أعلنت شركة Marzetti عن نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027 التي جاءت دون توقعات وول ستريت، إذ أثّر تفشي طفيلي السيكلوسبورا وارتفاع تكاليف الشحن سلباً على المبيعات والأرباح. سجّلت الشركة ربحاً معدّلاً قدره 1.14 دولار للسهم، دون التوقعات البالغة 1.37 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 481.5 مليون دولار مقارنةً بتوقعات 484 مليون دولار. ارتفع السهم 1.42% ليبلغ 112.50 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين يوازنون بين خيبة الأمل في النتائج وبين مؤشرات على احتمال تعافي الأعمال في وقت لاحق من العام.
أبرز النقاط
- تجاوز الفارق في ربحية السهم المعدّلة التوقعات بنسبة 16.8%، وهو أكبر من الفارق في الإيرادات.
- انخفضت صافي المبيعات 2.4% إلى 481.5 مليون دولار، متأثرةً بتفشي السيكلوسبورا والتضخم في تكاليف الشحن.
- أشارت الإدارة إلى أن تأثير التفشي آخذ في التراجع، مع توقع تعافٍ يُسهم في تحسين النتائج خلال الأرباع المقبلة.
- حافظت صلصة الشواء الياباني Bachan’s على مكانتها كنقطة مضيئة، بنمو بأرقام مزدوجة وتوسع في التوزيع.
- أبقت الشركة على توقعاتها للمبيعات السنوية الكاملة، لكنها خفّضت هدف نمو هامش الربح الإجمالي.
أداء الشركة
أفادت Marzetti بأن ربعها المالي الأول، الذي انتهى في 30/09، تعرّض لضغطين رئيسيين: تفشي السيكلوسبورا والارتفاع الحاد في تكاليف الشحن. تراجعت صافي المبيعات الموحّدة 2.4% على أساس سنوي، فيما انخفض ربح السهم المخفَّف إلى 1.07 دولار من 1.71 دولار في الفترة المقابلة من العام الماضي.
وأوضحت الشركة أن صافي المبيعات المعدّلة، باستثناء مبيعات اتفاقيات التوريد المؤقتة غير الأساسية، انخفضت بنسبة 0.3% فحسب، مما يكشف عن حجم الأثر الناجم عن التفشي. وأشارت الإدارة إلى أن منطقة البحيرات العظمى، حيث تتمتع Marzetti بحضور أعلى من المتوسط، كانت الأكثر تضرراً.
تراجع الدخل التشغيلي 30.1% إلى 41.4 مليون دولار، وانخفض إجمالي الربح 6.8% إلى 110.8 مليون دولار. كما ضاق هامش الربح الإجمالي بمقدار 110 نقاط أساس على أساس سنوي.
على الرغم من ضعف الربع، أشارت الإدارة إلى أن عدداً من العلامات التجارية واصلت أداءها الجيد. إذ حقّقت كلٌّ من Bachan’s وNew York Bakery ولفائف العشاء Texas Roadhouse نمواً، مما ساعد في تخفيف وطأة تأثير التفشي على السلطات والصلصات.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 481.5 مليون دولار، بانخفاض 2.4% على أساس سنوي.
- ربح السهم المعدّل: 1.14 دولار، بانخفاض 16.8% مقارنةً بالتوقعات البالغة 1.37 دولار.
- ربح السهم المخفَّف المُعلَن: 1.07 دولار، مقارنةً بـ 1.71 دولار قبل عام.
- الدخل التشغيلي: 41.4 مليون دولار، بانخفاض 30.1% على أساس سنوي.
- إجمالي الربح: 110.8 مليون دولار، بانخفاض 6.8% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: انخفض 110 نقاط أساس على أساس سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 51 مليون دولار.
- النفقات الرأسمالية: 17.8 مليون دولار.
- توزيع الأرباح الفصلي: 1.00 دولار للسهم، بزيادة 5% عن الربع السابق.
- القيمة السوقية: 3.04 مليار دولار.
- العائد على حقوق الملكية: 19% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.24، مما يعكس رافعة مالية محافظة.
النتائج مقابل التوقعات
أخفقت Marzetti في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات معاً. جاء ربح السهم المعدّل عند 1.14 دولار، أي بفارق 0.23 دولار دون تقديرات المحللين البالغة 1.37 دولار، بنسبة عجز 16.8%. وجاءت الإيرادات أدنى من التوقعات بـ 2.48 مليون دولار، أي بنسبة 0.5%.
كان الفارق في الأرباح أكثر أهمية من الفارق في المبيعات، وهو ما يشير عادةً إلى ضغط على الهوامش أكثر من كونه ضعفاً في الطلب. وفي هذه الحالة، أرجعت الشركة ذلك إلى التضخم في تكاليف الشحن، وانخفاض معدلات استخدام المصانع المرتبط بالتفشي، وعدم ملاءمة مزيج المنتجات.
يبرز حجم هذا الفارق نظراً لأن الإدارة كانت تتعامل بالفعل مع بيئة تشغيلية صعبة. ومع ذلك، أكدت الشركة أن التفشي آخذ في التراجع، وأن إجراءات التسعير ينبغي أن تدعم الهوامش في وقت لاحق من العام.
ردود فعل السوق
تداول السهم عند 112.50 دولار في آخر جلسة، مرتفعاً 1.42% من إغلاق سابق عند 110.93 دولار. ونظراً لصدور نتائج الأرباح قبل افتتاح السوق، فمن المرجح أن هذه الحركة تعكس قراءة مبكرة من المستثمرين لا رد فعل كاملاً على الأرباح. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيَّماً بأقل من قيمته عند مستوياته الحالية، إذ يتداول بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 15.79 مع عائد توزيعات أرباح يبلغ 3.61%. كما يرد السهم ضمن قائمة الأسهم الأكثر تحقيقاً للقيمة على InvestingPro.
عند السعر الحالي، يقع السهم نحو 36.2% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 176.26 دولار، ونحو 15.9% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 97.00 دولار. مما يشير إلى أن السهم كان يعاني من ضغوط لفترة من الزمن، وهو ما ربما حدّ من الجانب السلبي الناجم عن نتائج الربع الضعيفة.
كما يوحي الارتفاع المحدود بأن المستثمرين قد يركّزون على خطة تعافي الشركة، بما تشمله من تسعير وتوفير في التكاليف وإطلاق منتجات جديدة، بدلاً من التركيز على ضعف الربع وحده.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة توقعاتها لنمو المبيعات للسنة المالية الكاملة 2027 بمعدل أرقام منخفضة إلى متوسطة، شاملةً Bachan’s. ومن المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة في نطاق الأرقام المتوسطة، فيما ينبغي أن ترتفع مبيعات خدمات الطعام في نطاق الأرقام المنخفضة إلى المتوسطة.
وأشارت الشركة إلى أن النمو ينبغي أن يتسارع خلال الربع الثاني وفي النصف الثاني من العام مع تلاشي تأثير السيكلوسبورا. غير أنها أوضحت أيضاً أن هوامش الربع الثاني متوقع أن تكون مستقرة، مع توقع تحسن أقوى في الهوامش لاحقاً في العام.
خفّضت Marzetti توقعاتها لنمو هامش الربح الإجمالي للسنة الكاملة إلى نطاق 25 إلى 75 نقطة أساس، بدلاً من الهدف السابق البالغ نحو 100 نقطة أساس. وعزت الإدارة هذا التعديل إلى تكاليف الشحن والأثر السلبي للتفشي على كفاءة الإنتاج.
ومن المتوقع أن تدعم عمليات إطلاق منتجات عدة المبيعات:
- صلصة Chick-fil-A الحارة تُطلَق في 16/11 ومن المتوقع أن تسهم في دعم مبيعات خدمات الطعام في الربعين الثاني والثالث.
- مايونيز Bachan’s في مرحلة البيع الأولي بالفعل، ومن المتوقع أن يكون له أثر أكثر أهمية في السنة المالية 2028.
- منتجات Tajín والصلصات المبرّدة الجديدة من Marzetti من المتوقع إطلاقها في حدود شهر فبراير.
- لفائف العشاء New York Bakery وTexas Roadhouse تواصل اكتساب حصة سوقية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Dave Ciesinski إن الربع تضرر من ضغطين غير اعتياديين. وأضاف: "قدّم ربعنا المالي الأول، الذي انتهى في 30 سبتمبر، تحديات لأعمالنا، إذ أثّر تفشي السيكلوسبورا والارتفاع الحاد في تكاليف الشحن سلباً على النتائج."
كما أشار إلى إمكانات تعافي الشركة في منطقة البحيرات العظمى، حيث تتمتع Marzetti بحضور قوي. وقال: "أفضى السيكلوسبورا إلى انخفاضات بأرقام مزدوجة في الفئات المتضررة، وتركّز التأثير في منطقة البحيرات العظمى، حيث تتمتع صلصات ومغمّسات وخبز المحمّص Marzetti بأقوى حضور لها في السوق."
وعن Bachan’s، قال Ciesinski إن العلامة التجارية تجاوزت التوقعات. وأضاف: "لقّيت العلامة التجارية والفريق توقعاتنا جميعها وتجاوزوها. ونواصل تحقيق نمو بأرقام مزدوجة"، مشيراً إلى أن معدل الانتشار ينمو بوتيرة أسرع من المبيعات.
المخاطر والتحديات
- التعافي من السيكلوسبورا: أضرّ التفشي بالفئات الأساسية كالصلصات وخبز المحمّص والمنتجات الطازجة، وقد يُشكّل تعافٍ أبطأ عاملَ ضغط على المبيعات.
- التضخم في تكاليف الشحن: لا تزال تكاليف الديزل والنقل المرتفعة تُثقل كاهل الهوامش.
- ضغط الهوامش: تتوقع الشركة هوامش مستقرة في الربع الثاني، مما يُقيّد نمو الأرباح على المدى القريب.
- ضعف الفئة: أشارت الإدارة إلى أن الصلصات لا تزال الجزء الأضعف في المحفظة حتى بعد تعديل أثر التفشي.
- توقيت المنتجات الجديدة: لا يُتوقع أن تُسهم عمليات إطلاق عدة بصورة ملموسة حتى وقت لاحق من السنة المالية 2027 أو السنة المالية 2028.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: وتيرة التعافي من السيكلوسبورا، وتوقعات الهوامش، وتوقيت إطلاق المنتجات الجديدة.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان التعرض الكبير لـ Marzetti في منطقة البحيرات العظمى قد يُفضي إلى انتعاش استثنائي حين يتلاشى التفشي كلياً. وأجابت الإدارة بالإيجاب، مشيرةً إلى أن المنطقة تمثّل نحو 30% من الأعمال وتتمتع بتركّز أعلى بكثير مقارنةً بالمنافسين.
كما طالب المحللون بتفاصيل حول التسعير المرتبط بتكاليف الشحن. وأفادت الإدارة بأنها رفعت الأسعار بالفعل في بعض الفئات وتعتزم تطبيق جولة أخرى على منتجات الحبوب والعجين بعد موسم الأعياد. وأشارت الشركة إلى أن العملاء قبلوا هذه الزيادات حتى الآن.
كان محور آخر للنقاش خط الابتكار في المنتجات. وأوضحت الإدارة أن صلصة Chick-fil-A الحارة ينبغي أن تُسهم على المدى القريب، فيما ينبغي أن يُضيف مايونيز Bachan’s ومنتجات Tajín والصلصات الجديدة من Marzetti إسهاماً أكثر أهمية لاحقاً. وأكدت الشركة أن هذه الإطلاقات، إلى جانب نمو Bachan’s والتعافي في الأعمال الأساسية، تدعم هدف نمو المبيعات بأرقام متوسطة للعام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
