الذهب يرتفع بعد تراجع سبتمبر مع تراجع توقعات رفع الفائدة
في يوم الثلاثاء الموافق 29/09/2026، استخدمت شركة Rio2 المحدودة (RIO) منتدى التعدين للأمريكتين 2026 لتقديم تحديث طموح يحمل في طياته نتائج متباينة. وأعلنت الشركة انتقالها من مرحلة التطوير إلى مرحلة الإنتاج الفعلي، مع تشغيل منجم في مرحلة التوسع التدريجي في تشيلي وآخر يعمل باستقرار في بيرو، في حين تواجه ضغوطاً قريبة الأمد ناجمة عن الأحوال الجوية ومشكلات بدء التشغيل ومتطلبات الحصول على التصاريح.
استعرضت الإدارة خطة نمو أشمل تتمحور حول رفع الإنتاج في منجم Fenix Gold، وتوسع محتمل في منجم Condestable، إضافةً إلى قرار مستقبلي بشأن أصل تنغستن في كندا. وجاءت الرسالة بنبرة إيجابية بناءة، غير أنها كشفت في الوقت ذاته أن مخاطر التنفيذ لا تزال قائمة وجوهرية.
أبرز النقاط
- أعلنت Rio2 انتقالها من شركة تطوير إلى منتج يمتلك أصلين إنتاجيين.
- تعرّض منجم Fenix Gold في تشيلي لعواصف ثلجية حادة ومشكلات في بدء التشغيل، مما أدى إلى خفض توجيهات الإنتاج لعام 2024 من 60,000 أوقية إلى نحو 40,000 أوقية.
- يواصل منجم Condestable في بيرو إنتاجه باستقرار، ويمكن توسيع طاقته من 8,400 طن يومياً إلى 10,000 طن يومياً، مع إمكانية الوصول لاحقاً إلى 12,000 طن يومياً.
- تدرس الشركة إنشاء خط أنابيب لمياه التحلية لمنجم Fenix Gold، وهو ما قد يدعم توسعاً كبيراً يصل إلى 80,000 طن يومياً وما يصل إلى 300,000 أوقية من الذهب سنوياً.
- تعتزم Rio2 أيضاً فصل مشروع التنغستن في يوكون أو بيعه بدلاً من تطويره داخلياً.
النتائج المالية
أفادت Rio2 بأن قيمتها السوقية بلغت نحو 3.65 دولار كندي للسهم، أي ما يقارب 1.5 مليار دولار، قبيل التراجع الأخير في أسعار الذهب. وكان لدى الشركة نحو 50 مليون دولار نقداً في نهاية الربع الثاني من عام 2024.
- يمتلك المطلعون داخل الشركة نحو 7% من أسهمها.
- يمتلك المستثمرون المؤسسيون نحو 93%، وتأتي بلاكروك إنك في مقدمتهم بوصفها أكبر مساهم.
- أشارت الشركة إلى أن قاعدة ملكيتها تتسم بالطابع المؤسسي الغالب، مما قد يعزز السيولة، لكنه يجعل السهم في الوقت ذاته أكثر حساسية لتقلبات أسعار السلع والنتائج التشغيلية.
في منجم Fenix Gold، تحسّن الإنتاج في مطلع عام 2024 قبل أن تُبطئه اضطرابات مناخية في وقت لاحق من العام. ارتفع الإنتاج من 13,000 أوقية إلى 16,000 أوقية خلال الربع الثاني، ثم تراجع بحدة في الربع الثالث بسبب الثلوج وظروف التجمد.
- بلغ إنتاج يونيو ويوليو نحو 4,000 أوقية شهرياً.
- تراجع إنتاج أغسطس إلى 2,400 أوقية.
- كان من المتوقع أن يُنهي سبتمبر عند نحو 2,900 أوقية.
- جرى خفض توجيهات الإنتاج للعام الكامل 2024 إلى نحو 40,000 أوقية من 60,000 أوقية.
التحديثات التشغيلية
Fenix Gold هو منجم ذهب أكسيدي مفتوح عالي الارتفاع يعمل بتقنية الترشيح الكومي في منطقة أتاكاما بتشيلي. يقع مصنع المعالجة على ارتفاع نحو 4,600 متر فوق مستوى سطح البحر، فيما تصل حفر التعدين إلى ارتفاع 5,000 متر. وأوضحت Rio2 أن المشروع الأولي يعمل بمعدل تعدين اسمي يبلغ 20,000 طن يومياً، مع نسبة تجريد أولية تبلغ 0.84.
- يُزوَّد المنجم بـ 1,400 متر مكعب من المياه يومياً تُنقل بالشاحنات من مدينة كوبياپو على بُعد نحو 160 كيلومتراً.
- يتكون الجسم الخامي بنسبة 70% من صخور البريشيا و30% من أنظمة العروق الصفائحية.
- أشارت الشركة إلى أن الربع الأول تأثر بنقص العمالة من سائقي الشاحنات وتأخيرات في تسليم المعدات.
- بحلول الربع الثاني، حُلّت مشكلات العمالة ووصل أسطول التعدين التابع لتحالف Stracon.
- أوجدت الأحوال الجوية الباردة مشكلات في مايو، حين انخفضت درجات الحرارة إلى سالب 23 درجة Celsius خلال نمط El Niño.
- أفادت Rio2 بأن الأغطية البلاستيكية المزدوجة الطبقات على وسادة الترشيح أسهمت في خلق فارق حراري يبلغ 12 درجة مقارنةً بدرجة الحرارة المحيطة.
جاء أكبر نكسة في الربع الثالث، حين واجه المنجم ثلاث أحداث ثلجية رئيسية، شملت متراً واحداً في يوليو، ومترين في مطلع أغسطس، وعدة عواصف إضافية استمرت من 24 إلى 48 ساعة في سبتمبر. وأوضحت الشركة أن معدل تساقط الثلوج السنوي المعتاد لا يتجاوز 15 سنتيمتراً.
- تسببت كل عاصفة رئيسية في توقف العمليات من 5 إلى 10 أيام.
- أقرّت الإدارة بأن الأحوال الجوية أثّرت تأثيراً بالغاً على العمليات والإنتاج.
- أتمّت الشركة أعمال الحفر أسفل الموارد القائمة قبل العواصف، وتتوقع استئناف الحفر في نوفمبر أو ديسمبر 2024 فور تحسّن الأحوال.
- من المتوقع صدور تقدير محدّث للموارد في مطلع الربع الثالث من عام 2025 عقب اكتمال أعمال الحفر والتحليل المختبري.
أفادت Rio2 بأن المرحلة الأولى من Fenix تحتوي على 115 مليون طن بتركيز 0.48 غرام للطن، مع نسبة تجريد أولية منخفضة جداً. كما أشارت الشركة إلى موارد عام 2023 البالغة 5 ملايين أوقية بتركيز 0.38 غرام للطن، مؤكدةً أن دراسة الجدوى اعتمدت سعر ذهب يبلغ 1,870.00 دولار للأوقية.
Condestable، منجم النحاس تحت الأرض التابع للشركة في بيرو، يتمتع بطابع مختلف. يقع على بُعد نحو 90 كيلومتراً جنوب العاصمة ليما، ويمتلك تاريخاً تشغيلياً يمتد لأكثر من 60 عاماً، ويتميز بموقعه على ارتفاع منخفض، وهو ما وصفته الشركة بأنه ميزة نادرة في بيرو.
- عالج منجم Condestable 725,000 طن من المواد في النصف الأول من 2024 بتركيز نحو 1% نحاس.
- يبلغ الإنتاج السنوي نحو 25,000 إلى 26,000 طن من مكافئ النحاس.
- يشمل ذلك نحو 20,000 طن من النحاس و5,000 إلى 6,000 طن من المعادن الثمينة.
- بلغت تكاليف التشغيل 2.52 دولار للرطل المنتج.
- تبلغ الاحتياطيات 36 مليون طن بتركيز نحو 1% من مكافئ النحاس.
أكدت الإدارة أن المنجم حافظ على إنتاج مستقر واستبدال قوي للاحتياطيات على مدى عقود. كما أشارت الشركة إلى أن التكاليف جرى ضبطها، باستثناء ارتفاع أسعار الديزل الذي وصفته بأنه عامل خارجي.
حصلت Rio2 مؤخراً على موافقة لتوسيع الطاقة التشغيلية لمنجم Condestable من 8,400 طن يومياً إلى 10,000 طن يومياً، مع الحصول بالفعل على تصريح مبسّط لزيادة محتملة إلى 12,000 طن يومياً.
- تُقدَّر النفقات الرأسمالية للتوسع الأول بنحو 50 مليون دولار.
- تتوقع الشركة اتخاذ قرار البناء في الربع الرابع من 2024.
- من المتوقع بدء المشتريات في الربع الرابع.
- تبدأ أعمال المصنع الموسّع في النصف الثاني من 2027 وتستمر حتى 2028.
- من المتوقع الوصول إلى 10,000 طن يومياً بحلول أواخر 2028.
تختبر Rio2 أيضاً مصنعاً تجريبياً لفرز الخام بطاقة 1,500 طن يومياً، ومن المتوقع وصول الوحدة في نهاية أكتوبر 2024.
- يستهدف المشروع التجريبي المخزونات منخفضة الجودة ومكبّات النفايات.
- أفادت Rio2 بأن تلك المواد قد تبلغ نحو 10 ملايين طن بتركيز 0.4% نحاس.
- إذا أسفرت التجربة عن نتائج جيدة، يمكن للشركة تشغيل المشروع التجريبي لمدة عام تقريباً على النطاق الصناعي.
بالتوازي مع ذلك، بدأت Rio2 أعمال الاستكشاف حول الحفر المفتوحة التاريخية في منجم Condestable.
- تخطط الشركة لحفر 16,000 متر في 2024.
- وتخطط لحفر 17,000 متر إضافية في 2025.
- من المتوقع صدور تقدير للموارد السطحية بحلول نهاية 2027 أو مطلع 2028.
- أشارت الإدارة إلى أن الأعمال التاريخية تشير إلى ملايين الأطنان بتركيز نحو 0.4% نحاس، وإن كان ضبط الجودة لا يزال جارياً.
مشروع التنغستن: أوضحت Rio2 أن أصل التنغستن في يوكون بكندا ظل خاملاً لنحو ثماني سنوات، غير أنه أُعيدت دراسته مؤخراً في ضوء ارتفاع أسعار التنغستن.
- يقع المشروع على بُعد نحو 70 كيلومتراً جنوب شرق مدينة مايو في يوكون.
- جرت أعمال الحفر التاريخية في أعوام 1983 و2005 و2008.
- أتمّت الشركة زيارة ميدانية للموقع ونشرت تقريراً تقنياً استناداً إلى أعمال الحفر التاريخية.
- يُخطط لتنفيذ برنامج حفر بطول 2,000 متر في 2025.
- أفادت Rio2 بأنها تتوقع فصل الأصل أو بيعه بدلاً من تطويره بنفسها.
التوقعات المستقبلية
تبقى الفكرة الأكبر لنمو Rio2 متمثلةً في منجم Fenix Gold، حيث تدرس الإدارة إنشاء خط أنابيب لمياه التحلية بديلاً عن الإمداد الحالي بالشاحنات. وأفادت الشركة بأن الاختناق يتمثل في 1,400 متر مكعب يومياً، وأن خط الأنابيب قد يُتيح تشغيل عملية أكبر بكثير.
- تلقّت الشركة عروضاً أولية من موردَي ديزل يمتلكان بنية تحتية قائمة.
- من المتوقع اتخاذ القرار النهائي في الربع الرابع من 2024.
- من المتوقع صدور دراسة الجدوى الأولية في ديسمبر 2024.
- تتراوح النفقات الرأسمالية لخط الأنابيب بين 150 مليون دولار و450 مليون دولار، وفقاً للتصميم والمستخدمين الآخرين.
- تُقدَّر النفقات الرأسمالية للتوسع في الموقع بنحو 200 مليون دولار.
إذا حُلّت مسألة المياه، تعتزم Rio2 توسيع منجم Fenix Gold من 20,000 طن يومياً إلى 80,000 طن يومياً. وأفادت الشركة بأن ذلك قد يرفع الإنتاج السنوي من الذهب من نحو 100,000 أوقية إلى 300,000 أوقية.
- ستدعم الهندسة في البداية طلب تقييم الأثر البيئي.
- يعقب ذلك العمل الهندسي والتصاريح بشكل متوازٍ، ثم الهندسة التفصيلية.
- من المتوقع اتخاذ قرارات البناء بحلول نهاية 2028.
- تستغرق مرحلة البناء نحو عامين.
- من المتوقع الانتهاء في أواخر 2031، مع التشغيل التدريجي خلال 2032 و2033.
أوضحت الإدارة أيضاً أن أعمال الاستكشاف القريبة من منجم Fenix متوقفة حتى اتخاذ قرار مزوّد المياه، لكن الحفر يُفترض أن يستأنف في نوفمبر 2024. ومن المتوقع صدور تقدير جديد للموارد المعدنية في النصف الثاني من 2025 عقب الحفر والتحليل المختبري.
في منجم Condestable، أفادت Rio2 بأن التركيز قصير الأمد ينصبّ على التوسع إلى 10,000 طن يومياً واختبار فرز الخام. وعلى المدى البعيد، تدرس الشركة ما إذا كانت الحفر المفتوحة التاريخية قادرة على دعم عملية تعدين مفتوح أكبر أو حتى مصنع جديد.
- أشارت الإدارة إلى أن الإجابة تتوقف على حجم الموارد التي ستُكشف.
- إذا جاءت نتائج الحفر قوية، يمكن تسريع الجدول الزمني للتصاريح بنحو عام واحد.
- قالت الإدارة إن خمس سنوات تُعدّ تقديراً معقولاً للمسار المتسارع، أو أربع سنوات إذا جرى تسريع العملية.
- قد تبرر الموارد الأكبر حجماً إنشاء مصنع جديد بطاقة 20,000 طن يومياً، وفقاً للحجم.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال الأسئلة، سُئلت الإدارة عمّا إذا كانت أسعار النحاس المرتفعة قد تبرر تقديم موعد فرصة التعدين المفتوح في منجم Condestable.
- أوضحت Rio2 أن التصريح الحالي يغطي التعدين تحت الأرض فحسب.
- يستلزم التعدين المفتوح إجراء عملية تقييم جديدة للأثر البيئي.
- أفادت الإدارة بأن الشركة تحتاج أولاً إلى تحديد حجم الموارد قبل البت في أفضل مسار للحصول على التصاريح.
- إذا كانت الموارد كبيرة وجاءت نتائج الحفر إيجابية، يمكن للشركة محاولة تسريع العملية.
- أشارت الإدارة إلى أن الموارد قد تدعم إما الخطة القائمة بطاقة 12,000 طن يومياً أو مصنعاً منفصلاً بطاقة 20,000 طن يومياً، وفقاً للحجم.
أوحت تعليقات الإدارة بأن منجم Condestable قد يتحول إلى محرك نمو أكبر إذا أكدت أعمال الاستكشاف المؤشرات الأولية، غير أن التصاريح تبقى القيد الرئيسي.
تعليقات الإدارة
قال أندرو، الرئيس التنفيذي لشركة Rio2، إن الشركة تختلف عن كثير من نظيراتها في قطاع التعدين لكونها متجذرة بعمق في أمريكا اللاتينية وتُدار في معظمها من ليما.
"نحن شركة ذات طابع لاتيني بامتياز. يقع مكتبنا الفني الإداري في ليما بالبيرو، وكان فريق الإدارة بأكمله تقريباً من الجنسية البيروفية. نحن مختلفون قليلاً عن الشركة المتوسطة"، على حد قوله.
كما لخّص مسيرة تحوّل الشركة قائلاً: "انتقلنا مؤخراً من كوننا شركة تطوير إلى منتج للأصول. منجم Fenix Gold الذي كنا نطوّره في تشيلي على مدى السنوات الثماني الماضية، بات الآن في مرحلة التشغيل التدريجي. أما Condestable، وهو منجم نحاس تحت الأرض يقع جنوب ليما في بيرو، فهو أصل إنتاجي استحوذنا عليه في فبراير من هذا العام."
وبشأن تقييم منجم Fenix وقيود الحفر، قال: "مع وصول سعر الذهب الآن إلى ما يزيد على 4,000 دولار، فإن الخط الأسود الذي يمكنكم رؤيته في المقطع العرضي والطولي يمثل غلاف ذهب بسعر 1,800 دولار، ونحن مقيّدون في أعمال الحفر."
كما وصف تأثير الطقس بعبارات مبسّطة: "يتلقى منجم Fenix عادةً 15 سنتيمتراً من الثلوج سنوياً، لذا فإن الكميات الهائلة من الثلوج التي شهدناها كانت بالغة الصعوبة، وأثّرت سلباً على العمليات بشكل ملحوظ."
وأشار إلى تراجع الإنتاج قائلاً: "النتيجة الصافية لذلك تتجلى في أرقام إنتاج الذهب. يمكنكم ملاحظة أننا في أغسطس وسبتمبر كنا نحقق في الأساس 4,000 أوقية شهرياً في يونيو ويوليو، ثم تراجعنا إلى 2,400 أوقية. ويبدو أن سبتمبر سيُنهي عند نحو 2,900 أوقية حين نُتمّ الشهر."
تركت Rio2 المستثمرين بصورة واضحة: الشركة تمتلك الآن إنتاجاً وسيولة نقدية وخيارات توسع، لكنها تواجه في الوقت ذاته عقبات تتعلق بالطقس والمياه والتصاريح. يوفر النص الكامل أدناه مزيداً من التفاصيل حول خطط الشركة وافتراضاتها التشغيلية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
