سعر الذهب بعد أسبوع جنوني: هبط 3.4% وارتد 2.3%.. وماذا ينتظره الأسبوع المقبل؟
أعلنت سيتي جروب إنك عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغ ربح السهم 2.85 دولار وبلغت الإيرادات 23.85 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت. وأشار البنك إلى أن الأرباح ارتفعت بفضل أداء قوي وشامل في قطاعات الخدمات والثروات والمصرفية والأسواق، فيما تحسّن العائد على حقوق الملكية المادية العادية إلى 11.5%. ورغم ذلك، تراجع السهم بنسبة 3.48% إلى 127.33 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 131.92 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا يوازنون بين التوقعات المستقبلية وخطط رأس المال بقدر ما يوازنون النتائج الإجمالية.
أبرز النقاط
- تجاوزت سيتي جروب إنك التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً، إذ فاق ربح السهم التوقعات بنسبة 7.5%.
- ترتفع الإيرادات بنسبة 8% على أساس سنوي إلى 23.8 مليار دولار، لتُسجّل أفضل نتيجة للربع الثالث خلال عقد من الزمن.
- تحسّن العائد على حقوق الملكية المادية العادية إلى 11.5%، بارتفاع قدره 180 نقطة أساس على أساس سنوي.
- رفع البنك توقعاته للعائد على حقوق الملكية المادية العادية للعام الكامل 2026 إلى ما فوق 11%.
- تراجع السهم في تداولات ما قبل الافتتاح رغم النتائج القوية، مما يعكس تحفظاً لدى المستثمرين.
أداء الشركة
أفادت سيتي جروب إنك بأن الربع عكس تقدماً مستمراً في مسيرة التحول وتحسناً في مزيج الأعمال. وبلغ صافي الدخل 5.2 مليار دولار، فيما وصل العائد على حقوق الملكية المادية العادية منذ بداية العام إلى 12.6%. ووصف المسؤولون الربع بأنه دليل على نجاح استراتيجية البنك، مع تحقيق مكاسب في نشاط العملاء والرافعة التشغيلية وعوائد رأس المال.
جاءت النتائج مدعومةً بنمو في عدد من الأعمال الأساسية. إذ ارتفع صافي إيرادات الفوائد باستثناء الأسواق بنسبة 7% على أساس سنوي، مدعوماً بقطاعات الخدمات والثروات وبطاقات المستهلكين في الولايات المتحدة. وارتفعت الإيرادات من غير الفوائد باستثناء الأسواق بنسبة 12%، فيما ترتفع إيرادات الأسواق الإجمالية بنسبة 6%. كما أشار البنك إلى أن إيرادات الاكتتاب ارتفعت بنسبة 9%، مع ارتفاع إيرادات أسواق رأس المال السهمي بنسبة 77%.
جاء أداء سيتي جروب إنك في وقت واصلت فيه البنوك الكبرى الاستفادة من نشاط متين للعملاء، حتى في ظل ضغوط ارتفاع أسعار الفائدة وتفاوت النمو الاقتصادي العالمي. وقال المسؤولون إن الاقتصاد العالمي صمد بشكل أفضل مما كان متوقعاً خلال الربع، مع استمرار دعم المستهلك الأمريكي للنمو وبقاء الشركات نشطة.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 23.85 مليار دولار، بارتفاع 8% على أساس سنوي.
- ربح السهم: 2.85 دولار، مقارنةً بتوقعات 2.65 دولار.
- صافي الدخل: 5.2 مليار دولار.
- العائد على حقوق الملكية المادية العادية: 11.5%، بارتفاع 180 نقطة أساس على أساس سنوي.
- العائد على حقوق الملكية المادية العادية منذ بداية العام: 12.6%.
- المصاريف التشغيلية: 14.0 مليار دولار، بانخفاض 2% على أساس معلن.
- نسبة الكفاءة: 58.5%.
- تكلفة الائتمان: 2.6 مليار دولار، تشمل بناء احتياطيات صافياً بقيمة 369 مليون دولار.
- القيمة الدفترية الملموسة للسهم: 101.59 دولار، بارتفاع 6%.
- نسبة رأس المال من الشريحة الأولى (CET1): 12.8%.
- عائد توزيعات الأرباح: 2.03%، مع استمرار البنك في توزيع الأرباح لـ16 عاماً متتالياً.
- نمو الإيرادات: 12.08% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت أرباح سيتي جروب إنك المعدّلة التوقعات بمقدار 0.20 دولار للسهم، أي ما يعادل نحو 7.5%، فيما جاءت الإيرادات أعلى من التوقعات بنحو 130 مليون دولار، بنسبة تجاوز بلغت 0.55%. وكان مفاجأة الأرباح أكثر أهمية من تجاوز الإيرادات، غير أن كلا الرقمين كانا كافيين لإثبات أن البنك حقق ربعاً قوياً.
جاء حجم التجاوز محترماً دون أن يكون استثنائياً. فبالنسبة لبنك كبير ومتنوع، كثيراً ما ينظر المستثمرون إلى ما هو أبعد من الأرقام الإجمالية، ليقيّموا مدى استدامة الأرباح المستقبلية. وفي هذا الصدد، استفاد ربع سيتي جروب إنك من تحسّن إيرادات الرسوم وضبط أفضل للمصاريف واستمرار توليد رأس المال. كما أشار المسؤولون إلى أن الربع يمثل أفضل أداء إيرادي للربع الثالث خلال عقد من الزمن، مما يعزز الشعور بالتحسن المتواصل.
ردة فعل السوق
على الرغم من تجاوز توقعات الأرباح، تراجع سهم سيتي جروب إنك بنسبة 3.48% إلى 127.33 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 131.92 دولار. ويبقى السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 95.00 دولار، ودون أعلى مستوياته البالغ 147.96 دولار، محتلاً بذلك منطقة وسط إلى أعلى نطاقه السنوي.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ربما ركّزوا على التوقعات قصيرة الأجل للبنك، والضغوط الموسمية على إيرادات الأسواق ووتيرة توظيف رأس المال. وكثيراً ما تتراجع أسهم البنوك عقب تجاوز التوقعات إذا رأى السوق أن الأخبار الإيجابية كانت مُسعَّرة مسبقاً، أو إذا لم تتجاوز التوجيهات التوقعات بهامش واسع. وفي حالة سيتي جروب إنك، قد يعكس رد فعل السهم أيضاً تحفظاً حيال التغييرات التنظيمية المستقبلية والإنفاق الاستثماري الجاري للبنك.
التوقعات والإرشادات
رفعت سيتي جروب إنك هدفها للعائد على حقوق الملكية المادية العادية للعام الكامل 2026 إلى ما فوق 11%، مقارنةً بتوقع سابق بـ"أعلى قليلاً من 11%". وأشار المسؤولون إلى أن الشركة لا تزال تتوقع أن تبقى نسبة الكفاءة دون 60% للعام بأكمله.
وأضاف البنك:
- من المتوقع أن ينمو صافي إيرادات الفوائد باستثناء الأسواق في نطاق منتصف إلى أعلى 6% للعام الكامل.
- من المتوقع أن يبلغ معدل خسائر الائتمان الصافية لبطاقات المستهلكين الأمريكيين للعام الكامل نحو 4%، عند الحد الأدنى من نطاقه السابق.
- من المتوقع أن تشهد إيرادات الأسواق تراجعاً موسمياً معتاداً بنحو 20% في الربع الرابع، وربما أكثر قليلاً.
- تلتزم الشركة ببرنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 30 مليار دولار.
- أهداف العائد على حقوق الملكية المادية العادية على المدى المتوسط بين 11% و13% لعامَي 2027 و2028 لم تتغير.
- يبقى الهدف طويل الأجل عند 14% إلى 15%.
كما أكد المسؤولون مساراً لرأس المال يفترض نسبة CET1 تبلغ 13.1% على المدى البعيد، مرتبطةً بحد تنظيمي مستقبلي يبلغ 12.1% في عام 2028. وقال البنك إنه يتوقع مزيداً من الوضوح بشأن قواعد رأس المال الجديدة في منتصف عام 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت الرئيسة التنفيذية جين فريزر إن الربع أظهر "تنفيذاً وتسليماً متسقَين" في بيئة ديناميكية. وأضافت أن البنك يتوقع تجاوز هدفه الحالي للعائد على حقوق الملكية المادية العادية، وأنه يسير نحو هدفه طويل الأجل البالغ 14% إلى 15%.
وقال الرئيس المالي غونزالو لوتشيتي إن "الأولوية الأولى للبنك هي تحقيق تحسين مستدام في العوائد"، مضيفاً أن الاستراتيجية تُؤتي ثمارها وأن الزخم مع العملاء يتنامى عبر مختلف قطاعات المؤسسة.
كما أشارت فريزر إلى أن قطاع الخدمات في سيتي جروب إنك يتمتع بـ"ميزة تنافسية حقيقية" بفضل حضوره العالمي وتشكيلته الواسعة من المنتجات وحجمه. وقالت إن العملاء يبحثون عن بديل في السوق ويرون في Citi هذا الخيار بصورة متزايدة، لا سيما في الدخل الثابت وخدمات المعاملات.
المخاطر والتحديات
- الموسمية في الأسواق: تتوقع سيتي جروب إنك تراجعاً معتاداً في إيرادات الأسواق خلال الربع الرابع، مما قد يُثقل الأرباح قصيرة الأجل.
- الغموض التنظيمي: قد تؤثر قواعد رأس المال المستقبلية على عمليات إعادة الشراء وأهداف رأس المال.
- الإنفاق الاستثماري المرتفع: يُقدّم البنك إنفاقه على التكنولوجيا والتسويق وتجربة العملاء، مما قد يُضغط على المصاريف.
- الحساسية الائتمانية: قد تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة في نهاية المطاف على سلوك المستهلكين والشركات، لا سيما في الشرائح الأكثر هشاشة.
- الخروج من Banamex: قد يُفضي إلغاء التوحيد المخطط له في عام 2027 إلى خسارة مرتبطة بالترجمة تبلغ نحو 9 مليار دولار عبر قائمة الدخل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عوائد رأس المال ومسار العائد على حقوق الملكية المادية العادية والإنفاق الاستثماري ومدى استدامة النمو في قطاعات الخدمات والثروات والأسواق.
تمحورت الأسئلة المتعلقة برأس المال حول كيفية استمرار سيتي جروب إنك في إعادة شراء الأسهم مع تمويل النمو والوفاء بالمتطلبات التنظيمية المستقبلية. وقال لوتشيتي إن البنك يوازن بين ثلاث أولويات: الاحتفاظ برأس المال للصمود، وتوظيفه لتحقيق العوائد، وتوزيعه على المساهمين.
كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول الإنفاق الاستثماري للبنك. وقال لوتشيتي إن نحو 200 مليون دولار من الإنفاق المُقدَّم وقع في الربع الثالث، وأنه لا يزال ضمن التزام الشركة القائم البالغ 5 مليار دولار.
تناولت عدة أسئلة قطاع الخدمات، حيث أشارت فريزر إلى أن المؤسسة تواصل الاستفادة من طلب العملاء على السيولة والمدفوعات والحضانة والحلول الفورية. وقالت إن ممرات جديدة تنفتح بين مناطق كالشرق الأوسط وآسيا، وأمريكا اللاتينية وآسيا.
وتناولت أسئلة أخرى قطاعات الأسهم والثروات والذكاء الاصطناعي. وقالت فريزر إن Citi لا تزال تكسب حصة في الأسهم، فيما أشار لوتشيتي إلى أن نمو رسوم الثروات تأثر بالمقارنة مع قرارات استراتيجية سابقة. وفيما يخص الذكاء الاصطناعي، قالت فريزر إن البنك يُحقق مكاسب قابلة للقياس، من بينها تسريع دورة تطوير المنتجات بنسبة 30% إلى 40%، وخفض الإنفاق على موردي التكنولوجيا بنسبة 30%.
كما تطرق المسؤولون التنفيذيون إلى موضوع الأمن السيبراني، مشيرين إلى أن البنك يعمل على تعزيز أنظمته واستخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين الدفاعات والكفاءة في آنٍ واحد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
