هل يستمر ارتفاع عوائد السندات، وما مصير مؤشر الدولار والذهب؟

المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 18-3-2021

• العقود الآجلة الأمريكية تقاوم الاتجاه التصاعدي العالمي
• عائدات السندات تصل إلى أعلى مستوى لها منذ يناير 2020

الأحداث الرئيسية

قادت العقود الآجلة في ناسداك عمليات البيع في تداول يوم الخميس مع انخفاض العقود الآجلة لكل من إس آند بي 500 وراسل 2000 في يشير استئناف بيع الخزانة إلى احتمالات تآكل ثقة الأسواق في الاحتياطي الفيدرالي. ظهرت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز باللون الأخضر هامشيًا.

بينما كان كل من الدولار والذهب في مستوى أعلى.

الشؤون المالية العالمية

تجاوزت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 1.7٪، وكانت بعيدة جدًا عن مستوى 1.75٪ الذي شوهد آخر مرة في 22 يناير 2020، مع توقع ظهور نموذج المثلث الصاعد.

كانت عقود ناسداك 100 ذات التقنية العالية - والتي استفادت أكثر من عمليات الإغلاق، مما دفع تقييماتها إلى نسب الشركات الكنولوجية، أقل بنسبة 1.3٪ وقت كتابة هذا التقرير، أي ما يقرب من ضعف الشركات الصغيرة المدرجة في راسل 2000. 

بالتأكيد، قد تكون عمليات البيع الحالية عبارة عن جني أرباح مؤقتة بعد أن أعرب الاحتياطي الفيدرالي عن رغبته في مواصلة دعم الاقتصاد، وكذلك دعم الأسهم عند أعلى مستوياتها على الإطلاق مقابل القلق المتزايد من ارتفاع التضخم والمعدلات المرتفعة المتوقع أن تتبعها.

ومع ذلك، لا نعتقد ذلك. عندما تم الإعلان عن مثل هذه السياسات ذات المغزى من قبل، ارتفعت الأسهم لأكثر من يوم واحد. وعندما أعلنت أوبك أنها ستبقي على تخفيضات الإنتاج، ارتفع النفط بنسبة 8.4 ٪ على مدى ثلاثة أيام متتالية، قبل جني الأرباح. للتوضيح، لا يعد التداول في صباح أحد الأيام كافيًا لتأسيس اتجاهًا، وقد يكون هذا مجرد ضوضاء. ومع ذلك، فمن الواضح أنها تحدث بعد يوم واحد فقط من تخلي الاحتياطي الفيدرالي عن موقفه.

قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه سيحافظ على سياسته التيسيرية للغاية - فهو يخطط للإبقاء على أسعار الفائدة قريبة من الصفر حتى عام 2023، ومواصلة شراء الأصول مع عدم وجود خطط لتقليص التيسير الكمي وتوفير إرشادات مستقبلية فضفاضة بشكل لا يصدق. كما عبر عن عدم قلقه بشأن التضخم موضحًا أنه أمر عابر. ومع ذلك، زادت توقعات الفيدرالي الأساسية في الوقت ذاته لنفقات الاستهلاك الشخصي من 1.8٪ إلى 2.2٪. فهل الأمر قصير الأجل حقًا؟

قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه لا يريد التصرف بشكل استباقي، فقط بناءً على التوقعات. لذا فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه الذي نشر مخططه النقطي - توقعاته بشأن أسعار الفائدة - يخبر السوق أنه لا يريد التصرف بناءً على التوقعات. دعونا ننظر هذا! بينما يدعي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن توقعات نفقات الاستهلاك الشخصي مؤقتة، فإنه يتوقع أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي إلى 6.5٪ من 4.2٪.

ربما يكون سبب عمليات البيع المكثفة اليوم هو أن المتداولين الذين كانوا يراهنون على أن الدعم المستمر والثابت من بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يحفز الاقتصاد على النمو بشكل أسرع، بدأوا في الاعتراف ببعض التناقضات المتعددة في الرسائل.

لأنه، كما نرى، يمكن أن نتوقع أحد التطورين التاليين:

مخالفة بنك الاحتياطي الفيدرالي وعوده المتكررة بعدم رفع أسعار الفائدة وتقليص مشتريات السندات، أو

الوفاء بوعده لكنه يترك الاقتصاد ينطلق من الهاوية.

ما لم يفشل التضخم في الزيادة، سيحدث أحد الأمرين. اعتبارًا من الآن، تُظهر عمليات بيع الخزانة المستمرة أن المستثمرين يعيدون تعديل أوضاعهم للتكيف مع أحدهما أو الآخر، إن لم يكن كلاهما.

في أوروبا، ارتفع مؤشر ستوكس 600  مع شركات صناعة السيارات والبنوك، والتي من المتوقع أن ترتفع وسط التحول من النمو إلى القيمة.

كما أغلق مطعم توبيكس الياباني تعاملاته على أكثر من 2000 للمرة الأولى منذ عام 1991.

في جلسة تداول يوم أمس، ارتفعت الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية حيث تراجعت العوائد طويلة الأجل من أعلى مستوياتها لأكثر من عام، بعد أن كرر بنك الاحتياطي الفيدرالي رسالته نفسها.

وانتعش الدولار.

كان تعافي الدولار من ما قد يطلق عليه قاع الراية الهابطة، والتي يكون وضعها منطقيًا، حيث يكافح السعر لإكمال قاع مزدوج ناتج عن الوتد الهابط منذ ذروة مارس.

على الجانب الآخر، قفز الذهب لكنه وجد مقاومة عند قمة العلم الصاعد - ليتراجع بعد الانخفاض السابق بنسبة 7.8٪.

إذا اكتمل العلم، مع اختراق الجانب السلبي، فقد يشير ذلك إلى أن المعدن الأصفر سيبدأ في انخفاض أكثر حدة، على طول القناة الحمراء.

انخفضت عملة البيتكوين بعد تقدم لمدة يومين.

كما انخفض النفط الذي يتحرك في اتجاه عكسي مع الدولار.

ويتداول سعر الذهب السبائك، مع تصحيح السعر داخل القناة الصاعدة.