كان 2018 عامًا هائلاً بالنسبة للدولار الأمريكي. حيث ارتفع مؤشر الدولار DXYوالذى يقيس اداء الدولارالامريكى مقابل سلة من ست عملات رئيسية منافسة بنحو 5٪ وارتفع بأكثر من 9٪ من أدنى مستوى له في فبراير. قوة الدولا رالامريكى ساهم فى خسائر فادحة لعملات الأسواق الناشئة ، لكن العملات الرئيسية مثل الدولار الأسترالي خسرت أيضًا 9.5٪ من قيمتها. وفى أخر شهرين لعام 2018 فقد الدولار الامريكى الكثير وتحول المد مع انخفاض الدولار مقابل جميع العملات الرئيسية. ومع بداية عام 2019 ، يتساءل المستثمرون ما إذا كان الدولار سيخسر كل مكاسبه في 2018 ؟. سيكون أمر صعب وشاق ولكن أزواج مثل الدولار الأمريكي / الين الياباني انخفضت بقوة خلال هذا العام ، والعديد منها ليس بعيدًا عن بداية مستويات 2018. وفي كلتا الحالتين ، سيكون عام 2019 تحديًا بالنسبة للاقتصاد الأمريكي والدولار الأمريكي .
حيث سيكون هناك العديد من العوامل التى تؤثر سلبا على النمو الاقتصادى الامريكى خلال عام 2019 . حيث تتزايد التقلبات ، وتتراجع الاسهم ، وتزداد تكاليف الاقتراض ، ويشدد الائتمان ، ويتباطأ الإسكان ويضعف نمو الأرباح. وسوف تستمر هذه الاتجاهات ، التي بدأت مؤخرا في الظهور ، مما سيساهم فى إخماد النمو في 2019. حيث يمثل ارتفاع تكاليف الاقتراض مشكلة خطيرة لأنه يزيد من تكلفة خدمة الديون للشركات في وقت تنخفض فيه قيمة الأسهم. وعليه فقد تقوم الشركات بتقليل التوظيف والاستثمار. بالإضافة إلى حرب التعريفات الجمركية ، حيث يخفض المستهلكون الصينيون أيضًا من الإنفاق ، مما يزيد من الضغط على الشركات الأمريكية. وسيكون عام 2019 أيضًا عامًا مليئًا بالتحديات الاقتصادية والسياسية في الولايات المتحدة. ومع تلاشي التحفيز من تخفيض الضرائب ، فإن ضعف الاقتصاد ، وانخفاض الأسهم ، وارتفاع أسعار الفائدة ، وتقسيم الكونجرس سيزيد من الضغوط على الرئيس الامريكى ترامب.
كل هذا لن يكون جيدا للدولارالامريكى. الرابح الأكبر في عام 2018 لأن النمو في الولايات المتحدة قاد النمو العالمي ولكن في عام 2019 فى حال حدوث تباطؤ امريكي فهذا سيعيق بقوة النمو الاقتصادى العالمى. زوج الدولار / ين USD / JPY هو الأكثر عرضة للانخفاض فقد ينهار الى مستوى قياسى وصولا الى 105.
وعلى الجانب الايجابى فقد يهدأ ثوران ترامب ويقبل بصفقة تجارية مع الصين ، وإصلاح البنية التحتية أو تخفيضات ضريبة الدخل المتوسط. لمنع تباطأ الاقتصاد الأمريكي حيث يبلغ معدل البطالة أدنى مستوى له منذ 48 عامًا ، والأجور زادت بأسرع وتيرة لها منذ عام 2009. التضخم في طريقه إلى هدف بنك الاحتياطى الفيدرالى ، وأسعار الغاز منخفضة ، وكل ذلك تمت ترجمته بزيادة مبيعات التجزئة الامريكية خلال العطلات بأكبر وتيرة لها منذ 6 سنوات .
ومع الاخذ فى الاعتبار بأنه من غير الواقعي توقع أن يستمر النمو بنفس الوتيرة في العام المقبل لأنه مع ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض أسعار الأسهم وخفض الشركات للإنفاق والأجور وتباطأ الطلب الاستهلاكي. ستؤدي الشروط المالية الأكثر تشددًا وتلاشي التحفيز إلى نشوء نسبة كبيرة من النمو في عام 2019 ، الأمر الذي لن يقلل فقط من جاذبية الأصول الأمريكية والدولا رالامريكى. بل قد يشجع أيضًا على زيادة تنويع الاحتياطيات بالدولار الأمريكي.
السياسة النقدية الامريكية
يمكن للسياسة النقدية أيضا أن تشكل مشكلة بالنسبة للدولار في عام 2019. حيث كان بنك الاحتياطي الفيدرالي فى مقدمة البنوك المركزية العالمية التى تقوم برفع أسعار الفائدة في العام الماضي ولكن ذلك سوف يتغير مع تحرك البلدان الأخرى لتشديد السياسة النقدية بشكل أكثر قوة. وفي بداية عام 2018 ، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه سيرفع أسعار الفائدة أربع مرات وقام بذلك بالفعل وسط أنتقاد قوى ومستمر من ترامب لتلك السياسة. وحسب أخر أجتماع للبنك فقد يخفض البنك مرات رفع الفائدة خلال عام 2019 هناك توقعات بمرة او مرتين فقط.
ويتوقع بأن يقوم البنك المركزى الامريكى برفع أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2019 ، الأمر الذي قد يدعم الدولار الامريكى ، ولكن لو لمح البنك المركزي الى أن هناك حاجة إلى تشديد أقل للسياسة ، فإن العملة الأمريكية سوف تتعثر. وفي اجتماعهم الأخير ، صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول أنه لا توجد قرارات مسبقة بشأن سعر الفائدة سلفًا وكل شيء يعتمد على البيانات. وأنه إذا استمر الاقتصاد في التباطؤ ، فسيؤدي ذلك إلى تأخير رفع أسعار الفائدة. إذا استقر الوضع واستمر في الصعود ، فسيميلون إلى التحرك بسرعة أكبر ولكن مع بقاء الأمور مستقرة في الوقت الحالي ، سيكونون أكثر تحفظًا لمزيد من مرات رفع معدل الفائدة.
سيكون هناك فرصة في الفجوة بين توجيهات بنك الاحتياطي الفدرالي وتوقعات السوق. في بداية العام الجديد ، حيث لا تسجل العقود الآجلة للاحتياطي الفيدرالي ارتفاعًا في عام 2019. وبدأ الدولار في الانخفاض ، مما يعني أن وضع السوق لم يستشعر أي تشديد لسياسة البنك. وستظل العملة الأمريكية تحت الضغط إلى أن تعطي البيانات أو رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي للمستثمرين سببًا للاعتقاد بأن رفع سعر الفائدة قادم.