على إيقاع السندات الألمانية

من الواضح تماماً أن مصير اليورو سياسياً واقتصادياً ومنذ نشأته قبل عشرين عاماً كان مرتبطاً بالاقتصاد الأكبر في منطقة اليورو وهو الاقتصاد الألماني . وعلى إيقاع أداء هذا الاقتصاد العملاق , كان اليورو يتحرك مرتبطاً بشكل مباشر بأداء عوائد السندات الحكومية الألمانية والتي من الواضح أن تراجعها بنسبة 0.22% منذ بداية العام الحالي أدت الى تراجع اليورو الذي بدأ العام الجاري 2019 قريباً من مستويات 1.1482$ مقابل الدولار الأمريكي ليتداول حالياً عند 1.1244$ علماً أنه قد وصل الى 1.1174$ في بداية الشهر الفائت وكان هذا المستوى هو الأدنى في العام الحالي 2019.

المخطط البياني الأول يوضح أنه كلما تباعد الفرق في العوائد بين السندات الحكومية الألمانية والأمريكية لصالح الأمريكية سيكون عندها اليورو ضعيفاً مقابل الدولار الأمريكي , قد يكون المجال الزمني لعشر سنوات أوضح من الاطار الزمني لعام واحد . في مرحلة معينة مع بداية عام 2017 , كان واضحاً أن العوائد الأمريكية ترتفع بينما الألمانية تتراجع ’ أدى وقتها الى قوة الدولار الأمريكي وتراجع اليورو .
لا تتراجع عوائد السندات بفعل عوامل السندات أو ديناميكية تداولاتها فقط , بل تتأثر بأداء الاقتصاد ككل والبيانات الاقتصادية وهذا ربما كان سبباً مقنعاً لتراجع عوائد السندات الألمانية بفعل عاملين مهمين :

أولاً , السياسة التحفيزية المستمرة للبنك المركزي الأوربي الذي يضمن إبقاء الفائدة في البنك المركزي عند 0.0% حالياً.

ثانياً , أتت الأرقام الاقتصادية الأوربية ضعيفةً في الستة أشهر الأخيرة ومنها مبيعات التجزئة ’ التصنيع والصناعة .

الفائدة الأوربية الصفرية تعزز من إمكانية شراء الدولار الأمريكي مثلاً وبقية العملات العالية الفائدة مقابل بيع اليورو , البنك المركزي سيدفع عندها لمن يشتري عملةً بفائدة أعلى مقابل اليورو .
لا نعتقد بأن هذه السياسة النقدية للمركزي الأوربي ستتغير خلال العام الجاري , وعليه فان أداء اليورو غالباً لن يكون قوياً وضمن نطاق يومي ضعيف Volatility , على الرغم من اعتقادنا أن قوة اليورو ستكون تدريجية ولكن أبطئ من التوقعات السابقة. لا نشتري اليورو عندما يصبح عملةً غالية الثمن ومرتفعاً بل نستغل الفرصة لشراء اليورو من مستويات متدنية , اللعبة الآن هي الوقت ومعرفة مستويات الدخول للشراء أو البيع .
المتاولون الذين يستفيدون من أسعار الفائدة الأعلى يمكنهم الاستفادة من أزواج اليورو / إسترليني , اليورو / دولار أمريكي واليورو / دولار أسترالي حيث يدفع البنك أسعار فائدة لأزواج العملات التي تبيع اليورو , آخذين بعين الاعتبار حجم الصفقات المفتوحة ومستوى الانكشاف قياساً برأس المال المستثمر.
يمكنكم متابعتنا على حساباتنا في تويتر وتيليجرام للمزيد من التحديثات اليومية.