عاجل: نائب رئيس الفيدرالي يدعو للتأني بشأن رفع الفائدة - وتوقعات رفع أكتوبر تنهار
استغلت شركة Aquafil (ECNL) يوم الثلاثاء الموافق 29/09/2026، مشاركتها في مؤتمر Lytham Partners للمستثمرين في خريف 2026، لاستعراض نموذج أعمالها الذي يشهد تحسناً في هوامش الربح رغم استمرار الضغط على الإيرادات. وأوضحت الإدارة أن الشركة تستفيد من خفض التكاليف، وتنويع مصادر المواد الخام، والطلب المتنامي على نايلون ECONYL المُعاد تدويره، في ظل تحديات تشمل ضعف الأسعار، وحالة عدم اليقين الجيوسياسي، وبيئة السوق الصعبة.
أبرز النقاط
- أعلنت Aquafil أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للنصف الأول من عام 2026 ارتفعت رغم تراجع الإيرادات وشبه ثبات الحجم.
- خفضت الشركة عدد موظفيها من 2,900 إلى 2,300 خلال الأشهر الأربعة والعشرين الماضية، ضمن خطة أشمل لخفض التكاليف.
- أشارت الإدارة إلى أن ما بين 65% و70% من طاقة إنتاج المونومر الكيميائي الأوروبية اختفت خلال الأربعة والعشرين إلى الستة والثلاثين شهراً الماضية، مما أجبر الشركة على التحول نحو الاستيراد من الخارج.
- يظل ECONYL، نايلون Aquafil المُعاد تدويره من النفايات، الميزة التنافسية الرئيسية للشركة ومحركاً أساسياً للنمو.
- ترى الإدارة مرونة أكبر حين يقترب صافي الدين إلى EBITDA من مستوى 2.0x، مما يفتح الباب أمام مزيد من الأتمتة والتوحيد أو التوسع.
ملف الأعمال والموقع في السوق
وصفت Aquafil نفسها بأنها منتج عالمي للنايلون بإيرادات سنوية تتراوح بين 550 مليون دولار و600 مليون دولار، مع عمليات ممتدة عبر أوروبا والولايات المتحدة ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ. وأوضحت الشركة أن أعمالها مقسمة إلى ثلاثة قطاعات رئيسية:
- خيوط السجاد، أو سوق BCF، التي تمثل 72% من الإيرادات وتجعل Aquafil أكبر مورد في هذا القطاع.
- خيوط المنسوجات، التي تمثل 17% من الإيرادات وتخدم عملاء قطاع الأزياء والملابس.
- البوليمرات والبلاستيك الهندسي، التي تمثل 11% من الإيرادات.
جغرافياً، أفادت الشركة بأن 54% من إيراداتها تأتي من أوروبا، و30% من الولايات المتحدة، و16% من منطقة آسيا والمحيط الهادئ. كما أشارت Aquafil إلى أنها تبيع أكثر من 20,000 وحدة تخزين، واستثمرت بكثافة في أنظمة بلمرة وبثق الخيوط من الجيل الجديد طوّرها فريقها الهندسي الداخلي.
النتائج المالية وانضباط التكاليف
أوضحت الإدارة أن النصف الأول من عام 2026 أظهر نمطاً غير معتاد لكنه مهم: ارتفع EBITDA رغم تراجع الإيرادات وشبه ثبات الأحجام. وأشارت الشركة إلى أن انخفاض الإيرادات عكس تراجع أسعار المواد الخام لا انخفاضاً حقيقياً في الطلب.
وشملت النقاط المالية والتشغيلية الرئيسية:
- ظلت الأحجام في عام 2026 مستقرة إلى حد بعيد مقارنة بعام 2025.
- انخفضت الإيرادات بصورة رئيسية بسبب تراجع أسعار المواد الخام عن العام السابق.
- تحسّن EBITDA بفضل ضبط التكاليف في النفقات المباشرة وغير المباشرة.
- أفادت الإدارة بأن الشركة تعمل على خفض التكاليف منذ أربعة وعشرين شهراً.
قال الرئيس التنفيذي جوليو بونازي إن الشركة خفضت قوتها العاملة من 2,900 إلى 2,300 موظف مع الحفاظ على الإيرادات عند مستويات مماثلة. وأضاف: "رغم أننا نحافظ على الإيرادات عند المستوى نفسه أو مستويات مقاربة جداً، فإن عدد موظفينا انخفض من 2,900 إلى 2,300. وهذا بالطبع لا يساعدنا فقط في استيعاب ضغوط التضخم، بل يساهم أيضاً في تحسين هوامشنا."
أوضحت Aquafil أن المدخرات جاءت من التكاليف المباشرة وغير المباشرة على حد سواء، مع دفعة خاصة في عام 2025. وأضافت الإدارة أن الشركة تواصل البحث عن مزيد من الكفاءات خلال الفترة الممتدة بين عامَي 2026 و2028.
التحديثات التشغيلية والتحول في سلسلة التوريد
من أبرز التغييرات التشغيلية التي نوقشت، تحول Aquafil بعيداً عن موردي المواد الخام الأوروبيين. وأشارت الإدارة إلى أن قاعدة المونومر الكيميائي الأوروبية تقلصت بشكل حاد، مما جعل التوريد المحلي أكثر صعوبة.
وقال بونازي: "اختفى ما بين 65% و70% من طاقة إنتاج المونومر الكيميائي الأوروبية خلال الأربعة والعشرين إلى الستة والثلاثين شهراً الماضية، وهذا الاتجاه لم ينته بعد. لذا يتعين علينا بالطبع إيجاد مواد خام من مصادر أخرى."
وأفادت الشركة ببناء منصة توريد أكثر مرونة قادرة على استقبال المواد من أوروبا وآسيا وأمريكا الشمالية. وعملياً، أدى ذلك إلى زيادة الاستيراد من الولايات المتحدة والصين. ولم يكن هذا التحول قراراً تزويدياً فحسب، بل كان أيضاً مسألة رأس مال عامل، إذ تستلزم أوقات العبور البحري الأطول الاحتفاظ بمخزون أكبر في العبور.
أوضحت الإدارة أن التحول في مصادر التوريد استنزف رأس المال العامل خلال عام 2025، وساعد في تفسير سبب كون خفض الديون أضعف من المتوقع رغم تحسن التدفق النقدي. وتعتقد الشركة الآن أن هذه العملية باتت شبه مكتملة، مع كميات هامشية لا تزال قيد النقل. ونتيجة لذلك، تتوقع Aquafil تسارع خفض الديون مع تطبيع رأس المال العامل.
ECONYL وتنامي قاعدة العملاء
تمحور جزء كبير من رسالة Aquafil الاستراتيجية حول ECONYL، وهو نايلون متجدد مصنوع كلياً من النفايات. وقال بونازي إن المنتج يتمتع بالأداء والخصائص ذاتها للنايلون المشتق من البترول، لكن بأثر بيئي أقل.
وأضاف: "ECONYL هو ما نحب تسميته خيط أو بوليمر نايلون متجدد مصنوع كلياً من النفايات، ويتمتع بالأداء والخصائص ذاتها تماماً للنايلون المشتق من البترول. لكنه يأتي كلياً من النفايات. وهذا بالطبع ميزة تنافسية كبرى طورتها شركتنا خلال الخمسة عشر إلى العشرين عاماً الماضية."
وأشار إلى أن التكنولوجيا طُوِّرت داخلياً، قائلاً: "طوّرنا هذه التكنولوجيا بأنفسنا بالكامل، من خلال فريقنا الهندسي، كما بنى فريقنا الهندسي المصنع بالكامل. وهذا مهم جداً لحماية ملكيتنا الفكرية."
وأوضحت Aquafil أن تدفقات النفايات المستخدمة في ECONYL تشمل:
- النفايات ما بعد الاستهلاك كشباك الصيد والسجاد المستعمل.
- النفايات ما قبل الاستهلاك كالسجاد غير المكتمل ونفايات السجاد والمواد النسيجية.
- شبكات جمع في كاليفورنيا والدول الاسكندنافية وتايلاند وجنوب شرق آسيا والهند والصين.
وأفادت الشركة بأن عملية إزالة البلمرة تُفكك النفايات إلى مونومر كابرولاكتام، الذي يمكن استخدامه بعد ذلك في صنع نايلون جديد. وأشارت الإدارة إلى أن العملية تستهلك طاقة قليلة وكميات صغيرة فقط من المحفز، مما يدعم انخفاض البصمة الكربونية.
استشهدت Aquafil أيضاً بعلاقاتها مع العملاء دليلاً على قبول السوق، مشيرةً إلى تعاونها مع Arc’teryx وInterface وPatagonia وMilliken وTarkett. وقالت الشركة إن هذه العلاقات تُظهر تنامي الطلب في تطبيقات السجاد والمنسوجات، فضلاً عن أعمال البوليمرات والبلاستيك الهندسي الأحدث.
وأشارت الإدارة إلى أن Arc’teryx تعمل على تصميم أجيال جديدة من الملابس وفق مبادئ الاقتصاد الدائري، بما يشمل المتانة وقابلية الإصلاح وبرامج استعادة المنتجات. وأوضحت Aquafil أن هذه الجهود تُظهر أن العملاء لا يشترون المواد فحسب، بل يُعيدون أيضاً تصميم منتجاتهم لتناسب المحتوى المُعاد تدويره.
التوقعات المستقبلية والمرونة الاستراتيجية
في ما يخص المستقبل، أعربت Aquafil عن رغبتها في تقريب نسبة صافي الدين إلى EBITDA من مستوى 2.0x. وأشارت الإدارة إلى أن هذا المستوى سيمنح الشركة مساحة أكبر لتسريع الأتمتة، وملاحقة فرص التوحيد، أو دخول أسواق أسرع نمواً.
وقال بونازي إن الشركة تواصل تركيزها على كفاءة الطاقة والأتمتة، لا سيما في أوروبا حيث كانت أسعار الطاقة متقلبة. وأضافت Aquafil أنها تُدخل روبوتات من الجيل الجديد وأدوات أتمتة أخرى في مصانعها، وأن مزيداً من المشاريع مخطط لها حتى عام 2028.
كما أشارت الشركة إلى أنها ترى دعماً طويل الأمد من اتجاهات الطلب الأشمل، بما يشمل:
- النمو السكاني العالمي.
- ارتفاع الدخل الفردي.
- الطلب المستمر على المنتجات عالية الجودة والمستدامة.
- الاهتمام المتواصل بمواد الاقتصاد الدائري.
وقال بونازي إن Aquafil تعمل على جعل أعمالها في النايلون "مربحة جداً في المستقبل القريب"، مستنداً إلى أن سوق الشركة ينبغي أن يظل مدعوماً بطلب المستهلكين على المنتجات الجذابة.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة إلى ثلاثة محاور رئيسية: صعوبة تقليد ECONYL، وقوة طلب العملاء، والمسار نحو تدفق نقدي أقوى.
على صعيد التميز التنافسي، أوضحت Aquafil أن ميزتها تنبع من مزيج بين مصادر النفايات والتكنولوجيا الخاصة وأداء المنتج. وقالت الشركة إن بناء شبكة الجمع يستلزم علاقات طويلة الأمد وفرقاً متخصصة، فيما تحميها عملية إزالة البلمرة بفضل المعرفة الهندسية الداخلية.
على صعيد تبني العملاء، أشارت Aquafil إلى أن المشاريع الجديدة مع العلامات التجارية الراقية كـArc’teryx وInterface تُظهر أن ECONYL يتعمق أكثر في دورات تصميم المنتجات. وأفادت الإدارة بأن العملاء باتوا يصممون منتجاتهم مع مراعاة الاقتصاد الدائري منذ البداية، بدلاً من إضافة المحتوى المُعاد تدويره لاحقاً.
على صعيد التدفق النقدي، أفادت الشركة بأن التحول نحو التوريد من الخارج اكتمل إلى حد بعيد، وينبغي ألا يُثقل رأس المال العامل بالدرجة ذاتها. وقالت الإدارة إن ذلك ينبغي أن يساعد في تسريع خفض الديون في الفترات المقبلة.
خلاصة
قدّمت Aquafil نفسها بوصفها شركة في مرحلة تحول: لا تزال تواجه ضعف الأسعار واضطرابات سلسلة التوريد، لكنها تشهد تحسناً في الهوامش، واستقراراً في الطلب، ومساحة أكبر للنمو حول ECONYL والأتمتة. ويمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
