أعلن بي بي في اي عن نتائج الربع الثالث من عام 2026 متجاوزةً التوقعات بفارق كبير، إذ بلغت ربحية السهم 1.81 دولار مقارنةً بتوقعات المحللين عند 0.60 دولار، بما يمثل مفاجأة إيجابية بنسبة 201.67%. على الرغم من ذلك، تراجع السهم بنسبة 5.44% في التداول قبل افتتاح السوق إلى 23.65 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق عند 25.01 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين تجاوزوا النتائج الرئيسية وباتوا يقيّمون اتجاهات رأس المال والهوامش والمخاطر الإقليمية. وأعلن البنك أن صافي الأرباح المنسوبة إلى المساهمين ارتفع بنسبة 19.1% على أساس سنوي في الربع، وأن أرباح التسعة أشهر تجاوزت 9.66 مليار يورو.
أبرز النقاط
- سجّل بي بي في اي ربحية سهم تفوق التوقعات بشكل لافت، بواقع 1.81 دولار للسهم مقابل 0.60 دولار متوقعة.
- ارتفع صافي الأرباح المنسوبة للمساهمين خلال التسعة أشهر بنسبة 13.6% على أساس سنوي ليبلغ 9.66 مليار يورو.
- بلغ العائد على حقوق الملكية الملموسة 22% خلال الأشهر التسعة الأولى، مما يُبقي بي بي في اي ضمن أكثر البنوك الكبرى ربحيةً في أوروبا.
- واصل البنك نمو محفظة القروض في إسبانيا والمكسيك وقطاع الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار على المستوى العالمي.
- تراجع السهم في التداول قبل افتتاح السوق رغم تجاوز توقعات الأرباح، مما يعكس حذر المستثمرين.
أداء الشركة
أشار بي بي في اي إلى أن الربع الثالث اتسم بنمو عضوي قوي ومستدام وربحية تتصدر القطاع. ووصف المسؤولون النتائج بأنها "مجموعة أخرى من النتائج الممتازة"، مدفوعةً بارتفاع النشاط ونمو الإيرادات الأساسية.
حافظ البنك على أداء قوي عبر أعماله الرئيسية. ففي إسبانيا، بلغ نمو القروض 7.3% على أساس سنوي، فيما تسارع نمو القروض في المكسيك إلى 12%. أما قطاع الأعمال الأخرى، الذي يشمل الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار على المستوى العالمي، فقد سجّل نمواً في القروض بنسبة 15% على أساس ربع سنوي و69% على أساس سنوي.
ظلت الربحية المحور الرئيسي للنتائج. وأفاد بي بي في اي بأن العائد على حقوق الملكية الملموسة بلغ 22% خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، مقارنةً بمتوسط 15.6% لدى نظرائه الأوروبيين. وبلغ العائد على حقوق الملكية 20.8% خلال الفترة ذاتها. وأكد المسؤولون أن بي بي في اي يواصل الجمع بين النمو القوي والربحية المرتفعة، وهو ما يميزه بين كبار البنوك الأوروبية. ويعزز هذا الموقع سجلُّ البنك الحافل في خدمة المساهمين، إذ حافظ بي بي في اي على توزيعات الأرباح لـ36 عاماً متتالياً، ويبلغ عائد توزيعات الأرباح الحالي 4.82% وفقاً لبيانات InvestingPro. وحقق السهم عائداً إجمالياً بلغ 29.81% خلال العام الماضي. ويتيح اشتراك InvestingPro الوصول إلى أكثر من 10 نصائح إضافية حول بي بي في اي، تشمل رؤى حول التقييم واتجاهات الربحية والموقع التنافسي.
أبرز المؤشرات المالية
- ربحية السهم: 1.81 دولار، مقابل 0.60 دولار متوقعة
- مفاجأة الربحية: تجاوزت التوقعات بنسبة 201.67%
- صافي الأرباح المنسوبة للمساهمين: أكثر من 3 مليارات يورو في الربع الثالث، بارتفاع 19.1% على أساس سنوي
- صافي الأرباح المنسوبة للمساهمين خلال التسعة أشهر: 9.66 مليار يورو، بارتفاع 13.6% على أساس سنوي
- القيمة الدفترية الملموسة للسهم مضافاً إليها توزيعات الأرباح: ارتفاع بنسبة 14.3% على أساس سنوي
- القيمة الدفترية الملموسة للسهم مضافاً إليها توزيعات الأرباح باستثناء تأثيرات إعادة شراء الأسهم: نمو يقارب 20% على أساس سنوي
- العائد على حقوق الملكية الملموسة: 22% للأشهر التسعة الأولى من عام 2026
- العائد على حقوق الملكية: 20.8% للأشهر التسعة الأولى من عام 2026
- نسبة الكفاءة: 37.9%، بتحسن 9 نقاط أساس على أساس سنوي
- نسبة CET1: 12.21% في نهاية سبتمبر، بانخفاض 20 نقطة أساس عن المستوى الافتراضي في يونيو
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت ربحية السهم لبي بي في اي في الربع الثالث عند 1.81 دولار، متجاوزةً بفارق كبير التوقعات البالغة 0.60 دولار. وبلغ الفارق 1.21 دولار للسهم، ما يعادل مفاجأة إيجابية في الأرباح بنسبة 201.67%، وهو تجاوز كبير بأي معيار ويدل على ربحية أفضل من المتوقع في الربع.
لم تُفصح الشركة عن رقم للإيرادات ضمن بيانات الأرباح، لذا لا يمكن إجراء مقارنة مع توقعات الإيرادات البالغة 12.08 مليار دولار. غير أن تجاوز توقعات الأرباح كان كافياً للدلالة على أن بي بي في اي فاق التوقعات على مستوى صافي الأرباح.
يتسق حجم هذا التجاوز مع النبرة العامة للمكالمة. إذ أفاد المسؤولون بأن صافي إيرادات الفوائد ارتفع بنسبة 16.5% على أساس سنوي بالعملة الثابتة، وزادت الرسوم بنسبة 12.4%، وارتفع إجمالي الدخل بنسبة 15.7%، مما يشير إلى أن الربع لم يكن مدفوعاً بعناصر استثنائية وحسب، بل بقوة تشغيلية واسعة النطاق.
ردة فعل السوق
على الرغم من تجاوز توقعات الأرباح، تراجع سهم بي بي في اي بنسبة 5.44% في التداول قبل افتتاح السوق إلى 23.65 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق عند 25.01 دولار. ويضع ذلك السهم عند مستوى أعلى بنحو 21.3% من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 19.82 دولار، لكنه لا يزال أدنى بنحو 20.2% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 29.64 دولار.
يوحي هذا التراجع بأن المستثمرين ربما ركزوا على عوامل تتجاوز رقم ربحية السهم الرئيسي. فقد انخفضت نسبة CET1 لدى بي بي في اي إلى 12.21% من 12.41% افتراضياً في يونيو، وإن أكد المسؤولون ارتياحهم للنطاق المستهدف بين 11.5% و12%. كما قد يكون المستثمرون أبدوا تحفظاً إزاء تكلفة المخاطر في تركيا وأمريكا الجنوبية، فضلاً عن ضعف إيرادات التداول في إسبانيا.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كانت حركة ما قبل السوق مصحوبة بحجم تداول غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
رفع بي بي في اي توجيهاته للعائد على حقوق الملكية الملموسة إلى ما يزيد على 21%، مقارنةً بتوقعات سابقة أدنى من ذلك. كما أكد المسؤولون خطتهم على المدى المتوسط بمتوسط عائد على حقوق الملكية الملموسة بنسبة 22% بين عامَي 2025 و2028.
وأعلن البنك ارتياحه للنطاق المستهدف لنسبة CET1 بين 11.5% و12%، حتى في أعقاب ارتفاع متطلبات SREP بمقدار 40 نقطة أساس اعتباراً من يناير. وأوضح المسؤولون أن مستوى رأس المال الحالي يعكس نمواً مربحاً وليس وضعاً مؤقتاً.
على صعيد العوائد للمساهمين، أعاد بي بي في اي التأكيد على هدف توزيعات بقيمة 36 مليار يورو للفترة من 2025 إلى 2028، مشيراً إلى توقعه بتوليد رأس مال إجمالي بقيمة 49 مليار يورو خلال تلك الفترة. كما أعلن البنك عن تنفيذ الشريحة الثانية من برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة مليار يورو ضمن برنامج إجمالي بقيمة 2 مليار يورو، وصرف توزيعاً نقدياً مرحلياً قياسياً بقيمة 0.37 يورو للسهم في 15/10.
على الصعيد الإقليمي، أفاد بي بي في اي بما يلي:
- من المتوقع أن تواصل إسبانيا نمواً قوياً في القروض مع تحسن طفيف في الهوامش.
- يُرجَّح أن تتجاوز المكسيك توجيهاتها لنمو القروض بنسبة 10% تقريباً.
- ينبغي أن تظل تركيا مربحة، وإن كانت تكلفة المخاطر قد تتجاوز التوجيهات بشكل طفيف.
- قد تتجاوز أمريكا الجنوبية هدف تكلفة المخاطر بشكل طفيف، وذلك رهناً بالأوضاع في الأرجنتين.
- ينبغي أن يواصل قطاع الأعمال الأخرى الاستفادة من قوة الإقراض للشركات والطلب من العملاء.
كما أبرز البنك مبادراته الاستراتيجية في مجال الذكاء الاصطناعي والتوريق. وأشار المسؤولون إلى أن المساعد الصوتي المدعوم بالذكاء الاصطناعي يقترب من معدل حل بنسبة 90% في مرحلة التجريب، فيما تُقلص بعض وكلاء الذكاء الاصطناعي وقت إعداد البرامج المالية بنسبة تصل إلى 30%. وأضاف بي بي في اي أن إطار التوريق الأوروبي الجديد سيُمكّنه من تنفيذ المزيد من عمليات التوريق وصفقات نقل المخاطر.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال أونور غنش، الرئيس التنفيذي لبي بي في اي، إن أداء القيمة الدفترية الملموسة للبنك أظهر نمواً جوهرياً قوياً. وأضاف: "ارتفعت القيمة الدفترية الملموسة للسهم مضافاً إليها توزيعات الأرباح بنسبة 14.3% على أساس سنوي، وإذا استثنيت تأثير إعادة شراء الأسهم، فإن النمو يقترب من 20% على أساس سنوي."
وشدد على الميزة التنافسية للبنك في الربحية قائلاً: "نحن أكثر البنوك الكبرى ربحيةً في أوروبا"، مضيفاً أن ربحية بي بي في اي كانت أقل تذبذباً من نظرائه.
وعلى صعيد الاستراتيجية، أكد غنش رغبة بي بي في اي في قيادة التحول نحو الذكاء الاصطناعي في القطاع المصرفي، قائلاً: "في بي بي في اي، نحن عازمون على قيادة التحول نحو الذكاء الاصطناعي في القطاع المصرفي كما فعلنا في التحول الرقمي."
وقال المدير المالي غونثالو رودريغيث إن الربع عكس اتجاهات قوية في الإيرادات الأساسية، مضيفاً: "في إسبانيا، أداء أرباح متين، مدعوم بنمو قوي في الإيرادات الأساسية وزخم تجاري." وأشار إلى أن المكسيك "حققت مرة أخرى ربعاً قوياً، مدفوعاً بنمو الإقراض وإيرادات أساسية متينة."
المخاطر والتحديات
- ضغوط الاقتصاد الكلي في تركيا: تدهورت افتراضات التضخم وأسعار الفائدة، مما قد يؤثر سلباً على الربحية وجودة الأصول.
- تكلفة المخاطر في أمريكا الجنوبية: تظل الأرجنتين مصدر غموض للمنطقة.
- إيرادات التداول في إسبانيا: أشار المسؤولون إلى أن إيرادات التداول كانت العامل السلبي الوحيد في الإيرادات الأساسية بإسبانيا خلال هذا الربع.
- ضغط نسبة رأس المال: تراجعت نسبة CET1 خلال الربع، وإن ظلت ضمن النطاق المستهدف.
- حساسية الهوامش: لا تزال أرباح بي بي في اي تعتمد على اتجاهات أسعار الفائدة، لا سيما في إسبانيا والمكسيك.
- التغييرات التنظيمية: قد تؤثر تغييرات SREP ومعالجة رأس المال على مرونة رأس المال مستقبلاً. للاطلاع على تحليل أعمق لملف مخاطر بي بي في اي وقوته المالية، يمنح InvestingPro البنكَ درجة صحة مالية "جيدة" بواقع 2.98 من 5، مع علامات قوية بشكل خاص في النمو والربحية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research التفصيلي لبي بي في اي، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح يُحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليل متخصص.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول ودائع إسبانيا وهوامش المكسيك وأهداف رأس المال والتوقعات المتعلقة بتركيا.
كان تسعير الودائع في إسبانيا من أبرز المحاور، إذ أفاد المسؤولون بأن تكاليف الودائع التجزئة ارتفعت بمقدار 2 إلى 4 نقاط أساس فحسب، في حين كانت ودائع الجملة والشركات تُعاد تسعيرها بوتيرة أسرع. وأوضح بي بي في اي أن هذا الارتفاع لم يكن مدفوعاً بضغوط نمو القروض، بل بإعادة التسعير الأسرع لأرصدة الشركات.
وتمحور سؤال رئيسي آخر حول المكسيك، إذ أشار المسؤولون إلى أن الربع الثالث ربما مثّل القاع لهامش العملاء، مع ثبات سعر الفائدة للبنك المركزي عند 6.5% دون توجه واضح لمزيد من التحركات. وأكد بي بي في اي أن نمو القروض في المكسيك يسير بوتيرة تتجاوز توجيهاته الأصلية البالغة 10%، وأن التوقعات تبقى إيجابية حتى عام 2027.
كما استفسر المحللون عن رأس المال، فأكد بي بي في اي عدم حاجته لرفع هدف CET1 فوق نطاق 11.5% إلى 12%، حتى مع ارتفاع متطلبات SREP، مستنداً إلى ربحية البنك وقدرته على توليد رأس المال.
وتركزت الأسئلة المتعلقة بتركيا على ما إذا كان الأسوأ قد مضى على صعيد جودة الأصول. وأقر المسؤولون بصعوبة المشهد الاقتصادي الكلي، مشيرين إلى أن دورة التيسير الأخيرة ينبغي أن تدعم هوامش العملاء وصافي إيرادات الفوائد مستقبلاً.
وتناولت المجموعة الأخيرة من الأسئلة نمو قروض قطاع الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار وإطار التوريق الجديد. وأوضح المسؤولون أن أعمال الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار مدفوعة أساساً بالعملاء، إذ يأتي نحو 90% من الإيرادات من العملاء لا من التداول، وأن الإطار الجديد سيُمكّن البنك من تنفيذ المزيد من عمليات التوريق وصفقات نقل المخاطر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
