الذهب، وشركات التعدين، تغيير التروس: هل أنت مستعد لما هو قادم؟

المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 24/12/2020

بقلم كريس فيرمولين

في الجزء الأول من بحثنا، سلطنا الضوء على تحليل اتجاه الدورة الفائقة للسوق الأوسع. لقد أشار هذا التحليل إلى أن الأسواق العالمية تتحول بعيداً عن مرحلة ارتفاع سوق الأسهم إلى مرحلة إهلاك القيمة. ومن المرجح أن يؤدي هذا التحول إلى بدء مرحلة جديدة من الارتفاعات السريعة في أسعار السلع الأساسية.

هل تتذكر كيف بدأ الذهب في الارتفاع في عامي 2003 و 2004، بعد أن وصل إلى مستويات منخفضة في 2001؟ أعتقد أنا وفريق البحث الخاص بي أن هنالك دورة ارتفاع قيمة/إهلاك قيمة تستمر من 9 سنوات إلى 9 سنوات ونصف، تحدث في الأسهم والسلع، في علاقة معكوسة بين الاثنين. فعلى سبيل المثال، يتوافق قاع الذهب الذي تم تسجيله في عام 2001، مع نهاية دورة ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية التي بدأت في عام 1992. بالإضافة إلى ذلك، عكس ارتفاع في الذهب الذي بدأ بعد عام 2001 بشكل مباشر دورة إهلاك القيمة الجديدة في سوق الأسهم الأمريكية في ذلك الوقت.

دعونا نراجع دورات ارتفاع/إهلاك القيمة السابقة على المدى الطويل:

جدول دورات ارتفاع /إهلاك القيمة على المدى الطويل 

إذا كان بحثنا صحيحاً، فإن مرحلة الإهلاك الحالية قد بدأت للتو، ونحن نشهد "مرحلة فائض" أو نمط القمة الانفجارية Blow-off Top في أسواق الأسهم الأمريكية والعالمية. يساعد الرسم البياني لمرحلة الدورة الأطول أجلاً (أدناه) في توضيح كيفية عمل هذه الدورات. وعلى الرغم من أن بعضكم قد يكون قادراً على العثور على فترات في هذا الرسم البياني، لم يتراجع فيها سوق الأسهم الأمريكية خلال مرحلة إهلاك القيمة، لاحظ كيف كان رد فعل الدولار الأمريكي والذهب خلال هذه المراحل أيضاً. من الأهمية بمكان أن نفهم أن كل هذه الأصول يمكنها (وفي الأغلب تقوم بـ) الانخراط في مراحل الاتجاه المعاكس، عندما تكون التحولات في ديناميكيات المرحلة أكثر وضوحاً. فعلى سبيل المثال، كانت القمة التي سجلتها سوق الأسهم الأمريكية في عام 2000 مثالاً على كيفية استجابة السوق لتحول مرحلي معلق قبل أن يبدأ الذهب والدولار الأمريكي في الاستجابة بكفاءة لهذا التحول.

دورات السوق

لاحظ كيف قمنا أيضاً برسم المرحلة الحالية والتالية من الأسواق التي تسلط الضوء على النطاقات المستهدفة حتى عام 2036 وما بعده.

صندوق شركات التعدين الصغيرة الاستثماري المتداول GDXJ إلى الأعلى، مستهدفاً 95 دولار أو أكثر

يعتقد فريق البحث لدينا أن نهاية مرحلة فائض سوق الأسهم الحالية ستحدث في وقت ما بين أوائل ومنتصف عام 2021. وستؤدي نهاية هذه المرحلة إلى مرحلة جديدة من أعادة انتشار رأس المال، حيث سيبحث المستثمرون عن أصول مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، وعن التحوط ضد مخاطر الأسواق العالمية. تماماً مثل ما حدث بعد أن وصلت الأسواق العالمية إلى القاع الذي تبع انهيار سوق الائتمان في 2009 و 2010، عندما استغرق الأمر أكثر من عامين حتى أدركت الأسواق (بما في ذلك أسواق المعادن الثمينة) أن مرحلة جديدة لارتفاع القيمة في سوق الأسهم قد تم الإعداد لها. حدث هذا خلال عامي 2012 و 2013. وبعد حدوث هذا التحول في التفكير، نقل المستثمرون رؤوس أموالهم إلى سوق الأسهم الأمريكية بعيداً عن أصول الملاذ الآمن والتحوط، مما أدى إلى اتجاه صعودي قوي للغاية، وصل إلى مستويات الذروة التي نراها اليوم.

كما يعتقد باحثونا أن مرحلة ارتفاع القيمة قد انتهت في عام 2019 وأننا نشهد حالياً نفس النوع من "مرحلة الفائض" أو نمط القمة الانفجارية Blow-off Top، تماماً مثل تلك التي حصلت في عامي 2012 و 2013. إن هذا التناوب قد أصبح في المرحلة النهائية للاتجاه السعري للأصول يحاول اللحاق باتجاه من المحتمل أنه قد أصبح ضعيفاً في سوق الأسهم العالمية. وعندما تنتهي مرحلة الفائض هذه، يُتوقع أن تبدأ السلع والمعادن الثمينة في الارتفاع بحق.

نتوقع أن تبدأ أسهم شركات التعدين الصغيرة، التي يمثلها في الرسم البياني أدناه صندوق GDXJ الاستثماري المتداول المرتبط بهذه الفئة من الأسهم، في إطلاق الحركات الصاعدة. لقد رسمنا هذه الحركات على الرسم البياني أدناه على شكل أسهم، توضح لك كيف يمكن للسعر أن يتقدم في المستقبل. وسيتم "إعادة ضبط" كل حركة صاعدة بعد توقف/تراجع قصير، ثم تبدأ حركة أخرى في الزحف شمالاً. تذكر أن هذه المرحلة هي مرحلة ارتفاع قيمة طويلة الأجل للسلع والمعادن، وأنه من المفترض أنها ستستمر حتى عام 2026 أو 2027 (أو حتى لما بعد ذلك).

الرسم البياني لصندوق GDXJ لأسهم شركات التعدين الصغيرة الاستثماري المتداول ETF

الحال هو ذاته لأسهم شركات تعدين الفضة الصغيرة

من المفترض أن يبدأ صندوق (شركات تعدين الفضة الصغيرة) الاستثماري المتداول، والذي يشار له بالرمز SILJ في بورصة نيويورك، في التقدم أيضاً، مستهدفاً مستويات قريبة من 21 دولار. ثم، نتوقع أن يتوقف لبضعة أيام أو أسابيع، ثم سيحاول التقدم إلى مستويات فوق منطقة الـ 28 - 30 دولار. وإذا كان بحثنا صحيحاً، فمن غير المحتمل أن يصل هذا التقدم في صندوق شركات تعدين الفضة الصغيرة إلى ذروته بالقرب من حاجز الـ 30 دولار. وبناءً على بحثنا أيضاً، قد يستمر هذا الارتفاع في أسعار المعادن وأسهم التعدين والسلع الأخرى لما بعد عام 2026 أو 2027. ويمكن أن يتحول هذا النوع من الاتجاه إلى مرحلة ارتفاع/إهلاك في القيمة، قادرة على تغيير حياة المتداولين. 

الرسم البياني لصندوق SILJ لأسهم شركات تعدين الفضة الصغيرة الاستثماري المتداول ETF