أعلنت شركة ميدياتك (MediaTek) عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغ ربح السهم 17.50 دولار تايواني وبلغت الإيرادات 168.06 مليار دولار تايواني، متجاوزةً بذلك توقعات وول ستريت. وفاق ربح السهم التوقعات بنحو 12.1%، فيما تجاوزت الإيرادات التوقعات بنسبة 5.8%. ورغم ذلك، تراجع السهم بنسبة 7.56% في التداولات السابقة لافتتاح السوق إلى 3,915.00 دولار مقارنةً بـ 4,235.00 دولار، مما يشير إلى حذر المستثمرين إزاء التوقعات المستقبلية وهوامش الربح ومخاطر التنفيذ المرتبطة بأعمال الذكاء الاصطناعي سريعة النمو للشركة.
أبرز النقاط
- تجاوزت ميدياتك التوقعات على صعيد ربح السهم والإيرادات، مع نمو واسع النطاق عبر مختلف قطاعات أعمالها.
- ارتفعت الإيرادات 18.3% على أساس سنوي و10.4% على أساس ربع سنوي.
- رفعت الشركة توقعاتها لإيرادات مسرّعات الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات في الربع الرابع إلى 2.5 مليار دولار.
- أشارت الإدارة إلى أن إيرادات مسرّع الذكاء الاصطناعي من الجيل الأول للعام الكامل 2027 قد تبلغ الحد الأعلى من نطاق يبلغ نحو 16 مليار دولار.
- تراجع السهم في التداولات السابقة للافتتاح رغم تجاوز التوقعات، مما يعكس قلق المستثمرين حيال الهوامش والتقييم أو التنفيذ.
أداء الشركة
أعلنت ميدياتك أن إيرادات الربع الثالث بلغت 168.1 مليار دولار تايواني، وهو أعلى مستوى مُسجَّل خلال الفترة المشمولة، في ظل تحسّن الطلب وتخفّف قيود العرض. وارتفع الدخل التشغيلي 22.2% على أساس سنوي ليبلغ 47.1 مليار دولار تايواني، فيما ارتفع صافي الدخل 10.8% إلى 28.2 مليار دولار تايواني.
جاءت نتائج الشركة مدفوعةً بمزيج من منتجات الهاتف المحمول والحوسبة الطرفية ومراكز البيانات. وسجّلت منصة الحافة الذكية (Smart Edge) أقوى معدلات النمو، في حين تراجعت إيرادات الهواتف المحمولة على أساس سنوي. كما سلّطت الشركة الضوء على الشحنات الأولى لمسرّع الذكاء الاصطناعي الأول لمراكز البيانات، والتقدم المستمر في تطوير رقاقة الجيل الثاني.
أوضحت الإدارة أن نتائج الربع تُظهر أن ميدياتك تتجاوز قاعدتها التقليدية في قطاع الهاتف المحمول نحو أعمال بنية تحتية أوسع للذكاء الاصطناعي. ويكتسب هذا التحول أهمية بالغة كون الشركة تسعى إلى بناء محرك نمو أكبر وأكثر استدامة في أسواق مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي الطرفي.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 168.1 مليار دولار تايواني، بارتفاع 10.4% ربع سنوياً و18.3% سنوياً.
- هامش الربح الإجمالي: 46.3%، بارتفاع 0.1 نقطة مئوية ربع سنوياً وتراجع 0.2 نقطة سنوياً.
- الدخل التشغيلي: 47.1 مليار دولار تايواني، بارتفاع 18.5% ربع سنوياً و22.2% سنوياً.
- هامش التشغيل: 16.1%، بارتفاع 1.1 نقطة ربع سنوياً و0.5 نقطة سنوياً.
- صافي الدخل: 28.2 مليار دولار تايواني، بارتفاع 14.6% ربع سنوياً و10.8% سنوياً.
- هامش صافي الربح: 16.8%، بارتفاع 0.6 نقطة ربع سنوياً وتراجع 1.1 نقطة سنوياً.
- ربح السهم: 17.50 دولار تايواني، مقارنةً بـ 15.28 دولار تايواني في الربع السابق و15.84 دولار تايواني قبل عام.
- المصروفات التشغيلية: 50.7 مليار دولار تايواني، مقارنةً بـ 47.4 مليار دولار تايواني في الربع السابق و43.9 مليار دولار تايواني قبل عام.
- إيرادات الهواتف المحمولة: تراجعت 1% ربع سنوياً و17% سنوياً، لتمثّل 37% من إجمالي الإيرادات.
- إيرادات منصة الحافة الذكية: ارتفعت 20% ربع سنوياً و63% سنوياً، لتمثّل 58% من إجمالي الإيرادات.
النتائج مقابل التوقعات
حققت ميدياتك تجاوزاً واضحاً لتقديرات المحللين. إذ بلغ ربح السهم 17.50 دولار تايواني مقارنةً بتوقعات بلغت 15.61 دولار تايواني، بفارق إيجابي قدره 1.89 دولار تايواني للسهم. وبلغت الإيرادات 168.06 مليار دولار تايواني مقابل توقعات بلغت 158.79 مليار دولار تايواني، بفارق قدره 9.27 مليار دولار تايواني.
كما تجاوزت الشركة التوقعات على صعيد الإيرادات بهامش أوسع مما توقعه كثير من المستثمرين، في ضوء المخاوف الأخيرة المتعلقة بالطلب على الإلكترونيات الاستهلاكية وتقلبات السوق الأشمل. وكان تجاوز ربح السهم للتوقعات لافتاً بشكل خاص لأنه جاء مصحوباً بارتفاع الدخل التشغيلي وصافي الدخل.
كان حجم التجاوز قوياً، غير أن ردة فعل السوق تشير إلى أن المستثمرين ربما تجاوزوا نتائج الربع وركّزوا على ما هو قادم. وتحديداً، يُشير تراجع السهم إلى أن السوق ربما أراد مزيداً من الوضوح حول استدامة النمو المرتبط بالذكاء الاصطناعي وملف هوامش أعمال مراكز البيانات الجديدة.
ردة فعل السوق
تراجع السهم 7.56% في التداولات السابقة لافتتاح السوق إلى 3,915.00 دولار من 4,235.00 دولار عقب الإعلان عن النتائج. وأظهرت بيانات التداول اللاحقة أن الأسهم تراجعت 3.21% من سعر الإغلاق السابق البالغ 4,045.00 دولار، مما يشير إلى تعافٍ جزئي من الانخفاض الأولي. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يُظهر السهم تحركات سعرية شديدة التذبذب، وهو نمط متسق مع أسهم أشباه الموصلات التي تتعامل مع تحولات تكنولوجية سريعة وطلب دوري متقلب.
لا تزال الأسهم أعلى بكثير من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 1,130.00 دولار، لكنها تبقى دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 5,480.00 دولار. مما يضع السهم في النصف الأعلى من نطاقه السنوي، لكن بعيداً عن ذروته.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل التحقق مما إذا كانت الحركة مصحوبة بتداول مكثف بشكل غير معتاد أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تشير حركة الأسعار إلى أن المستثمرين لم يكونوا راضين تماماً عن التوقعات رغم تجاوز نتائج الأرباح للتوقعات. وفي الأسواق التي كثيراً ما تتداول فيها أسهم الذكاء الاصطناعي على أساس توقعات النمو المستقبلي، حتى ربع قوي قد يقابَل بموجة بيع إذا لم تتجاوز التوجيهات أو الهوامش سقفاً مرتفعاً جداً.
التوقعات والإرشادات
بالنسبة للربع الرابع، توقعت ميدياتك إيرادات تتراوح بين 210.1 مليار و221.8 مليار دولار تايواني، مما يعني نمواً ربع سنوياً يتراوح بين 25% و32%، ونمواً سنوياً يتراوح بين 40% و48%. وتتوقع الشركة هامش ربح إجمالياً بنسبة 45% بزيادة أو نقصان 1.5 نقطة مئوية، ونسبة مصروفات تشغيلية بنسبة 26% بزيادة أو نقصان 2 نقطة مئوية.
كما رفعت الإدارة توقعاتها قصيرة الأمد لمراكز البيانات. ومن المتوقع الآن أن يُدرّ مسرّع الذكاء الاصطناعي من الجيل الأول 2.5 مليار دولار في إيرادات الربع الرابع، مقارنةً بتوقع سابق كان يزيد قليلاً على 2 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن دوائر ASIC السحابية المخصصة قد تمثّل نحو 30% من الإيرادات الربع سنوية في الربع الرابع.
وعلى المدى الأبعد، قالت الإدارة إن مسرّع الذكاء الاصطناعي من الجيل الأول قد يبلغ الحد الأعلى من هدف إيراداته البالغ نحو 16 مليار دولار في عام 2027، أي ما يعادل نحو 20% من إجمالي سوق ASIC لمسرّعات الذكاء الاصطناعي. كما أشارت الشركة إلى أن هامش التشغيل ينبغي أن يصبح داعماً للأعمال الإجمالية اعتباراً من الربع الرابع، وأن يرتفع فوق 20% للعام الكامل 2027.
يمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير Pro البحثي الشامل لميدياتك، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليل متخصص.
أكدت ميدياتك أن مسرّع الذكاء الاصطناعي من الجيل الثاني لا يزال في موعده للإنتاج بكميات كبيرة في الربع الأول من عام 2028. كما أعلنت عن عميل ثانٍ لمشروع ASIC مخصص منفصل، مع توقع أول إيرادات منه في عام 2028.
تعليقات الإدارة التنفيذية
قال الرئيس التنفيذي ريك تساي إن الربع عكس تحسناً في الطلب وتحسّناً في ظروف العرض. وأضاف: "تجاوزت إيرادات ميدياتك في الربع الثالث نطاق توجيهاتنا مجدداً، محققةً 168 مليار دولار تايواني بنمو 18% على أساس سنوي".
وأشار تساي أيضاً إلى أعمال الذكاء الاصطناعي في الشركة، قائلاً: "فيما يخص مراكز البيانات، يظل الطلب على مسرّع الذكاء الاصطناعي الأول لدينا قوياً جداً. وقد بدأنا بالفعل الشحنات الأولية في سبتمبر، ونحن واثقون من تحقيق إيرادات بقيمة 2.5 مليار دولار في الربع الرابع".
وفيما يتعلق بالفرصة على المدى البعيد، قال تساي إن مسرّع الجيل الأول قد يبلغ الحد الأعلى من نطاق هدف الشركة لعام 2027. وأضاف أن رقاقة الجيل الثاني مصممة لتقديم "أداء أعلى بمرات عديدة لكل وات مع انخفاض ملحوظ في التكلفة الإجمالية للملكية (TCO)".
وقال المدير المالي ديفيد كو إن الشركة تتوقع تحسّن هوامش التشغيل مع توسّع أعمال الذكاء الاصطناعي، مضيفاً: "اعتباراً من الربع الرابع، سيصبح هامش التشغيل داعماً للشركة في مجملها".
المخاطر والتحديات
- قيود سلسلة التوريد: أشارت ميدياتك إلى أن الركائز (Substrates) لا تزال تمثّل عنق الزجاجة الرئيسي، لا سيما في التغليف المتقدم ورقائق الذكاء الاصطناعي.
- مخاطر التنفيذ: يتسم مسرّع الذكاء الاصطناعي من الجيل الثاني بتعقيد أكبر ولا يزال يواجه تحديات في مرحلة الإرسال للتصنيع (Tape-out) والعائد الإنتاجي.
- ضغط الهوامش: تقل هوامش الربح الإجمالية لمراكز البيانات عن متوسط الشركة، مما قد يُقيّد الربحية على المدى القريب.
- الضغط التنافسي: يستثمر المنافسون بكثافة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وقد يلجؤون إلى تسعير عدواني أو تمويل تنافسي.
- غموض الطلب: أقرّت الإدارة بتقلب السوق والمخاوف المتعلقة بالإنفاق الرأسمالي المستقبلي من قِبل عملاء السحابة والذكاء الاصطناعي المتقدم.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على خارطة طريق مسرّعات الذكاء الاصطناعي لدى الشركة وسلسلة التوريد والموقع التنافسي.
وكان أحد المحاور الرئيسية ASIC مراكز البيانات من الجيل الثاني. وأفادت الإدارة بأن الرقاقة لا تزال في موعدها، وإن كانت إحدى القوالب الأكبر حجماً ستستغرق أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع إضافية في مرحلة الإرسال للتصنيع نظراً لتعقيدها. وأكد المسؤولون ثقتهم في تسارع العائد الإنتاجي وتعاونهم الوثيق مع شركاء التغليف والركائز.
كما استفسر المحللون عن تفاصيل العميل الثاني لأعمال ASIC المخصصة. وأكدت ميدياتك أن هذا العميل مختلف عن العميل الرئيسي، وأن أعمال التصميم بدأت بالفعل، وأن أول إيرادات منه متوقعة في عام 2028.
وكان المنافسة محوراً رئيسياً آخر، إذ أكدت الإدارة تركيزها على الأداء لكل وات وانخفاض التكلفة الإجمالية للملكية، مستدلّةً بأن الرقاقة التي تطوّرها مع عميلها لا يوجد لها بديل حقيقي في السوق.
كما تناولت الأسئلة موضوع التمويل من قِبل الموردين، حيث أشارت الإدارة إلى استعدادها للنظر في مثل هذا الدعم إذا اقتضت الحاجة في سوق متحركة. غير أن الشركة أكدت اعتقادها بأن إنفاق العملاء سيُدعم في نهاية المطاف بالإيرادات والتدفقات النقدية المستقبلية الناجمة عن استثمارات الذكاء الاصطناعي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
