عاجل: السوق يخفض توقعاته لاحتمالية رفع الفائدة في أكتوبر وسعر الذهب يصعد
في يوم الثلاثاء الموافق 29/09/2026، استخدمت شركة كينروس غولد (KGC) منتدى التعدين للأمريكيتين 2026 لتقديم صورة متباينة لكنها إيجابية بشكل عام: إذ جرى تخفيض الإنتاج على المدى القريب بسبب مشكلات في منجمين أصغر حجمًا، في حين ظل توليد النقد وعوائد المساهمين وخط أنابيب المشاريع الجديدة سليمًا. وأكدت الإدارة أن الشركة لا تزال في مسارها الصحيح لتعزيز ميزانيتها العمومية والمضي قدمًا في التطورات الكبرى في كندا وتشيلي.
وقالت الشركة المنتجة للذهب ومقرها تورنتو إن المشكلات الأخيرة في منجم راوند ماونتن بولاية نيفادا ومنجم لا كويبا في تشيلي مؤقتة ولا تغير الحجة الاستثمارية الأشمل. وفي الوقت ذاته، سلّطت كينروس الضوء على سياسة أقوى لعوائد رأس المال، ورصيد صافٍ نقدي متوقع بنهاية العام يبلغ نحو 2,000,000,000 دولار، فضلًا عن خيارات نمو طويلة الأجل يمكن أن تدعم الإنتاج في وقت لاحق من هذا العقد.
أبرز النقاط
- أعلنت كينروس أن توجيهاتها خُفِّضت بنسبة 2% إلى 3%، أي ما يعادل نحو 40,000 إلى 60,000 أوقية، بسبب مشكلات مؤقتة في منجمَي راوند ماونتن ولا كويبا.
- رفعت الشركة هدف عوائد المساهمين من 40% إلى 50% من التدفق النقدي الحر، مستشهدةً بقوة توليد النقد ومتانة الميزانية العمومية.
- أفادت الإدارة بأن كينروس بدأت العام برصيد صافٍ نقدي قدره 1,000,000,000 دولار، وتتوقع الوصول إلى نحو 2,000,000,000 دولار بنهاية العام.
- يظل مشروعا التطوير الكبيران، غريت بير في أونتاريو ولوبو مارتي في تشيلي، محوريَّين في خطة النمو طويلة الأجل للشركة.
- أشارت كينروس إلى أن منجمَيها الثلاثة خارج الولايات المتحدة تُولِّد نحو ثلثَي الإنتاج وتمثل المحرك الرئيسي للنقد في الشركة.
النتائج المالية والميزانية العمومية
أفادت كينروس بأنها تنتج نحو 2,000,000 أوقية من الذهب سنويًا من ست عمليات حول العالم. كما أعلنت الشركة أن لديها نحو 20,000,000 أوقية من الاحتياطيات المثبتة والمحتملة، وما يزيد على 40,000,000 أوقية من الموارد المقيَّسة والمُشار إليها.
- الإنتاج السنوي من الذهب: نحو 2,000,000 أوقية
- الاحتياطيات المثبتة والمحتملة: نحو 20,000,000 أوقية
- الموارد المقيَّسة والمُشار إليها: نحو 40,000,000 أوقية
- صافي النقد في بداية العام: 1,000,000,000 دولار
- صافي النقد المتوقع بنهاية العام: نحو 2,000,000,000 دولار
- السيولة اليومية: من 300,000,000 إلى 500,000,000 دولار
- عائد التدفق النقدي الحر: بأرقام مزدوجة
قال الرئيس التنفيذي بول رولينسون إن التدفق النقدي للشركة يُحرِّكه بشكل رئيسي منجماها الثلاثة خارج الولايات المتحدة، وهي: تاسياست في موريتانيا، وباراكاتو في البرازيل، وماكوا. وأوضح أن هذه العمليات تمثل نحو ثلثَي الإنتاج، بتكلفة إجمالية مستدامة تبلغ نحو 1,500.00 دولار للأوقية.
"المحرك الأساسي للتدفق النقدي في شركتنا هو المنجمان الثلاثة خارج الولايات المتحدة، وهي المنجم في موريتانيا، تاسياست، وباراكاتو وماكوا. يمثل ذلك نحو ثلثَي إنتاجنا، وتنظر إلى تكلفة إجمالية مستدامة تبلغ نحو 1,500.00 دولار"، قال رولينسون.
أعلنت كينروس أيضًا رفع حصة التدفق النقدي الحر المُعادة إلى المساهمين من 40% إلى 50%. وأوضحت الإدارة أن هذه الخطوة تعكس الثقة في قدرة الشركة على توليد النقد ومتانة ميزانيتها العمومية، وأن خطة توزيع رأس المال تُراجَع عادةً في الربع الثالث من كل عام.
التحديثات التشغيلية
أوضحت كينروس أن تغيير التوجيهات نابع من منجمَين أصغر حجمًا، وليس من تدهور واسع في المحفظة. وقال رولينسون إن الشركة تعمل على معالجة المشكلات ولا يرى فيها تغييرًا لمقترح القيمة الجوهري.
"ما نتحدث عنه هو منجمان من منجمَينا الأصغر حجمًا واجهنا فيهما مشكلات مختلفة، وهي مؤقتة وسنتجاوزها، ولا أعتقد حقًا أنها تغير مقترح قيمتنا الجوهري"، قال.
راوند ماونتن، نيفادا
في راوند ماونتن، تنتقل الشركة من التعدين في الحفرة المفتوحة نحو عمليات المرحلة X تحت الأرض. نشأت المشكلة الفورية في المرحلة S، وهي إعادة تشكيل في الحفرة الجنوبية، حيث ظهرت مشكلات في الدرجة والاسترداد. وأشارت الإدارة إلى أن التخفيف الناجم عن المعدات الأكبر حجمًا كان أحد العوامل.
- يظل الانتقال إلى المرحلة X تحت الأرض المحور الاستراتيجي الرئيسي
- اكتمل نحو 9.50 كيلومتر من أعمال التطوير تحت الأرض
- تُدرِّب الشركة العمال على العمليات تحت الأرض، مع مشاركة شركة ريدباث في التدريب والتحضير
- خفّضت كينروس حجم الأسطول وانتقلت إلى مجارف أصغر للسماح بتعدين أكثر انتقائية وتخفيف أقل
- وصفت الإدارة التأثير بأنه تأجيل للإنتاج وليس خسارة دائمة
- لا يُتوقع اكتمال الإنتاج الكامل تحت الأرض قبل عام 2028
قال رولينسون إن الانتقال ينبغي أن يتيح خام تحت الأرض بدرجة أعلى، يُتوقع أن يبلغ متوسطه نحو 3 غرامات للطن، ليُمزج مع مادة الحفرة المفتوحة ذات الدرجة الأدنى. ووصف التباطؤ الحالي بأنه جزء من التحول نحو خطة تعدين أكثر قيمة.
"فكّر في الأمر باعتباره تأجيلًا لا خسارة. هذا هو انتقال المرحلة S في راوند ماونتن في طريقه إلى المرحلة X تحت الأرض"، قال.
لا كويبا، تشيلي
واجه منجم لا كويبا مجموعة مختلفة من المشكلات. قالت كينروس إن الطقس القاسي في أغسطس أحضر تساقطًا استثنائيًا للثلوج أعاق عمليات التعدين والطحن. وفي الوقت ذاته، وجدت الشركة محتوى نحاسيًا أعلى بكثير مما توقعته في مناطق الكبريتيد قرب قاع الحفرة.
- شهد أغسطس تساقطًا للثلوج غير مسبوق
- وُجدت درجات نحاسية تتراوح بين 5% و7% في بعض الفترات
- يُعقِّد النحاس استرداد الذهب في عملية الرشح الحالية
- تضع كينروس المادة جانبًا لمزيد من الدراسة
- جارٍ إجراء دراسة جدوى أولية لمصنع تعويم
- ترى الشركة إمكانية ارتفاع القيمة من طبقة إيناريجيت ورواسب بورفيري محتملة
قال رولينسون إن اكتشاف النحاس قد يُولِّد قيمة مستقبلية إذا جرت معالجة المادة بطريقة مختلفة. وأشار إلى أن مصنع التعويم يمكن أن يوفر للشركة وجهة للمادة الحاملة للنحاس.
"إذا كنا في نطاق 5% و6% و7% نحاس، فأنا متأكد تمامًا أننا إذا أنشأنا مصنع تعويم هناك، سنجد وجهة لذلك المركّز"، قال.
وأضاف أن المياه لا تزال قيدًا رئيسيًا في تشيلي، إذ تبلغ طاقة الضخ المرخّصة 70 لترًا في الثانية. وربط هذه المسألة باستراتيجية الشركة الأشمل في البلاد، بما في ذلك خطط التطوير المستقبلية.
تاسياست وباراكاتو
أفادت كينروس بأن منجمَيها الأكبر خارج الولايات المتحدة تواصل تقديم مكاسب تشغيلية من خلال تحسينات كفاءة أصغر.
- تاسياست: تركّز على إعادة تحجيم الأسطول وتحسين المجارف
- باراكاتو: تعمل على تحسين الطاحونة واسترداد الجاذبية وضبط استرداد الكربون
- أشارت الإدارة إلى أن حتى التحسينات النسبية الصغيرة يمكن أن يكون لها تأثير مباشر على الأرباح
وصفت الشركة هذين المنجمَين بأنهما مصدر ثابت للنقد ومجال يمكن فيه للضبط التشغيلي الدقيق أن يحسّن الهوامش.
التوقعات المستقبلية
سلّطت كينروس الضوء على مشروعَي تطوير كبيرَين تقول إنهما يمكن أن يدعما نمو الإنتاج على مدى السنوات القادمة: غريت بير في أونتاريو ولوبو مارتي في تشيلي.
مشروع غريت بير، أونتاريو
غريت بير هو مشروع النمو الأكثر تقدمًا للشركة. قالت كينروس إنها تتبع استراتيجية ترخيص متوازية وتتوقع أول صبة ذهب في عام 2029.
- أعمال الانحدار الاستكشافي المتقدم جارية
- اكتمل نحو 300 متر من التطوير تحت الأرض
- تم الحصول على جميع التصاريح المطلوبة للانحدار
- البنية التحتية السطحية موجودة بالفعل، بما فيها المخيم ومحطة معالجة المياه وتوصيل الطاقة
- تصريح المشروع الرئيسي يمر بمرحلة المراجعة الفيدرالية مع وكالة تقييم الأثر في كندا
- يُتوقع صدور تصاريح العمل المبكرة في ربيع 2027
- أمتَيان محليتَان من السكان الأصليين داعمتَان، وقد وُقِّع مذكرة تفاهم بشأن إطار اتفاقية الأثر والمنفعة
تطرّقت الإدارة أيضًا إلى المخاوف التي أثارها مقال في صحيفة تورنتو ستار بشأن متطلب محتمل دائم لمعالجة المياه. وأوضحت كينروس أن الجهة التنظيمية خلصت إلى أن المخاوف استندت إلى سوء فهم للكيمياء الجيولوجية ورفضت هذا المتطلب.
قال رولينسون إن الشركة تشهد نتائج استكشافية إيجابية في غريت بير، مما قد يضيف إلى قيمة المشروع بمرور الوقت.
مشروع لوبو مارتي، تشيلي
لوبو مارتي هو المشروع الميداني الكبير التالي للشركة بعد غريت بير. وصفت كينروس المشروع بأنه أصل عالمي المستوى بعمر منجم طويل واقتصاديات قوية.
- بدء الإنتاج المتوقع: مطلع ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين
- الإنتاج السنوي المتوقع: 350,000 أوقية
- التكلفة الإجمالية المستدامة المتوقعة: نحو 1,000.00 دولار للأوقية
- العمر الأولي للمنجم: 15 عامًا
- المشروع في مرحلة الترخيص
قالت كينروس إن لوبو مارتي يمكن أن يساعد الشركة على تجاوز مرحلة شُح المياه في تشيلي ودعم التحول من عمليات الحفرة الأكسيدية الحالية نحو ملف تطوير أطول أمدًا.
فرص الارتفاع الأخرى
أفادت الإدارة بأن الشركة لا تزال ترى مجالًا للتحسين عبر المحفظة، حتى قبل دخول المناجم الجديدة في الخدمة.
- باراكاتو: مزيد من تحسين الطاحونة والضبط الدقيق
- تاسياست: كفاءة أفضل للأسطول وتصميم الحفرة
- راوند ماونتن: بدء الارتفاع التدريجي تحت الأرض في 2028
- غريت بير: الحفر الاستكشافي التوسعي يواصل إظهار اتجاهات إيجابية
- استكشاف تشيلي: ماريكونغا ولوبو لا تزالان مناطق اهتمام
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة إلى ثلاثة محاور رئيسية: سبب خفض التوجيهات، والمنطق وراء هدف عوائد المساهمين الأعلى، والإصلاحات التشغيلية في راوند ماونتن ولا كويبا.
- بشأن التوجيهات، قال رولينسون إن التخفيض جاء من مشكلات مؤقتة في منجمَين أصغر حجمًا، وليس من تغيير في التوقعات الجوهرية للشركة.
- بشأن عوائد رأس المال، قال إن كينروس أرادت التصرف من موقع قوة، مع تدفق نقدي قوي وميزانية عمومية متينة.
- بشأن راوند ماونتن، قال إن الأسطول الأصغر للشركة ينبغي أن يُقلِّل التخفيف ويحافظ بشكل أفضل على المادة ذات الدرجة الأعلى للمعالجة لاحقًا.
- بشأن لا كويبا، قال إن اكتشاف النحاس قد يُهيئ فرصة معالجة مستقبلية بدلًا من أن يكون مجرد نكسة.
- بشأن غريت بير، قال إن الترخيص يتقدم والمشروع لا يزال في مساره الصحيح لصبة ذهب في 2029.
قال رولينسون إن نهج الشركة يقوم على الاستمرار في تحسين المحفظة الحالية مع بناء الجيل القادم من المناجم. وأشار إلى أن السوق قد لا تعكس بعد القيمة الكاملة لهذه الجهود.
الخلاصة
أكدت كينروس أنها تظل قوية ماليًا على الرغم من النكسات التشغيلية قصيرة الأجل، مع عوائد أعلى للمساهمين ومشاريع كبرى لا تزال تمضي قدمًا.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل من مكالمة المؤتمر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
