Knorr-Bremse في IIF: خطة نمو تعتمد على السكك الحديدية والشاحنات

الأربعاء، 07/10/2026، استخدمت شركة Knorr-Bremse AG (KBX) منتدى الاستثمار الدولي العشرين (IIF) لاستعراض استراتيجية تجمع بين الطلب الأساسي المستقر ومجالات نمو جديدة. وأشارت الشركة المصنّعة لأنظمة الفرملة ومقرها ميونيخ إلى مواقعها القوية في السوق وقاعدتها الواسعة في سوق ما بعد البيع، مع الإقرار في الوقت ذاته بالضغوط الناجمة عن ضعف الطلب في الصين والتضخم وخسارة أعمالها في روسيا.

وأفادت الشركة بأنها تركز حالياً على نمو هوامش الربح والأدوات الرقمية والتوسع الانتقائي في إشارات السكك الحديدية وأنظمة الطاقة وتقنيات الشاحنات المتقدمة. وقدّمت الإدارة رسالتها باعتبارها تعبيراً عن المرونة والفرص طويلة الأمد، لا عن تحوّل سريع.

أبرز النقاط

• أعلنت Knorr-Bremse أن إيراداتها لعام 2025 بلغت 7.8 مليار يورو، مع أرباح تشغيلية قبل الفوائد والضرائب (EBIT) تبلغ نحو 1 مليار يورو وهامش بنسبة 13%.
• تمتلك الشركة نحو 50% من سوق فرملة السكك الحديدية العالمي، ونحو 23% من سوق فرملة الشاحنات.
• تمثّل مبيعات ما بعد البيع أكثر من 45% من الإيرادات، وتحمل هوامش أعلى من مبيعات المعدات الأصلية.
• تستهدف الإدارة تحقيق 10 مليارات يورو في الإيرادات وهامش EBIT تشغيلي بنسبة 16% بحلول عام 2030.
• تتمحور خطط النمو حول إشارات السكك الحديدية وتقنيات الطاقة والرقمنة والذكاء الاصطناعي ومحتوى المركبات ذاتية القيادة.

نموذج الأعمال والموقع في السوق

وصفت Knorr-Bremse نفسها بأنها رائدة عالمية في أنظمة الفرملة الحيوية للسلامة في مركبات السكك الحديدية والمركبات التجارية. وأفادت الشركة بأنها تمتلك خبرة تزيد على 120 عاماً، وحوالي 30,000 موظف، وأكثر من 100 منشأة إنتاج في أكثر من 30 دولة.

• تمثّل أنظمة مركبات السكك الحديدية 55% من الإيرادات.
• تمثّل أنظمة المركبات التجارية 45% من الإيرادات.
• هامش EBIT المتوقع لعام 2025: 17.5% في قطاع السكك الحديدية و12% في المركبات التجارية.
• يُسهم قطاع ما بعد البيع بأكثر من 45% من إجمالي الإيرادات.
• هوامش ما بعد البيع أعلى بشكل ملحوظ من هوامش مبيعات المعدات الأصلية.

وأوضحت الشركة أن قطاع فرملة السكك الحديدية يعمل في إطار احتكار ثنائي مع شركة Wabtec، إذ تسيطر الشركتان معاً على نحو 80% من السوق. أما في قطاع الشاحنات، فأكدت Knorr-Bremse أنها الرائدة في السوق، تليها WABCO التي باتت جزءاً من ZF Friedrichshafen.

وشدّدت الإدارة على أن الأعمال تستند إلى حواجز دخول مرتفعة. ففي قطاع السكك الحديدية، تجعل دورات الاعتماد الطويلة وقواعد التجانس الصارمة من الصعب على منافسين جدد الدخول إلى السوق. كما أشارت الشركة إلى أن نموذج الإنتاج "المحلي للمحلي" يساعدها على تقليل مخاطر سلسلة التوريد والمخاطر الجيوسياسية.

وقالت سوفيا كورساوي، المديرة الأولى لعلاقات المستثمرين، خلال المكالمة: "عندما يفرمل القطار أو تفرمل شاحنة على الطريق السريع، فمن المرجح جداً أن تكنولوجيا KB هي التي تقف وراء ذلك."

النتائج المالية

قدّمت Knorr-Bremse صورة تفصيلية عن أدائها الأخير وملف أرباحها.

• إيرادات 2025: 7.8 مليار يورو.
• EBIT التشغيلي: نحو 1 مليار يورو.
• هامش EBIT التشغيلي: 13%.
• حصة إيرادات قسم السكك الحديدية: 55%.
• حصة إيرادات قسم المركبات التجارية: 45%.

وأوضحت الشركة أن مزيج أعمالها يستند إلى العمر الافتراضي الطويل لمنتجاتها. إذ يمكن أن يبقى القطار في الخدمة نحو 40 عاماً، وكثيراً ما تبدأ إيرادات ما بعد البيع بعد 8 إلى 10 سنوات من التسليم. وبعض القطع، كألواح الفرامل، تحتاج إلى استبدال كل شهرين تقريباً.

وقالت كورساوي: "نحن لا نكتفي بكسب المال من بناء عربة السكة الحديدية أو الشاحنة، بل نرافقها طوال دورة حياتها. القطار عمره الافتراضي نحو 40 عاماً، وأحياناً أكثر من ذلك."

التحديثات التشغيلية

استعرضت الإدارة برنامج استراتيجية BOOST الذي أُطلق عام 2023 في ظل قيادة جديدة، وأفادت بأنه ساعد في استقرار الشركة بعد مرحلة صعبة.

• جرى بيع خمسة أعمال ضعيفة الأداء.
• ثلاث وحدات مُباعة كانت في قطاع الشاحنات واثنتان في قطاع السكك الحديدية.
• استحوذت الشركة أيضاً على شركة أمريكية للإشارات في سبتمبر 2024.
• استحوذت على شركة duagon AG المتخصصة في المكونات الإلكترونية للسكك الحديدية.
• جرى تبسيط هياكل الإنتاج وتحسين العمليات.

وأفادت Knorr-Bremse بأن برنامج BOOST ساعد في التغلب على عدة رياح معاكسة، منها ضعف الطلب في الصين، والتضخم عقب الجائحة، والخروج من العمليات الروسية. وأشارت الشركة إلى أن الاستراتيجية حسّنت الكفاءة والربحية مع تحسين محفظة الأعمال.

في يوليو 2024، أطلقت الشركة استراتيجية Growth Beyond، وهي استراتيجية متابعة تهدف إلى التوسع المربح. يرتكز البرنامج على أربعة محاور:

• التركيز على مجالات النمو ذات الهوامش المرتفعة.
• تحسين الكفاءة من خلال ضبط التكاليف ورأس المال العامل.
• تعزيز ثقافة الأداء من خلال مبادرة "فريق واحد".
• توسيع استخدام الرقمنة والذكاء الاصطناعي في مختلف أنحاء الأعمال.

التوقعات المستقبلية

حدّدت Knorr-Bremse أهدافاً لعام 2030 تدعو إلى مزيد من النمو وتحسين العوائد.

• هدف الإيرادات: 10 مليارات يورو، مقارنة بـ 7.8 مليار يورو في 2025.
• هدف هامش EBIT التشغيلي: 16%.
• العائد على رأس المال المستخدم: أعلى من 25%.
• تحويل النقد: بشكل مستدام فوق 90%.
• التدفق النقدي الحر: أكثر من 1 مليار يورو.

وأوضحت الشركة أنها تتوقع أن يظل نمو السوق الأساسي معتدلاً. ومن المتوقع أن تنمو أسواق السكك الحديدية بنسبة 3% إلى 4% سنوياً حتى عام 2030، فيما يُتوقع أن تنمو أسواق المركبات التجارية بنحو 1% سنوياً، جزئياً بسبب تأثير الشراء المسبق قبيل التغييرات التنظيمية المقررة في 2029.

وفي ضوء ذلك، أكدت Knorr-Bremse أنها تسعى إلى تحقيق نمو أسرع من أسواقها النهائية بنسبة 3% إلى 4% سنوياً من خلال مبادرات عضوية وعمليات استحواذ.

وأكدت الإدارة أن توزيع رأس المال سيظل منضبطاً. وتتمثّل أولويات الشركة في:

• الاستثمار العضوي، بما في ذلك البحث والتطوير بنسبة حوالي 6% من الإيرادات والإنفاق الرأسمالي بنسبة 4% إلى 5% من الإيرادات.
• سياسة توزيعات أرباح مستقرة بنسبة توزيع تبلغ حوالي 50%.
• عمليات اندماج واستحواذ انتقائية مع التركيز على الملاءمة الاستراتيجية والربحية.
• إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح الخاصة، وهي ليست المحور الرئيسي.

مجالات النمو في السكك الحديدية والشاحنات

أشارت الإدارة إلى عدة مجالات نمو جديدة تتجاوز منتجات الفرملة التقليدية.

في قطاع السكك الحديدية، أبرزت الشركة الإشارات باعتبارها فرصة قريبة المدى، ولا سيما إشارات الجانب. وأفادت بأن الأعمال الأمريكية في مجال الإشارات المستحوذ عليها في 2024 توفر لها منصة للتوسع في جنوب أفريقيا وأستراليا والهند. أما فيما يخص أوروبا، فأشارت الإدارة إلى أن استراتيجية استحواذ منفصلة قد تكون ضرورية نظراً لاختلاف التكنولوجيا وطول مدة التطوير الداخلي.

كما أشارت الشركة إلى تقنيات الطاقة وسكك حديد الشحن باعتبارهما مجالَي نمو. وأفادت بأن فرص الشحن مثيرة للاهتمام بشكل خاص في الصين وأوروبا، حيث ركّزت الشركة تاريخياً أكثر على نقل الركاب.

وقالت كورساوي: "لقد حددنا بعض مجالات النمو التي نودّ الاستثمار فيها. وهذا يشمل قطاع الإشارات في السكك الحديدية، وكذلك تقنيات الطاقة التي نمتلكها في قسم السكك الحديدية منذ عقود، وهي الآن تشهد إثارة أكبر ونمواً متصاعداً."

في قطاع المركبات التجارية، أكدت Knorr-Bremse أن نمو ما بعد البيع لا يزال مهماً، لا سيما مع إضافة أدوات المراقبة القائمة على الحالة والصيانة التنبؤية. وأفادت الشركة بأن هذه الخدمات يمكنها تحسين توافر المنتجات ودعم مبيعات قطع الغيار.

التكنولوجيا وتطوير المنتجات

أفادت Knorr-Bremse بأنها تستثمر في عدة تقنيات قد تُشكّل العقد القادم من أنظمة الفرملة والمركبات.

• أنظمة الفرامل الكهروميكانيكية مع استرداد الطاقة للمركبات الكهربائية قيد التطوير.
• أفادت الشركة بأن الفرامل الكهروميكانيكية قد تصبح تقنية معيارية في ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين.
• حلول الفرملة والتوجيه المتكررة قيد التطوير للشاحنات شديدة الأتمتة.
• مشاريع تجريبية للمراقبة القائمة على الحالة والصيانة التنبؤية جارية بالفعل.
• تُستخدم أدوات الذكاء الاصطناعي لتحليل حالة المنتج ودعم توصيل قطع الغيار الوقائي.

وأوضحت الشركة أن استرداد الطاقة سيؤدي دوراً مهماً في أنظمة فرملة الشاحنات الكهربائية، غير أن الفرملة الطارئة ستظل تستلزم التكرار. كما أشارت إلى أن الشاحنات ذاتية القيادة ستحتاج إلى محتوى أكبر من Knorr-Bremse مقارنة بالشاحنات التقليدية.

وقالت كورساوي: "فيما يتعلق بالقيادة الذاتية، نعم، نركز على أنظمة التكرار لأنه حين تُزيل السائق، تحتاج إلى نظام يضمن الفرملة بشكل مؤكد. وقد أبرزنا بشكل لافت في معرض IAA قبل أسابيع قليلة أننا سنضاعف تقريباً المحتوى الذي سيدخل في الشاحنة ذاتية القيادة، وهذا أمر مثير بالنسبة لنا."

وأشارت الإدارة إلى وجود فرص مماثلة في مجال التنقل الكهربائي، حيث يمكن للفرملة الكهروميكانيكية واسترداد الطاقة دعم تصميمات المركبات الجديدة.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، ركّز المستثمرون على مصادر النمو المتوقعة خارج نطاق أعمال الفرملة الأساسية للشركة.

• الفرملة الكهروميكانيكية واسترداد الطاقة: أفادت الإدارة بأن التكنولوجيا قيد التطوير الفعلي لكل من السكك الحديدية والشاحنات، مع بقاء الفرملة الطارئة محورية للسلامة.
• الإشارات: وُصف الاستحواذ الأمريكي بأنه قاعدة للتوسع في جنوب أفريقيا وأستراليا والهند.
• أوروبا: أشارت الإدارة إلى أن سوق إشارات الجانب الأوروبية قد تستلزم استحواذاً آخر نظراً لاختلاف التكنولوجيا عن السوق الأمريكية.
• سكك حديد الشحن: ترى الشركة مجالاً للتوسع في الصين وأوروبا، حيث كانت أقل نشاطاً مقارنة بسكك حديد الركاب.
• الرقمنة: تجمع المشاريع التجريبية بيانات من الأنظمة المثبّتة لدعم الصيانة التنبؤية وتحسين تخطيط قطع الغيار.
• القيادة الذاتية: أفادت Knorr-Bremse بأن الأنظمة المتكررة والمحتوى الأعلى لكل مركبة قد يجعلان الشاحنات ذاتية القيادة مجالاً نمو ذا قيمة.

وقالت كورساوي: "نؤمن بأن الرقمنة والإلكترونيات الذكية مهمتان فعلاً في المستقبل. لدينا بعض المشاريع التجريبية في مجال المراقبة القائمة على الحالة وموضوعات الصيانة التنبؤية، حيث يمكننا جمع بيانات حول المنتج وحالته والحالة العامة لعربة السكة الحديدية على سبيل المثال."

الخلاصة

قدّمت Knorr-Bremse نفسها بوصفها شركة تمتلك حصة سوقية قوية وقاعدة مثبّتة واسعة وعدة خيارات نمو جديدة. ويمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا