أعلنت Alimak Group عن ارتفاع أرباح الربع الثالث رغم ضعف سوق البناء، غير أن المستثمرين دفعوا السهم نحو الانخفاض في التداولات السابقة لافتتاح السوق، إذ كشفت الشركة الصناعية السويدية عن اتجاهات إيرادات متباينة وارتفاع في مستوى الديون. جاء ربحية السهم المعدّلة عند 1.88 كرونة سويدية مقارنةً بتوقعات بلغت 1.82 كرونة، فيما بلغت الإيرادات 1.783 مليار كرونة سويدية. وتراجع السهم بنسبة 6.66% إلى 115.00 دولار من 123.20 دولار، مقتربًا من الطرف الأدنى لنطاق 52 أسبوعًا.
أبرز النقاط
- ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك المعدّل (EBITA) بنسبة 11% إلى 318 مليون كرونة سويدية، مدعومًا بتحسّن المزيج وعملية الاستحواذ على Pro-Bel.
- ارتفعت قيمة الطلبات الواردة بنسبة 16% على أساس مُبلَّغ عنه، و4% على أساس عضوي، مما يعكس صمود الطلب رغم الضغوط الاقتصادية الكلية.
- ارتفعت الإيرادات 8% على أساس مُبلَّغ عنه، لكنها تراجعت 2% على أساس عضوي، مما يعكس ضعفًا في بعض الأسواق النهائية.
- قفزت قيمة طلبات الخدمة الواردة بنسبة 32% على أساس مُبلَّغ عنه، مما يؤكد قيمة القاعدة المركّبة لدى Alimak.
- ارتفع صافي الدين إلى 3.8 مليار كرونة سويدية في أعقاب صفقة Pro-Bel، ليرفع نسبة الرافعة المالية إلى 2.82 ضعفًا.
أداء الشركة
أشارت Alimak إلى أن الربع الثالث جاء متينًا، حتى مع استمرار أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية في الضغط على أجزاء من أعمالها. وتحسّن هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك المعدّل إلى 17.8% من 17.3% قبل عام، فيما ارتفع صافي الأرباح بنسبة 13% إلى 150 مليون كرونة سويدية.
جاء أقوى أداء من قطاع الخدمات وما بعد البيع، الذي يستفيد من القاعدة المركّبة العالمية للشركة. ويحظى هذا القطاع بأهمية بالغة كونه يتسم بالاستقرار مقارنةً بمبيعات المعدات الجديدة. وارتفعت قيمة طلبات الخدمة الواردة إلى 788 مليون كرونة سويدية، بزيادة 32% على أساس مُبلَّغ عنه و24% على أساس عضوي.
جاء الأداء متفاوتًا بين الأقسام؛ إذ أظهرت الأنشطة الصناعية والمرتبطة بطاقة الرياح زخمًا أفضل، في حين ظل قطاع البناء تحت ضغط. كما واجه قطاع الوصول إلى الواجهات سوقًا صعبة، لا سيما في المباني الشاهقة التي شهدت ضعفًا في الطلب منذ جائحة كوفيد-19.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.783 مليار كرونة سويدية، بارتفاع 8% على أساس مُبلَّغ عنه وتراجع 2% على أساس عضوي.
- الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك المعدّل: 318 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 11% من 287 مليون كرونة سويدية قبل عام.
- هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك المعدّل: 17.8%، مقارنةً بـ 17.3%.
- صافي الأرباح: 150 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 13% من 133 مليون كرونة سويدية.
- ربحية السهم: 1.42 كرونة سويدية، بارتفاع 13% من 1.25 كرونة سويدية.
- ربحية السهم المعدّلة: 1.88 كرونة سويدية، مقارنةً بـ 1.78 كرونة سويدية.
- قيمة الطلبات الواردة: 1.789 مليار كرونة سويدية، بارتفاع 16% على أساس مُبلَّغ عنه و4% على أساس عضوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 196 مليون كرونة سويدية، مستقر على أساس سنوي.
- صافي الدين: 3.8 مليار كرونة سويدية، ارتفاعًا من 2.6 مليار كرونة سويدية في نهاية الربع الثاني.
- نسبة التداول: 2.22، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بفارق مريح.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.45، مما يعكس مستوى دين معتدلًا وفق ما تصفه نصائح InvestingPro.
- الرافعة المالية: 2.82 ضعفًا على أساس مُبلَّغ عنه، أو 2.60 ضعفًا على أساس مُدمج يشمل 12 شهرًا من أرباح Pro-Bel.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ربحية السهم المعدّلة لـ Alimak البالغة 1.88 كرونة سويدية التوقعات البالغة 1.82 كرونة بنحو 3.3%. يُعدّ هذا تجاوزًا متواضعًا لا كبيرًا، غير أنه يُثبت قدرة الشركة على الحفاظ على أرباحها فوق التوقعات حتى في ظل بيئة سوقية صعبة.
جاءت الإيرادات عند 1.783 مليار كرونة سويدية، أي أدنى من التوقعات البالغة 1.84 مليار بنحو 3.1% مقارنةً بالتقدير المُقدَّم. وقد يفسّر الجمع بين تجاوز طفيف للأرباح وإيرادات أضعف من المتوقع عدم استجابة السهم بشكل إيجابي.
ومع ذلك، جاء الربع متميزًا مقارنةً بالاتجاه الأخير للشركة. إذ تعمل Alimak في خضم دورة بناء ضعيفة، وأثبت هذا الربع قدرتها على توسيع هوامشها وتنمية أرباحها حتى حين تتعرض المبيعات العضوية لضغوط.
ردة فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 6.66% في التداولات السابقة لافتتاح السوق إلى 115.00 دولار من 123.20 دولار، بانخفاض قدره 8.20 دولار للسهم. وأبقى هذا التراجع السهم عند مستوى أعلى بنحو 13.8% من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 103.20 دولار، وأدنى بنسبة 23.7% من أعلى مستوى عند 150.80 دولار. وعلى الرغم من هذا التراجع، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم لا يزال مقيَّمًا بأقل من قيمته العادلة، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنيًا في التقييم على المنصة. وتبلغ نسبة السعر إلى الأرباح للشركة حاليًا 22.40 مع قيمة سوقية تبلغ 1.22 مليار دولار.
يُشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ركّزوا على الاتجاه العضوي الأضعف للإيرادات، وارتفاع الديون في أعقاب الاستحواذ على Pro-Bel، واستمرار الضعف في قطاعي البناء والمباني الشاهقة، أكثر من تركيزهم على تجاوز الأرباح للتوقعات. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كان التحرك مصحوبًا بنشاط غير اعتيادي أمرًا غير ممكن.
التوقعات والتوجيهات
لم تُصدر Alimak توقعات تفصيلية للأرباح الفصلية، لكن الإدارة استعرضت عدة نقاط تطلعية.
أعلنت الشركة عن تحديد وفورات في التكاليف السنوية بقيمة 80 مليون كرونة سويدية، مع توقع تحقيق الأثر الكامل اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2027. وأشارت أيضًا إلى أن تكاليف التنفيذ الاستثنائية ستبلغ نحو 40 مليون كرونة سويدية، مع ترحيل معظم المبلغ المتبقي في الربع الرابع من عام 2026.
تتوقع الإدارة أن يظل الاستهلاك الفصلي أعلى قليلًا من 50 مليون كرونة سويدية، وأن تتعادل تكاليف التمويل عند نحو 40 مليون كرونة سويدية، وأن يستقر معدل الضريبة عند نحو 28%. كما أشارت الشركة إلى توقعها تطورًا إيجابيًا في رأس المال العامل خلال الربع الرابع.
على الصعيد الاستراتيجي، تتوسع Alimak بشكل أكبر في مجال الوصول إلى المباني المتوسطة والمنخفضة الارتفاع، والبنية التحتية، والخدمات، وأعمال ما بعد البيع. ويُعدّ الاستحواذ على Pro-Bel محورًا لهذا التحول، إذ يمنح الشركة مكانةً أقوى في جزء أكثر استقرارًا من السوق. وحافظت الشركة على مدفوعات الأرباح لمدة 11 عامًا متتاليًا، ورفعت مؤخرًا توزيعاتها للعام الثالث على التوالي، مما يمنح المساهمين عائد توزيعات يبلغ 2.7%. يحصل المشتركون في InvestingPro على أكثر من 10 نصائح حصرية إضافية حول Alimak، إلى جانب تقارير بحثية شاملة تغطي أكثر من 1,400 سهم رائد مع تحليلات قابلة للتنفيذ ورؤى خبراء.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Ole Kristian Jødahl إن الشركة حققت "نموًا متينًا في الطلبات الواردة وأرباحًا صامدة خلال الربع"، على الرغم من صعوبة سوق البناء. وتُشير تصريحاته إلى أن الإدارة ترى أن الأعمال تصمد بشكل أفضل مما قد يوحي به السوق.
وأضاف: "لن نقبل أي أعمال لا تدعم هوامشنا"، وهو ما يعكس تركيز الشركة على الربحية بدلًا من الحجم، لا سيما في بيئة تسعير ضعيفة.
وأشار Jødahl إلى أن الشركة تمتلك "قاعدة رائعة لأعمال الخدمات وما بعد البيع"، مستشهدًا بالقاعدة المركّبة بوصفها مصدرًا رئيسيًا للإيرادات المتكررة ودعم الهوامش.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب في قطاع البناء: تواصل أسعار الفائدة المرتفعة تقييد نشاط المشاريع والطلب على المعدات.
- تباطؤ قطاع الوصول إلى الواجهات: يظل سوق المباني الشاهقة ضعيفًا للغاية ولم يتعافَ إلى مستويات ما قبل الجائحة.
- ضغط الرافعة المالية: ارتفع صافي الدين في أعقاب الاستحواذ على Pro-Bel، والرافعة المالية أعلى من مستهدف الشركة.
- ضغط الهوامش في قطاع البناء: قد يُسهم نمو الإيجار في دعم المبيعات، لكنه يحمل هوامش أدنى من المعدات الجديدة.
- الاضطرابات الجيوسياسية: أبطأ الصراع في الشرق الأوسط النشاط في بعض الأسواق وأثّر على الطلبات.
وعلى الرغم من عوامل الضغط هذه، تحتفظ Alimak بتقييم "جيد" لصحتها المالية عند 2.64 على منصة InvestingPro، فيما يحافظ المحللون على توافق متفائل. ويمكن للمستثمرين استكشاف فرص مماثلة باستخدام أداة فلترة الأسهم المتقدمة من InvestingPro وProPicks للأسهم الرابحة المختارة بالذكاء الاصطناعي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على قطاعي البناء والوصول إلى الواجهات. وتمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كانت الطلبات الواردة في قطاع البناء ستُفضي إلى ارتفاع المبيعات في الأرباع القادمة. وأقرّت الإدارة بأن الاتجاه الأخير للطلبات يُشير إلى مبيعات أفضل في المستقبل، غير أنها أشارت إلى أن التعافي قريب الأمد سيأتي على الأرجح من الإيجار الذي يحمل هوامش أدنى.
كما تناول نقاش آخر ضعف الطلبات الواردة في قطاع الوصول إلى الواجهات الموروث. وأوضحت الإدارة أن هذا التراجع يعكس تحولًا متعمدًا بعيدًا عن المباني الشاهقة نحو المشاريع المتوسطة والمنخفضة الارتفاع، لا فقدانًا للتنافسية، مؤكدةً أنها لن تقبل عقودًا غير مربحة.
كذلك استفسر المحللون عن Pro-Bel، الاستحواذ الذي اكتمل خلال الربع. وأفادت الإدارة بأن الأعمال انطلقت بشكل جيد وتسير وفق التوقعات، مع ملف أكثر استقرارًا وموثوقية مقارنةً بأعمال المباني الشاهقة الموروثة.
وجاءت الإجابات على الأسئلة المتعلقة بهوامش قطاع البناء حذرة. إذ أشارت الإدارة إلى أن أوجه عدم الكفاءة ستتحسن، لكن مزيج المنتجات سيواصل الضغط على الهوامش حتى يعود الطلب على المعدات الجديدة بشكل أوسع في أوروبا وأمريكا الشمالية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
