفصيلية وأعمال البنية التحتية المبكرة.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

في جلسة الأسئلة والأجوبة، عاد الإدارة مراراً إلى البيئة التعدينية في المغرب وحجم الفرصة في بومادين.

• قالت الإدارة إن الترخيص في المغرب يستغرق عادةً من 2 إلى 3 أشهر، مقارنةً بـ 7 إلى 12 عاماً في كندا و20 إلى 25 عاماً في فرنسا.
• تُمنح التصاريح على أساس تقييم الجدوى الاقتصادية الأولي وتتجدد تلقائياً كل 10 سنوات.
• الإتاوات 0% على العقارات المرخصة من الدولة و3% على عقارتين اشتُريتا من شركة تطوير حكومية.
• يبلغ معدل الضريبة على بومادين طوال عمر المنجم 22%.
• أفادت الإدارة بأن التعدين يمثل أقل من 1% من إيرادات الحكومة، وهو ما تعتبره مؤشراً على انخفاض المخاطر السياسية.

كما جادل لابونتي بأن المغرب يمتلك ثقافة تعدينية راسخة، مستشهداً بكبار المشغلين المحليين مثل مجموعة OCP ومجموعة Managem. وقال إن البلاد تمتلك قاعدة عمالة ماهرة وسلاسل توريد متطورة، مما يساعد المشاريع على التقدم بشكل أسرع وبتكلفة أقل.

بشأن زغوندر، أفادت الإدارة بأن الشركة تغلبت على التحديات التعدينية المبكرة من خلال تدريب المقاولين المحليين وتحسين عمليات التفجير. وكررت أيضاً أن الحفر وسّع الموارد من 10 ملايين أوقية إلى 100 مليون أوقية، مما يُبرز أهمية الاستكشاف المستمر.

بشأن بومادين، أفادت الإدارة بأن التحسن في اقتصاديات تقييم الجدوى الأولي جاء من الحفر الإضافي وتخطيط المنجم الأكثر دقة وتحسن القابلية للدفع وتأثيرات الأسعار. وأشارت أيضاً إلى أن الجانب الإيجابي لحمض الكبريتيك لم يُدرج في النموذج، على الرغم من الارتفاع الحاد في أسعار حمض الكبريتيك.

تعليقات الإدارة ونظرة السوق

استخدم الرئيس التنفيذي بينوا لابونتي لغة قوية لوصف جاذبية المغرب ومرحلة تطوير بومادين.

قال: "المغرب فريد من نوعه تماماً. إذا فكرت في دولة تستقبل سياحاً أكثر من مصر، وتمتلك أفضل ركوب الأمواج والإبحار في أوروبا كلها، وتقدم رحلات الجمل كما لا يوجد في أي مكان آخر في العالم، وتتميز بطعامها الرائع، وتضم أفضل مدينة حفلات في العالم وهي مراكش، وهذا هو المكان الذي تعمل فيه."

وقال أيضاً: "إنها ثقافة تعدين، إنها دولة تعدين... التعدين في المغرب أقل من 1%. لذا لا تغييرات قادمة."

ووصف بومادين بأنه "رياضي مراهق"، مضيفاً أن المشروع ينبغي أن يزداد قوةً مع استمرار الحفر والهندسة.

قال لابونتي إن فترة استرداد رأس المال في بومادين قصيرة بشكل غير معتاد لمشروع بهذا الحجم. وأضاف أنه بحلول عام 2030، تتوقع الشركة توليد صافي تدفق نقدي حر سنوي يبلغ 1.1 مليار دولار كندي على رأس مال سوقي بقيمة 4 مليارات دولار كندي، وهو ما وصفه بعائد نقدي على النقد بنسبة 25% على مدى 2.5 عام.

بالنسبة للمستثمرين، يتمحور السؤال الرئيسي الآن حول التنفيذ: ما إذا كانت آيا قادرة على الإبقاء على أداء زغوندر بقوة، وتمويل بومادين بشروط مواتية، وتحويل تقييم الجدوى الأولي المحدّث إلى خطة منجم ترقى إلى الأهداف الطموحة للشركة.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا