ايه تي أند تي أو أي بي إم: أيهما أفضل للشراء لمستثمري الدخل؟
نظرًا لانخفاض أسعار الفائدة تاريخيًا، فإنه يمثل بيئة صعبة للغاية بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن الدخل لتحقيق دخل لائق. حيث يُعتبر عائد توزيعات الأرباح على مؤشر إس أند بي 500 هو 1.37٪ فقط، وهو الأدنى منذ 150 عامًا، باستثناء ذروة فقاعة الدوت كوم منذ عقدين. ويُعد هذا الوضع غير مفيد إذا كنت تستثمر لإدارة التدفقات النقدية الشهرية.
ونقوم اليوم بتحليل اثنتين من الشركات ذات الوزن الثقيل – ايه تي أند تي (بورصة نيويورك: T) وإنترناشيونال بيزنس ماشينز (بورصة نيويورك: IBM) - لفهم أي الأسهم ذات العائد المرتفع يمكن أن يكون أفضل للشراء.
1. ايه تي أند تي
تقدم ايه تي أند تي (NYSE:T)، أكبر مشغل اتصالات في أمريكا، عرضًا جذابًا للمخاطرة والمكافأة لمستثمري الدخل. مع عائد سنوي يبلغ 7.11٪، حيث يمكن للمستثمرين كسب واحد من أفضل العوائد المتاحة من الأسهم الممتازة التي تتمتع بسجل طويل في دفع أرباح الأسهم.
لكن هذه العودة لا تأتي بدون مخاطر. فقد كانت أسهم الشركة التي يقع مقرها في دالاس أقل من أداء مؤشر إس أند بي 500 لسنوات عديدة. حيث انخفضت بنسبة 27٪ خلال السنوات الخمس الماضية - وهي الفترة التي تضاعف فيها مؤشر إس أند بي 500 أكثر من الضعف. كما تم تداول الأسهم عند 28.98 دولار عند إغلاق تعاملات يوم أمس.
يعد الأداء السيء لشركة ايه تي أند تي على مدار السنوات الخمس الماضية انعكاسًا لاستراتيجية الاستحواذ المثقلة بالديون للشركة، والتي فشلت حتى الآن في تحرير القيمة لمساهميها. بينما أثارت الشركة شكوكًا حول مدفوعاتها المستقبلية الشهر الماضي عندما أشارت إلى أنها ستخفض أرباحها كجزء من صفقة لدمج أصولها الإعلامية مع أصول Discovery Inc Class A (NASDAQ:DISCA).
في حين لم تقطع ايه تي أند تي رسميًا توزيعات الأرباح ربع السنوية البالغة 0.52 دولار للسهم، قالت الشركة إن مدفوعاتها ستكون 40٪ إلى 43٪ من التدفق النقدي الحر، والذي من المتوقع أن يكون حوالي 20 مليار دولار في عام 2022، حيث يُتوقع أن تغلق الصفقة. وسيكون ذلك حوالي 8.3 مليار دولار في منتصف الطريق، مقارنة بـ 15 مليار دولار التي تم دفعها للمساهمين في عام 2020.
ومع خفض توزيعات الأرباح، هل يمكن أن توفر أسهم ايه تي أند تي قيمة أفضل الآن بعد أن أصبحت شركة أصغر حجمًا بعد فصل أصول وارنر ميديا؟
يعتقد بعض المحللين أن سيكون هذا هو الحال.
كما قال جون هودوليك المحلل لدى شركة يو بي إس، أثناء رفعه تصنيفه للشراء من شركة محايدة، في مذكرة حديثة أن النسخة الأقل رشاقة من ايه تي أند تي لديها مسار أوضح لتحسين نمو التدفقات النقدية:
"نرى عائدًا مناسبًا للمخاطرة في التقييم الحالي نظرًا لمجموعة أكثر بساطة من الأصول القائمة على الاتصال، ودفع توزيعات أقل (حوالي 40٪ مقابل ~ 60٪ بعد صفقة دي تي في)، رؤية أفضل لـ [الأرباح قبل حساب الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء] والنمو وخفض المديونية ".
وقال بنك يو بي إس إن خفض توزيعات الأرباح، الذي تسبب في قيام بعض المستثمرين بإنقاذ الأسهم، لا يبدو جذريًا عند النظر في النتائج الإجمالية لصفقة ديسكفري.
وأضافت الملاحظة:
"بينما قامت ايه تي أند تي بتخفيض أرباحها بنسبة 45٪ تقريبًا، فإن هيكل الصفقة سيوفر حوالي 7-8 دولارات أمريكية للسهم الواحد في دفعة واحدة معفاة من الضرائب (في شكل أسهم ديسكفري وارنر)، بما يعادل 4-5 سنوات من توزيعات الأرباح دفعة واحدة ".
2. آي بي إم
لا يمتلك العديد من المستثمرين وجهة نظر إيجابية حول إنترناشيونال بيزنس ماشينز (NYSE:IBM) نظرًا لأداء نموها الضعيف على مدار العقد الماضي.
كما كان عملاق التكنولوجيا البالغ من العمر 109 أعوام بطيئًا في إعادة هيكلة أعماله، في وقت انخفض فيه الطلب على خوادمه كبيرة الإطار وغيرها من الأجهزة وبدأ عملاؤه في تخزين البيانات على الخدمات السحابية التي يقدمها منافسون مثل شركة أمازون دوت كوم (NASDAQ:AMZN) ومجموعة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT).
ولكن هناك بعض الدلائل الواضحة على نجاح الشركة في جهود التحول، مما يجعل عائد توزيعات الأرباح بنسبة 4.5٪ جذابًا للمستثمرين على المدى الطويل. حيث سجلت شركة أي بي إم ومقرها نيويورك مكاسبها الأولى في الإيرادات في 11 ربعًا في أبريل، مدفوعة بالطلب على الخدمات السحابية. كما أعلنت شركة آي بي إم عن زيادة إيرادات شركة ريد هات، التي اشترتها في عام 2019 مقابل 34 مليار دولار، بنسبة 17٪ في الربع الأول. كما ساعدت هذه الأرقام في دفع أسهم شركة أي بي إم للأعلى بنسبة 18٪ هذا العام، وأداء أفضل من العديد من أسهم شركات التكنولوجيا الضخمة
يركز آرفيند كريشنا، الذي تولى منصب الرئيس التنفيذي بدلًا من جيني روميتي في أبريل الماضي، على الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية لإنعاش النمو. كما أعاد كريشنا تنظيم أعمال الشركة حول إستراتيجية السحابة المختلطة، والتي تسمح للعملاء بتخزين البيانات في خوادم خاصة وعلى سحابة عامة متعددة.
تعتبر شركة أي بي إم، من وجهة نظرنا، بمثابة مخزون أرباح أفضل من شركة ايه تي أند تي، خاصة بعد التحول الواضح للإدارة الجديدة إلى الحوسبة السحابية، وهي منطقة عالية النمو. وتُعد هذه الخطوات مشجعة ويمكن أن تطلق العنان لقيمة أسهم أي بي ام، التي رفعت أرباحها لمدة 25 عامًا على التوالي.
كما تم التداول عند 149.07 دولارًا اعتبارًا من إغلاق تعاملات يوم الثلاثاء، حيث تدفع شركة أي بي إم أرباحًا ربع سنوية قدرها 1.63 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.
خلاصة القول
يمكن أن يؤدي الاستثمار في حالات التحول إلى عوائد ضخمة بمرور الوقت. لكن هذه الشركات تحمل بالتأكيد المزيد من المخاطر، لذلك يجب على المستثمرين توخي الحذر الشديد في تحديد الأسهم ذات العائد المرتفع للاختيار.