توقعات التضخم: أربعة سيناريوهات تحدد مسار الذهب والأسهم والدولار والعوائد
أعلنت شركة Softcat أنها أنهت السنة المالية 2026 بنمو قوي في الإيرادات والأرباح وتوليد النقد، غير أن السهم تراجع بنسبة 6.71% ليصل إلى 1,794.81 دولار، بعد أن وازن المستثمرون توقعات أكثر تحفظاً للعام المقبل. وأفادت الشركة البريطانية المتخصصة في البنية التحتية لتقنية المعلومات بأن إجمالي الربح ارتفع 24.7% ليبلغ 616.3 مليون جنيه إسترليني، فيما زاد الربح التشغيلي الأساسي 19.4% ليصل إلى 215.1 مليون جنيه إسترليني، كما ارتفع ربحية السهم الأساسية المعدّلة 19.7% لتبلغ 83.20 بنساً. وأكدت الإدارة أن الطلب لا يزال متيناً ولم تظهر أي مؤشرات على تباطؤ في النصف الثاني، إلا أنها نبّهت إلى صعوبة المقارنة مع قاعدة مرتفعة، وارتفاع التكاليف غير الأساسية، وتراجع الزخم قياساً بعام استثنائي بامتياز.
أبرز النقاط
- وصفت Softcat السنة المالية 2026 بأنها عام "استثنائي"، مع نمو واسع النطاق في الأجهزة والبرمجيات والخدمات.
- ارتفع إجمالي الدخل المفوتر 30.5% ليبلغ 4.7 مليار جنيه إسترليني، فيما زادت الإيرادات 35.4% لتصل إلى 2.48 مليار جنيه إسترليني.
- أسهمت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والأمن السيبراني والشبكات ومراكز البيانات في دعم النمو.
- توقعت الإدارة أن تحقق السنة المالية 2027 نمواً أيضاً، لكن بوتيرة أبطأ مقارنةً بالعامين الماضيين.
- تراجع السهم بحدة عقب الإعلان عن النتائج، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على التوقعات المستقبلية أكثر من النتائج التاريخية القوية.
أداء الشركة
أكدت Softcat، المتخصصة في بيع البنية التحتية لتقنية المعلومات والخدمات ذات الصلة للعملاء من القطاعين الخاص والعام في المملكة المتحدة وأيرلندا، أنها واصلت تعزيز حصتها في سوق مجزّأة. وقال الرئيس التنفيذي غراهام تشارلتون إن الشركة رسّخت مكانتها بوصفها المزوّد الرائد لحلول البنية التحتية لتقنية المعلومات في المنطقة، على الرغم من أن حصتها السوقية لا تتجاوز نحو 5% إلى 6% من السوق.
وأشارت الشركة إلى أن النمو جاء من كسب عملاء جدد وتعميق العلاقات مع العملاء الحاليين، إذ ارتفع عدد العملاء 3.4% ليتجاوز 10,500 عميل، كما زاد إجمالي الربح لكل عميل في قاعدتها الراسخة 20.6% ليصل إلى 58,500 جنيه إسترليني. وأوضحت الإدارة أن أبرز المكاسب تحققت في الحسابات المؤسسية، مع تسجيل نمو بأرقام مزدوجة في قطاعي الشركات الكبرى والمشاريع الصغيرة والمتوسطة.
وأضافت Softcat أنها تستفيد من تنوع أوسع في مزيج التقنيات، حيث حقق كل من البنية التحتية لمراكز البيانات والشبكات والأمن وأجهزة العملاء نمواً قوياً، فيما دعم الطلب على البرمجيات قطاعَي الأمن السيبراني والترخيص وعروض السحابة من مجموعة مايكروسوفت. وأشارت الشركة إلى أن الإنفاق على البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى، لا سيما لدى عملاء القطاعين المؤسسي والعام اللذين تعتبرهما سوقها الأساسية.
أبرز المؤشرات المالية
- إجمالي الدخل المفوتر: 4.7 مليار جنيه إسترليني، بارتفاع 30.5% على أساس سنوي.
- الإيرادات: 2.48 مليار جنيه إسترليني، بارتفاع 35.4% على أساس سنوي.
- إجمالي الربح: 616.3 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 24.7% على أساس سنوي.
- هامش إجمالي الربح على الدخل المفوتر: 13.1%، بانخفاض 60 نقطة أساس.
- الربح التشغيلي الأساسي المعدّل: 215.1 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 19.4% على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي القانوني: 196.4 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 13.6% على أساس سنوي.
- ربحية السهم الأساسية المعدّلة: 83.20 بنساً، بارتفاع 19.7% على أساس سنوي.
- الربح بعد الضريبة: 150.3 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 13.0% على أساس سنوي.
- معدل تحويل النقد: 93.6%، قرب الحد الأعلى من النطاق المستهدف للشركة.
- الرصيد النقدي في نهاية العام: 199.9 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 17.6 مليون جنيه إسترليني مقارنةً بالعام السابق.
تتجلى المتانة المالية للشركة من خلال عدة مؤشرات رئيسية. فوفقاً لبيانات InvestingPro، تمتلك Softcat أصولاً نقدية تفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، وتحافظ على نسبة تداول صحية تبلغ 1.92، مع عائد مرتفع على حقوق الملكية يصل إلى 49%. كما واظبت الشركة على توزيع الأرباح لمدة 11 عاماً متتالياً، بعائد حالي يبلغ 4.95%. غير أن تحليل InvestingPro يشير إلى احتمال أن يكون السهم مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الراهنة، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأعلى تقييماً. للاطلاع على تحليل أعمق لتقييم Softcat والوصول إلى أكثر من 15 نصيحة إضافية من ProTips، تفضل بزيارة InvestingPro.
الأرباح مقابل التوقعات
تضمّنت مكالمة أرباح Softcat توقعاً لربحية السهم عند 0.44 دولار وإيرادات بقيمة 854.4 مليون دولار، إلا أنه لم تُقدَّم أرقام فعلية لربحية السهم أو الإيرادات بجانب هذا التقدير. ونتيجةً لذلك، لا يمكن احتساب ما إذا كانت النتائج قد تجاوزت التوقعات أم جاءت دون مستواها استناداً إلى البيانات المتاحة.
وحتى في غياب مقارنة للربع الحالي، تشير نتائج السنة المالية 2026 الأشمل إلى أداء تشغيلي قوي؛ إذ ارتفع الربح التشغيلي الأساسي المعدّل 19.4%، وزاد إجمالي الربح 24.7%، وقفزت ربحية السهم الأساسية المعدّلة 19.7%. مما يدل على أن الشركة واصلت أداءها التشغيلي الجيد، حتى مع تهيئة الإدارة للمستثمرين لوتيرة نمو أكثر اعتدالاً في العام المقبل.
ردة فعل السوق
تراجع سهم Softcat بنسبة 6.71% ليصل إلى 1,794.81 دولار من إغلاق سابق عند 1,924.00 دولار. ويبقى السهم أعلى بكثير من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 1,083.00 دولار، غير أنه يقع نحو 16% دون أعلى مستوى له عند 2,134.00 دولار. ويشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يكونوا قلقين من نتائج العام الماضي، بل كانوا أكثر تحفظاً حيال التوقعات المستقبلية ووتيرة نمو الأرباح.
كما يعكس التراجع موجة جني أرباح عقب مسيرة صعود قوية. وتُعدّ Softcat واحدة من أكثر قصص النمو استقراراً في قطاع توزيع التقنية في المملكة المتحدة، وأظهرت أحدث نتائجها مجدداً قوة توليد النقد وتنامي طلب العملاء. بيد أن السوق بدا أنه ركّز على رسالة الشركة بأن السنة المالية 2027 ستكون عام اعتدال بعد عامين استثنائيين.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة أن السنة المالية 2027 ستشهد نمواً، لكن بوتيرة أبطأ من السنة المالية 2026. واستبعاداً لصفقة الاستحواذ على GDT المُعلنة حديثاً، تتوقع Softcat نمواً في الربح التشغيلي الأساسي المعدّل بأرقام أحادية مرتفعة. ومن المتوقع أن يتركّز إجمالي الربح في النصف الأول، ويعود ذلك جزئياً إلى استفادة السنة المالية 2026 من مشاريع كبيرة وتقديم في الطلب مرتبط بالإمدادات في النصف الثاني.
وأشارت الشركة أيضاً إلى أن التكاليف التشغيلية الإجمالية ينبغي أن تنخفض في السنة المالية 2027، وإن كانت التكاليف الأساسية قد ترتفع قليلاً بعد استبعاد البنود غير المتكررة. ومن المتوقع أن تتراجع وتيرة نمو الكوادر البشرية بمقدار 1 إلى 2 نقطة مئوية عن متوسط نمو السنة المالية 2026 البالغ 10.8%.
وأوضحت Softcat أن التكاليف غير الأساسية يُتوقع أن ترتفع إلى 2.0 إلى 2.5 ضعف مستوى السنة المالية 2026 البالغ 18.7 مليون جنيه إسترليني، ويعود ذلك أساساً إلى نفقات الاستحواذ على GDT ودمجها. كما أشارت الشركة إلى أن صفقة GDT تعزز قدراتها متعددة الجنسيات، لا سيما في الولايات المتحدة وسائر دول الأمريكتين، ومن المتوقع أن تكون مُعزِّزة للأرباح على المدى البعيد.
تصريحات المسؤولين
قال تشارلتون إن الشركة حققت "عاماً من النمو الاستثنائي عبر عروض عملاء متنوعة ومتميزة بشكل متزايد"، مضيفاً أن Softcat رسّخت مكانتها بوصفها المزوّد الرائد للبنية التحتية في المملكة المتحدة وأيرلندا.
وأشار أيضاً إلى أن دور الشركة يتنامى أهميةً في ظل تسارع وتيرة التحولات التقنية، قائلاً: "كلما ازدادت وتيرة التغيير تعقيداً وسرعةً، كلما ازداد مقترحنا قوةً في نظري". وأضاف: "في هذه البيئة، لم يكن دورنا بوصفنا مستشاراً موثوقاً بقدرات واسعة أكثر قيمةً في أي وقت مضى."
وفيما يخص فرص النمو المستقبلية، أكد تشارلتون أن السوق الأساسية لـ Softcat لا تزال في مراحلها الأولى من دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، قائلاً: "سوقنا الأساسية هي قطاعا الشركات والقطاع العام، من الصغيرة إلى الكبيرة والمعقدة، وجميع هذه المنظمات في بداية استثماراتها في البنية التحتية القادرة على استيعاب الذكاء الاصطناعي."
المخاطر والتحديات
- تباطؤ النمو عقب عام استثنائي: أشارت الإدارة إلى أن السنة المالية 2027 ستكون عام اعتدال، مما قد يُخيّب آمال المستثمرين المتطلعين إلى قفزة كبيرة أخرى.
- ارتفاع التكاليف غير الأساسية: سترتفع نفقات الاستحواذ والدمج، مما سيُثقل الأرباح على المدى القريب.
- صعوبة المقارنة: استفادت السنة المالية 2026 من صفقات كبيرة غير معتادة وبعض الطلب المُقدَّم، مما يجعل تكرار هذا النمو أمراً أكثر صعوبة.
- تدقيق العملاء: أشارت الإدارة إلى أن العملاء لا يزالون يتعاملون بحذر شديد مع الإنفاق على البنية التحتية، مما قد يؤخر قرارات الشراء.
- دمج الاستحواذ: يتعين على Softcat دمج GDT مع الحفاظ على الأداء في نشاطها الأساسي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: وتيرة النمو في السنة المالية 2027، والتغييرات في برنامج حوافز شركاء مجموعة مايكروسوفت، وتأثير صفقة الاستحواذ على GDT.
وتناول أحد الأسئلة ما إذا كانت الشركة تُلاحظ تباطؤاً في الطلب، فنفت الإدارة ذلك مؤكدةً أن العملاء لا يزالون يواصلون استثماراتهم وأن الأعمال تسير بشكل جيد، مشيرةً إلى أن التوقعات تعكس صعوبة المقارنة مع قاعدة مرتفعة لا تراجعاً في الزخم.
وتناول محور آخر التغييرات الأخيرة في برنامج شراكة مجموعة مايكروسوفت، حيث أكد تشارلتون أن هذه التغييرات كانت متوقعة وأنها تصبّ في مصلحة Softcat بشكل طفيف، إذ تكافئ الشركاء الذين يساعدون العملاء على اعتماد التقنيات واستهلاكها، وهو ما يتوافق مع نموذج Softcat.
كما استفسر المحللون عن صفقة GDT وما إذا كانت ستفتح فرص عملاء جديدة، فأكد تشارلتون أن العملاء أبدوا اهتماماً بالفعل، وأن الاستحواذ يمنح Softcat منصة دولية أقوى، مشيراً إلى أن الصفقة تدعم العملاء الأكبر والأكثر تعقيداً الذين يسعون بشكل متزايد إلى دعم بنية تحتية على المستوى العالمي.
وتطرّقت الأسئلة أيضاً إلى حصة المحفظة، حيث أوضحت الإدارة أن Softcat كثيراً ما تكسب الأعمال من خلال الدخول عبر جزء من البنية التحتية للعميل ثم التوسع تدريجياً. وقال تشارلتون إن العلاقات الناضجة يمكن أن تصل إلى حصة تتراوح بين 70% و80% من المحفظة، وفي بعض الحالات بين 80% و90%.
كما سُئلت الشركة عن طرح الأنظمة واتجاهات التكاليف، فأوضحت الإدارة أن منصة الموارد البشرية باتت تعمل بشكل كامل وأن نظام المبيعات يُطرح على مراحل، فيما يُتوقع أن تتراجع التكاليف في السنة المالية 2027 بعد عام من الاستثمار المكثف.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
