ترامب "تحدث مع وارش مراراً" قبل رفعة سبتمبر.. فهل لا يزال الفيدرالي مستقلاً؟
في يوم الأربعاء، 30/09/2026، استعانت شركة Eversource Energy (ES) بمؤتمر Wolfe Research للمرافق والطاقة الوسيطة والطاقة النظيفة 2026 الافتراضي لتقديم رؤية أكثر تفاؤلاً لأعمالها، مستشهدةً بتحسن بيئة التنظيم في ولاية كونيتيكت، وفرص استثمارية أوسع، واسترداد نقدي ضخم. كما أشارت الإدارة إلى قضايا قانونية وتعريفية لم تُحسم بعد، من بينها نزاع طويل الأمد مع هيئة تنظيم الطاقة الفيدرالية (FERC)، في حين تسعى الشركة إلى تحويل التقدم الأخير إلى أرباح وعوائد رأسمالية أكثر استقراراً.
أبرز النقاط
- أعلنت Eversource أنها باتت شركة مرافق خاضعة للتنظيم بالكامل، بعد خروجها من أعمال طاقة الرياح وبيع شركة Aquarion Water.
- استردت الشركة 960,000,000 دولار من أصل 1,000,000,000 دولار التي قالت إن ولاية كونيتيكت مدينة بها مقابل تكاليف العواصف، مع بقاء 40,000,000 دولار إضافية متاحة.
- سلّطت الإدارة الضوء على خطة رأسمالية لخمس سنوات بقيمة 26,500,000,000 دولار، إلى جانب مشاريع جديدة قد تضيف مزيداً من الاستثمارات.
- تحسّنت البيئة التنظيمية في كونيتيكت وفق ما أفادت به الشركة، إذ وسّعت الولاية هيئة المرافق لتضم خمسة مفوضين متخصصين.
- لا تزال قضية طويلة الأمد أمام FERC تتعلق بعائد حقوق الملكية لنقل الكهرباء تمثل عبئاً رئيسياً، حتى مع سعي Eversource للحصول على معدل ترتفع.
النتائج المالية والوضع الرأسمالي
خصصت Eversource جزءاً كبيراً من الاجتماع لاستعراض المكاسب الأخيرة في الميزانية العمومية والتدفقات النقدية، مؤكدةً أن هذه التطورات عززت مركزها المالي وحسّنت آفاق الاستثمار المستقبلي.
- أتمّت الشركة بيع أعمال Aquarion Water بقيمة 2,400,000,000 دولار.
- حصلت على عائدات نقدية بلغت 1,700,000,000 دولار من تلك الصفقة.
- استجابت وكالات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى برفع تصنيف الشركة عقب إتمام البيع.
- أفادت Eversource باسترداد 960,000,000 دولار من أصل 1,000,000,000 دولار في تكاليف عواصف كونيتيكت، أي ما يعادل 96% من المبلغ المطالب به.
- لا يزال هناك 40,000,000 دولار إضافية متاحة.
- قدّمت الشركة خطة تسنيد لتكاليف العواصف، مع توقع تدفق السيولة النقدية إلى الأعمال.
- في نيو هامبشاير، لا يزال نحو 500,000,000 دولار من تكاليف العواصف معلقاً، ومن المتوقع تحصيله في غضون نحو عام واحد.
- قالت الإدارة إن استردادات تكاليف العواصف وعائدات بيع أعمال المياه معاً تمثل أكثر من 1,000,000,000 دولار في صورة تدفقات نقدية واردة.
كما أكدت الشركة من جديد خطتها الرأسمالية لخمس سنوات البالغة 26,500,000,000 دولار، واصفةً إياها بأنها السيناريو الأساسي قبل إضافة الفرص الجديدة. وأشارت الإدارة إلى أن الخطة باتت تشمل قائمة متنامية من مشاريع النقل والكهربة والطاقة المتجددة.
البيئة التنظيمية في كونيتيكت
قال جو نولان، الرئيس التنفيذي لشركة Eversource، إن أبرز تحول شهدته الشركة جاء في كونيتيكت، حيث تحوّل جهاز تنظيم المرافق من لجنة مؤلفة من ثلاثة أعضاء إلى هيئة من خمسة مفوضين. ووصف المجموعة الجديدة بأنها متخصصة ومنخرطة وأكثر تعاوناً من الهيكل السابق.
- Two من المفوضين هما مشرّعان سابقان يتمتعان بخبرة في قضايا الطاقة والبيئة.
- أحد المفوضين مصرفي استثماري سابق يمتلك خبرة في الأعمال الخاضعة للتنظيم.
- جاء رئيس الهيئة من مكتب مستشار المستهلك، مما أتاح للشركة طرفاً مألوفاً.
- يمتلك مفوض آخر خبرة تدريسية واسعة مع الرابطة الوطنية لمفوضي المرافق التنظيمية.
- أكد نولان أن المفوضين الخمسة يشاركون بفاعلية في الجلسات والحوارات.
وقال إن هذا التحول يمثل ابتعاداً عما وصفه بالبيئة الأكثر تعارضاً. كما أفادت Eversource بأن استجابتها الأخيرة للعواصف حظيت بردود فعل إيجابية من المنظمين في الولايات الثلاث.
التحديثات التشغيلية
أفادت Eversource بتحسن أدائها التشغيلي، وأنها باتت تُصنَّف ضمن أفضل 10% من شركات المرافق من حيث موثوقية الخدمة. وأشارت الشركة إلى أن متوسط الوقت بين انقطاعات الخدمة تحسّن من 12 شهراً إلى 24 شهراً، واصفةً ذلك بأنه تحسن بنسبة 100%.
- أعلنت الشركة إتمام خروجها من أعمال طاقة الرياح.
- تم تركيب جميع التوربينات الـ65 في مشروع طاقة الرياح.
- من المتوقع بدء التشغيل التجاري بحلول نهاية عام 2024.
- قال نولان: "نحن شركة أنابيب وأسلاك بحتة، خاضعة للتنظيم الصارم. لقد خرجنا من أعمال طاقة الرياح."
أضافت الشركة أنها لم تعد تعمل جامعةً للضرائب نيابةً عن كونيتيكت، بعد أن جرى تسنيد خفض بقيمة 125,000,000 دولار في رسوم المنفعة العامة، وقد استلمت الشركة الشيك بالفعل. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التغيير ينبغي أن يسهم في خفض فواتير العملاء.
التوقعات المستقبلية وفرص النمو
أوضحت الإدارة أن نمو الشركة المستقبلي بات مرتبطاً بشكل متزايد بالكهربة والنقل وبنية تحتية الطاقة النظيفة في منطقة نيو إنغلاند. وسلّطت الضوء على عدة مشاريع قد توسّع خطة رأس المال بشكل أكبر.
- فازت Eversource بمشروع نقل بقيمة 2,200,000,000 دولار بالشراكة مع ايبردرولا لإنشاء خط يمتد إلى كندا، تبلغ حصة Eversource منه 700,000,000 دولار.
- تسعى الشركة للحصول على برنامج بنية تحتية متقدمة لقياس الاستهلاك بقيمة 1,000,000,000 دولار في كونيتيكت، ارتفاعاً من التقدير الأولي البالغ 750,000,000 دولار إلى 800,000,000 دولار بسبب التأخيرات التنظيمية.
- لا تزال فرصة مركز الطاقة النظيفة في كونيتيكت قيد الدراسة.
- حصلت الشركة على 26 فداناً في بوسطن بطاقة تبديل تبلغ 2,400 ميغاواط وإمكانية ضخ الطاقة المتجددة.
- أفادت بتوافر 900 ميغاواط من طاقة الطاقة الشمسية في ماساتشوستس عند الحاجة.
- ثمة عدة مشاريع محطات كهربائية فرعية قيد الدراسة، من بينها محطة كامبريدج الفرعية بقيمة 1,800,000,000 دولار التي ستُشيَّد على عمق 120 قدماً تحت الأرض.
- جرى تقديم مشاريع المحطات الفرعية في بوسطن والضواحي بالفعل.
قال نولان إن التزامات البلديات بالتخلص من الوقود الأحفوري تُولّد طلباً استثنائياً على الكهربة. كما أشار إلى مشروع DREAM في كلية دارتموث بقيمة 100,000,000 دولار، يشمل منحة فيدرالية بقيمة 50,000,000 دولار، بوصفه مثالاً آخر على فرص النمو المحتملة.
إمدادات الطاقة واتجاهات السوق الإقليمية
أفادت Eversource بأن سوق الطاقة في نيو إنغلاند يشهد إعادة هيكلة بفعل موارد توليد ونقل جديدة، مؤكدةً أن الإضافات الأخيرة أسهمت في الحد من ارتفاع الأسعار وتحسين موثوقية الإمداد خلال فصل الشتاء.
- أضافت ISO New England ما يعادل 1,100 ميغاواط من Hydro-Québec.
- كما أضافت 800 ميغاواط من Vineyard Wind و704 ميغاواط من Revolution Wind.
- ليبلغ إجمالي ضخ الطاقة الجديدة نحو 2,600 ميغاواط.
- قال نولان إن طاقة الرياح البحرية بمعامل توافر 50% تُعدّ "عاملاً محورياً"، لا سيما في أشهر الشتاء.
- أشارت الشركة إلى أنها لم تشهد ارتفاعات حادة في الأسعار الإقليمية مرتبطة بالتوليد الجديد.
- تتعاون Eversource أيضاً مع Enbridge Inc. في مشروع RARE، وهو خط أنابيب غاز يهدف إلى تقليل الاعتماد على الغاز الطبيعي المسال.
- تمتلك الشركة منشأتين كبيرتين للغاز الطبيعي المسال في ماساتشوستس، وهو ما قالت إنه يقلل الاعتماد على أطراف ثالثة.
أوضحت الإدارة أن عقد Millstone النووي ينتهي في عام 2029، وأنه لا يُتوقع اتخاذ أي إجراء قريب في حين لا تزال مسائل تنظيمية أخرى معلقة.
المسائل التنظيمية والقانونية
خصصت الشركة جزءاً كبيراً من النقاش لقضية طويلة الأمد أمام FERC تتعلق بعائد حقوق الملكية لنقل الكهرباء. وأفادت Eversource بأن القضية معلقة منذ 13 إلى 14 عاماً وتظل ذات أهمية بالغة لتوقعات أرباحها.
- يبلغ عائد حقوق الملكية الحالي لنقل الكهرباء 9.57%.
- أفادت Eversource بأنها احتسبت عائداً بديلاً بنسبة 11.37% باستخدام صيغة FERC ذاتها وظروف تكلفة رأس المال الحالية.
- قال نولان: "ما يصح للإوزة يصح للديك. أخذنا صيغتهم وطبّقناها، وتوصلنا إلى هذا المعدل البالغ 11.37%."
- أشارت الشركة إلى أن معدلها الجديد مُتوقع بحلول 30/11/2024، ويسري اعتباراً من 01/12/2024.
- من المتوقع صدور قرار قضائي في موعد أقصاه 27/08/2025.
- أكدت Eversource اعتقادها بأن أمر FERC معيب لاستناده إلى أمر صادر عام 2014 جرى إلغاؤه لاحقاً.
- وافقت الشركة على فترة استرداد مدتها 15 شهراً، لكنها تعترض على التزامات الاسترداد الأطول أمداً.
- أبدت الإدارة انفتاحها على محادثات التسوية مع اعتقادها بمتانة قضيتها القانونية.
قضية التعريفة في كونيتيكت وأسعار العملاء
ناقشت Eversource أيضاً قضية التعريفة الخاصة بـ Connecticut Light and Power، مشيرةً إلى أنها تسير في بيئة أكثر بناءً مما كانت عليه في الماضي. ومن المقرر أن تبدأ الجلسات في فبراير، مع توقع صدور مسودة قرار في مايو.
- أعربت الإدارة عن تفاؤلها إزاء الحوار مع المنظمين وهيئة تنظيم المرافق العامة.
- أفادت الشركة بأن خفض رسوم المنفعة العامة بمقدار 125,000,000 دولار ينبغي أن يُخفّض فواتير العملاء.
- أشارت إلى أن هذا التغيير يعني أيضاً أنها لم تعد تعمل جامعةً للضرائب نيابةً عن الولاية.
السياق السياسي
قال نولان إن الشركة تعمل في مرحلة سياسية نشطة، إذ يواجه حكام ماساتشوستس وكونيتيكت ونيو هامبشاير انتخابات. وأضاف أن هذا الضجيج ينبغي أن يخفت بعد انتهاء الدورة الانتخابية في غضون نحو 37 يوماً.
- أكدت الشركة امتلاكها علاقات جيدة مع الحكام الثلاثة.
- وصفت إدارة هيلي في ماساتشوستس بأنها تعاونية في جهود خفض التكاليف.
- أوضحت الإدارة رغبتها في مواءمة أولويات المرافق مع أهداف السياسة الحكومية.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون خلال جلسة الأسئلة على استرداد تكاليف العواصف، والعدالة في التنظيم، وتوقيت Millstone، ومدى وضوح فرص النمو المستقبلية.
- فيما يخص تكاليف العواصف، قالت الإدارة إن نسبة الاسترداد البالغة 96% في كونيتيكت تُعدّ إنجازاً كبيراً ودليلاً على المعاملة العادلة.
- استشهد نولان بقضية Yankee Gas، قائلاً إن مسودة قرار بقيمة 70,000,000 دولار تحوّلت لاحقاً إلى 104,000,000 دولار، مع أعلى عائد على حقوق الملكية في كونيتيكت بنسبة 9.47%.
- أشار إلى أن رسوم الاحتجاز تستمر حتى يتم التسنيد، وأن الشركة تسعى للحصول على رسوم احتجاز إضافية في إجراءات أخرى.
- فيما يتعلق بـ Millstone، قالت الإدارة إن انتهاء العقد عام 2029 يتيح وقتاً للتخطيط وأنه لا يُتوقع اتخاذ أي قرار قريب.
- على صعيد النمو، أكدت الشركة ثقتها العالية في خط أنابيب رأس المال، بما يشمل محطة كامبريدج الفرعية ومشروع ايبردرولا وبرنامج البنية التحتية المتقدمة لقياس الاستهلاك.
- أشارت الإدارة أيضاً إلى أن ISO New England لديها أكثر من 30 مشروعاً في خطوطها، تعمل Eversource حالياً على أربعة إلى خمسة منها.
- تشمل تلك المشاريع مشروع موثوقية بوسطن بقيمة 100,000,000 دولار الذي اكتمل قبل الموعد المحدد وبتكلفة أقل من الميزانية، فضلاً عن عدة مشاريع نقل وربط شبكي تتراوح قيمتها بين 20,000,000 دولار و70,000,000 دولار.
الخلاصة
أكدت Eversource أن أعمالها باتت أكثر تركيزاً وتنظيماً أفضل وتحظى بدعم مجموعة أوسع من فرص الاستثمار، حتى في ظل استمرار القضايا القانونية والتعريفية. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
