أعلنت شركة Supermicro Computer أن أرباح وإيرادات الربع الأول من السنة المالية فاقت توقعات وول ستريت بهوامش واسعة، ورفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله في ظل استمرار الطلب القوي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. جاء ربح السهم المخفف على أساس غير GAAP عند 1.81 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 1.23 دولار، فيما بلغت الإيرادات 19.9 مليار دولار مقارنةً بالتوقعات البالغة 16.26 مليار دولار. وارتفع السهم بنسبة 9.78% في تداولات ما بعد الإغلاق ليصل إلى 34.46 دولار، في أعقاب مكاسب بلغت 3.35% خلال جلسة التداول الرسمية أغلق فيها عند 31.46 دولار.
أبرز النقاط
- قفزت الإيرادات بنسبة 298% على أساس سنوي لتبلغ 19.9 مليار دولار، مدفوعةً بالطلب القوي على خوادم الذكاء الاصطناعي.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي على أساس غير GAAP إلى 12.8%، متجاوزاً النطاق التوجيهي للإدارة.
- رفعت Supermicro توقعاتها للإيرادات السنوية للسنة المالية 2027 إلى نطاق 72 مليار دولار - 82 مليار دولار، من نطاق 65 مليار دولار - 72 مليار دولار سابقاً.
- أشارت الشركة إلى أن حلول الذكاء الاصطناعي شكّلت 71% من إيرادات الربع، مقارنةً بـ 59% في الربع السابق.
- ظل تركّز قاعدة العملاء مرتفعاً، إذ مثّل عميل واحد من مراكز البيانات الكبرى 44% من الإيرادات.
أداء الشركة
حققت Supermicro واحداً من أقوى أرباعها المالية على الإطلاق، مع تجاوز المبيعات والأرباح للتوقعات بفارق كبير. وأفادت الشركة بأن الإيرادات نمت بنسبة 79% على أساس ربع سنوي وتضاعفت ثلاثة أضعاف تقريباً على أساس سنوي، مما يعكس الطلب المتصاعد على خوادم الذكاء الاصطناعي وأنظمة الرف المتكاملة ومكوّنات بناء مراكز البيانات.
أوضحت الإدارة أن الربع تضمّن نحو 2.3 مليار دولار من الإيرادات الناجمة عن عمليات نشر كانت قد تأخرت في فترات سابقة بسبب مشكلات تتعلق بجاهزية العملاء ومراكز البيانات. وباستثناء هذه الإيرادات التعويضية، بلغت المبيعات الفعلية نحو 17.6 مليار دولار. ومع ذلك، أظهر الربع قوة واسعة النطاق عبر محفظة الشركة المرتكزة على الذكاء الاصطناعي.
استحوذ قطاع حلول الذكاء الاصطناعي على 71% من الإيرادات، مرتفعاً من 59% في الربع السابق. كما أشارت Supermicro إلى أن أعمالها في الولايات المتحدة ظلت الأكبر، إذ شكّلت 80% من المبيعات، في حين أسهمت أوروبا وآسيا وسائر دول العالم بحصص أصغر.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 19.9 مليار دولار، بارتفاع 298% على أساس سنوي و79% على أساس ربع سنوي.
- ربح السهم المخفف على أساس غير GAAP: 1.81 دولار، مقارنةً بالتوجيهات البالغة 1.01 دولار - 1.10 دولار.
- ربح السهم المخفف على أساس GAAP: 1.75 دولار، متجاوزاً التوجيهات البالغة 0.89 دولار - 0.98 دولار.
- هامش الربح الإجمالي على أساس غير GAAP: 12.8%، بارتفاع 330 نقطة أساس على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي على أساس GAAP: 12.7%، منخفضاً من 17.6% في الربع السابق.
- المصروفات التشغيلية على أساس غير GAAP: 384 مليون دولار، بارتفاع 89% على أساس سنوي.
- هامش التشغيل: 10.9% على أساس غير GAAP.
- النقد والنقد المعادل: 6.9 مليار دولار في نهاية الربع.
- القيمة السوقية: 20 مليار دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 9.74، أدنى بكثير من متوسطات القطاع.
- صافي الدين: 1.7 مليار دولار، مقارنةً بـ 1.2 مليار دولار في نهاية الربع السابق.
- أيام المبيعات المستحقة: 36 يوماً، تحسّناً من 59 يوماً.
على الرغم من الأداء القوي للربع، يشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم لا يزال مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية، إذ تشير القيمة العادلة المحسوبة إلى إمكانية صعود كبيرة من مستوياته الحالية. كما يظهر السهم ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على منصة InvestingPro. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على مقاييس التقييم التفصيلية و13 نصيحة إضافية من ProTips للسهم SMCI عبر أدوات التحليل الشاملة للمنصة.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Supermicro التوقعات على صعيدَي الأرباح والإيرادات. فقد جاء ربح السهم على أساس غير GAAP عند 1.81 دولار، أي بتجاوز نسبته 47.15% فوق التوقعات البالغة 1.23 دولار، بفارق 0.58 دولار للسهم. وبلغت الإيرادات 19.9 مليار دولار، متجاوزةً التقديرات البالغة 16.26 مليار دولار بنسبة 22.39%، أي بفارق 3.64 مليار دولار.
كان حجم التجاوز لافتاً، لا سيما على صعيد الإيرادات، مما يشير إلى أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ظل أقوى مما توقعه المحللون، وأن عدداً من المشاريع وصلت إلى مرحلة التسليم أكثر مما كان السوق يفترضه. كما تجاوزت الشركة توقعاتها الخاصة للإيرادات التي كانت قد خُفِّضت ثم رُفعت قبيل الإعلان.
يمتد هذا الأداء ليؤكد النمط الأخير لـ Supermicro في التنفيذ القوي ضمن سوق سريع النمو. وكان المستثمرون يراقبون مدى قدرة الشركة على مواكبة الطلب على الذكاء الاصطناعي مع إدارة الهوامش ورأس المال العامل وقيود سلاسل الإمداد. وقد أجاب هذا الربع بشكل قاطع على صعيد نمو المبيعات والربحية.
ردة فعل السوق
استجاب السهم بحدة في أعقاب الإعلان عن النتائج. أغلق سهم Supermicro جلسة التداول الرسمية عند 31.46 دولار، مرتفعاً بنسبة 3.35% خلال اليوم، ثم صعد إلى 34.46 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، محققاً مكسباً بنسبة 9.78% من سعر الإغلاق. وقياساً بسعر إغلاق اليوم السابق البالغ 30.44 دولار، مثّل سعر ما بعد الإغلاق مكسباً بنحو 13.2%.
دفعت هذه الحركة السهم إلى الجزء الأعلى من نطاقه خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 19.48 دولار و51.40 دولار، وإن ظل دون مستوى القمة. وتشير ردة الفعل إلى أن المستثمرين ركّزوا على تجاوز الأرباح للتوقعات والتوجيهات المرفوعة ومكانة الشركة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بدلاً من القلق بشأن تركّز قاعدة العملاء أو قيود الإمداد.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Supermicro توقعاتها للإيرادات السنوية للسنة المالية 2027 إلى نطاق 72 مليار دولار - 82 مليار دولار، من نطاق سابق بين 65 مليار دولار و72 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن الهدف الجديد يعكس رؤية أوضح لعمليات نشر العملاء واستمرار الطلب عبر أعمالها في الذكاء الاصطناعي والمؤسسات.
بالنسبة للربع الثاني الحالي، وجّهت الإدارة بإيرادات تتراوح بين 19.5 مليار دولار و21.5 مليار دولار، وربح سهم على أساس غير GAAP بين 1.66 دولار و1.90 دولار. ومن المتوقع أن يتراوح هامش الربح الإجمالي بين 12.0% و12.5%.
أوضحت الإدارة أن التوقعات لا تفترض تكرار الإيرادات التعويضية التي شهدها الربع الماضي. كما أشارت إلى أن قيود الإمداد، بما تشمل نقص المكوّنات وتوافر الطاقة وجاهزية مراكز البيانات، لا تزال تؤثر في توقيت الشحنات. ومع ذلك، أبدى المسؤولون تفاؤلاً بأن النصف الثاني من العام قد يكون أقوى إذا تراجعت هذه القيود.
كما أشارت الشركة إلى زخم المنتجات والمنصات، بما يشمل منصتَي NVIDIA Vera Rubin وVR72، وأنظمة أدفانسد مايكرو ديفايسز MI350 وMI355X، ومنتجات مجموعة اٍنتل Xeon 6+، وحلول جديدة مبنية على Arm لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي الوكيل.
وفقاً لبيانات InvestingPro، راجع خمسة محللين توقعاتهم للأرباح نحو الأعلى للفترة القادمة، مما يعكس ثقة متنامية في قدرة الشركة على التنفيذ. وتتوقع المنصة ربحاً للسهم للسنة المالية 2027 عند 5.45 دولار، مما يشير إلى استمرار الربحية القوية مستقبلاً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي تشارلز ليانغ إن الربع جاء بداية قوية للسنة المالية 2027.
وأضاف ليانغ: "في أعقاب السنة المالية 2026 التي شهدنا فيها مضاعفة إيراداتنا السنوية تقريباً، تنطلق السنة المالية 2027 بداية قياسية. بلغت إيرادات الربع الأول 19.9 مليار دولار، متجاوزةً الحد الأعلى لإعلاننا المسبق وتفوق بكثير توقعاتنا الأصلية."
كما أكد على الاستراتيجية الجوهرية للشركة قائلاً: "تُعدّ حلول مكوّنات بناء مراكز البيانات DCBBS محركاً رئيسياً لهذا النمو، إذ تعزز الثقة والتفضيل لدى العملاء، وتحسّن ربحيتنا، وتخلق قيمة مستدامة طويلة الأمد للمساهمين."
وسلّط المدير المالي مارك لونغ الضوء على التقدم المحرز في الميزانية العمومية ورأس المال العامل، قائلاً: "تحسّن دورة تحويل النقد لدينا من 149 يوماً إلى 97 يوماً، بتحسن مقداره 52 يوماً في ربع واحد فقط. وعند معدل إيرادات الربع الأول، يمثّل هذا الفارق نحو 10 مليارات دولار من رأس المال العامل كان على الشركة تمويله بخلاف ذلك."
المخاطر والتحديات
- تركّز قاعدة العملاء: استحوذ عميل واحد على 44% من الإيرادات، مما يُعرّض النتائج لمخاطر الاعتماد على عدد محدود من المشترين الكبار.
- قيود الإمداد: أشارت الإدارة إلى أن نقص المكوّنات وتوافر الطاقة وجاهزية مراكز البيانات لا تزال تؤثر في توقيت الشحنات.
- ضغوط الهامش من مزيج الإيرادات: قد تضغط الحصة الأكبر من إيرادات الذكاء الاصطناعي على هامش الربح الإجمالي حتى حين ترتفع المبيعات بسرعة.
- متطلبات الميزانية العمومية: ارتفع المخزون إلى 15.1 مليار دولار، ولا تزال الشركة تحمل صافي دين.
- مخاطر التنفيذ: يتعيّن على الشركة الاستمرار في توسيع طاقتها التصنيعية والخدمية والتشغيلية لتلبية الطلب.
- ضغوط التدفق النقدي: سجّلت الشركة تدفقاً نقدياً حراً مرفوعاً سالباً بقيمة 6.97 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس الاستثمارات الضخمة في المخزون.
للاطلاع على رؤى أعمق حول الوضع المالي لـ Supermicro وملف المخاطر، يمكن للمستثمرين الاطلاع على تقرير Pro Research الشامل المتاح على InvestingPro، وهو واحد من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها المنصة بتحليل متخصص ومعلومات قابلة للتنفيذ.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على تركّز قاعدة العملاء والهوامش وقيود الإمداد واحتياجات رأس المال.
سألت مجموعة غولدمان ساكس إنك عن حجم خط الأعمال المدعوم بمشترين ملتزمين، وكيف تسهم الدفعات المقدمة من العملاء في دعم رأس المال العامل. وأوضحت الإدارة أن الشركة تستفيد من عملاء ذوي جدارة ائتمانية عالية يسددون بسرعة وكثيراً ما يدفعون مقدماً، مما يساعد في تمويل النمو.
سألت Loop Capital عن اتجاهات هامش الربح الإجمالي خلال بقية العام. وأفاد المسؤولون التنفيذيون بأن الهوامش ينبغي أن تبقى في نطاق 12%، مع إمكانية تحسّن تدريجي مع توسّع مزيج العملاء وتنوّع الأعمال.
سأل جي بي مورغان تشيس وشركاه عن الإيرادات المؤجلة وما إذا كان النمو سيتباطأ في النصف الثاني. وأوضحت الإدارة أن الربع تضمّن تعويضاً استثنائياً كبيراً للإيرادات المؤجلة، لكنها لا تتوقع تكراراً بالحجم ذاته مستقبلاً. كما أشارت الشركة إلى أن الطلب لا يزال قوياً، في حين تعكس التوجيهات قيود الإمداد ونظرة حذرة للبيئة الاقتصادية الكلية.
سألت مجموعة بنك أوف أمريكا عما إذا كانت Supermicro قادرة على تمويل نموها المستقبلي ذاتياً. وأجابت الإدارة بأن الشركة تمتلك 6.9 مليار دولار نقداً وتسهيلاً لاستحقاق الذمم المدينة بقيمة 1.8 مليار دولار، وليس لديها خطط حالية لطرح أسهم جديدة.
سألت Wolfe Research عمّا تغيّر في مستوى رؤية العملاء خلال الـ 90 يوماً الماضية. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة ترصد أوامر تراكمية أقوى وعلاقات أكثر انتقائية مع العملاء ورؤية أفضل عبر الجغرافيات المختلفة، لا سيما مع نمو الطلب من قطاع المؤسسات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
