أعلنت شركة Rocket Lab USA عن إيرادات الربع الثالث من عام 2026 بلغت 268 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 257.17 مليون دولار، غير أنها سجّلت خسارة أوسع من المتوقع بلغت 0.12 دولار للسهم مقارنةً بخسارة متوقعة قدرها 0.07 دولار. وأشارت الشركة إلى أن إيراداتها ارتفعت بنسبة 73% على أساس سنوي، لتُسجّل بذلك ربعها السادس المتتالي قياسياً. وارتفع السهم بنسبة 10.91% خلال جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 58.86 دولار، ثم تراجع 6.52% في التداول بعد ساعات الإغلاق ليبلغ 55.02 دولار، إذ وازن المستثمرون بين قوة المبيعات ونمو الأعمال المتراكمة من جهة، وارتفاع التكاليف وتوسّع الخسارة أكثر من المتوقع من جهة أخرى.
أبرز النقاط
- تجاوزت الإيرادات التوقعات، في حين جاءت الأرباح دون المستوى المتوقع.
- أعلنت Rocket Lab أن الربع الثالث كان ربعها السادس المتتالي قياسياً من حيث الإيرادات.
- ارتفع حجم الأعمال المتراكمة إلى نحو 3.6 مليار دولار، مع نمو في كلٍّ من خدمات الإطلاق وأنظمة الفضاء.
- وقّعت الشركة عقوداً لثمانية إطلاقات بصاروخ Neutron بقيمة إجمالية تبلغ نحو 515 مليون دولار، بسعر 70 مليون دولار للإطلاق الواحد.
- قفز السهم خلال جلسة التداول، ثم تنازل عن جزء من مكاسبه في التداول بعد ساعات الإغلاق.
أداء الشركة
واصلت Rocket Lab توسّعها السريع في كلا قطاعَي أعمالها الرئيسيين: خدمات الإطلاق وأنظمة الفضاء. وبلغت الإيرادات 267.8 مليون دولار، بارتفاع 73% على أساس سنوي و14.4% مقارنةً بالربع الثاني. وظلّ قطاع أنظمة الفضاء الأكبر حجماً، إذ ساهم بـ214.8 مليون دولار، أي نحو 80% من إجمالي المبيعات، فيما أسهمت خدمات الإطلاق بـ53.1 مليون دولار.
وأكدت الشركة أن الطلب لا يزال قوياً عبر الأسواق التجارية والحكومية والدفاعية، مشيرةً إلى أن سوق الإطلاق العالمية لا تزال تعاني من شُح في المعروض، مما أسهم في دعم الأسعار. وأشار المسؤولون إلى قوة الحجوزات لصواريخ Electron وHASTE وNeutron، إلى جانب الدور المتنامي للشركة في تصنيع الأقمار الاصطناعية وتوريد المكونات.
كشف الربع أيضاً عن الضغوط الناجمة عن التوسّع السريع، إذ ارتفعت المصروفات التشغيلية وسجّلت الشركة خسارة وفق معايير المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP). بيد أن Rocket Lab قدّمت هذه النتائج باعتبارها جزءاً من دورة نمو أطول أمداً، لا مؤشراً على تباطؤ الطلب.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 268 مليون دولار، بارتفاع 73% على أساس سنوي و14.4% على أساس ربع سنوي.
- ربحية السهم: خسارة 0.12 دولار للسهم، مقارنةً بخسارة 0.08 دولار في الربع الثاني من 2026.
- تجاوز الإيرادات للتوقعات: بفارق 10.83 مليون دولار فوق التوقعات البالغة 257.17 مليون دولار.
- إخفاق ربحية السهم: بفارق 0.05 دولار أسوأ من الخسارة المتوقعة البالغة 0.07 دولار.
- هامش الربح الإجمالي (GAAP): 33.6%، متجاوزاً التوجيهات التي تراوحت بين 29% و31%.
- هامش الربح الإجمالي (Non-GAAP): 38.4%، متجاوزاً التوجيهات التي تراوحت بين 35% و37%.
- المصروفات التشغيلية (GAAP): 169.3 مليون دولار، متجاوزةً التوجيهات التي تراوحت بين 143 مليون و149 مليون دولار.
- المصروفات التشغيلية (Non-GAAP): 130.2 مليون دولار، أعلى قليلاً من التوجيهات التي تراوحت بين 121 مليون و127 مليون دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (Adjusted EBITDA): خسارة 18 مليون دولار، قريبة من الحد الأدنى للتوجيهات.
- النقد والنقد المعادل والنقد المقيّد والأوراق المالية القابلة للتداول: 4.7 مليار دولار في نهاية الربع.
- القيمة السوقية: 31.76 مليار دولار، مما يعكس ثقة المستثمرين في إمكانات النمو على المدى البعيد.
- نسبة التداول: 5.48، مما يدل على سيولة قوية لتغطية الالتزامات قصيرة الأجل.
- نمو الإيرادات: 52.53% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يُجسّد زخم التوسّع المستدام.
النتائج مقابل التوقعات
جاءت نتائج Rocket Lab للربع الثالث متباينةً مقارنةً بالتوقعات. إذ بلغت الإيرادات 268 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات الإجماعية البالغة 257.17 مليون دولار بفارق 10.83 مليون دولار، أي بنسبة 4.2%، وهو تجاوز مقبول يُشير إلى استمرار قوة الطلب عبر قطاعَي خدمات الإطلاق وأنظمة الفضاء.
في المقابل، جاءت ربحية السهم دون التوقعات، إذ سجّلت الشركة خسارة 0.12 دولار للسهم مقارنةً بخسارة متوقعة قدرها 0.07 دولار. وبلغ الفارق السلبي 0.05 دولار للسهم، أي ما يعادل نحو 71.4% أسوأ من المتوقع على أساس الخسارة. وفي حالة شركة لا تزال تضخّ استثمارات ضخمة في النمو، كثيراً ما يُولي السوق اهتماماً أكبر بالإيرادات والأعمال المتراكمة والتنفيذ بدلاً من الربحية على المدى القريب. ومع ذلك، فإن اتساع الخسارة أثّر على معنويات المستثمرين على الأرجح.
كان حجم تجاوز الإيرادات للتوقعات مُشجّعاً، غير أنه لم يكن كافياً لتعويض الإخفاق في ربحية السهم في نظر بعض المستثمرين. كما أن سجل الشركة المتتالي من أرباع الإيرادات القياسية ربما رفع سقف التوقعات.
ردود فعل السوق
تحرّك السهم بحدة في الاتجاهين عقب الإعلان عن النتائج. وأغلقت Rocket Lab جلسة التداول الرسمية عند 58.86 دولار، بارتفاع 10.91% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 53.07 دولار. وفي التداول بعد ساعات الإغلاق، تراجع السهم 6.52% إلى 55.02 دولار، أي بانخفاض 3.84 دولار عن سعر الإغلاق الرسمي.
يُشير التراجع في التداول بعد ساعات الإغلاق إلى أن المستثمرين تفاءلوا بنمو الإيرادات وحجم الأعمال المتراكمة، لكنهم أبدوا حذراً إزاء الإخفاق في الأرباح وارتفاع الإنفاق والتأخر المستمر في الرحلة الأولى لصاروخ Neutron. وحتى بعد هذا التراجع، ظلّ السهم فوق سعر الإغلاق السابق وأعلى بكثير من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 37.57 دولار، وإن كان لا يزال بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 151 دولار، مما يعني أن السهم تعافى من ضعفه السابق لكنه لا يزال دون ذروته.
التوقعات والتوجيهات
أصدرت Rocket Lab توجيهاتها للربع الرابع بإيرادات تتراوح بين 270 مليون و290 مليون دولار، مع توقعات بهامش ربح إجمالي (GAAP) يتراوح بين 34% و36%، وهامش ربح إجمالي (Non-GAAP) يتراوح بين 39% و41%.
ومن المتوقع أن تظل المصروفات التشغيلية مرتفعة في ظل مواصلة الشركة العمل على صاروخ Neutron متوسط الحمولة. وأشار المسؤولون إلى أن خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة ستتضيّق إلى ما بين 14 مليون و20 مليون دولار، فيما يُتوقع أن يبلغ صافي دخل الفوائد نحو 45 مليون دولار، مدعوماً بالرصيد النقدي الضخم للشركة.
وأكدت الشركة أنها لا تزال في مسارها لإجراء أول رحلة لصاروخ Neutron في عام 2027 عقب تأخيرات سابقة مرتبطة بمشكلات في الخزانات، مشيرةً إلى أن أول 16 إطلاقاً لـNeutron محجوزة بالفعل وأن الفترات الزمنية المتاحة التالية تمتد إلى ما بعد عام 2030.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي Peter Beck إن الإيرادات بلغت 268 مليون دولار، "أعلى بنسبة 73% مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي"، واصفاً ذلك بأنه الربع السادس المتتالي قياسياً للشركة. وأشار إلى أن هوامش الربح الإجمالي تحسّنت من مستويات سلبية في عام 2020 إلى هامش GAAP متوقع في حدود 35% لعام 2026 وهوامش Non-GAAP في مستويات الأربعينيات بالمئة.
وأبرز Beck قوة الطلب على الإطلاق، مؤكداً أنه "لا يوجد صاروخ تجاري صغير آخر" يُنفّذ رحلات أكثر من Electron وHASTE، وأن العملاء يواصلون الحجز لأن Rocket Lab تمتلك "السجل الحافل والتكنولوجيا والفريق القادر على تنفيذ مهامهم."
وأفاد الرئيس المالي Adam Spice بأن الشركة أنهت الربع بحجم أعمال متراكمة يبلغ نحو 3.6 مليار دولار، مشيراً إلى أن ارتفاع المصروفات التشغيلية جاء جزئياً بسبب تكاليف الصفقات المرتبطة بعملية الاستحواذ المعلّقة على Iridium. وأضاف أن خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة ستتحوّل إلى ربح في غضون ستة أشهر من أول رحلة تجريبية ناجحة لصاروخ Neutron.
المخاطر والتحديات
- تأخر Neutron: تأجّل موعد الرحلة الأولى للصاروخ إلى عام 2027، مما قد يُؤخّر الإيرادات والربحية المستقبلية.
- استمرار الخسائر: لا تزال Rocket Lab تُسجّل خسائر وفق معايير GAAP، وتتوقع أن يظل التدفق النقدي الحر سلبياً في الوقت الراهن.
- ارتفاع الإنفاق: تجاوزت المصروفات التشغيلية التوجيهات، مما يعكس الاستثمار الكثيف في التطوير والتكاليف المرتبطة بالصفقات.
- مخاطر التنفيذ: تعمل الشركة على توسيع عدة قطاعات في آنٍ واحد، تشمل الإطلاق وتصنيع المركبات الفضائية وعمليات الاستحواذ.
- توقيت العملاء: أشار المسؤولون إلى أن جداول الإطلاق قد تتأثر بجاهزية حمولات العملاء، وليس بإنتاج Rocket Lab وحده.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول وتيرة إطلاق Neutron والقدرة التسعيرية وقدرة الشركة على تحويل الطلب إلى نمو مربح. وأوضح Beck أن Rocket Lab تدرس سبلاً لتسريع المسار نحو الإطلاق العاشر لـNeutron، فيما أشار Spice إلى أن الشركة اختارت أسعاراً أعلى وحجماً أقل في بعض الحجوزات بدلاً من تخفيض الطاقة الاستيعابية.
وتناولت التساؤلات أيضاً ضيق سوق الإطلاق، إذ أكد المسؤولون أن الطلب لا يزال قوياً لدرجة أن العملاء يحجزون مسبقاً بسنوات، وأن Rocket Lab تشهد ارتفاعاً في الأسعار عبر صواريخ Electron وHASTE وNeutron. وسأل المحللون عن توليد النقد، فأجاب المسؤولون بأن التحسّن الملموس مرهون ببدء Neutron مرحلة الإنتاج.
وكان الاستحواذ المعلّق على Iridium محوراً آخر للنقاش، إذ أكد Beck أن الصفقة ممولة بالكامل وستحوّل Rocket Lab إلى شركة خدمات فضائية أكثر شمولاً ذات إيرادات متكررة. وسأل المحللون أيضاً عن مراكز البيانات المدارية ومخاطر سلسلة التوريد والدعم الحكومي، فأجاب المسؤولون بأن الشركة تتحلى بالحذر إزاء مراكز البيانات المدارية، وترى ضغطاً محدوداً على سلسلة التوريد بفضل التكامل الرأسي، وتعتبر التزام القرض الحكومي البالغ 150 مليون دولار مؤشراً إيجابياً للصناعة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
