مبيعات I-Tech ترتفع 19% في الربع الثالث من 2026 لكن السهم يتراجع 10%

أعلنت شركة I-Tech أن مبيعاتها في الربع الثالث ارتفعت بنسبة 19% على أساس سنوي، مع الحفاظ على هوامش مرتفعة، غير أن المستثمرين أقبلوا على البيع عقب الإعلان عن تباطؤ متتالي مقارنةً بالربع الثاني الذي سجّل مستويات قياسية، في ظل استمرار حالة عدم اليقين المرتبطة باللوائح التنظيمية الأوروبية. وتراجع السهم بنسبة 10.22% إلى 65.00 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، قادماً من إغلاق سابق عند 72.40 دولار، وهو مستوى يقل بفارق كبير عن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 91.40 دولار. وأشارت بيانات الأرباح الفعلية مقابل التوقعات إلى أن المحللين كانوا يتوقعون ربحاً بواقع 0.88 دولار للسهم وإيرادات بقيمة 49.0 مليون دولار، إلا أن الأرقام الفعلية للربحية والإيرادات لم تُدرج في البيانات المتاحة.

أبرز النقاط

- ارتفعت صافي المبيعات بنسبة 19% إلى 48.8 مليون كرونة سويدية، أو 18% على أساس عضوي ومعدّل بالعملة.

- ثبّت هامش الربح الإجمالي عند 60%، متجاوزاً 57% في الفترة ذاتها من العام الماضي.

- ارتفع مؤشر EBITDA بنسبة 16% إلى 15.1 مليون كرونة سويدية، فيما صعد مؤشر EBIT بنسبة 20% إلى 13.3 مليون كرونة سويدية.

- أوضحت الإدارة أن التراجع المتتالي في الربع مقارنةً بالربع الثاني جاء نتيجة توقيت الطلبات، لا انخفاضاً في الطلب.

- أنهت الشركة الفترة برصيد نقدي بلغ 177 مليون كرونة سويدية، مواصلةً استثماراتها في التقنيات الجديدة.

أداء الشركة

أظهر الربع الثالث لشركة I-Tech نمواً مستمراً، وإن كان بوتيرة أبطأ مقارنةً بالربع الثاني القياسي. وقالت الشركة، التي تبيع مادة Selektope المستخدمة في مكافحة التلوث البحري، إن الطلب ظل واسع النطاق، مع ارتفاع المبيعات منذ بداية العام حتى تاريخه لدى جميع العملاء الرئيسيين.

وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال لا تزال تستفيد من النشاط الملاحي القوي، وارتفاع أسعار الشحن، وتصاعد تكاليف الوقود، وهي عوامل تدعم الطلب على مواد الطلاء المضادة للتلوث. كما أشارت الشركة إلى حجم السوق الكبير المتاح، إذ يبلغ عدد السفن التجارية عالمياً نحو 110,000 سفينة، لا تستخدم منها سوى 3,500 سفينة حلولاً مبنية على مادة Selektope.

كشفت نتائج الربع أيضاً أن I-Tech تحافظ على ربحيتها وانخفاض متطلباتها الرأسمالية. إذ يُسنَد الإنتاج إلى أطراف خارجية، مما يحدّ من الحاجة إلى استثمارات ضخمة في المصانع. وفي الوقت ذاته، تسعى الشركة إلى توسيع قاعدة منتجاتها من خلال تقنيات جديدة في المضافات الحيوية وتربية الأحياء المائية.

أبرز المؤشرات المالية

- صافي المبيعات: 48.8 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 19% على أساس سنوي و18% على أساس عضوي ومعدّل بالعملة.

- هامش الربح الإجمالي: 60%، مقارنةً بـ 57% في العام الماضي.

- EBITDA: 15.1 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 16% على أساس سنوي.

- EBIT: 13.3 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 20% على أساس سنوي.

- التدفق النقدي التشغيلي: أدنى مما كان عليه في الربع الثالث من 2024، ويعود ذلك أساساً إلى توقيت المستحقات في أعقاب ضعف الربع الثاني.

- الرصيد النقدي: 177 مليون كرونة سويدية، مرتفعاً منذ بداية العام حتى تاريخه.

- نسبة التداول: 6.82، مما يعكس سيولة قوية وقدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل بيسر.

- العائد على حقوق الملكية: 28%، مما يدل على كفاءة توظيف رأس المال وقوة الربحية.

- تكاليف الموظفين: 5.5 مليون كرونة سويدية ربعياً على أساس معياري، عقب توظيف ثلاثة موظفين بدوام كامل في 2025.

- مزيج العملاء: نحو 60% من المبيعات من تطبيقات السفن الجديدة، و40% من الخدمات والإصلاح الجاف.

الأرباح الفعلية مقابل التوقعات

أشارت التوقعات المتاحة إلى ربحية بواقع 0.88 دولار للسهم وإيرادات بقيمة 49.0 مليون دولار، غير أن الأرقام الفعلية للربحية والإيرادات لم تُدرج في البيانات المقدّمة، مما يحول دون احتساب مدى التجاوز أو الإخفاق بصورة رسمية استناداً إلى الأرقام المتاحة.

بيد أن المشهد التشغيلي يوحي بأن الربع كان متيناً؛ إذ نمت الإيرادات بوتيرة مزدوجة الرقم، وثبّت هامش الربح الإجمالي عند 60%، وتحسّن كل من EBITDA وEBIT. كما أوضحت الشركة أن التراجع عن الربع الثاني جاء في معظمه بسبب توقيت الطلبات، وهو أمر مألوف في نشاط تجاري يعتمد على عدد محدود من العملاء الكبار الذين يُقدّمون طلبات ضخمة.

قياساً بتاريخ I-Tech، جاء الربع صحياً دون أن يكون استثنائياً. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة حققت نمواً تاريخياً بنحو 30% سنوياً منذ طرحها العام الأولي في 2018، مما يعني أن النمو المعدّل بالعملة البالغ 18% يقل عن هذه الوتيرة طويلة الأمد، وإن ظل قوياً بالمعايير الصناعية.

ردود فعل السوق

جاءت ردود فعل السوق سلبية، إذ تراجع السهم بنسبة 10.22% إلى 65.00 دولار من 72.40 دولار، مما وضع السهم على بُعد نحو 28.8% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، وبنحو 54.0% فوق أدنى مستوى له البالغ 42.20 دولار. غير أن موجة البيع ربما أفرزت فرصة تقييمية: إذ يتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 16.1 فحسب، ونسبة PEG تبلغ 0.77، مما يشير إلى أن السهم مسعّر بجاذبية نسبةً إلى آفاق النمو. ويشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مقيّم حالياً بأقل من قيمته العادلة، مع تقديرات للقيمة العادلة تشير إلى إمكانية صعود محتملة، مما يجعل I-Tech سهماً جديراً بالمتابعة ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدني في التقييم على المنصة.

يعكس هذا التراجع أن المستثمرين انصبّ اهتمامهم على التباطؤ المتتالي والمخاطر التنظيمية في أوروبا وغياب تجاوز واضح للتوقعات في بيانات الربحية والإيرادات المتاحة، أكثر من تركيزهم على النمو السنوي. وبالنسبة لشركة كثيراً ما جرى تقييمها على أساس قوة النمو والهوامش، فإن أي مؤشر على تذبذب الزخم الفصلي قد يُثقل على معنويات المستثمرين.

لم تُتَح بيانات حجم التداول، مما يحول دون تحديد ما إذا كانت الحركة قد رافقها نشاط غير اعتيادي.

التوقعات والإرشادات

لم تُقدّم الإدارة توجيهات رسمية ربعية أو سنوية، غير أنها أكدت من جديد هدفها طويل الأمد المتمثل في "نمو يتجاوز الرقم المزدوج". كما أعلنت الشركة رغبتها في الإبقاء على هامش الربح الإجمالي قرب مستوى 60%، ضمن نطاق طبيعي يتراوح بين 58% و62%.

وفي ما يخص المستقبل، تعمل I-Tech على عدة مبادرات للنمو:

- تقنية مضافات حيوية قد تُدرّ إيرادات خلال سنتين إلى ثلاث سنوات.

- اتفاقية ترخيص مع Titanium Technology لتطبيقات تربية الأحياء المائية، مع رسوم متكررة مرتبطة بالأداء.

- إطلاقات منتجات داخلية إضافية متوقعة خلال سنة إلى سنتين.

أعلنت الشركة أيضاً عزمها مواصلة الاستثمار في الموافقات التنظيمية وتطوير الأعمال والطاقة التنظيمية. وأشارت الإدارة إلى أن الرصيد النقدي البالغ 177 مليون كرونة سويدية يمنحها هامشاً كافياً لذلك، مع إبقاء الباب مفتوحاً أمام إمكانية إعادة المزيد من رأس المال إلى المساهمين على المدى البعيد. ويمنح InvestingPro شركة I-Tech تقييم "ممتاز" للصحة المالية بدرجة 3.74 من 5، فيما يرى المحللون إمكانية صعود كبيرة مع استهدافات سعرية تتراوح بين 9.86 دولار و14.09 دولار. وللاطلاع على رؤى أعمق، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro البحثي الشامل لـ I-Tech، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Markus Jönsson إن النشاط التجاري الأساسي للشركة يسير في مساره الصحيح رغم التذبذبات الفصلية. وأضاف: "النمو العضوي مستمر في جوهره"، مشيراً إلى أن المبيعات منذ بداية العام حتى تاريخه ارتفعت لدى جميع العملاء الرئيسيين.

كما أشار إلى صمود هوامش الشركة قائلاً: "تمكّنا من الحفاظ على هوامش ربح إجمالية مرتفعة جداً رغم الاضطرابات التي شهدتها أسعار المواد الخام هذا العام."

وأوضح Jönsson أن فرصة السوق طويلة الأمد لا تزال كبيرة، مشيراً إلى أنه يُبنى نحو 2,000 سفينة جديدة سنوياً، وتُجرى نحو 20,000 عملية صيانة أو إصلاح جاف. كما رأى أن ارتفاع تكاليف الوقود يجعل منتجات مكافحة التلوث المتميزة أكثر جاذبية.

وفيما يخص التنويع، قال: "الطموح هو أن تمتلك I-Tech منتجات أكثر تُبني عليها خططنا للنمو مستقبلاً."

المخاطر والتحديات

- عدم اليقين التنظيمي في الاتحاد الأوروبي: لا تزال الشركة تنتظر قراراً بشأن إعادة تسجيل مادة Selektope في أوروبا، مما قد يؤثر على جزء من السوق.

- تركّز قاعدة العملاء: يستحوذ عدد محدود من كبار مصنّعي الطلاء على معظم السوق المتاحة.

- التذبذب الفصلي: قد تتأرجح المبيعات بناءً على توقيت الطلبات، مما يجعل النتائج غير منتظمة من ربع لآخر.

- ضغوط المواد الخام: استقرت الأسعار خلال الربع، غير أن الإدارة أشارت إلى أن البيئة لا تزال حساسة.

- الاعتماد على منتج رئيسي واحد: لا تزال Selektope المنتج التجاري الوحيد للشركة، حتى مع تطوير تقنيات جديدة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على نمط المبيعات من ربع لآخر، وتسعير المواد الخام، والمسار التنظيمي في الاتحاد الأوروبي. وأوضحت الإدارة أن تباطؤ الربع الثالث مقارنةً بالربع الثاني كان في معظمه مسألة توقيت مرتبطة بطلبات العملاء الكبار، لا مؤشراً على تراجع الطلب.

كما تمحورت التساؤلات حول صفقة Titanium Technology ومشروع المضافات الحيوية. وأشارت الإدارة إلى أن ترخيص تربية الأحياء المائية سيُدرّ رسوماً متكررة مرتبطة بنجاح المبيعات، فيما قد يصل المضاف الحيوي إلى السوق خلال بضع سنوات إذا سارت عملية التطوير على ما يرام.

وكان إعادة تسجيل مادة Selektope في الاتحاد الأوروبي موضوعاً رئيسياً آخر. وأوضحت الإدارة أن القرار السلبي سيُتبع بفترة انتقالية مدتها 180 يوماً بعد نفاذه، وأن جزءاً صغيراً فحسب من السوق سيتأثر مباشرةً. بيد أن المسؤولين أقرّوا بأهمية المسألة، وأكدوا أنهم يحافظون على تواصل وثيق مع العملاء.

كما سأل المحللون عن إعادة رأس المال إلى المساهمين. وأوضحت الإدارة أن عمليات إعادة الشراء غير مسموح بها حالياً بموجب قواعد Nasdaq First North، غير أنها تدرس خيارَي توزيعات الأرباح وإعادة الشراء في حال تغيّرت القواعد.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا