أعلنت Bayer عن ربحية معدّلة للربع الثالث من عام 2026 بلغت 0.0868 دولار للسهم، على إيرادات بلغت 11.26 مليار دولار، متخلفةً عن توقعات وول ستريت البالغة 0.1206 دولار للسهم و11.32 مليار دولار في المبيعات. ورغم ذلك، ارتفع السهم بنسبة 7.03% ليصل إلى 14.93 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على تحسين الشركة لتوقعاتها السنوية الكاملة، وتسارع زخم قطاع الأدوية، والتقدم في خفض الديون، أكثر من تركيزهم على التقصير الفصلي.
أبرز النقاط
- أخفقت Bayer في تحقيق التوقعات على صعيد ربحية السهم والإيرادات معاً، غير أن السوق تفاعل إيجاباً إثر رفع الإدارة عدداً من أهدافها للعام الكامل.
- ظلّ قطاع الأدوية المحرّك الرئيسي للنمو، بقيادة Nubeqa وKerendia، فضلاً عن الحصول على أول موافقة لـasundexian في الصين.
- رفعت الشركة توجيهاتها للأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) والتدفق النقدي الحر لعام 2026، وخفّضت توقعاتها للديون الصافية.
- واصل قطاع علوم المحاصيل مواجهة ضغوط ناجمة عن الطقس والتنظيم والمنافسة من المنتجات الجنيسة، وإن أبدى قطاعا البذور والسمات أداءً جيداً.
- ظلّت التدفقات النقدية الخارجة المرتبطة بالتقاضي مرتفعة، إلا أن الإدارة أشارت إلى أن التقدم في التسويات قد يخفف الضغط مستقبلاً.
أداء الشركة
أعلنت Bayer أنها حققت نتائج تشغيلية متينة خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، مع نمو عضوي في المبيعات بنسبة 3%، وارتفاع في الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 7% على أساس سنوي. وأشارت الشركة إلى أن أقسامها الثلاثة صمدت في مواجهة عوامل الضغط الاقتصادي الكلي وضغوط أسعار الصرف الأجنبي وتكاليف التقاضي المستمرة.
برز قطاع الأدوية بوصفه النقطة المضيئة الأوضح، إذ سجّل نمواً عضوياً في المبيعات بنسبة 2% منذ بداية العام، مع ارتفاع مبيعات الربع الثالث بنسبة 6%، مدعوماً بطلب قوي على Nubeqa وKerendia. كما أبدى قطاع علوم المحاصيل مرونة في البذور والسمات، حتى في ظل استمرار الضغط على وقاية المحاصيل جراء الطقس والمنافسة. وجاءت نتائج قطاع صحة المستهلك متباينة، إذ نما قطاعا الأمراض الجلدية وصحة الجهاز الهضمي، في حين تراجعت منتجات الحساسية والبرد.
وأفادت الإدارة بأن الشركة تشهد زخماً أقوى في النمو خلال النصف الثاني من العام، واصفةً قطاع الأدوية بأنه بلغ نقطة تحوّل في مسار نموه.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 11.26 مليار دولار، بانخفاض 0.5% عن التوقعات البالغة 11.32 مليار دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.0868 دولار، دون التوقعات البالغة 0.1206 دولار.
- مفاجأة ربحية السهم: -28.0%.
- مفاجأة الإيرادات: -0.5%.
- النمو العضوي للمبيعات: 2% في الربع الثالث و3% منذ بداية العام.
- الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: ارتفاع بنسبة 7% منذ بداية العام.
- التدفق النقدي الحر: سالب 3 مليارات يورو للأشهر التسعة، ويعود ذلك أساساً إلى مدفوعات التقاضي.
- صافي الدين المالي: 31.1 مليار يورو، مقارنةً بـ33.1 مليار يورو قبل عام.
- هامش EBITDA لقطاع الأدوية: 27.6% في الربع الثالث، مع رفع التوجيهات للعام الكامل.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت ربحية سهم Bayer للربع الثالث عند 0.0868 دولار، متخلفةً عن تقديرات المحللين البالغة 0.1206 دولار بفارق 0.0338 دولار للسهم، أي بنسبة إخفاق تبلغ نحو 28%. وبلغت الإيرادات 11.26 مليار دولار، أي نحو 60 مليون دولار دون التوقعات، بعجز يقارب 0.5%.
كان التقصير في الإيرادات محدوداً، في حين كان الإخفاق في الأرباح أكثر أهمية. بيد أن الربع لم يُقرأ باعتباره تراجعاً تشغيلياً واسعاً. وأشارت الإدارة إلى نمو قوي في المبيعات الجوهرية، وتدفق نقدي أفضل من المتوقع قبل احتساب مدفوعات التقاضي، وتحسّن في هوامش قطاع الأدوية، مما حال دون أن يتحوّل رد الفعل إلى سلبي.
مقارنةً بالاتجاه الأخير للشركة، يبدو الربع أضعف على صعيد الأرباح لكنه أقوى استراتيجياً. وقد أظهرت Bayer زخماً تشغيلياً متحسناً طوال عام 2026، ويشير أحدث تقرير إلى أن هذا الاتجاه لا يزال قائماً رغم الإخفاق في ربحية السهم.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 7.03% ليصل إلى 14.93 دولار من إغلاق سابق عند 13.95 دولار. وقد اقترب السهم بذلك من قمة نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 7.48 دولار و15.23 دولار، ليبقى دون القمة بفارق طفيف. وتُتوّج موجة الصعود هذه تحوّلاً لافتاً، إذ ارتفع السهم بنحو 85% خلال العام الماضي و29% منذ بداية العام. وبحسب بيانات InvestingPro، يتداول السهم حالياً ضمن نسبة 1% من قمته خلال 52 أسبوعاً، مما يعكس عودة ثقة المستثمرين في جهود تحوّل الشركة. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين كانوا على استعداد لتجاوز الإخفاق في الأرباح ومكافأة الشركة على تحسين توقعاتها.
كانت موجة الصعود لافتة لأنها جاءت في أعقاب تقرير ما قبل السوق أخفق في تحقيق توقعات ربحية السهم والإيرادات معاً. ويدل هذا التفاعل على أن السوق اعتبر ترقية التوجيهات وخفض الديون والتقدم في خط أنابيب الأدوية أهم من التقصير الفصلي.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Bayer توجيهاتها للأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 9.8 مليار يورو و10.3 مليار يورو، مقارنةً بنطاق سابق بين 9.6 مليار يورو و10.1 مليار يورو. كما حسّنت توقعات التدفق النقدي الحر إلى نطاق سالب بين 1.5 مليار يورو وسالب 0.5 مليار يورو، من نطاق سابق بين سالب 2.5 مليار يورو وسالب 1.5 مليار يورو.
وخفّضت الشركة هدفها لصافي الدين المالي في نهاية العام إلى نطاق بين 28 مليار يورو و29 مليار يورو، من نطاق سابق بين 29 مليار يورو و30 مليار يورو. وأُعيد التأكيد على توجيهات ربحية السهم الأساسية.
وفيما يخص قطاع الأدوية، أشارت Bayer إلى توقعها أن ينتهي نمو المبيعات للعام الكامل عند الطرف الأعلى من نطاق توقعاتها، ورفعت هدف هامش EBITDA إلى نطاق بين 25% و27% من نطاق سابق بين 23% و25%. كما أكّدت الشركة توجيهات نمو Kerendia للعام الكامل بنحو 60%. وبرسملة سوقية تبلغ 59.3 مليار دولار ودرجة صحة مالية من InvestingPro مصنّفة بـ"جيد"، تبدو الشركة على أسس متينة رغم عوامل الضغط قصيرة الأجل. ويشير تحليل InvestingPro حالياً إلى أن السهم يتداول قرب قيمته العادلة. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، تُعدّ Bayer من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
وفي ما يتعلق بالمستقبل، تتوقع Bayer أن يدعم asundexian، المُباع في الصين تحت اسم Sunharbo، النموَّ بعد حصوله على أول موافقة للوقاية الثانوية من السكتة الدماغية. ومن المقرر إطلاقه في السوق الأمريكية خلال الربع الأول من عام 2027. وأشارت الإدارة أيضاً إلى توقعها أن يواصل Nubeqa نموه رغم ضغوط التسعير الناجمة عن المنافسة الجنيسة حول Xtandi.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Bill Anderson إن الشركة "في المسار الصحيح لتحقيق التزاماتها"، وأنها "ترقّي توقعاتها في عدة مجالات". وأضاف أن النتائج أظهرت أن Bayer تدخل مرحلة أقوى بعد فترة طويلة من الضغوط.
وفيما يخص Nubeqa، أبرز Anderson بيانات مرحلية تُظهر انخفاضاً بنسبة 58% في خطر الانتشار أو الوفاة لدى مرضى سرطان البروستاتا المعرّضين لخطر عالٍ جداً من الانتكاس. وقال إن الدواء يواصل اكتساب التغطية وينبغي أن يستمر في التوسع.
كما أكّد Anderson على asundexian، واصفاً إياه بأنه أول مثبّط لعامل XIa معتمد على مستوى العالم بعد الموافقة الصينية. وقال إن علماء Bayer اختصروا الجدول الزمني للتطوير بنحو عام واحد باستخدام نموذجها التشغيلي والذكاء الاصطناعي.
وقالت المديرة المالية Judith Hartmann إن Bayer تتوقع ارتفاع توليد النقد بمرور الوقت، مضيفةً: "سنتمكن من زيادة استثماراتنا في المستقبل بشكل ملموس. وسنتمكن من سداد الديون."
المخاطر والتحديات
- تُشكّل تكاليف التقاضي عبئاً رئيسياً على التدفق النقدي، لا سيما المدفوعات المرتبطة بـRoundup.
- يواجه قطاع علوم المحاصيل تذبذبات في الطلب مرتبطة بالطقس، ومنافسة من المنتجات الجنيسة، وضغوطاً تنظيمية.
- سيواجه قطاع الأدوية ضغوطاً على التسعير من المنافسة الجنيسة والتغييرات المستقبلية في السياسات، بما فيها مفاوضات قانون خفض التضخم (IRA).
- لا يزال إطلاق asundexian في السوق الأمريكية رهيناً بالتوقيت التنظيمي وتفاصيل الملصق النهائي.
- يعاني قطاع صحة المستهلك من موسم حساسية وبرد أضعف ومنافسة في قطاع المكمّلات الغذائية.
- تحمل الشركة إجمالي ديون بقيمة 43.9 مليار دولار، وإن كان هامش الربح الإجمالي البالغ 60% يوفر هامشاً لخدمة الدين.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل رئيسي على ثلاثة محاور: اتجاهات الهامش في عام 2027، وإطلاق asundexian في السوق الأمريكية، وتوقيت مدفوعات تسوية Roundup.
تمحورت أسئلة قطاع علوم المحاصيل حول ما إذا كانت هوامش 2027 يمكن أن تتحسن في أعقاب عمل الشركة ضمن إطارها الخماسي. وأفادت الإدارة بأنها لا تُصدر توجيهات لعام 2027 بعد، لكنها تتوقع التفوق على السوق رغم الظروف الصعبة وغياب دخل الترخيص الذي أسهم في دعم عام 2026.
وفيما يتعلق بـasundexian، تساءل المحللون عما إذا كان الملصق الصيني يُشكّل دليلاً للملصق الأمريكي وكيفية تغطية الدواء بالتأمين. وأفادت الإدارة بأن النقاش الأمريكي لا يزال جارياً، لكنها ترى مجموعة بيانات قوية وميزة الريادة في الوقاية الثانوية من السكتة الدماغية.
كما تساءل المستثمرون عن تسوية Roundup. وأفادت Bayer بأن القاضي من المتوقع أن يُصدر حكمه قبل عيد الميلاد، وأن بعض المدّعين والمحامين يسعون إلى إعادة الدخول في عملية التسوية الجماعية في أعقاب مستجدات قانونية حديثة.
وجاءت الردود واضحة على أسئلة تخصيص رأس المال وتوزيعات الأرباح: تريد الإدارة الاستمرار في خفض الديون أولاً، ثم زيادة الاستثمار، ورفع توزيعات الأرباح تدريجياً بمرور الوقت.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
