نورثستار كلين تكنولوجيز في مؤتمر ليثام بارتنرز: التوسع من النفايات إلى القيمة

استغلّت شركة Northstar Clean Technologies (ROOF) مؤتمر ليثام بارتنرز للمستثمرين في خريف 2026، يوم الثلاثاء الموافق 29/09/2026، لتقديم نفسها بوصفها شركة انتقلت من مرحلة التطوير إلى مرحلة التنفيذ. وأوضح الرئيس التنفيذي إيدان ميلز أن مشروع كالغاري أصبح منشأة تجارية عاملة، مشيراً في الوقت ذاته إلى التحدي المتمثل في بناء عدد كافٍ من المنشآت لإحداث أثر ملموس في تدفق نفايات ألواح الإسفلت في أمريكا الشمالية.

تتداول أسهم الشركة في بورصة TSX Venture وسوق OTCQB تحت رمزَي ROOF وROOOF، وتراهن على أن رسوم مكبّات النفايات وعائدات بيع الإسفلت المعاد تدويره ودعم الصناعة يمكنها تحويل عملية إعادة تدوير متخصصة إلى نموذج أعمال قابل للتكرار. الفرصة كبيرة، غير أن رأس المال اللازم للتوسع كبير أيضاً.

أبرز النقاط

• تؤكد Northstar أنها تجاوزت مرحلة التقنية وتشغّل حالياً منشأة تجارية في كالغاري.
• تقدّر الشركة أن أمريكا الشمالية ترسل نحو 16.5 مليون طن من نفايات ألواح الإسفلت إلى مكبّات النفايات سنوياً.
• من المتوقع أن تولّد منشأة بطاقة 40,000 طن نحو 10 مليون دولار كندي من الإيرادات السنوية و5 مليون دولار كندي من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA).
• يمكن بناء منشأة بطاقة 80,000 طن دون نفقات رأسمالية إضافية، وقد تنتج أكثر من 10 مليون دولار كندي من EBITDA.
• ترى Northstar مساراً للوصول إلى تقييم بقيمة مليار دولار كندي من خلال شبكة مكوّنة من 10 منشآت تشغيلية.

نموذج الأعمال وفرصة السوق

وصف ميلز Northstar بأنها شركة "تحويل النفايات إلى قيمة"، إذ تأخذ ألواح الإسفلت وتفصلها إلى مكوناتها الأساسية. صُمّمت العملية لاستعادة نحو 50% ركام، و25% حجر جيري وألياف زجاجية، و25% إسفلت.

• نحو 35% من الإيرادات تأتي من رسوم الاستقبال التي يدفعها عمال التسقيف والبلديات مقابل التخلص من النفايات.
• نحو 65% تأتي من مبيعات المنتجات.
• يمثّل الإسفلت نحو 95% من إيرادات المنتجات.
• يتراوح سعر الإسفلت الحالي بين 600.00 و700.00 دولار كندي للطن، تبعاً لأسعار النفط.
• تُباع منتجات الركام والحجر الجيري والألياف الزجاجية في نطاق 10.00 إلى 20.00 دولار كندي للطن.

أشارت الشركة إلى أن السوق يستند إلى اتجاهين رئيسيين: أولاً، تضيّق طاقة مكبّات النفايات مما يدفع رسوم الاستقبال نحو الارتفاع. ثانياً، تواجه أمريكا الشمالية وأوروبا عجزاً في إمدادات الإسفلت مع تحوّل المصافي نحو الوقود الحيوي وإغلاق بعض المصانع القديمة.

أشارت Northstar أيضاً إلى التزامات الصناعة، إذ أعلن مصنّعو الألواح عن رغبتهم في تحويل 50% من النفايات بعيداً عن مكبّات النفايات بحلول عام 2035، و100% بحلول عام 2050. وقال ميلز إن تحقيق هذا الهدف يستلزم أكثر من 400 منشأة وفق النموذج الأساسي لـ Northstar.

النتائج المالية واقتصاديات المنشآت

قدّمت Northstar نموذجاً اقتصادياً مبسّطاً لمنشآتها، مؤكدةً أن منشأة كالغاري أثبتت صحة الافتراضات الرأسمالية والتشغيلية.

• من المتوقع أن تولّد منشأة بطاقة 40,000 طن سنوياً نحو 10 مليون دولار كندي من الإيرادات السنوية.
• ومن المتوقع أن تنتج المنشأة ذاتها نحو 5 مليون دولار كندي من EBITDA.
• يمكن لمنشأة بطاقة 80,000 طن سنوياً، يتم تحقيقها عبر وردية عمل ثانية لا من خلال نفقات رأسمالية جديدة، أن تولّد نحو 20 مليون دولار كندي من الإيرادات.
• قد تنتج هذه التهيئة الأكبر ما يزيد قليلاً على 10 مليون دولار كندي من EBITDA.
• تبلغ النفقات الرأسمالية لكل منشأة نحو 25 مليون دولار كندي.
• أفادت Northstar بأن مضاعف EBITDA المحافظ البالغ 10 أضعاف يعني قيمة أعمال تبلغ نحو 100 مليون دولار كندي لكل منشأة بطاقة 80,000 طن.

على هذا الأساس، قالت الشركة إن 10 منشآت تشغيلية يمكنها دعم هدف تقييم بقيمة مليار دولار كندي. وقدّمت Northstar ذلك باعتباره مساراً رياضياً لا توقعاً، مرتبطاً باقتصاديات المنشآت وسرعة الطرح.

تحديثات تشغيلية من كالغاري

كانت منشأة كالغاري محور العرض التقديمي. أفادت Northstar بأن المشروع تقدّم من مرحلة الإنشاء في أكتوبر 2024 مروراً بمرحلة التشغيل التجريبي في النصف الثاني من عام 2025، وهو يعمل حالياً بطاقة إنتاجية كاملة من البداية إلى النهاية.

• اكتملت جميع المراحل الأربع: الهندسة والإنشاء والتشغيل التجريبي والعمليات.
• وافقت هيئة Emissions Reduction Alberta على المرحلة التشغيلية ومولّتها في يوليو 2025.
• أفادت الشركة بأن المشكلات التشغيلية التي تم تحديدها خلال التشغيل التجريبي قد تم حلّها.
• اكتملت أعمال إزالة الاختناقات وتحسينات معالجة المواد.
• أكدت Northstar أن المنشأة أثبتت الآن جدوى التقنية في بيئة تشغيل فعلية.

قال ميلز: "لم يعد هذا مجرد رهان على التقنية. هذه في الواقع منشأة تشغيلية."

إمدادات المواد الخام والاتفاقيات والدعم الاستراتيجي

أفادت Northstar بأن مشروع كالغاري مدعوم باتفاقيات إمداد ومبيعات طويلة الأمد تقلّل من مخاطر المراحل الأولى.

• وافقت مكبّات نفايات كالغاري لمدة خمس سنوات على إرسال الألواح المجمّعة إلى Northstar ودفع رسوم الاستقبال.
• وافقت شركة McAsphalt على شراء جميع الإسفلت المنتج من منشأة كالغاري.
• تمتلك TAMKO، وهي شركة أمريكية رائدة في تصنيع الألواح، نحو 20% من Northstar.
• قدّمت TAMKO أيضاً حقوق ملكية من طرف ثالث في المرحلة الأولى وتمويلاً لاحقاً عبر سندات دين.
• أكدت Northstar أن أعمال البحث والتطوير التي أجرتها TAMKO أثبتت إمكانية استخدام الإسفلت المعاد تدويره في بناء الأسطح والتسقيف المسطح وتصنيع الألواح.
• تمتلك الشركة مذكرة تفاهم مع TAMKO لاتفاقيات بيع إنتاج أول أربع منشآت أمريكية.
• استشهدت Northstar أيضاً بمنحة من هيئة Emissions Reduction Alberta واتفاقية إتاوات مع CVW Sustainable Royalties.

أفادت الشركة بأن هذه الاتفاقيات توفّر تحققاً تجارياً ودعماً مالياً في مسيرتها من منشأة واحدة إلى شبكة أوسع.

آفاق التوسع

أفادت Northstar بأن مواقعها المخطط لها التالية هي هاميلتون، بالقرب من تورنتو، وبالتيمور. وأشارت الشركة إلى أنها حددت أكثر من 30 موقعاً في أمريكا الشمالية يمكنها دعم عمليات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، استناداً إلى حجم المدينة وأسعار الإسفلت واقتصاديات رسوم الاستقبال.

• تستهدف الشركة بناء ثلاث منشآت سنوياً.
• أفادت بأن أول المنشآت الأمريكية ستكون مدعومة باتفاقية بيع الإنتاج مع TAMKO.
• أكدت Northstar أن نموذج كالغاري يمكن تكراره دون تغييرات جوهرية في التقنية الأساسية.
• أوضحت أن التوسع من 40,000 طن إلى 80,000 طن لا يستلزم نفقات رأسمالية إضافية.

قال ميلز: "نحن عند نقطة تحوّل حقيقية للانتقال إلى خطة التوسع هذه."

السياق السوقي والصناعي

يرتكز طرح Northstar على تدفق نفايات ضخم ومشهد صناعي متغيّر. أفادت الشركة بأن الولايات المتحدة تولّد نحو 15 مليون طن من نفايات ألواح الإسفلت سنوياً، إلى جانب نحو 1.5 مليون طن في كندا، مشيرةً إلى أن هذه النفايات تحتوي على ما يعادل أكثر من 20 مليون برميل من النفط سنوياً.

جادلت الشركة أيضاً بأن بيئة الترخيص لمكبّات النفايات الجديدة صعبة، مما ينبغي أن يدعم رسوم الاستقبال على المدى البعيد، واصفةً تلك الرسوم بأنها تحوّط طبيعي ضد التضخم.

في الوقت ذاته، أفادت Northstar بأن إمدادات الإسفلت آخذة في التضيّق، إذ قدّرت انخفاضاً بنحو 2 مليون طن سنوياً في إمدادات الولايات المتحدة ونحو 3 مليون طن سنوياً في أوروبا، مدفوعاً بإعادة تموضع المصافي وإغلاق المصانع الأقل كفاءة.

الملكية الفكرية وملف المخاطر

أفادت Northstar بأن تقنيتها محمية ببراءات اختراع في كندا والولايات المتحدة، فيما تجري تطوير الحماية الدولية في إطار نظام PCT. وأشارت الشركة إلى أن منشأة كالغاري قلّصت مخاطر التقنية بإثبات جدوى العملية في بيئة تجارية فعلية.

ومع ذلك، لا يزال النجاح رهيناً بالتنفيذ. ستحتاج Northstar إلى تأمين المواد الخام والحفاظ على علاقات بيع الإنتاج وبناء المنشآت وفق الجدول الزمني إن أرادت بلوغ الحجم الذي رسمته.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

لم تُعقد جلسة رسمية للأسئلة والأجوبة خلال العرض التقديمي. اختُتم المؤتمر بتقديم آدم لوينشتاينر من ليثام بارتنرز تفاصيل الاتصال لمتابعة الاجتماعات والاستفسارات.

خلاصة

أفادت Northstar Clean Technologies بأن منشأة كالغاري نقلت الشركة إلى مرحلة جديدة، إذ باتت البيانات التشغيلية تدعم خطة توسع أشمل. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا