البنك الوطني السويسري: تدخل شفهي أم هناك المزيد من الذخيرة؟

يعود زوج اليورو مقابل الفرنك السويسري (EURCHF) إلى المستوى 1.0900 وضغوطات الجانب الهبوطي لا تزال كبيرة للغاية على الزوج. هذا وقد نوه السيد ثوماس جوردن، رئيس البنك الوطني السويسري (SNB)، إلى أنه ربما يذهب إلى مزيد من التيسير على السياسة، وأن البنك المركزي لا يمتلك الكثير من الخيارات حيث أن أسعار الفائدة متعمقة جداً في المنطقة السلبية وأن نظام سعر الصرف الثابت [ربط العملة] أثبت بأنه إجراء مكلف للغاية. نتيجة لذلك، نوه جوردن إلى أن حدود الإعفاء من أسعار الفائدة السلبية ربما تتقلص.

كما أشار إلى عدم وجود خطة في الوقت الحالي لتغيير السياسة النقدية المستمرة، مع ذلك، نحن نرى بأن ذلك هو مزيد من التدخل الشفهي. يحاول السيد جوردن تقليص سقف التوقعات بشأن الفرنك السويسري من خلال التهديد بأي تحرك في ترسانة البنك المركزي في حال ارتفاع قيمة الفرنك السويسري. من جانب آخر، لا يمتلك البنك الوطني السويسري (SNB) الكثير من الخيارات للتحرك، وبدلاً من ذلك يحاول تقليص سقف التوقعات بشأن الفرنك السويسري من أجل إضعاف العملة.

من الواضح أيضاً أنه ومن خلال التيسير الكمي الواسع تفرض السياسة النقدية الحالية للبنك المركزي الأوروبي (ECB) ضغوطات صعودية كبيرة على العملة السويسرية. علاوة على ذلك، أسعار الفائدة السلبية على الودائع من البنك المركزي الأوروبي (ECB) تجعل من سياسة أسعار الفائدة السلبية السويسرية أقل فعالية. أخيراً وليس آخرا، هناك مخاوف متزايدة بشأن تلاحم وتماسك منطقة اليورو. أزمة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي فضلاً عن أزمات أخرى ممكن مثل مشاكل إفلاس اليونان تعيد إلى سويسرا حالة الملاذ الآمن. البنك الوطني السويسري يتطلع نحو الأفضل لكنه في وضع صعب. اجتماع البنك المركزي الأوروبي (ECB) في 10 مارس من شأنه أن يكشف فيما إذا كانت إستراتيجيته الحالية ستساعد الفرنك السويسري على مقاومة الضعف المستمر في اليورو لفترة أطول من الزمن.