السلع هذا الأسبوع: سعر الذهب معلق بشهادة باول، والنفط محاصر بنطاق

المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 15/03/2021

وضع السلع خلال الأسبوع القادم: والذهب يتوقف على باول، والنفط يدور في نطاق 65-70 دولارًا

هل سيصرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جاي باول، بشيء هذا الأسبوع لتهدئة ارتفاع عائدات السندات الأمريكية؟ إذا لم يكن كذلك، فهل سيشير على الأقل للخطوات التي سيتم اتخاذها؟

يعقد بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الشهري للسياسة لشهر مارس يومي الثلاثاء والأربعاء، وبعد ذلك سيعقد باول مؤتمره الصحفي الروتيني. من المتوقع أن يترك بيان السياسة للبنك المركزي أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير مرة أخرى، بالقرب من الصفر، كما حدث خلال العام الماضي، منذ تفشي جائحة فيروس كورونا.

إلا إن هناك المزيد من التوقعات أيضًا بأن يعبر باول عن بعض القلق على الأقل بشأن عمليات البيع المذهلة هذا العام في أسواق الخزانة، مما أدى إلى وصول العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوياته قبل الوباء فوق 1.6٪ خلال الشهر الماضي، وهو آخر تحديث يوم الجمعة.

تحرك باول لكبح عائدات السندات يعود بالنفع على الذهب 

كان ارتفاع عائدات السندات لعنة على الذهب، مما أجبر المعدن الأصفر على خسارة 9٪ منذ بداية العام. وقد تكون أي مؤشرات من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي على أنه سيكثف شراء السندات في الأشهر المقبلة الحل الوحيد لتضييق الخناق على ارتفاع العائدات وإثارة ارتفاع في الذهب.

قال جيفري هالي، كبير محللي الأسواق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في  أودانا، في مذكرته يوم الاثنين:

"يشير أداء الذهب، ومرونة الأسهم غير التكنولوجية، إلى أن الأسواق ربما بدأت تشعر براحة أكبر مع احتمالات ارتفاع التضخم، ودرجة ما من التعديل الناتج في تكاليف رأس المال."

هناك سبب آخر يجعل المستثمرين يبحثون عن إشارات تدل على أن باول وزملائه صانعي السياسة قلقون بشأن الارتفاع الحالي في العوائد وسط توقعات التضخم المتزايدة. أدى الارتفاع في عوائد السندات إلى إعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة لتوقع الرفع من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت مبكر في أواخر عام 2022. يتعارض هذا مع هدف البنك المركزي المتمثل في الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2023.

على صعيد السياق، ارتفعت عائدات السندات بسبب الحجة القائلة بأن التعافي الاقتصادي في الأشهر المقبلة قد يمتد إلى ما هو أبعد من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤدي إلى تضخم متصاعد، مع إصرار البنك المركزي على إبقاء أسعار الفائدة بالقرب من الصفر.

انتعش الدولار، الذي ينخفض ​​عادة في بيئة من مخاوف التضخم المتزايدة، أيضًا على نفس منطق الانتعاش الاقتصادي الجامح. كما عزز مكانة العملة الأمريكية باعتبارها عملة احتياطية مكانتها كملاذ آمن، مما أدى إلى صفقات شراء جديدة بالدولار. وفي الأسابيع الأخيرة، عاد مؤشر الدولار بالقرب من المستوى التصاعدي الرئيسي 92، مما زاد الضغط على الذهب.

لعقود من الزمان، كان يتم الترويج للذهب على أنه أفضل مخزن للقيمة كلما كانت هناك مخاوف بشأن التضخم. ومع ذلك، في الأشهر الأخيرة، تم تحجيمه عن عمد من أن يكون الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون، حيث قامت بنوك وول ستريت وصناديق التحوط والجهات الفاعلة الأخرى ببيع المعدن على المكشوف مع دفع عوائد السندات الأمريكية والدولار بدلاً من ذلك.

على الرغم من ذلك، حدث تحول مثير للفضول يوم الجمعة. وبدأت أسعار الذهب اليوم بالضعف، حيث انخفضت بأكثر من 20 دولارًا في وقت ما، بعد أن وصلت عائدات السندات مرة أخرى إلى أعلى مستوياتها في 13 عامًا مع ارتفاع الدولار أيضًا.

ولكن مع تقدم اليوم، تعافى المعدن الأصفر. كان المعدن الأصفر قد تقلص في أول أرباح أسبوعية له خلال أربعة أسابيع حيث تمكنت العقود الآجلة للذهب من الاستقرار على مستوى أقل ببضعة دولارات من يوم الخميس، بينما أغلق السعر الفوري مرتفعًا بالفعل.

كانت العودة مذهلة إلى حد ما بالنظر إلى انخفاض أسعار الذهب الفورية والعقود الآجلة إلى ما دون مستوى الدعم البالغ 1700 دولار في وقت سابق من اليوم.

هذا ولم يكن سبب هذا التحول واضحًا على الفور. 

الذهب ربما يعود لمكانته كملاذ آمن مرة أخرى

لكن يعتقد البعض، مثل هالي من أودانا، أن الذهب ربما بدأ في استعادة ميزته باعتباره آمن مع دخول التضخم في الولايات المتحدة حقبة جديدة.

كتب هالي: "هذه هي المرة الأولى في الذاكرة الحديثة التي أتذكر فيها عدم ذبول الذهب في مواجهة مثل هذه التحركات وأداء دور التحوط من التضخم الذي يتوقعه الكثير منا".

في التعاملات الآسيوية يوم الاثنين، ارتفع الذهب فوق 1730 دولارًا أمريكيًا في كل من التداول الفوري والعقود الآجلة، قبل أن يستقر بالقرب من الساعة 2:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (0700 بتوقيت جرينتش).

قال هالي إنه إذا كان الذهب يشهد تحولاً، فمازالت هذه الأيام الأولى له ليثبت نفسه، مضيفًا أنه يحتاج إلى المراقبة عن كثب إذا تم تشكيل حد أدنى مادي.

"يعد مؤشر القوة النسبية للذهب مريح بصورة جيدة في المنطقة المحايدة، مما يمنح المعدن الأصفر مساحة كبيرة للمناورة أيضًا. إذا ارتفعت عائدات الولايات المتحدة هذا الأسبوع واستقر الذهب على الأقل عند هذه المستويات، فإن حالة الارتفاع المادي ستصبح مقنعة ".

النفط عالق في نطاق محدد

في حالة النفط، كان من المتوقع أن يظل غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، وهو مؤشر الخام الأمريكي، محاصرًا عند حوالي 65 دولارًا للبرميل بينما يظل خام برنت المتداول في لندن، وهو المؤشر العالمي للنفط، أقل من 70 دولارًا.

سجل خام غرب تكساس الوسيط أول خسارة أسبوعية له من بين ثلاث خسائر في تعاملات يوم الجمعة. وسجل خام برنت القياسي العالمي أيضًا أول انخفاض أسبوعي له منذ يناير/ كانون الثاني.

على الرغم من الانخفاض، لا تزال أسعار النفط أعلى بنسبة 80٪ على الأقل مما كانت عليه في نهاية أكتوبر على الرغم من البيانات الحكومية التي تشير إلى أن إنتاج الخام الأمريكي كان يتعافى بشكل أسرع من عمليات التكرير بعد الانقطاعات المرتبطة بالعاصفة الشهر الماضي في تكساس.

قدرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، في تقريرها الأسبوعي عن العرض والطلب على البترول يوم الأربعاء، إنتاج الخام بنحو 10.9 مليون برميل يوميًا للأسبوع المنتهي في 5 مارس، ارتفاعًا من 10 ملايين برميل يوميًا للأسبوع المنتهي في 26 فبراير.

وقالت إدارة معلومات الطاقة أيضًا إن مخزونات النفط الخام ارتفعت بمقدار 13.798 مليون برميل الأسبوع الماضي، مقارنة بتوقعات محللي الصناعة ببناء 816 ألف برميل. وصل نتاج الأسبوع السابق 21.5 مليون برميل، وهو أعلى من الزيادة البالغة 19.2 مليون برميل التي شوهدت خلال الأسبوع المنتهي في 10 أبريل 2020، عندما توقف الطلب على النفط وسط تفشي كوفيد-19. 

وقالت إدارة معلومات الطاقة إن تسوية بعض تأثيرات بناء الخام الأسبوع الماضي كان أكبر من المتوقع لتخفيض البنزين ونواتج التقطير.

وقد سمح ذلك للمتداولين بالتركيز على تراكمات النفط الخام الضخمة وزيادة الإنتاج منذ عاصفة تكساس.

كتب سكوت شيلتون، سمسار العقود الآجلة للطاقة في ICAP في دورهام بولاية نورث كارولينا، في مذكرة يوم الجمعة أن النفط يتفوق في الأداء بسبب منتجات الوقود القوية "إلا إن (هناك) افتقار إلى الارتباط على (الخام) الكلي"

وأضاف: "سيحتاج النفط إلى" القيام بعمله الخاص "في الخروج من نطاقه.

إخلاء المسؤولية: يستخدم باراني كريشنان مجموعة من الآراء خارج نطاق رؤيته لتحقيق التنوع في تحليله لأي سوق. من أجل الحياد، ويقدم أحيانًا وجهات نظر متضاربة ومتغيرات السوق. كما أنه لا يشغل منصبًا في أسواق السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.