أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات 49% على أساس سنوي لتبلغ 890.40 مليون دولار، مما يعكس استمرار الطلب على منصة الرعاية الصحية عن بُعد التابعة للشركة.
- بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة 82.00 مليون دولار بهامش 9%، وذلك رغم زيادة الإنفاق على التكنولوجيا والعمليات.
- جاء ربح السهم المعدّل دون التوقعات بفارق كبير، إذ تحوّل إلى خسارة قدرها 0.14 دولار للسهم.
- انخفض عدد المشتركين بمقدار 100,000 مشترك على أساس ربع سنوي ليصل إلى 2.8 مليون، غير أن الإدارة أشارت إلى أن هذا التراجع كان مقصوداً.
- رفعت الشركة توقعاتها للإيرادات الدولية للعام بأكمله إلى 650.00 مليون دولار على الأقل، وأعلنت أن المبيعات الدولية قد تبلغ معدل تشغيل سنوي يصل إلى مليار دولار في عام 2027.
أداء الشركة
أعلنت Hims & Hers أن نتائج الربع الثالث جاءت انعكاساً لمزيج من النمو القوي والمقايضات المدروسة. تسارعت وتيرة نمو الإيرادات للربع الثاني على التوالي، مدعومةً بالقوة المحلية والتوسع الدولي السريع. وبلغت الإيرادات الأمريكية 657.00 مليون دولار بارتفاع 21% على أساس سنوي، فيما قفزت الإيرادات الدولية إلى 233.00 مليون دولار، أي أكثر من أربعة أضعاف مستواها قبل عام.
أوضحت الشركة أنها خفّضت الإنفاق التسويقي في بعض المجالات، ولا سيما في تخصصات إنقاص الوزن المحلية، مما أسهم في تحسين الكفاءة لكنه أثّر في نمو قاعدة المشتركين. وأنهى إجمالي المشتركين الربعَ عند 2.8 مليون، بارتفاع 13% على أساس سنوي لكن بتراجع على أساس ربع سنوي. وأكدت الإدارة أن هذا التراجع كان متعمداً ويهدف إلى دعم إطلاق منتجات أشمل وتحقيق اقتصاديات أفضل في الأرباع القادمة.
حافظت الشركة على الربحية بالمقاييس المعدّلة. ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة 37% مقارنةً بالربع السابق لتبلغ 82.00 مليون دولار، فيما بلغ التدفق النقدي الحر 26.00 مليون دولار. بيد أن هامش الربح الإجمالي تراجع إلى 57%، منخفضاً 7 نقاط مئوية عن الربع السابق، ويُعزى ذلك أساساً إلى الوزن المتزايد للمنتجات الدولية ومنتجات إنقاص الوزن ذات الهوامش المنخفضة. وعلى مدى الاثني عشر شهراً الماضية، بلغ هامش الربح الإجمالي للشركة قرابة 70%، وإن كانت لا تزال تُسجّل خسائر وفق معايير المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) بقيمة سوقية تبلغ 6.07 مليار دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يتداول السهم حالياً بمستوى أعلى قليلاً من قيمته العادلة، مما يضعه ضمن أسماء تكنولوجيا الرعاية الصحية الأكثر متابعةً. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على حسابات القيمة العادلة التفصيلية وأكثر من 10 نصائح إضافية من InvestingPro حول HIMS لفهم ديناميكيات تقييم الشركة بصورة أعمق.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 890.40 مليون دولار، بارتفاع 49% على أساس سنوي.
- ربح السهم المعدّل: خسارة 0.14 دولار، مقابل توقعات بربح 0.06 دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 82.00 مليون دولار، بارتفاع 37% على أساس ربع سنوي.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّل: 9%.
- هامش الربح الإجمالي: 57%، بتراجع 7 نقاط مئوية على أساس ربع سنوي.
- صافي الدخل وفق معايير GAAP: خسارة 33.00 مليون دولار.
- التدفق النقدي التشغيلي: 65.00 مليون دولار.
- التدفق النقدي الحر: 26.00 مليون دولار.
- النقد والاستثمارات: 710.00 مليون دولار في نهاية الربع.
- إجمالي المشتركين: 2.8 مليون، بارتفاع 13% على أساس سنوي وتراجع 100,000 على أساس ربع سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت Hims & Hers في تحقيق توقعات الأرباح بفارق كبير. إذ أعلنت الشركة عن ربح سهم معدّل سالب بقيمة 0.14 دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين عند 0.06 دولار إيجابي، وهو ما يمثل فارقاً قدره 0.20 دولار للسهم، أي إخفاقاً بنسبة تبلغ نحو 333% قياساً بالتوقعات.
في المقابل، جاءت الإيرادات قريبةً جداً من التوقعات. فعند 890.40 مليون دولار، جاءت المبيعات أدنى من التقديرات البالغة 892.90 مليون دولار بفارق 2.50 مليون دولار فحسب، أي بنسبة إخفاق تقارب 0.28%. ولم يكن أداء الإيرادات هو المصدر الرئيسي للقلق لدى المستثمرين، بل كان الأمر الأكثر إثارةً للاهتمام هو تحوّل الشركة من ربح متوقع إلى خسارة رغم استمرار قوة نمو المبيعات.
لا يزال أداء الشركة في صدارة نتائجها يبدو جيداً مقارنةً بتاريخها الحديث. وأفادت الإدارة بأن نمو الإيرادات تسارع إلى 49% على أساس سنوي، وهو الربع الثاني على التوالي الذي يشهد تسارعاً في النمو. ويشير ذلك إلى أن الأعمال لا تزال تتوسع بوتيرة سريعة، غير أن السوق بدا مركّزاً على ضعف خط الأرباح والضغوط قصيرة الأجل على الهوامش.
ردة فعل السوق
تراجع السهم بحدة في أعقاب الإعلان عن النتائج. وأغلق في جلسة التداول الرسمية عند 22.94 دولار، منخفضاً 11.79% عن الإغلاق السابق البالغ 26.00 دولار. وفي التداول بعد ساعات العمل الرسمية، واصل السهم تراجعه ليصل إلى 22.22 دولار، بانخفاض 3.14% عن إغلاق الجلسة الرسمية. وبحساب الفارق من الإغلاق السابق إلى مستوى التداول بعد ساعات العمل، فقد خسر السهم نحو 14.5% من قيمته. ولا يُعدّ هذا التقلب أمراً غير مألوف بالنسبة لـ HIMS، الذي يحمل معامل بيتا عند 2.5، مما يعني أنه يتحرك بمقدار ضعفين ونصف مقارنةً بالسوق الأوسع. وتُشير إحدى نصائح InvestingPro إلى أن تحركات سعر السهم شديدة التقلب، وأن ستة محللين راجعوا مؤخراً توقعاتهم للأرباح نحو الأسفل للفترة القادمة.
دفع هذا التراجع السهمَ نحو الطرف الأدنى من نطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 13.74 دولار و42.70 دولار، وإن ظل فوق مستوى القاع. وتعكس ردة الفعل هذه خيبة أمل المستثمرين من الإخفاق في تحقيق الأرباح، وتحفظهم إزاء ربحية الشركة على المدى القريب، حتى في ظل نمو إيرادات قوي ومركز نقدي صحي.
التوقعات والإرشادات
أعطت Hims & Hers توجيهاتها للربع الرابع بإيرادات تتراوح بين 875.00 مليون دولار و895.00 مليون دولار، وأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء معدّلة تتراوح بين 70.00 مليون دولار و90.00 مليون دولار. وللعام الكامل 2026، ضيّقت الشركة توقعاتها للإيرادات إلى ما بين 3.13 مليار دولار و3.15 مليار دولار، وتوقعاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة إلى ما بين 257.00 مليون دولار و277.00 مليون دولار.
وأكدت الإدارة أن الشركة تتوقع تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي للعام بأكمله، وأنها ستكون في وضع جيد للحفاظ على هذا التدفق النقدي الحر الإيجابي في عام 2027. كما رفعت توقعاتها للإيرادات الدولية لعام 2026 إلى 650.00 مليون دولار على الأقل، ارتفاعاً من هدف سابق كان عند 600.00 مليون دولار. ويتوقع المحللون أن تحقق الشركة الربحية هذا العام رغم الخسائر الأخيرة، مع توقعات ربح السهم عند 0.70 دولار للسنة المالية 2026. وللاطلاع على رؤى أعمق حول الصحة المالية لـ HIMS ومسار نموها، بما في ذلك تقارير أبحاث Pro الحصرية التي تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات قابلة للتنفيذ، تفضل بزيارة InvestingPro، حيث تُعدّ الشركة واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بتحليل شامل.
أشارت الشركة إلى توقعها لبعض الضغوط على قاعدة المشتركين في الربع الرابع جراء انخفاض الإنفاق التسويقي المحلي، غير أنها تخطط لرفع الإنفاق التسويقي مجدداً قُبيل العام الجديد، حين يبلغ الطلب على منتجات إنقاص الوزن ذروته عادةً. كما تتوقع الشركة أن تؤثر إيرادات العضوية المؤجلة على الإيرادات المُعلنة والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة بما لا يقل عن 20.00 مليون دولار للعام بأكمله.
يظل إطلاق المنتجات الجديدة محوراً رئيسياً في التوقعات. وأعلنت الشركة أن منتج التستوستيرون في طريقه لبلوغ معدل إيرادات سنوي يصل إلى 100.00 مليون دولار، فيما يُقرر إطلاق منتج Peptides+ بحلول نهاية الربع. وأوضحت الإدارة أن إيرادات البيبتيدات لن تكون ذات أثر مادي في الربع الرابع.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Andrew Dudum إن الشركة تبني منصة تضع علاقة العميل في صميم الرعاية الصحية. وأضاف: "في قطاع الرعاية الصحية، من يمتلك علاقة العميل يفوز". وأشار إلى أن Hims & Hers تبني "منصة واحدة تجمع أفضل الخبرات السريرية والتشخيص والأدوية الموصوفة والرؤى اليومية من الأجهزة القابلة للارتداء والمكملات الغذائية وغيرها من الأدوات".
وقال كبير مسؤولي التكنولوجيا Mo Elshenawy إن الشركة لا تتعامل مع الذكاء الاصطناعي باعتباره ميزة ثانوية. وأضاف: "نحن لا نبني ميزة للذكاء الاصطناعي ونُلحقها بأعمال رعاية صحية، بل نبني منصة يقوم الذكاء الاصطناعي في أساسها، مصممة للتعامل مع التعقيد السريري". وأشار أيضاً إلى أن العملاء الذين يستخدمون التجربة الجديدة القائمة على الذكاء الاصطناعي يُرسلون رسائل أكثر بأربعة أضعاف على المنصة.
وقال كبير المسؤولين الماليين Yemi Okupe إن الشركة تتخذ خيارات مدروسة قد تُفضي إلى تقلبات قصيرة الأجل. وأضاف: "نتوقع أن تُحدث بعض هذه القرارات تقلبات على المدى القريب، لكننا نؤمن بأنها ستعزز تجربة المشتركين عبر منصتنا وستدفع في نهاية المطاف نمو الإيرادات على المدى البعيد وتدفقاً نقدياً حراً صحياً".
المخاطر والتحديات
- ضغوط الهوامش: تراجع هامش الربح الإجمالي بشكل حاد مع توسع الشركة في العروض الدولية ومنتجات إنقاص الوزن ذات الهوامش المنخفضة.
- تقلب قاعدة المشتركين: فقدت الشركة 100,000 مشترك على أساس ربع سنوي، مما قد يُثير مخاوف بشأن زخم النمو.
- مخاطر تنفيذ المنتجات الجديدة: تحتاج منتجات التستوستيرون والبيبتيدات وغيرها من التخصصات الجديدة إلى التوسع دون المساس بجودة الخدمة أو الامتثال التنظيمي.
- تعقيدات التوسع الدولي: قد يُفضي النمو السريع في الخارج إلى ضغوط على الأسعار وتغييرات في العلامة التجارية ومتطلبات تنظيمية مختلفة.
- الاعتماد على كفاءة التسويق: تتعمد الشركة تخفيض الإنفاق التسويقي ثم إعادة تسريعه، مما قد يُفضي إلى نتائج ربع سنوية غير منتظمة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على اتجاهات المشتركين وعوائد التسويق واستراتيجية منتجات الشركة. وتمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كان تراجع عدد المشتركين ناجماً في معظمه عن انخفاض الإنفاق التسويقي أم عن ضعف معدلات الاحتفاظ. وأوضحت الإدارة أن التراجع كان في معظمه متعمداً ومرتبطاً بتراجع استراتيجي في الإنفاق على اكتساب المشتركين.
وتناول موضوع آخر الشراكة مع Lilly وكيفية انسجامها مع علاقة الشركة القائمة مع Novo. وأفادت الإدارة بأن توسيع التشكيلة يُساعد على إطلاق نمو الفئة لأن العملاء لديهم تفضيلات مختلفة فيما يخص الجرعة والشكل والآثار الجانبية، مشيرةً إلى أن صفقة Lilly يجب أن تُكمّل العروض القائمة لا أن تحل محلها.
كما سأل المحللون عن استراتيجية الذكاء الاصطناعي للشركة وتأثيرها على تجربة العملاء والكفاءة الداخلية. وأكدت الإدارة أن الذكاء الاصطناعي يُحسّن بالفعل أوقات الاستجابة وسير عمل مقدمي الخدمة وتفاعل المرضى، متوقعةً استمرار هذه المكاسب عبر تخصصات أكثر.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بالبيبتيدات والتصنيع حول حجم ما سيُنجز داخلياً والوضوح التنظيمي المطلوب. وأوضحت الإدارة أنها تنتظر مزيداً من التفاصيل من الجهات التنظيمية قبل توسيع بعض منتجات البيبتيدات، لكنها أبدت تفاؤلاً بالطلب والفرصة على المدى البعيد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
