أعلنت شركة Ultragenyx Pharmaceutical عن خسائر أوسع من المتوقع وإيرادات أدنى من التقديرات للربع الثالث من عام 2026، حتى في الوقت الذي أبرزت فيه الشركة المتخصصة في الأمراض النادرة حصولها على موافقتين جديدتين من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) وتحسناً في وضعها المالي. سجّلت الشركة ربحاً مخففاً معدّلاً للسهم بلغ -1.16 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة -1.10 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 173 مليون دولار، دون تقديرات المحللين البالغة 182.19 مليون دولار. وتراجعت الأسهم بنسبة 5.89% في التداولات بعد ساعات الإغلاق لتصل إلى 15.65 دولار، بعد أن أنهت جلسة التداول الرسمية عند 16.69 دولار، مرتفعةً بنسبة 2.39% خلال اليوم.
أبرز النقاط
- أخفقت Ultragenyx في تحقيق تقديرات وول ستريت على صعيد الأرباح والإيرادات في الربع الثالث من 2026.
- حصلت الشركة على موافقة FDA على عقاري GENGLYCOS وFAYUVI، وهما أول علاجين جينيين لها.
- أكدت الإدارة توجيهات الإيرادات لعام 2026 في نطاق 730 مليون دولار إلى 760 مليون دولار، باستثناء الإطلاقات الجديدة.
- تتوقع الشركة أن تنخفض نفقات البحث والتطوير لعام 2027 إلى ما دون 350 مليون دولار، أي أكثر من 50% عن مستويات 2025.
- يُرتقب أن تُسهم عائدات صافية تبلغ نحو 350 مليون دولار من مبيعات قسائم المراجعة ذات الأولوية في تمويل مسيرة الشركة نحو الربحية.
أداء الشركة
تشكّل ربع Ultragenyx تحت تأثير قوتين متعاكستين؛ إذ حققت الشركة من جهة إنجازات تنظيمية بارزة بحصولها على موافقتين لعقاري GENGLYCOS وFAYUVI، اللذين قد يصبحان محركَين رئيسيَّين للنمو. ومن جهة أخرى، تكبّدت الشركة انتكاسةً سريرية في برنامج متلازمة أنجلمان، وأوقفت برنامجها الخاص بمرض ويلسون، وشرعت في إعادة هيكلة شاملة.
أعلنت الشركة أنها خفّضت عدد موظفيها بنحو 20%، من ما يقارب 1,250 موظفاً إلى نحو 1,000 موظف. كما سجّلت 30 مليون دولار في مصاريف التسريح وإعادة الهيكلة خلال النصف الأول من 2026، وتتوقع 25 مليون دولار إضافية في الربع الرابع. وأوضحت الإدارة أن هذه التغييرات تهدف إلى تركيز أعمال الشركة ودعم مسيرتها نحو الربحية.
لا تزال Ultragenyx لاعباً رئيسياً في مجال الأمراض النادرة، بستة منتجات معتمدة وحضور تجاري يمتد عبر مناطق وتخصصات مرضية متعددة. وأشارت الشركة إلى أن منتجاتها القائمة تواصل نموها، بقيادة CRYSVITA وDOJOLVI وEVKEEZA.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 173 مليون دولار، دون توقعات المحللين البالغة 182.19 مليون دولار.
- ربحية السهم: -1.16 دولار، مقابل توقعات بـ -1.10 دولار.
- الفارق في الإيرادات: -5.04%.
- الفارق في ربحية السهم: -5.45%.
- توجيهات إيرادات 2026: 730 مليون دولار إلى 760 مليون دولار، مُؤكَّدة وباستثناء FAYUVI وGENGLYCOS.
- توجيهات CRYSVITA لعام 2026: 500 مليون دولار إلى 520 مليون دولار.
- توجيهات DOJOLVI لعام 2026: 100 مليون دولار إلى 110 مليون دولار.
- نفقات البحث والتطوير لعام 2027: متوقعة بأقل من 350 مليون دولار.
- نفقات المبيعات والعمومية والإدارية لعام 2027: متوقعة بأقل من 375 مليون دولار.
- صافي العائدات من مبيعات قسائم المراجعة ذات الأولوية: نحو 350 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت Ultragenyx في تحقيق التوقعات خلال الربع الثالث؛ إذ بلغت ربحية السهم -1.16 دولار مقارنةً بتوقعات -1.10 دولار، بفارق قدره 0.06 دولار للسهم. وجاءت الإيرادات عند 173 مليون دولار، مقابل توقعات بـ 182.19 مليون دولار، بفجوة بلغت 9.19 مليون دولار.
لم تكن الفجوات كبيرة بالقيم المطلقة، غير أنها جاءت في وقت كان المستثمرون يتطلعون فيه إلى مؤشرات أوضح على قدرة القاعدة التجارية للشركة على تعويض الانتكاسات في خط أنابيب المنتجات وتكاليف إعادة الهيكلة. وجاءت النتائج أضعف من المتوقع، وإن كانت القصة الرئيسية للربع لا تتمحور حول رقم أرباح بعينه، بل حول انتقال الشركة نحو نموذج تشغيلي أكثر رشاقة.
ردة فعل السوق
أنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 16.69 دولار، مرتفعاً بنسبة 2.39% عن الإغلاق السابق البالغ 16.30 دولار، قبل أن يتراجع بحدة في أعقاب الإعلان عن النتائج. وفي التداولات بعد ساعات الإغلاق، هبط السهم إلى 15.65 دولار، منخفضاً بمقدار 0.98 دولار أو 5.89% عن سعر الإغلاق.
دفع هذا التراجع السهمَ نحو الطرف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 12.73 دولار و39.89 دولار. ويشير هذا الانعكاس إلى أن المستثمرين ركّزوا على الإخفاق في الأرباح والإيرادات، فضلاً عن تكاليف إعادة الهيكلة وخسارة بعض أصول خط الأنابيب، أكثر من تركيزهم على الأخبار التنظيمية الإيجابية. ولم تُتَح بيانات حجم التداول، مما يجعل من الصعب ربط حجم الحركة بنشاط غير اعتيادي.
وعلى الرغم من موجة البيع هذه، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مقيَّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مع تقديرات القيمة العادلة التي تشير إلى إمكانية ارتفاع محتمل. وتظهر الشركة في أدوات فرز الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على InvestingPro، التي تساعد المستثمرين على تحديد الفرص التي قد يغفل عنها الآخرون.
التوقعات والإرشادات
أكدت Ultragenyx توقعاتها للإيرادات لعام 2026 في نطاق 730 مليون دولار إلى 760 مليون دولار، باستثناء الإيرادات من العلاجين الجينيين المُطلَقَين حديثاً FAYUVI وGENGLYCOS. وضمن هذا النطاق، تتوقع الشركة أن يُحقق CRYSVITA إيرادات بين 500 مليون دولار و520 مليون دولار، وأن يُسهم DOJOLVI بما بين 100 مليون دولار و110 مليون دولار.
أما بالنسبة لعام 2027، فقد أفادت الإدارة بأنها تتوقع:
- نفقات بحث وتطوير أقل من 350 مليون دولار، أي أكثر من 50% أدنى من مستويات 2025.
- نفقات مبيعات وعمومية وإدارية أقل من 375 مليون دولار، بارتفاع يصل إلى 7% عن مستويات 2025.
- تحقيق ربحية صافية وفق معايير المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) على مدار العام الكامل.
- تدفقات نقدية إيجابية من الأنشطة التشغيلية.
وأوضحت الشركة أن صافي العائدات البالغة 350 مليون دولار من مبيعات قسائم المراجعة ذات الأولوية ينبغي أن تكون كافية للوصول إلى الربحية دون الحاجة إلى جمع تمويل إضافي. كما أشارت الإدارة إلى أن الجزء الأكبر من نفقات البحث والتطوير لعام 2027 سيُخصَّص لدعم المنتجات التجارية، بما في ذلك الدراسات اللاحقة للتسويق والملفات التنظيمية واستكمال برنامج المرحلة الثالثة لـ DTX301.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي إيميل كاكيس إن الموافقات الجديدة جاءت ثمرةً لسنوات من العمل الدؤوب من قِبَل فرق الشركة والعلماء والمرضى والباحثين. وأضاف أن Ultragenyx تمتلك الآن ستة منتجات معتمدة وتسير نحو "تجاوز مليار دولار في الإيرادات وتحقيق الربحية."
وفيما يخص FAYUVI، قال كاكيس: "هذا هو الأمل الذي كان من المفترض أن يوفره العلاج الجيني." ووصف الاستعجال الشديد لدى الأسر والأطباء، مشيراً إلى أن المرضى انتظروا طويلاً وأن كل شهر تأخير يعني فقدان وظائف دماغية لدى الأطفال المصابين بمتلازمة سانفيليبو من النوع A.
وقال المدير المالي هوارد هورن إن الشركة تتوقع أن تكون نفقات البحث والتطوير أقل من 350 مليون دولار في عام 2027، وأضاف: "والأهم من ذلك، أننا نمتلك الآن السيولة اللازمة للوصول إلى الربحية دون الحاجة إلى جمع تمويل إضافي."
المخاطر والتحديات
- الانتكاسات السريرية: أخفق GTX-102 في المرحلة الثالثة، وأُوقف UX701، مما يُضيّق نطاق خط أنابيب المنتجات.
- تنفيذ إعادة الهيكلة: قد يُصعّب تخفيض القوى العاملة بنسبة 20% الحفاظ على الزخم عبر البرامج التجارية والتطويرية.
- عدم اليقين في الإطلاق: FAYUVI وGENGLYCOS حديثا الموافقة، ولا يزال مساهمتهما الإيرادية المبكرة غير محددة.
- الضغط التنافسي: يواجه FAYUVI منافسة محتملة من برامج سانفيليبو الأخرى، بما فيها علاج إنزيمي بديل وعلاج جيني بالفيروس العدسي.
- مخاطر انتهاء الحصرية: يواجه CRYSVITA منافسة محتملة من الأدوية الحيوية المماثلة بعد انتهاء براءة الاختراع في عام 2032.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل رئيسي على خطط الإنفاق المستقبلية للشركة، ومسار عقار setrusumab، ووتيرة إطلاق العلاجين الجينيين الجديدين.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان setrusumab سيحتاج إلى تجربة إضافية، وكيفية تصميم تلك التجربة، وما إذا كانت الشركة قادرة على ضبط التكاليف. وأوضحت الإدارة أن الدواء أظهر نشاطاً ذا دلالة، لا سيما لدى المرضى الذين يعانون من كسور أكثر عند بداية الدراسة، غير أنها لا تزال في مباحثات مع FDA بشأن أفضل مسار للمضي قُدُماً.
كما تساءل المحللون عن صياغة ملصق FAYUVI وتفسير شركات التأمين له. وأفادت الإدارة بأن السياسات الأولية لشركات التأمين جاءت متوافقة مع التوقعات، ولم تشهد الشركة حتى الآن قيوداً جوهرية.
وكان موضوع رئيسي آخر يتعلق بوتيرة إطلاق FAYUVI وGENGLYCOS. وأوضحت الإدارة أن FAYUVI يُرجَّح أن يشهد طلباً مبكراً أكثر إلحاحاً نظراً لخطورة المرض، في حين يُتوقع أن يتصاعد GENGLYCOS بصورة أكثر تدرجاً مع انتقال المرضى من علاج النشا الذري.
وجاءت الإجابات على أسئلة مرض ويلسون ومتلازمة أنجلمان أكثر تحفظاً. وأوضحت Ultragenyx أنها أوقفت UX701 لأن البرنامج لم يستوفِ معاييرها للتقدم، وأن تجربة أنجلمان أخفقت في معظمها بسبب التباين الكبير في المجموعة الضابطة.
للاطلاع على تحليل أعمق للوضع المالي لـ Ultragenyx ومسار نموها، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل للشركة، المتاح حصرياً على InvestingPro. تُلخّص هذه التقارير بيانات وول ستريت المعقدة في معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ لأكثر من 1,400 سهم أمريكي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
