ارتفاع سهم Horizon Aircraft على وقع تقدم طائرة X7 في الربع الأول من 2027

أعلنت شركة Horizon Aircraft أنها تقترب من مرحلة الاختبار الكامل لطائرتها الهجينة الكهربائية X7، وهو ما أسهم في ارتفاع سهمها بنسبة 5.88% في تداولات ما قبل الافتتاح ليصل إلى 1.62 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 1.53 دولار. وأعلنت الشركة عن صافي خسارة بلغت 4.1 مليون دولار كندي، أو 0.06 دولار كندي للسهم، خلال الربع الأول من السنة المالية 2027، مقارنةً بخسارة بلغت 10.9 مليون دولار كندي، أو 0.29 دولار كندي للسهم، في الفترة ذاتها من العام الماضي. وقد ارتفعت نفقات البحث والتطوير بشكل حاد مع مضي Horizon قُدُماً في تصنيع النماذج الأولية، فيما أنهت الشركة الربع بأكثر من 70 مليون دولار كندي نقداً.

أبرز النقاط

- أكدت Horizon أنها في المسار الصحيح لاستكمال النموذج التجريبي الكامل الحجم للطائرة X7 بحلول نهاية الربع الأول من عام 2027 وفق التقويم الميلادي.

- ارتفعت نفقات البحث والتطوير بنسبة 174% على أساس سنوي لتبلغ 7.4 مليون دولار كندي، في ظل تسارع وتيرة الأعمال الهندسية.

- أنهت الشركة الربع بأكثر من 70 مليون دولار كندي نقداً، مما يمنحها هامشاً كافياً لتمويل التطوير دون ضغوط تمويلية فورية.

- تغطي خطابات النوايا الموقعة ما يصل إلى 200 طائرة، بقيمة مبيعات محتملة تتجاوز مليار دولار كندي وفق ما أفادت الإدارة.

- تستهدف الشركة الحصول على أول شهادة اعتماد للطائرة من هيئة النقل الكندية (Transport Canada) مطلع عام 2030.

أداء الشركة

كشف آخر ربع مالي لشركة Horizon Aircraft عن شركة تعمل في مرحلة تطوير مكثفة. ولا تزال الشركة بعيدة عن الإنتاج التجاري، غير أن الإدارة أشارت إلى أن وتيرة الإنفاق تعكس تحولاً متعمداً نحو بناء طائرة X7 بحجمها الكامل وتهيئتها لاختبارات الطيران.

تحسّن صافي خسارة الشركة بشكل ملحوظ مقارنةً بالعام الماضي، إلا أن هذه النتيجة استفادت من مكسب قدره 3.8 مليون دولار كندي ناجم عن تغييرات في التزامات الأوامر المالية (Warrants). والأهم بالنسبة للمستثمرين أن استخدام النقد التشغيلي ارتفع إلى 7.2 مليون دولار كندي من 2.4 مليون دولار كندي قبل عام، مما يدل على أن الشركة تضخ مزيداً من الإنفاق لتطوير البرنامج.

أوضحت الإدارة أن طائرة X7 مصممة لخدمة سوق مختلف عن سوق طائرات eVTOL الكهربائية الحضرية التي تطورها شركات منافسة كـ Joby Aviation وArcher Aviation وBETA Technologies. إذ تستهدف Horizon قطاعات النقل الإقليمي والاستجابة للطوارئ والمهام التي تتطلب مدى أطول، وذلك من خلال تصميم هجين كهربائي لا يستلزم بنية تحتية للشحن الأرضي.

أبرز المؤشرات المالية

- صافي الخسارة: 4.1 مليون دولار كندي، أو 0.06 دولار كندي للسهم، مقارنةً بـ 10.9 مليون دولار كندي، أو 0.29 دولار كندي للسهم، قبل عام.

- نفقات البحث والتطوير: 7.4 مليون دولار كندي، بارتفاع 174% من 2.7 مليون دولار كندي.

- التكاليف الهندسية ضمن البحث والتطوير: 5.3 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ 0.30 مليون دولار كندي.

- المصروفات العمومية والإدارية: 1.7 مليون دولار كندي، منخفضةً من 3.2 مليون دولار كندي.

- صافي النقد المستخدم في العمليات: 7.2 مليون دولار كندي، مرتفعاً من 2.4 مليون دولار كندي.

- الأنشطة الاستثمارية: استخدام 0.70 مليون دولار كندي، بصفة رئيسية للمعدات والأدوات.

- الأنشطة التمويلية: جمع 0.60 مليون دولار كندي عبر برنامج ATM.

- الرصيد النقدي: أكثر من 70 مليون دولار كندي في نهاية الربع.

- مكسب التزامات الأوامر المالية: 3.8 مليون دولار كندي، مقارنةً بمصروف قدره 5.1 مليون دولار كندي قبل عام.

الأرباح مقابل التوقعات

لم تتوفر أي توقعات للمقارنة خلال هذا الربع، لذا لم يكن بالإمكان احتساب أي مفاجأة في ربحية السهم أو الإيرادات. وتمحورت القصة المالية الرئيسية حول نمط إنفاق الشركة ومركزها النقدي الذي لا يزال قوياً.

تراجع صافي الخسارة بشكل ملحوظ على أساس سنوي، غير أن هذا التحسن لم يكن مدفوعاً بنمو الإيرادات أو الرفع التشغيلي، بل عكس انخفاض التكاليف الإدارية وتعديلاً غير نقدي إيجابياً على الأوامر المالية. وفي الوقت ذاته، رفعت الشركة إنفاقها التطويري بشكل حاد، وهو أمر معتاد في برامج الفضاء الجوي قبل التجارية، لكنه يؤكد أيضاً الطريق الطويل الذي لا يزال أمامها.

بالنسبة للمستثمرين، فإن السؤال الجوهري ليس الأداء الربحي على المدى القريب، بل ما إذا كانت Horizon قادرة على الاستمرار في تطوير X7 وفق الجدول الزمني مع الحفاظ على سيولة كافية للوصول إلى معالم الاختبار الرئيسية.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 5.88% في تداولات ما قبل الافتتاح ليصل إلى 1.62 دولار، مما يشير إلى ترحيب المستثمرين بتقدم الشركة في برنامج X7 ومركزها القوي من حيث السيولة. وجاء هذا الارتفاع على الرغم من أن Horizon لا تزال بعيدة عن المبيعات التجارية وتواجه جدولاً زمنياً طويلاً للحصول على شهادة الاعتماد.

عند مستوى 1.62 دولار، يظل السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 4.18 دولار، وأعلى قليلاً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 1.16 دولار. ويضع ذلك السهم عند مستوى أدنى بنحو 61% من قمته وأعلى بنحو 12% من قاعه، وهو مؤشر على أن المعنويات لا تزال حذرة حتى بعد مكاسب ما قبل الافتتاح. وتتجلى تقلبات السهم في معامل بيتا البالغ 3.84، مما يعني أن تذبذب أسعاره يبلغ نحو أربعة أضعاف تذبذب السوق الأوسع. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيَّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدني في التقييم على المنصة.

قد يعكس الارتفاع المبكر أيضاً ارتياحاً لكون الشركة لا تزال ممولة. ففي قطاع تعاني فيه كثير من شركات الطيران الكهربائي في مراحلها الأولى من استنزاف نقدي حاد، يبرز رصيد Horizon النقدي الذي يتجاوز 70 مليون دولار كندي. ومع ذلك، يبدو أن رد فعل السهم مرتبط بتقدم التنفيذ أكثر من ارتباطه بأي مفاجأة في الأرباح.

التوقعات والإرشادات

أعلنت Horizon أنها تتوقع استكمال التصميم التفصيلي وإنتاج الطائرة الكاملة الحجم بحلول نهاية الربع الأول من عام 2027 وفق التقويم الميلادي، على أن تعقب ذلك اختبارات التشغيل الأرضي واختبارات التاكسي في ربيع 2027. وتخطط الشركة لبدء اختبارات الطيران أولاً بعمليات الإقلاع والهبوط التقليدية، ثم الانتقال إلى اختبارات الإقلاع والهبوط العمودي.

كما أكدت الإدارة هدفها طويل الأمد المتمثل في الحصول على أول شهادة اعتماد للطائرة من هيئة النقل الكندية (Transport Canada) مطلع عام 2030، مشيرةً إلى أنها تعمل خلال أشهر الشتاء على توثيق أساس الاعتماد ووسائل الامتثال. وقد حدد المحللون المتابعون للسهم أسعار مستهدفة تتراوح بين 3.20 دولار و17.82 دولار، مما يشير إلى إمكانات صعود كبيرة في حال تحقيق معالم التطوير. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل، تُعدّ Horizon واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير InvestingPro البحثية التفصيلية، التي تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.

وبعيداً عن الطائرة ذاتها، تسعى Horizon إلى تحقيق قدرة تشغيلية في جميع الأحوال الجوية، بما في ذلك الحصول على اعتماد الطيران بالأجهزة (IFR) والطيران في ظروف التجمد المعروفة. وأشارت الإدارة إلى أن هذه القدرات قد تكون بالغة الأهمية للمجتمعات النائية والاستجابة للطوارئ والمهام الأخرى التي قد تُقيّد فيها الأحوال الجوية العمليات.

كما أفادت الشركة بأنها تواصل السعي للحصول على تمويل غير مخفف للملكية عبر برامج من قبيل INSAT وSR&ED، مع استخدام برنامج بيع الأسهم في السوق (ATM) بشكل انتقائي عندما تكون ظروف السوق مواتية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي براندون روبنسون: "دخلنا سنتنا المالية 2027 بأولوية واضحة تتمثل في تحويل تصميم X7 المُتحقق منه إلى طائرة كاملة الحجم، جاهزة لبدء برنامجها الرسمي للاختبار بحلول ربيع عام 2027 الميلادي." ويؤكد هذا التصريح أن التركيز الرئيسي للشركة ينصبّ على التنفيذ لا على النتائج المالية قصيرة الأمد.

وأضاف روبنسون: "صُمِّمت X7 لتجمع بين مرونة الإقلاع والهبوط العمودي وسرعة ومدى وكفاءة الطيران التقليدي المعتمد على الأجنحة. إنها طائرة هجينة كهربائية لا تستلزم أي بنية تحتية للشحن الأرضي على الإطلاق." ويُشكّل هذا التمييز محور عرض Horizon للمشغلين الذين يحتاجون إلى مدى أطول ومرونة أكبر مما تستطيع طائرات eVTOL الحضرية تقديمه.

وقال المدير المالي برايان ميركر: "أنهينا الربع بأكثر من 70 مليون دولار كندي نقداً. وهذا يمثل مركزاً قوياً جداً من حيث السيولة للشركة في هذه المرحلة من التطوير، ويعكس نسبة سيولة إلى استخدام النقد التشغيلي رائدة في القطاع." وتشير ملاحظاته إلى أن الشركة تعتقد أنها قادرة على التريث في قرارات التمويل بينما يتواصل التطوير.

المخاطر والتحديات

- الجدول الزمني الطويل للاعتماد: تستهدف Horizon الحصول على الاعتماد مطلع عام 2030، مما يعني بقاء مخاطر التطوير لسنوات عدة.

- تصاعد استنزاف النقد: ارتفع استخدام النقد التشغيلي بشكل حاد مع تسارع الأعمال الهندسية.

- معنويات القطاع: قد يؤثر الضعف في شركات eVTOL الأخرى على ثقة المستثمرين في القطاع بأسره.

- التنفيذ التقني: لا تزال الشركة بحاجة إلى إثبات جدارة الطائرة في اختبارات التشغيل الأرضي واختبارات الطيران وأعمال الاعتماد.

- احتياجات التمويل: على الرغم من قوة السيولة النقدية حالياً، قد تحتاج الشركة إلى رأس مال إضافي قبل التجارية.

- اعتماد السوق: يتعين على Horizon تحويل خطابات النوايا إلى أوامر شراء ملزمة، وهو ما سيتوقف على نتائج اختبارات الطيران وثقة العملاء.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على مسار الشركة نحو التجارية وطلب العملاء واستراتيجية التمويل.

تمحورت الأسئلة حول تدريب الطيارين ودعم الصيانة، حيث أفادت الإدارة بأنها تعتزم بناء منظومة متكاملة حول طائرة X7 تشمل خدمات الصيانة والإصلاح والتعديل (MRO) وتدريب الطيارين. وأشار روبنسون إلى أن تصميم الطائرة القائم على التحكم الإلكتروني (fly-by-wire) ينبغي أن يجعل تشغيلها أيسر من المروحية التقليدية.

كما استفسر المحللون عن اهتمام العملاء وتحويل خطابات النوايا إلى أوامر فعلية. وأوضحت الإدارة أن العملاء على الأرجح سيُبدون جدية أكبر بعد الرحلة الأولى والبيانات الأولية للاختبار، لا سيما في ضوء خطط الإنتاج المحدودة للشركة التي تتراوح بين 200 و300 طائرة سنوياً عند بلوغ الطاقة الإنتاجية الكاملة.

وكان التمويل محوراً آخر للاهتمام، إذ أوضحت الإدارة أنها تعتزم التريث في جمع رأس المال، والاعتماد على التمويل غير المخفف للملكية قدر الإمكان، واستخدام برنامج ATM فقط حين تكون الظروف مواتية.

كما تطرقت الأسئلة إلى الاعتماد والاهتمام العسكري وتكامل الموردين. وأشارت Horizon إلى وجود طلب دفاعي محتمل، مع متابعة وثيقة من كبرى شركات الدفاع للبرنامج. كما أكدت الشركة أن شراكتها مع BETA Technologies كانت مفاجأة إيجابية، لا سيما في مجال أنظمة التحكم في الطيران وبرمجيات التحكم الإلكتروني (fly-by-wire).

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا