Nouveau Monde Graphite في مؤتمر المستثمرين: التوسع وسلاسل التوريد

في يوم الخميس، 08/10/2026، استعرضت شركة Nouveau Monde Graphite (NMG) في مؤتمر Small Cap Growth Hybrid للمستثمرين خطتها للانتقال من مرحلة بناء المناجم إلى مرحلة التوريد المتكامل للجرافيت ومواد البطاريات. وأشارت الإدارة إلى متانة العلاقات مع العملاء، والدعم الحكومي، والفجوة المتنامية في سلاسل التوريد بأمريكا الشمالية، مع الإقرار في الوقت ذاته بمخاطر البناء وتقلبات السوق وصعوبة المنافسة أمام المنتجين العالميين الراسخين.

أبرز النقاط

• تعمل الشركة على بناء منجم جرافيت بطاقة 106,000 طن متري في مقاطعة كيبيك، وتخطط لتوجيه نحو 25% من الإنتاج إلى مصنع أنود البطاريات في بيكانكور.
• أوضحت الإدارة أن نموذج الشركة مصمم لتحقيق قيمة أعلى مقارنةً بالأعمال التعدينية التقليدية، وذلك من خلال الربط بين التعدين والمعالجة وعقود العملاء.
• أفادت Nouveau Monde Graphite بأن مشاريعها تحظى بدعم كبار المستثمرين والمشترين، من بينهم Panasonic Energy وEni وصناديق مرتبطة بالحكومة الكندية.
• سلّطت الشركة الضوء على انخفاض قيمتها المؤسسية مقارنةً بالسيولة النقدية المتاحة، غير أنها أشارت أيضاً إلى الجدول الزمني الطويل للتطوير ومخاطر التنفيذ.
• ترى الإدارة فرصاً للنمو المستقبلي من خلال مشروع Uatnan، واسترداد مخلفات التعدين، والتوسع المحتمل في أوروبا.

النظرة الاستراتيجية

قال مارك جاسمان، مدير علاقات المستثمرين في الشركة، إن Nouveau Monde Graphite تسعى إلى بناء عمل متكامل في مجال الجرافيت، يمتد من التعدين وصولاً إلى مواد أنود البطاريات. وتعمل الشركة على إنشاء منجم Matawinie على بُعد نحو ساعتين شمال مطار مونتريال في كيبيك، وتعتزم استخدام جزء من إنتاجه في منشأة التحويل المخطط إنشاؤها في بيكانكور، على بُعد نحو ساعتين ونصف شرق مونتريال.

وأوضحت الإدارة أن هذه الاستراتيجية تهدف إلى خدمة عملاء في أمريكا الشمالية وأوروبا يسعون إلى الحصول على إمدادات من خارج الصين. إذ تسيطر الصين على معظم أصول تعدين الجرافيت في العالم، فضلاً عن حصة أكبر من الجرافيت الكروي غير المطلي المستخدم في بطاريات الليثيوم أيون، مما يُفضي إلى ما وصفته الشركة بأنه فرصة استراتيجية للموردين من خارج الصين.

وأضاف جاسمان أن الشركة لا تُقدّم نفسها باعتبارها شركة تعدين تقليدية، بل تعرض نفسها بوصفها شركة معادن استراتيجية قد تستحق مضاعفات تقييم أعلى، نظراً لجمعها بين التعدين والمعالجة وعلاقات العملاء.

النتائج المالية وهيكل رأس المال

أعلنت Nouveau Monde Graphite أن إجمالي أسهمها الأساسية المتداولة بلغ نحو 329 مليون سهم، وبلغت القيمة السوقية ما يقارب 350 مليون دولار. وبعد احتساب 461 مليون دولار كندي نقداً و12.50 مليون دولار كندي من الديون الممولة، قالت الإدارة إن القيمة المؤسسية تتراوح بين 40 مليون و50 مليون دولار.

• الأسهم الأساسية المتداولة: 329 مليون سهم
• القيمة السوقية: نحو 350 مليون دولار
• السيولة النقدية: 461 مليون دولار كندي
• الديون الممولة: 12.50 مليون دولار كندي
• القيمة المؤسسية: نحو 40 مليون إلى 50 مليون دولار
• تغطية المحللين: ثمانية محللين
• متوسط السعر المستهدف: 3.19 دولار

أشارت الشركة إلى أن الإنفاق الرأسمالي على المنجم يُقدَّر بـ421 مليون دولار كندي، مع احتياطي إضافي قدره 53 مليون دولار كندي لمواجهة ارتفاع الأسعار، ليبلغ إجمالي توجيهات الإنفاق الرأسمالي على المنجم 474 مليون دولار كندي. كما استشهدت الإدارة بتوجيهات الإيرادات وفق معيار NI 43-101 البالغة 139 مليون دولار كندي، ومصاريف التشغيل البالغة 44 مليون دولار كندي.

وللعام 2029، توقعت الشركة معدل EBITDA التشغيلي بـ95 مليون دولار كندي من المنجم وحده، مشيرةً إلى أن معدل العائد الداخلي بعد الضريبة على رأس المال غير المدعوم بالرافعة المالية يبلغ 15.80%.

وقال جاسمان إن الشركة تعتقد أن السوق قد تُقلّل من قيمة المشروع، مشيراً إلى أن مضاعف القيمة المؤسسية إلى EBITDA التشغيلي يبلغ نحو 50 مرة حالياً، وهو ما قارنه بما وصفه بنطاقات التقييم الأكثر شيوعاً للمعادن الاستراتيجية، والتي تتراوح بين 8 و12 مرة للتعدين، وبين 15 و25 مرة لأصول التحويل.

التحديثات التشغيلية

وفقاً للإدارة، بدأت أعمال البناء في منجم Matawinie في مايو وتسير وفق الجدول الزمني المحدد. وأوضح جاسمان أن أعمال تركيب الهياكل الفولاذية انطلقت قبل أسبوعين من تاريخ العرض، وأن المشروع لا يزال ضمن الميزانية المرصودة.

• اسم المنجم: Matawinie
• الطاقة الإنتاجية السنوية: 106,000 طن متري
• بدء البناء: مايو 2024
• الوضع الراهن: بدأت أعمال تركيب الهياكل الفولاذية
• الهدف: إغلاق الهيكل الخارجي قبل حلول فصل الشتاء في كيبيك
• الموعد المستهدف للتشغيل: نهاية عام 2028
• فترة التشغيل التدريجي: ستة أشهر بعد التشغيل

أوضحت الشركة أن نحو 25% من إنتاج المنجم، أي ما يعادل نحو 26,500 طن متري سنوياً، مخصص لمنشأة التحويل في بيكانكور، التي ستنتج الجرافيت المطلي الكروي المنقى (CSPG) لاستخدامه في مواد أنود البطاريات.

وأشارت الإدارة إلى أن بيكانكور موقع صناعي قائم يقع بالقرب من البنية التحتية الموجودة، مما ينبغي أن يُقلص الاحتياجات الرأسمالية ويُسرّع التطوير. وتستهدف الشركة اتخاذ قرار الاستثمار النهائي خلال الأشهر المقبلة.

اتفاقيات الشراء المسبق وقاعدة العملاء

أفادت Nouveau Monde Graphite بأن خطتها التجارية تستند إلى علاقات طويلة الأمد مع العملاء والشركاء الاستراتيجيين. وأبرزت الإدارة ثلاث علاقات رئيسية للشراء المسبق: Panasonic Energy، والحكومة الكندية، وTraxys.

• Panasonic Energy: تركّز على مواد الأنود، وتمتلك حصة 4%، وهو أول استثمار مباشر لها في سلسلة التوريد الخاصة بها
• الحكومة الكندية: اتفاقية شراء مسبق مرتبطة بـ221 شركة في الولايات المتحدة وألمانيا وغيرها من دول مجموعة السبع
• Traxys: أعمال الطوب الحراري التي تخدم تطبيقات الصلب والمسابك

قال جاسمان إن استثمار Panasonic ودعمها التقني يُعبّران عن اهتمام الشركة بتنويع سلاسل التوريد بعيداً عن الصين، مضيفاً أن قيادة Panasonic في الولايات المتحدة أكدت أن التنويع يمثّل أولوية، حتى وإن لم يُغنِ كلياً عن الإمدادات الصينية.

وأوضحت الإدارة أن اتفاقية الشراء المسبق المرتبطة بالحكومة الكندية تدعم التطبيقات المتخصصة ذات الهامش المرتفع، وتعكس تصنيف المشروع بوصفه مشروعاً رئيسياً ذا أهمية وطنية في نوفمبر 2023.

وترتبط Traxys بسوق الطوب الحراري، الذي قالت الإدارة إنه يمثّل نحو 30% من السوق العالمية للجرافيت، مشيرةً إلى أن هذا القطاع يستفيد من قوة صناعة الصلب الأمريكية.

الاستحواذ على Uatnan وخطة التوسع

خصصت الإدارة وقتاً للحديث عن مشروع Uatnan، الذي استحوذت عليه من Mason Graphite بقيمة مؤسسية بلغت 21 مليون دولار. وأشار جاسمان إلى أن Mason Graphite كانت قد استثمرت نحو 100 مليون دولار في هذا الأصل قبل البيع.

كانت الخطة الأصلية تقضي بتشغيل عملية بطاقة 50,000 طن وعمر منجم يمتد 240 عاماً. وأعلنت Nouveau Monde Graphite أنها أعادت هيكلة المشروع ليصبح عملية بطاقة 500,000 طن وعمر منجم 24 عاماً، وهو تغيير قالت الإدارة إنه ينبغي أن يُحسّن اقتصاديات الحجم ويُبقي تكاليف التشغيل تنافسية.

وصف جاسمان عملية الاستحواذ بأنها خطوة هجومية ودفاعية في آنٍ واحد، إذ أراد الشركة توسيع نموذجها المتكامل، كما أراد منع المنافسين كـPOSCO من بناء منصة جرافيت منافسة في أمريكا الشمالية.

وأوضحت الإدارة أن Uatnan قد يصبح في نهاية المطاف نموذجاً قابلاً للنسخ بعد اكتمال تشغيل Matawinie، مشيرةً إلى أن المشروع قد يكون أكبر بخمسة أضعاف من Matawinie.

قاعدة المساهمين ودعم التمويل

أوضحت الشركة أن قاعدة مساهميها تضم مزيجاً من المستثمرين الاستراتيجيين والجهات الحكومية والشركاء الصناعيين.

• المستثمرون الاستراتيجيون: نحو 28% من الأسهم
• الجهات الحكومية: نحو 39% من الأسهم
• Panasonic Energy: نحو 4% من الأسهم
• Eni: حصة تبلغ نحو 12%

وأشارت الإدارة إلى أن Eni استثمرت بسعر 1.84 دولار للسهم في جولة تمويل أُجريت في مايو، وأحضرت معها خبرات صناعية وفرص محتملة للمشاريع المشتركة في مواد البطاريات. وقالت الشركة إن الحجم العالمي لـEni وقيمتها السوقية البالغة نحو 72 مليار يورو قد تُساعد في فتح قنوات أعمال جديدة.

كما يُعدّ صندوق Canada Growth Fund، الذي أجرى أول استثمار له في قطاع التعدين عام 2024 وفق ما أفادت الإدارة، والجهات المرتبطة بكيبيك، من بين الداعمين الرئيسيين للشركة.

توقعات السوق والحساسية السعرية

قال جاسمان إن عقود الشركة تتضمن حدوداً دنيا للأسعار تُساعد في حماية خدمة الديون، دون وضع سقف لها، مما يعني أن حاملي الأسهم يمكنهم الاستفادة في حال ارتفاع أسعار الجرافيت. وأشار إلى أن السعر التاريخي للسلة بالنسبة لـNorthern Graphite بلغ نحو 1,565.00 دولار للطن، مع متوسط طويل الأمد يقترب من 1,500.00 دولار.

وأوضحت الإدارة أن كل سيناريو لارتفاع الأسعار قد يُضيف نحو 300 نقطة أساس إلى معدل العائد الداخلي بعد الضريبة. كما أشارت إلى أن الطاقة الكهرومائية في كيبيك، بتكلفة إجمالية تبلغ نحو 0.04 دولار للوحدة، تمنح الشركة ميزة تكلفة مقارنةً بالمنتجين الصينيين.

وأضاف جاسمان أن تكلفة الجرافيت لا تمثّل سوى نحو 12% من إجمالي تكلفة البطارية، مما يُشير إلى أن العملاء قد يكونون مستعدين لدفع علاوة مقابل أمن الإمداد من أمريكا الشمالية، والحياد الكربوني، وانخفاض تكاليف الخدمات اللوجستية.

استرداد مخلفات التعدين وخيارات النمو الأخرى

ناقشت الشركة أيضاً تثمين مخلفات التعدين، مشيرةً إلى أن هذه المخلفات تحتوي على نسبة كبيرة من الكبريت وقد تدعم استرداد حمض الكبريتيك. وقالت الإدارة إن سوق حمض الكبريتيك يشهد ضيقاً بسبب الاضطرابات الجيوسياسية، بما فيها التوترات المحيطة بمضيق هرمز وإيران.

وأوضح جاسمان أن تكاليف الإنفاق الرأسمالي اللازمة لفصل الكبريت مدرجة بالفعل ضمن تصميم المشروع، مضيفاً أن أطرافاً ثالثة أبدت اهتماماً بتمويل معدات الاستخراج مباشرةً، مما قد يُتيح للشركة تطوير هذه الفرصة دون الحاجة إلى إصدار أسهم جديدة.

كما أشارت الإدارة إلى أنها تستكشف مواد متقدمة، تشمل مواد التخفي والتطبيقات القائمة على البوليمرات، وقد تسعى إلى تلك الفرص عبر عمليات الاندماج والاستحواذ. كما تجري دراسة إمكانية إنشاء منشأة شقيقة في أوروبا.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

• بشأن تكرار التصميم: أوضحت الإدارة أنها تُفضّل المواقع الصناعية القائمة في أوروبا وكندا لتوفير الوقت ورأس المال مقارنةً بالتطوير على أراضٍ جديدة.
• بشأن Eni: قالت الشركة إن العلاقة قد تُوفّر الحجم والخبرة التقنية ودعم تطوير الأعمال من خلال مشاريع Eni المشتركة في مواد البطاريات.
• بشأن التوظيف المحلي: أوضحت الإدارة أن سكان المنطقة المحيطة بـSaint-Michel-des-Saints يسألون عن موعد توافر فرص العمل، مما يعكس اهتماماً محلياً قوياً في أعقاب تسريح أحد أكبر أصحاب العمل في قطاع الأخشاب لـ300 موظف.
• بشأن تطبيقات الدفاع: أشارت الشركة إلى أن قدرة الجرافيت على تحمّل درجات الحرارة القصوى تجعله مفيداً في قطاعي الفضاء والدفاع، وهو سوق أصغر حجماً لكنه يتمتع بهامش مرتفع.
• بشأن المواد المتقدمة: قالت الإدارة إن مواد التخفي والمركبات القائمة على البوليمرات تبدو واعدة، غير أن الشركة تظل مُركّزة على بناء المنشأة الأساسية.
• بشأن استرداد مخلفات التعدين: أوضحت الإدارة أن المشروع قد يمضي قُدُماً دون الحاجة إلى زيادة رأس المال في حال قامت أطراف ثالثة بتمويل تكاليف الإنفاق الرأسمالي لاستخراج حمض الكبريتيك.

الخلاصة

أعلنت Nouveau Monde Graphite أنها تنتقل من مرحلة التأهيل إلى مرحلة التنفيذ، مع انطلاق أعمال البناء وتأمين التمويل وإبرام عدد من اتفاقيات العملاء. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا