أعلنت شركة KEI Industries عن ارتفاع حاد في مبيعاتها وأرباحها خلال الربع الثاني من السنة المالية 2027، إذ قفزت صافي المبيعات 38.52% على أساس سنوي لتبلغ 3,776 كرور روبية هندية، فيما ارتفع صافي الربح بعد الضريبة (PAT) 28.96% ليصل إلى 262.45 كرور روبية هندية. وتسارع نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) بنسبة 28.69% إلى 401 كرور روبية هندية، مع تأكيد الشركة أن زخم النمو لا يزال قوياً في قطاعات الأسلاك والكابلات المحلية والصادرات ومنتجات الجهد العالي جداً. وأُغلق سهم الشركة عند 9.86 دولار، مرتفعاً 2.49%، في مستوى قريب من أعلى سعر له خلال 52 أسبوعاً عند 10.00 دولار، مما يعكس استجابة إيجابية معتدلة من المستثمرين.
أبرز النقاط
- ارتفعت صافي المبيعات 38.52% على أساس سنوي في الربع الثاني من السنة المالية 2027، مدفوعةً بطلب قوي على الأسلاك والكابلات.
- ارتفع EBITDA إلى 401 كرور روبية هندية، غير أن هامش صافي الربح بعد الضريبة تراجع بسبب تأثيرات تقييم المخزون وتكاليف إغلاق قطاع EPC.
- نمت مبيعات النصف الأول من السنة المالية 2027 بنسبة 31%، فيما ارتفع صافي الربح بعد الضريبة 34.4%، مما يعكس نمواً شاملاً خلال النصف الأول.
- أبقت الإدارة على هدف النمو للسنة الكاملة فوق 25%، وأكدت من جديد هدف معدل النمو السنوي المركب على المدى المتوسط عند 20%.
- تواصل الشركة توسعة طاقتها الإنتاجية في Sanand خاليةً من الديون، مع توقع بدء الإنتاج التجاري للمرحلة الثانية بنهاية مارس 2027.
أداء الشركة
أفادت KEI Industries بأن الطلب ظل قوياً في قطاع الأسلاك والكابلات الأساسي، الذي استأثر بمعظم نمو الربع. وارتفعت مبيعات الأسلاك والكابلات المحلية 46% في الربع الثاني، فيما نمت مبيعات كابلات الجهد العالي جداً (EHV) بنسبة 26.2%، ومبيعات أسلاك الفولاذ المقاوم للصدأ بنسبة 15.1%.
وعلى صعيد النصف الأول من السنة المالية 2027، بلغت صافي المبيعات 6,961 كرور روبية هندية، بارتفاع 31% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام السابق. وتحسّن هامش EBITDA إلى 11.73% في النصف الأول مقابل 11.46% قبل عام، كما ارتفع هامش التشغيل إلى 11.09%. وأشارت الإدارة إلى أن هامش EBITDA التاريخي للشركة على مدى خمس سنوات تراوح عموماً بين 10% و10.5%، وأن الاتجاه الراهن يسير نحو 11%.
كما أبرزت الشركة مكانتها بوصفها ثاني أكبر مصنّع للكابلات الكهربائية في الهند، مستندةً إلى شبكة واسعة من الموزعين وقاعدة عملاء مؤسسية متينة وأعمال تصدير في تنامٍ مستمر. وأكدت الإدارة أن الأعمال واصلت نموها رغم دخول منافسين جدد إلى السوق.
المؤشرات المالية
- صافي المبيعات: 3,776 كرور روبية هندية في الربع الثاني من السنة المالية 2027، بارتفاع 38.52% على أساس سنوي.
- EBITDA: 401 كرور روبية هندية، بارتفاع 28.69% من 311 كرور روبية هندية قبل عام.
- هامش EBITDA: 10.62% من صافي المبيعات، مقابل 10.56% في الربع ذاته من العام السابق.
- هامش التشغيل: 9.97%، مقابل 9.88% في الربع الثاني من السنة المالية 2026.
- صافي الربح بعد الضريبة (PAT): 262.45 كرور روبية هندية، بارتفاع 28.96% من 203.51 كرور روبية هندية.
- هامش PAT: 6.95%، منخفضاً من 7.46% قبل عام.
- صافي مبيعات النصف الأول من السنة المالية 2027: 6,961 كرور روبية هندية، بارتفاع 31% على أساس سنوي.
- PAT للنصف الأول من السنة المالية 2027: 536.59 كرور روبية هندية، بارتفاع 34.4% على أساس سنوي.
- النقد والأرصدة البنكية: 698 كرور روبية هندية كما في 30 سبتمبر 2026.
- القيمة الدفترية للسهم: 753 روبية هندية، مرتفعةً من 697 روبية هندية في 31 مارس 2026.
- هامش الربح الإجمالي: 27% للاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس القدرة التسعيرية في المنتجات الأساسية.
- العائد على حقوق الملكية: 9% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يشير إلى كفاءة رأسمالية معتدلة.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم توقعات إجماعية لربحية السهم أو الإيرادات، مما يجعل المقارنة بتقديرات السوق بالطريقة المعتادة أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى أداء تشغيلي قوي.
يدل نمو الإيرادات بنسبة 38.52% ونمو صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 28.96% على مواصلة الشركة توسعها بوتيرة متسارعة. وقد جاءت وتيرة النمو أسرع من معدل النمو السنوي المركب التاريخي طويل الأمد للإيرادات البالغ نحو 17% على مدى 15 إلى 17 عاماً. غير أن الهوامش جاءت متباينة؛ إذ حافظ هامش EBITDA على استقراره بشكل عام، في حين تراجع هامش PAT على أساس سنوي بسبب تغيرات تقييم المخزون والتكاليف المرتبطة بقطاع EPC.
بعبارة أخرى، بدا الربع قوياً على صعيد النمو، لكنه أقل إثارةً على صعيد جودة الربحية مما قد يوحي به الرقم الإجمالي للإيرادات وحده.
ردة فعل السوق
أُغلق سهم KEI Industries عند 9.86 دولار، مرتفعاً 2.49% عن الإغلاق السابق، وقريباً من قمة نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 4.65 دولار و10.00 دولار. ويشير هذا الارتفاع إلى استجابة إيجابية من المستثمرين تجاه آفاق نمو الشركة وأدائها القوي في النصف الأول.
جاءت المكاسب معتدلة لا حادة، وهو ما قد يعكس توازناً بين النمو القوي في الإيرادات وبعض الضغط على الهوامش. كما يشير موضع السهم القريب من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً إلى أن التوقعات ربما تكون مرتفعة أصلاً. ولم تُتَح بيانات حجم التداول، مما يجعل تأكيد أي نشاط غير اعتيادي أمراً متعذراً.
التوقعات والإرشادات
أعلنت الإدارة توقعها تحقيق نمو في إيرادات السنة المالية 2027 الكاملة يتجاوز 25%، بعد أن سجّلت بالفعل نمواً بنسبة 31% في النصف الأول. كما أكدت الشركة من جديد هدف النمو على المدى المتوسط بمعدل نمو سنوي مركب 20% على مدى السنوات الثلاث إلى الأربع المقبلة.
على صعيد الربحية، أشارت الإدارة إلى أن إرشادات هامش EBITDA تبقى عند 11% للسنة الجارية، مع مسار نحو 11.5% ثم 12% خلال السنتين الماليتين 2027 و2028. وأوضحت الشركة أن الإرشادات سنوية لا فصلية، وأن مسار تحسّن الهامش ينبغي أن يتعزز مع تسارع إنتاج Sanand.
وتشمل الخطط التشغيلية الرئيسية:
- بدء الإنتاج التجاري للمرحلة الثانية من Sanand بنهاية مارس 2027.
- طاقة إضافية لكابلات EHV بإمكانات قيمة سنوية تتراوح بين 1,500 و1,700 كرور روبية هندية، وفقاً لأسعار المعادن.
- نفقات رأسمالية سنوية بنحو 600 كرور روبية هندية للسنوات الثلاث إلى الأربع المقبلة.
- مواصلة التركيز على النمو الخالي من الديون وتوليد النقد.
وأضافت الإدارة أن الشركة تتوقع بقاء الفرصة السوقية قوية، مع دعم الطلب المحلي من مشاريع البنية التحتية والطاقة والطاقة المتجددة والسكك الحديدية والمترو والإسكان والمشاريع الصناعية.
تصريحات المسؤولين
قال رئيس مجلس الإدارة والمدير العام Anil Gupta إن نمو مبيعات الشركة ظل قوياً في قطاع أعمالها الأساسي.
"بلغت صافي المبيعات في الربع الثاني من السنة المالية 2027 نحو 3,776 كرور روبية هندية، وحققنا نمواً بنسبة 38.52%. غير أن إجمالي مبيعات الأسلاك والكابلات في الربع الثاني نما 39.5% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي"، وفق ما أفاد به.
وأكد المدير المالي Rajeev Gupta أن مسار هوامش الشركة لا يزال سليماً على أساس نصف سنوي.
"إذا قارنّا أرقام السنوات الخمس الماضية، كان هامش التشغيل لدينا يتراوح بين 10.27% و11% في النصف الأول. وهو يرتفع تدريجياً ليصل الآن إلى 11% في النصف الأول"، وفق تصريحه.
وشدّد أيضاً على أن الإرشادات المقدَّمة تتسم بالتحفظ.
"كل ما نقدمه من إرشادات سواء على صعيد النمو أو الهوامش، يأخذ بعين الاعتبار المنافسة الجديدة والأوضاع الجيوسياسية وسائر العوامل، ولهذا نقدم لكم هذه الإرشادات"، بحسب قوله.
المخاطر والتحديات
- ضغط الهوامش: تراجع هامش PAT على أساس سنوي، مما يكشف أن النمو لا ينعكس بالتساوي على الأرباح.
- المخزون واحتياجات رأس المال العامل: تحتفظ الشركة بمخزون أكبر لدعم Sanand وارتفاع المبيعات، مما يُجمّد جزءاً من السيولة.
- تصفية قطاع EPC: يجري إغلاق قطاع EPC، ومن المتوقع أن يتوقف إسهامه بعد السنة المالية 2027.
- المنافسة: أشارت الإدارة إلى دخول شركات جديدة إلى قناة التجزئة، مما يزيد الضغط التسعيري.
- مخاطر التنفيذ في Sanand: يجب أن يسير تشغيل المصنع الجديد بسلاسة لدعم تحسّن الهوامش والنمو المستقبلي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول الهوامش واستدامة النمو ورأس المال العامل.
وتركّزت عدة أسئلة على التراجع الظاهر في هوامش الربح الإجمالي أو التشغيلي. وأوضحت الإدارة أن الربع الأول تأثر بتقييم المخزون، وأن النصف الأول يُعدّ مقياساً أدق للأداء، مؤكدةً أن الهوامش تتحسن على أساس سنوي.
وكان النمو موضوعاً رئيسياً آخر، إذ تساءل المحللون عن أسباب تسارع نمو الإيرادات إلى ما يتجاوز النطاق التاريخي للشركة البالغ 20%-25%. وأوضحت الإدارة أن نمو القيمة يحظى بدعم من الطلب القوي وشبكة الموزعين الواسعة وقوة الصادرات والطاقة الإنتاجية الجديدة في Sanand.
وتناولت الأسئلة أيضاً رأس المال العامل والمخزون، حيث أفادت الإدارة بأن المخزون ينبغي أن يعود إلى مستوياته الطبيعية بنهاية السنة المالية 2027، مدعوماً بتحسّن أيام المدينين واكتمال عمليات التخزين المرتبطة بـ Sanand.
واستقطب الطلب على الصادرات اهتماماً ملحوظاً أيضاً. وأفادت الشركة بأن دفتر أوامر التصدير بلغ 991 كرور روبية هندية، مع تخصيص نحو نصفها للسوق الأمريكية. ووصفت الإدارة الطلب الأمريكي بأنه قوي جداً في قطاعَي العملاء الصناعيين والطاقة.
وتساءل المحللون كذلك عن قطاع EPC، فأوضحت الإدارة أن القطاع في طور التصفية، مع توقع استمرار الخسائر لبضعة أرباع إضافية قبل الخروج الكامل من المحفظة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
