أعلنت شركة SAAB عن نتائج قوية للربع الثالث من عام 2026، إذ تجاوزت إيراداتها 20 مليار كرونة سويدية، مع نمو عضوي بلغ 30%، وارتفاع الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) بنسبة 42% لتصل إلى 1.95 مليار كرونة سويدية. وأشارت شركة الدفاع السويدية إلى أن أوامرها المتراكمة بلغت 364 مليار كرونة سويدية، فيما ارتفع معدل تحويل النقد إلى 77%، وتحسّن صافي السيولة ليصل إلى 8.7 مليار كرونة سويدية. وأغلق السهم عند 31.86 دولار، منخفضاً بنسبة 1.24% في جلسة التداول الرسمية، دون تغيير يُذكر في التداول بعد الإغلاق، مما يعكس استجابة سوقية متحفظة للنتائج.
أبرز النقاط
- نمت الإيرادات بنسبة 30% عضوياً خلال الربع، مما يعكس طلباً واسعاً على محفظة منتجات SAAB الدفاعية.
- ارتفع مؤشر EBIT إلى 1.95 مليار كرونة سويدية، مع تحسّن الهامش إلى 9.5% مقارنةً بـ 8.7% قبل عام.
- بلغت الأوامر المتراكمة 364 مليار كرونة سويدية، مما يمنح الشركة رؤية طويلة الأمد لعمليات التسليم المستقبلية.
- بلغ معدل تحويل النقد 77%، متجاوزاً بشكل ملحوظ التوجيهات الرسمية للشركة البالغة 60%.
- دعمت الربعَ برامجُ كبرى في أوكرانيا، وأنظمة المراقبة المرتبطة بحلف الناتو، والفرقاطات الألمانية والغواصات البولندية.
أداء الشركة
أوضحت SAAB أن الربع عكس طلباً قوياً عبر قطاعاتها التجارية الأربعة: الطيران، والديناميكيات، والمراقبة، والبحرية. ووصف المسؤولون هذه الفترة بأنها ربع آخر من النشاط التجاري المكثف، مع عقود منصات كبيرة وتصاعد في عمليات التسليم.
كما أشار أداء الشركة خلال التسعة أشهر الأولى إلى زخم واسع. إذ بلغت المبيعات المتراكمة على مدى 12 شهراً 93 مليار كرونة سويدية، فيما وصل مؤشر EBIT المعدّل إلى 9.6 مليار كرونة سويدية. وبلغ النمو العضوي للفترة ذاتها 27%، ونمو EBIT 39%، مما يدل على أن الأرباح ترتفع بوتيرة أسرع من المبيعات.
تنسجم هذه النتائج مع توجه أوسع في قطاع الدفاع، حيث يواصل ارتفاع الإنفاق العسكري في أوروبا وغيرها دعمَ الأوامر الجديدة. وأكدت SAAB أن الطلب لا يزال قوياً في دول البلطيق والدول الإسكندنافية وألمانيا وبولندا وكندا وأوكرانيا.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: تجاوزت 20 مليار كرونة سويدية، بنمو عضوي 30% على أساس سنوي
- EBIT: 1.95 مليار كرونة سويدية، بارتفاع 42% على أساس سنوي
- هامش EBIT: 9.5%، مقارنةً بـ 8.7% في الربع الثالث من 2025
- هامش الربح الإجمالي: 23.4%، مقارنةً بـ 22.9% قبل عام
- المبيعات المتراكمة على 12 شهراً: 93 مليار كرونة سويدية
- EBIT المعدّل المتراكم على 12 شهراً: 9.6 مليار كرونة سويدية
- التدفق النقدي التشغيلي: 14.1 مليار كرونة سويدية على أساس متراكم لـ 12 شهراً
- معدل تحويل النقد: 77%، متجاوزاً توجيهات الشركة البالغة 60%
- صافي السيولة: 8.7 مليار كرونة سويدية، مرتفعاً من 2.5 مليار كرونة سويدية في نهاية الربع الثاني
- الأوامر المتراكمة: 364 مليار كرونة سويدية
تبلغ القيمة السوقية للشركة 34.5 مليار دولار، ويتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 48.78. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة بشكل طفيف، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأعلى تقييماً. ويوفر InvestingPro 13 نصيحة إضافية حول SAAB، مما يتيح رؤى أعمق حول تقييم الشركة وآفاق نموها.
النتائج مقابل التوقعات
لم تتوفر بيانات توقعات مباشرة لربحية السهم أو الإيرادات للربع، لذا لا يمكن إجراء حساب رسمي لمدى تجاوز التوقعات أو التقصير عنها. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى أداء تشغيلي قوي.
يُشير النمو العضوي للإيرادات بنسبة 30% ونمو EBIT بنسبة 42% خلال الربع إلى أن SAAB واصلت تنفيذ استراتيجيتها بكفاءة. ويكتسب توسع الهامش أهمية بالغة لأنه يُظهر أن الشركة لا تنمو فحسب، بل تُحسّن ربحيتها أيضاً مع تصاعد الأحجام.
مقارنةً بالاتجاه الأخير للشركة، يبدو الربع متسقاً مع مسيرة قوية امتدت عدة أرباع. ويُشير النمو العضوي للتسعة أشهر بنسبة 27% ونمو EBIT بنسبة 39% إلى أن الشركة حافظت على زخمها بدلاً من الاعتماد على عقد واحد كبير.
ردة فعل السوق
أغلق سهم SAAB في جلسة التداول الرسمية عند 31.86 دولار، منخفضاً بنسبة 1.24% عن الإغلاق السابق. وفي التداول بعد الإغلاق، ظل السهم دون تغيير عند 31.86 دولار.
يتداول السهم ضمن نطاق 52 أسبوعاً يتراوح بين 23.29 دولار و40.77 دولار، أقرب إلى النصف الأدنى من هذا النطاق. وعلى مدار العام الماضي، حقق السهم عائداً إجمالياً قارب 22%، مع مكسب منذ بداية العام بلغ 10.2%. وتحصل الشركة على تقييم "ممتاز" للصحة المالية بدرجة 3.04 من InvestingPro، مما يعكس أسساً مالية متينة. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro البحثي المفصّل لـ SAAB، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح على InvestingPro تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات قابلة للتنفيذ. وتُشير الاستجابة المتحفظة إلى أن المستثمرين ربما توقعوا مسبقاً الطلب الدفاعي القوي والنمو الملحوظ في الأوامر المتراكمة.
وقد يعكس غياب حركة أكبر للسهم خطط الاستثمار المكثفة للشركة. إذ أفادت SAAB بأنها تُنفق أكثر من 8 مليارات كرونة سويدية سنوياً على توسعة الطاقة الإنتاجية، مما يدعم النمو المستقبلي لكنه يُبقي الضغط على استخدام النقد وتنفيذ الخطط على المدى القريب.
التوقعات والتوجيهات
أكدت SAAB ثقتها في أهدافها للفترة من 2023 إلى 2027. وأشار المسؤولون إلى قوة الطلب في السوق، وتصاعد الإنفاق الدفاعي، والأوامر المتراكمة الضخمة بوصفها عوامل داعمة للتوقعات.
وتتوقع الشركة:
- استمرار التدفق النقدي القوي حتى نهاية العام
- تسليمات عام 2027 بقيمة 102 مليار كرونة سويدية، بارتفاع 63% عن العام السابق
- استثمارات سنوية في الطاقة الإنتاجية تتجاوز 8 مليارات كرونة سويدية على الأقل حتى عام 2027
- رفع إنتاج قسم الطيران من 15 طائرة سنوياً إلى ما بين 25 و30 طائرة
- زيادة إنتاج طائرة GlobalEye من طائرتين سنوياً إلى 6 طائرات
- رفع إنتاج منظومة T-7 في نهاية المطاف إلى ما بين 50 و80 منظومة سنوياً، تبعاً لطلب سلاح الجو الأمريكي
- إنتاج مئات الوحدات من الرادارات سنوياً في قسم الديناميكيات
- مواصلة العمل على برامج الغواصات البولندية والسويدية
كما أعلن المسؤولون عن تنظيم يوم لأسواق رأس المال في 12/05/2027 في مدينة لينشوبينغ، بالتركيز على تنفيذ توسعة الطاقة الإنتاجية وتطوير القدرات المستقبلية.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي Micael Johansson إن الطلب لا يزال قوياً في السوق. وأضاف: "لدينا طلب هائل في السوق، والاستثمارات جارية في دول عديدة"، مشيراً إلى أن SAAB حققت نمواً عضوياً يتجاوز 27% وتوسعاً في EBIT بنسبة 39%.
وأبرز أيضاً برنامج الاستثمار في الشركة، قائلاً: "نحن عند مستوى استثمار متراكم يتجاوز 8 مليارات كرونة سويدية سنوياً في استثمارات الطاقة الإنتاجية وحدها، وهذا ضروري للغاية في ضوء أوامرنا المتراكمة التي بلغت الآن 364 مليار كرونة سويدية".
وأشارت المديرة المالية Anna Wijkander إلى قدرة الشركة على توليد النقد، قائلةً: "بلغ معدل تحويل النقد التراكمي 77% لهذه الفترة"، مشيرةً إلى أن المدفوعات المسبقة الكبيرة من العملاء أسهمت في تعزيز التدفق النقدي خلال الربع.
المخاطر والتحديات
- ضغوط برنامج T-7: أفاد المسؤولون بأن البرنامج لا يزال يُثقل هوامش قسم الطيران وسيستغرق وقتاً للتسارع.
- مزيج هوامش قسم البحرية: تظل ربحية قسم البحرية أدنى نسبياً لأن بعض البرامج لا تزال في مراحلها التطويرية الأولى.
- عبء الاستثمار الثقيل: قد تُثقل نفقات الطاقة الإنتاجية السنوية التي تتجاوز 8 مليارات كرونة سويدية العوائد على المدى القريب.
- مخاطر التنفيذ: تعمل SAAB على تسريع عدة برامج كبرى في آنٍ واحد، تشمل الطائرات والصواريخ وأنظمة المراقبة والغواصات.
- تعقيد سلسلة التوريد: أكدت الشركة ضرورة الإدارة المستمرة للمصادر والمخزون والمخاطر الجيوسياسية عبر قاعدة مورديها.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول الهوامش وتسارع الإنتاج والتدفق النقدي والعقود الجديدة.
بشأن قسم الديناميكيات، أوضح المسؤولون أن ضعف هامش الربع لا يمثل اتجاهاً مستداماً. وقال Johansson إن الهوامش تتفاوت من ربع لآخر تبعاً لعمليات التسليم الدفعية، في حين ظل هامش التسعة أشهر قوياً عند 18%.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بقسم الطيران حول برنامج T-7. وأوضح Johansson أن تكاليف الإطلاق والتجهيزات والتدريب وتغييرات خطوط الإنتاج تُثقل النتائج، غير أنه يتوقع تحسن البرنامج مع تصاعد الأحجام.
كما استفسر المحللون عن عقد الغواصات البولندية. وأفاد المسؤولون بأن الاعتراف بالإيرادات بدأ فعلياً خلال الربع، وأن البرنامج ينبغي أن يدعم نمو قسم البحرية على المدى البعيد.
وكان من أبرز المحاور أيضاً كندا، حيث تسعى SAAB للفوز بفرص تتعلق بطائرة GlobalEye ومقاتلة Gripen. وأوضح المسؤولون أن مفاوضات GlobalEye تسير قُدُماً وأنه جرى التوقيع على وثيقة شروط لست طائرات، في حين لا تزال حملة Gripen في إطار النقاشات السياسية والصناعية.
وتطرقت الشركة أيضاً إلى مرونة سلسلة التوريد، مشيرةً إلى أنها تعمل على تنويع مصادر التوريد إقليمياً، وتوظيف التكرار حيثما أمكن، وحماية العقود من تقلبات التضخم وأسعار الصرف.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
