عاجل: تصريحات مفاجئة من الفيدرالي الأمريكي تدفع عوائد السندات الأمريكية لهبوط حاد
في يوم الأربعاء الموافق 07/10/2026، استغلّت شركة Kuya Silver Mining Inc. (KUYA) مشاركتها في مؤتمر Global Markets Forum لاستعراض خطة نمو تقوم على منجم الفضة المنتج في بيرو، ومركز نقدي قوي، وعدة مشاريع استكشافية في الخارج. وأبرزت الإدارة الإمكانات التصاعدية الناجمة عن ارتفاع الإنتاج والتعرض لأسعار الفضة، مع الإقرار في الوقت ذاته بأن الشركة لا تزال في مرحلة التشغيل التدريجي ولم تبلغ بعد مستوى الربحية المستقرة.
أبرز النقاط
- أفادت كويا بأن ما بين 85% و90% من إيراداتها مصدره الفضة، مما يمنحها تعرضاً مباشراً غير معتاد لسعر هذا المعدن.
- تعمل الشركة على رفع طاقة منجم Bethania في بيرو تدريجياً نحو الطاقة المرخصة البالغة 350 طناً يومياً، وتتوقع تحقيق الربحية خلال 3 إلى 6 أشهر.
- أفادت الإدارة بأن الشركة تمتلك نحو 25 مليون دولار نقداً وخالية من الديون، وهو ما تعتقد أنه كافٍ لتمويل النمو في المدى القريب.
- يهدف برنامج الحفر البالغ 20,000 متر في بيرو إلى توسيع الموارد عبر عدة أنظمة معروفة لعروق الفضة.
- ناقشت كويا أيضاً خطة معالجة المخلفات المعدنية في أونتاريو ومشروعاً مشتركاً في المملكة العربية السعودية بوصفهما خيارَين للنمو على المدى البعيد.
النتائج المالية والموقع في السوق
قال الرئيس التنفيذي David Stein إن كويا تختلف عن كثير من شركات التعدين الصغيرة لأن معظم إيراداتها مصدره الفضة لا المنتجات الثانوية. وأوضح أن هذا المزيج يتراوح عادةً بين 85% و90% من الفضة، فيما يأتي الباقي من الرصاص والزنك والنحاس والذهب.
- القيمة السوقية الحالية: أقل من 100 مليون دولار
- النقد: نحو 25 مليون دولار
- الديون: صفر
- حجم التداول اليومي: نحو ثلث الحجم يتم في أسواق OTC في الولايات المتحدة
- مزيج الإيرادات: 85% إلى 90% فضة، والباقي من المعادن الأخرى
أشار Stein إلى أن الشركة لا تزال في مرحلة انتقالية، غير أنه أكد أن العمل متقدم على كثير من شركات التعدين الصغيرة لأنها تنتج فعلياً، وتحمل تراخيص كاملة، وتعمل في بلد صديق للتعدين.
"أكبر خطر في صناعة التعدين هو الوقت"، قال. "حقيقة أننا في مرحلة الإنتاج بالفعل، ونحمل تراخيص كاملة، ونعمل في ولاية قضائية صديقة للتعدين، تجعلنا متقدمين بـ5 إلى 10 سنوات على كثير من الشركات الأخرى."
وأضاف أن منتجي الفضة المماثلين الذين بلغوا مرحلة التدفق النقدي المستقر كثيراً ما يتداولون بما لا يقل عن 10 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وهو ما يعني ضمنياً تقييماً يتراوح بين 400 مليون و500 مليون دولار لكويا حين تبلغ تلك المرحلة.
التحديثات التشغيلية في بيرو
الأصل الرئيسي لكويا هو منجم Bethania الواقع في حزام التعدين المركزي في بيرو، على بُعد نحو ثلاث ساعات بالسيارة من مدينة Huancayo التي يبلغ عدد سكانها نحو 500,000 نسمة وتتوفر فيها خدمات المطار. يضم المنجم حالياً أكثر من 100 موظف ويسير نحو طاقة مرخصة تبلغ 350 طناً يومياً.
- الموقع: حزام التعدين المركزي في بيرو
- القوى العاملة: أكثر من 100 موظف
- الطاقة المرخصة: 350 طناً يومياً
- الإنتاج السنوي المتوقع عند الطاقة الكاملة: أكثر من مليون أوقية من الفضة
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتوقعة بأسعار الفضة الحالية: "عشرات الملايين من الدولارات"
قال Stein إن الشركة تتوقع تحقيق الربحية خلال 3 إلى 6 أشهر مع ارتفاع الإنتاج. وأشار إلى أن دراسة أُجريت قبل خمس سنوات قدّرت التكاليف الشاملة بنحو 12.00 دولار للأوقية، غير أنه يرى الآن أن التكاليف المعدّلة وفق التضخم أقرب إلى 20.00 إلى 25.00 دولار للأوقية.
وأفاد بأن إنتاج عام 2024 كان "محدوداً جداً"، فيما يُتوقع أن يبلغ إنتاج عام 2025 نحو 50,000 أوقية.
تعمل الشركة أيضاً على إعداد تعديلات على التراخيص للتوسع المستقبلي إلى ما يتجاوز 350 طناً يومياً. وأكدت الإدارة أن العملية الحالية مرخصة بالكامل وأن بيرو تظل ولاية قضائية مواتية للتعدين.
الحفر وتنمية الموارد
تشرع كويا في تنفيذ برنامج حفر بطول 20,000 متر في منطقة Bethania، وهو ما يعادل أربعة أضعاف الـ5,000 متر التي جرى حفرها تاريخياً منذ الاستحواذ على المشروع. ومن المتوقع أن يستمر البرنامج من 6 إلى 7 أشهر وينتهي في حدود الربع الثاني من العام المقبل.
- برنامج الحفر: 20,000 متر
- الحفر التاريخي: نحو 5,000 متر
- الإطار الزمني: 6 إلى 7 أشهر
- الاكتمال المتوقع: حول الربع الثاني من العام المقبل
- الحفارات: حفارتان تحت الأرض وحفارة سطحية واحدة
أفادت الشركة بأن البرنامج سيستهدف ستة أنظمة معروفة لعروق الفضة، تشمل Bethania وCarmelitas Main وMillococha Oeste وTito، إضافةً إلى نظامين آخرين. وتستهدف الحفارات تحت الأرض تمديد التمعدن في الأعماق، فيما تستهدف الحفارة السطحية أنظمة عروق جديدة في الجهة الشرقية.
أكد Stein أن العمل يركز على عروق الفضة المعروفة لا على أهداف افتراضية.
"نحن نحفر عروق الفضة. نحن نعرف أماكنها. هذا أدنى مستوى من المخاطرة يمكن الوصول إليه"، قال.
أوضحت الإدارة أن منطقة Bethania تمتد على 5,600 هكتار وتضم عدة أنظمة عروق مرسومة. والخطة طويلة الأمد هي بناء نموذج "المحور والأذرع"، بحيث تُغذّي مناجم متعددة محطة معالجة مركزية تملك كويا ترخيصاً لبنائها العام المقبل.
المشاريع خارج بيرو
ناقشت كويا أيضاً مشروعين آخرين قد يضيفان قيمة بمرور الوقت، وإن أكدت الإدارة أن عمليات بيرو تظل المحور الرئيسي.
مشروع الفضة في أونتاريو
يقع مشروع Silver Kings في أونتاريو ضمن منطقة Cobalt التعدينية التاريخية، التي كانت في يوم من الأيام من أكبر مناطق إنتاج الفضة في العالم. وأفادت كويا بأن مساحة الأراضي تبلغ نحو ضعف مساحة ممتلكاتها في بيرو.
- تقدير الموارد التاريخي: نحو 100 مليون أوقية، وإن كان كثير منها قد استُخرج منذ زمن بعيد
- الاكتشاف الأخير: أنظمة عروق فضة جديدة في الأعماق أسفل المناطق المستخرجة تاريخياً
- اكتشاف عام 2023: "أحد أغنى مقاطع الفضة في العالم بأسره"
- الخطة الحالية: عملية استرداد مخلفات منخفضة التكاليف الرأسمالية من المخزونات القديمة والمخلفات المعدنية
- المنتج الثانوي: يتواجد الكوبالت مع عروق الفضة
أفادت الإدارة بأنها تفضل بناء عملية معالجة مخلفات ذاتية التمويل أولاً قبل الانتقال إلى التعدين تحت الأرض الجديد.
المشروع المشترك في المملكة العربية السعودية
تمتلك كويا أيضاً مشروعاً مشتركاً في المملكة العربية السعودية، حيث تتولى إدارة عمليات الحفر فيما يموّل الشريك المحلي الأعمال الحالية. وتملك الشركة خياراً للاستحواذ على حصة 45%.
- المنطقة: لم يُحفر فيها منذ نحو 50 عاماً
- النتائج الأخيرة: مناطق فضة عالية الجودة بمقاطع واسعة وأنوية عالية الجودة قرب السطح
- نوع المنجم المحتمل: حفر مفتوح أو تحت الأرض، ولم يُحسم القرار بعد
- الزاوية الاستراتيجية: ميزة الريادة في بلد يسعى إلى التنويع بعيداً عن النفط والغاز
قال Stein إن المملكة العربية السعودية تشجع التعدين والاستثمار الأجنبي وتستضيف بالفعل مناجم ذهب وعمليات سلع ضخمة أخرى.
التوقعات المستقبلية
وضعت الإدارة خطة نمو متدرجة تبدأ بالتشغيل التدريجي في بيرو وتمتد إلى الاستكشاف وتوسيع المعالجة.
- المدى القريب: تحقيق الربحية خلال 3 إلى 6 أشهر
- الـ6 إلى 7 أشهر القادمة: إتمام برنامج الحفر البالغ 20,000 متر في بيرو
- المدى المتوسط: بناء محطة معالجة جديدة والتوسع إلى ما يتجاوز 350 طناً يومياً عبر تعديلات التراخيص
- المدى البعيد: تطوير مناجم متعددة في منطقة Bethania وفق نموذج المحور والأذرع
- خطة التمويل: الاعتماد على التوليد الداخلي للنقد بدلاً من التمويل الخارجي
قال Stein إن الشركة تعتقد أنها قادرة على مضاعفة حجمها أو تضاعفه ثلاثاً أو أربعاً خلال السنوات القليلة المقبلة إذا سارت عمليات الحفر والإنتاج وفق الخطة. وأوضح أن الهدف النهائي هو بناء شركة قادرة على النمو دون الحاجة المتكررة إلى زيادات رأس المال.
وأضاف أن تقييم الشركة قد ترتفع بشكل حاد حين يبدأ السوق في التركيز على الأرباح بدلاً من مخاطر المشاريع في مراحلها المبكرة. وأفادت الإدارة بأنها ترى إمكانية لقيمة سوقية تتراوح بين 400 مليون و500 مليون دولار عند الإنتاج المستقر، وربما أكثر من ذلك مع مرور الوقت إذا ظلت أسعار الفضة داعمة.
نظرة على سوق الفضة
وصف Stein سوق الفضة بأنه قوي على المدى البعيد، مدعوماً بالطلب الصناعي والاستثماري معاً. وأشار إلى الألواح الشمسية والإلكترونيات وتقنيات البطاريات الناشئة بوصفها استخدامات صناعية، مع الإشارة إلى أن الفضة كثيراً ما تتفوق على الذهب خلال موجات ارتفاع المعادن الثمينة لأن حجم سوقها أصغر.
وقال إن الفضة تمر الآن بمرحلة تعزيز بعد تراجعها من الذرى التي بلغتها في ديسمبر ويناير، لكنه يتوقع تحركات أكثر حدة حين يعود الطلب نظراً لمحدودية العرض.
"نحن نحصل فعلياً على 90% من إيراداتنا من الفضة، بل 85% إلى 90% تبعاً لسعر الفضة"، قال Stein. "نمنح المستثمرين تعرضاً أكبر بكثير للفضة مقارنةً بشركات التعدين المماثلة الأخرى."
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة، عاد المسؤولون إلى ثلاثة محاور رئيسية: الطلب على الفضة، والتقييم، والجيولوجيا.
- بشأن الطلب: قال Stein إن الفضة مدفوعة بالاستخدام الصناعي والاستثمار في المعادن الثمينة معاً، وأن كويا تبيع في أي سوق يحتاج المعدن.
- بشأن التقييم: أفاد بأن الشركة ينبغي قياسها مقارنةً بمنتجي التدفق النقدي المستقر، لا بالشركات في مراحلها المبكرة.
- بشأن الجيولوجيا: أكد أنه في أونتاريو، تظهر عروق الفضة أسفل تلامس Nipissing Diabase، بما في ذلك مقطع فضة بنسبة 1.5% على امتداد 10 أقدام.
قال Stein إن الشركة تركز على الأفق الزمني الممتد من 6 أشهر إلى سنتين لا على سعر السهم الحالي. وأوضح أن المعالم الرئيسية هي نمو الإنتاج وتوسيع الموارد والانتقال إلى مقاييس التقييم القائمة على الأرباح.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول تصريحات الشركة وجلسة الأسئلة والأجوبة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
