أعلنت شركة Sohu.com عن خسارة أوسع وتراجع حاد في الإيرادات خلال الربع الثالث من عام 2026، إذ أثقل ضعف قطاع الألعاب الإلكترونية على نتائجها، في حين حقق قطاعا التواصل الاجتماعي وخدمات التسويق نمواً. سجّلت الشركة صافي خسارة معدّلة ووفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) بلغت 15 مليون دولار، أي ما يعادل 0.60 دولار للسهم، على إيرادات بلغت 133.24 مليون دولار. ولم تُقدَّم أي توقعات إجماعية للمقارنة. أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 13.83 دولار، ولم يطرأ عليه أي تغيير في التداول بعد ساعات السوق، مما يشير إلى ردة فعل أولية محدودة من المستثمرين.
أبرز النقاط
- انخفضت الإيرادات الإجمالية بنسبة 26% على أساس سنوي، مدفوعةً بشكل رئيسي بتراجع إيرادات الألعاب الإلكترونية 30%.
- تحوّلت سوهو من ربح بلغ 9 ملايين دولار في الربع الثالث من 2025 إلى خسارة صافية قدرها 15 مليون دولار.
- ترتفع إيرادات خدمات التسويق 10% على أساس سنوي، لتبلغ الحد الأعلى من توجيهات الإدارة.
- سجّلت منصة التواصل الاجتماعي إيرادات مرتفعة، غير أن خسارتها التشغيلية اتسعت.
- أشارت الإدارة إلى أن تراجع الإعلانات في الربع الرابع يعكس توقيت المشاريع لا ضعفاً في الطلب الإعلاني.
أداء الشركة
كشف الربع الثالث عن صورة مزدوجة لسوهو. فقد صمد قطاع خدمات التسويق بشكل أفضل مما كان متوقعاً، في حين واصلت وحدة الألعاب مواجهة ضغوط ناجمة عن تغيّر عادات المستخدمين وتصاعد المنافسة على وقت الترفيه. تراجعت إيرادات الألعاب الإلكترونية إلى 114 مليون دولار من 163 مليون دولار قبل عام، بينما ترتفع إيرادات خدمات التسويق إلى 15 مليون دولار.
حققت منصة التواصل الاجتماعي للشركة إيرادات بلغت 19 مليون دولار، بارتفاع 11.8% مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي. بيد أن الخسارة التشغيلية للقطاع اتسعت إلى 74 مليون دولار من 71 مليون دولار، مما يدل على أن الإيرادات المرتفعة لم تُترجَم بعد إلى تحسّن في الربحية.
حافظت Changyou، الشركة التابعة لسوهو في مجال الألعاب الإلكترونية، على ربحيتها، إلا أن أرباحها التشغيلية انخفضت إلى 59 مليون دولار من 88 مليون دولار قبل عام. وأفادت الإدارة بأن الشركة تُعيد تصميم ألعابها لتكون أخف وطأةً وأقل استهلاكاً للوقت، في ظل المنافسة المتصاعدة من مقاطع الفيديو القصيرة والمسلسلات القصيرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي على انتباه المستخدمين.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 133.24 مليون دولار، بانخفاض 26% على أساس سنوي و2% على أساس ربع سنوي.
- صافي الخسارة وفق مبادئ GAAP: 15 مليون دولار، مقارنةً بصافي دخل بلغ 9 ملايين دولار في الربع الثالث من 2025 و200,000 دولار في الربع الثاني من 2026.
- صافي الخسارة غير المعتمدة على مبادئ GAAP: 15 مليون دولار، مقارنةً بصافي دخل غير معتمد على مبادئ GAAP بلغ 9 ملايين دولار قبل عام و500,000 دولار في الربع الثاني من 2026.
- إيرادات خدمات التسويق: 15 مليون دولار، بارتفاع 10% على أساس سنوي وانخفاض 2% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات الألعاب الإلكترونية: 114 مليون دولار، بانخفاض 30% على أساس سنوي و2% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات منصة التواصل الاجتماعي لسوهو: 19 مليون دولار، بارتفاع 11.8% على أساس سنوي.
- الخسارة التشغيلية لمنصة التواصل الاجتماعي لسوهو: 74 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 71 مليون دولار قبل عام.
- إيرادات Changyou: 115 مليون دولار، بانخفاض 29.4% على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي لـ Changyou: 59 مليون دولار، بانخفاض 32.9% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت سوهو عن ربحية معدّلة سالبة بلغت 0.60 دولار للسهم وإيرادات بلغت 133.24 مليون دولار. ولم تُقدَّم أي توقعات لأيٍّ من الرقمين، مما يجعل احتساب مفاجأة رسمية أمراً غير ممكن.
أشارت الإدارة إلى أن الربع جاء متوافقاً مع التوقعات. ومع ذلك، جاءت المقارنة السنوية ضعيفة؛ إذ تراجعت الإيرادات بأكثر من الربع، وتحوّلت الشركة من الربح إلى الخسارة. ويُمثّل ذلك تدهوراً واضحاً مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي والربع السابق.
كان حجم التراجع لافتاً بشكل خاص في قطاع الألعاب، الذي يظل أكبر أعمال الشركة. وأدّى قطاع خدمات التسويق أداءً أفضل، لكن ليس بما يكفي لتعويض الانخفاض في إيرادات الألعاب.
ردة فعل السوق
أغلق سهم سوهو جلسة التداول الرسمية عند 13.83 دولار، بارتفاع 1.54% عن الإغلاق السابق، وفقاً للبيانات المتاحة. وجاء التداول بعد ساعات السوق مستقراً عند 13.83 دولار. ويبقى السهم ضمن نطاق 52 أسبوعاً يتراوح بين 11.61 دولار و17.30 دولار، متداولاً بنحو 20% دون أعلى مستوياته وبنحو 19% فوق أدنى مستوياته.
يُشير التحرك المحدود الفوري إلى أن المستثمرين لم يُفاجَؤوا بالاتجاه العام للنتائج. وكانت الشركة قد أشارت مسبقاً إلى الضغوط في قطاع الألعاب وتراجع الإعلانات في الربع القادم. كما يُشير الاستقرار في التداول بعد ساعات السوق إلى موقف ترقّب وانتظار من المستثمرين لتقييم ما إذا كانت خدمات التسويق قادرة على الاستقرار وما إذا كان قطاع الألعاب قادراً على الحفاظ على قاعدة مستخدميه.
من منظور التقييم، يتداول السهم عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 1.58 فحسب، ومضاعف سعر إلى قيمة دفترية (Price/Book) يبلغ 0.28، مما يُشير إلى أن السوق قد سعّر تشاؤماً كبيراً. ووفقاً لتحليل InvestingPro، تبدو سوهو مُقيَّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند مستوياتها الحالية، مما يضعها ضمن الأسهم المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 360.53 مليون دولار.
التوقعات والتوجيهات
بالنسبة للربع الرابع، قدّمت سوهو التوجيهات التالية:
- إيرادات خدمات التسويق بين 30 مليون دولار و40 مليون دولار.
- إيرادات الألعاب الإلكترونية بين 111 مليون دولار و121 مليون دولار.
- صافي خسارة وفق مبادئ GAAP وغير المعتمدة على مبادئ GAAP بين 17 مليون دولار و27 مليون دولار.
أوضحت الإدارة أن التراجع المتوقع في خدمات التسويق يعود أساساً إلى توقيت المشاريع؛ إذ تركّزت الحملات الكبرى التي كان من المقرر تسجيلها في الربع الرابع في الربع الثالث عوضاً عن ذلك. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن فعالية التسوق "دابل 11" لعام 2026 جاءت أضعف مقارنةً بالسنوات السابقة.
وعلى المدى الأبعد، أفادت الإدارة بأن نمو الإعلانات في 2027 سيعتمد اعتماداً كبيراً على نجاح توسّع سوهو في شبكتها الاجتماعية. كما تواصل الشركة تنفيذ "استراتيجية الألعاب الرائدة" المرتكزة على امتياز TLBB، مع تحديثات محتوى جديدة وحزم توسعة مخطط لها لعناوين الحاسوب الشخصي والهاتف المحمول.
أعلنت سوهو أيضاً أنها ستُكمل المبلغ المتبقي البالغ 16 مليون دولار ضمن برنامج إعادة شراء الأسهم الحالي البالغ 150 مليون دولار. وبحلول 05/11 (بتوقيت السعودية)، كانت الشركة قد أعادت شراء 10.1 مليون وحدة ADS بما يقارب 134 مليون دولار.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي Charles Zhang إن الربع الثالث جاء بشكل عام متوافقاً مع التوقعات، مشيراً إلى أن خدمات التسويق بلغت الحد الأعلى من التوجيهات، فيما جاءت الألعاب الإلكترونية والنتيجة النهائية كما كان متوقعاً.
وأوضح أن ضعف توقعات التسويق في الربع الرابع لا يعكس تدهوراً في الطلب الإعلاني، قائلاً: "الأمر ببساطة أن بعض هذه المشاريع تصادف تركّزها في الربع الثالث بدلاً من الربع الرابع."
وربط Zhang النمو المستقبلي في خدمات التسويق بمساعي الشركة لتوسيع شبكتها الاجتماعية، مؤكداً أنه إذا تمكّنت سوهو من تنمية قاعدة مستخدميها بسرعة، فإن الإعلانات وخدمات التسويق ينبغي أن تنمو بوتيرة أسرع أيضاً.
المخاطر والتحديات
- ضغوط قطاع الألعاب: تراجعت إيرادات الألعاب الإلكترونية 30% على أساس سنوي، مما يُظهر أن النشاط الأساسي للشركة لا يزال يعاني من ضغوط.
- المنافسة على الانتباه: تستحوذ مقاطع الفيديو القصيرة والمسلسلات القصيرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي على وقت أكبر من المستخدمين، مما قد يُضعف تفاعلهم مع الألعاب.
- ضعف الرافعة التشغيلية: نمت إيرادات التواصل الاجتماعي، لكن الخسائر اتسعت، مما يُشير إلى أن الإنفاق يرتفع بوتيرة أسرع من تحقيق الدخل.
- تذبذب الإعلانات: تعتمد خدمات التسويق على توقيت المشاريع، مما يجعل النتائج الفصلية غير منتظمة.
- الحذر الاقتصادي الكلي: أشارت الإدارة إلى أن المعلنين لا يزالون حذرين في إنفاقهم ويسعون إلى عوائد أفضل على إنفاقهم التسويقي.
- الجدول الزمني للربحية: لا يتوقع المحللون أن تحقق الشركة ربحية خلال هذا العام، وفقاً لبيانات InvestingPro.
المشتركون في InvestingPro يحصلون على أكثر من 10 نصائح حصرية إضافية لسوهو، إضافةً إلى تقارير Pro Research الشاملة التي تُلخّص البيانات المالية المعقدة في رؤى قابلة للتنفيذ لأكثر من 1,400 سهم أمريكي. وتُصنّف المنصة الصحة المالية لسوهو بـ"جيد" بشكل عام، مما يعكس سيولة متينة على الرغم من تحديات الربحية على المدى القريب.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: آفاق الإعلانات، وتأثير المسلسلات القصيرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي على الألعاب، ومستقبل برنامج إعادة شراء الأسهم.
بشأن الإعلانات، أوضح Zhang أن ضعف توقعات الربع الرابع يعود في معظمه إلى التوقيت لا إلى ضعف الطلب، مضيفاً أن نمو 2027 سيتوقف على مدى قدرة سوهو على توسيع قاعدة مستخدمي شبكتها الاجتماعية.
بشأن الألعاب، قال الرئيس التنفيذي لـ Changyou Dewen Chen إن المسلسلات القصيرة والألعاب تتنافس على وقت المستخدم، لكنهما منتجان مختلفان. وأشار إلى أن سوهو استجابت بجعل ألعابها أخف وأقل استهلاكاً للوقت، مما أسهم في الحفاظ على مستوى التفاعل.
بشأن العوائد الرأسمالية، أكد Zhang أن الشركة أوشكت على إتمام برنامج إعادة الشراء الحالي ولم تتخذ بعد قراراً بشأن برنامج جديد، مشيراً إلى أن سوهو ستُكمل التفويض المتبقي أولاً قبل النظر في الخطوات التالية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
