يبدو أن جميع البنوك المركزية الكبرى في العالم تفضل أن تكون على نفس الإيقاع، هذا الإيقاع الذي لا يعبّر إلا عن الحيرة لدى البنوك المركزية في تعديل للسياسات النقدية التي تتم حالياً. بنك انكلترا لا يختلف عن هذا الخط أبداً، نفس العبارات التي يرددها الفيدرالي الأمريكي: سيرتفع التضخم فوق الهدف الموضوع سابقاً عند 2%, يتوقعون نمواً جيدا في الاقتصاد بعد عودة النشاط الاقتصادي الكامل ويضيفون عليها عدم التغيير في السياسة النقدية المتساهلة التي تتضمن شراء الأصول (895 مليار باوند من قبل بنك انكلترا) اضافةً إلى أسعار الفائدة المتدنية (0.10% حالياً في بريطانيا)
ارتفع الباوند مقابل الدولار $11.9% في عام كامل , 2% تقريباً منذ بداية 2021, وهو بذلك أفضل العملات المتقدمة (SE:2330) أداءً مقابل $، لكن السؤال ماهي خيارات بنك انكلترا المستقبلية التي من خلالها يمكن توقع مستويات الباوند لاحقاً؟
أولاً، أن يبدأ بتخفيف شراء الأصول تدريجياً (لا يرفع الفائدة أولاً، بل يخفف من شراء الأصول.)
ثانياً، تبدأ عملية تدريجية في تعديل السياسة النقدية ويرفع الفائدة وقبله يكون قد أعطى إشارات لذلك، بمعنى سيكون هذا الإجراء قد تم تسعيره لأن ارتفاع الباوند يحدث بموجب التصريحات قبل الوصول الى القرار نفسه. (من بعد الأزمة المالية العالمية لم ترتفع الفائدة في بريطانيا أكثر من 1%) هذا يعني أنه من غير المتوقع أن نرى أسعار فائدة مرتفعة وسيبقى هامشها ضمن نفس المجال.
ثالثاً، سيكون التحدي الأكبر بين سرعة تعافي الاقتصاد وسرعة ارتفاع التضخم إلى مستويات مزعجة للمستهلك وكذلك لصانع السياسة النقدية لأن التضخم المرتفع مع رفع الفائدة سيكون كارثياً وهذا بالضبط ما يحاولن تفاديه الآن. سيكون البنك المركزي مجبراً على تغيير سياسته سواء قال ذلك أم لم يقل.
بالمجمل نرى أن الاتجاه القادم للسياسة النقدية سيكون رفعاً للفائدة باتجاه 0.5% وعليه سنرى مكاسب على الباوند تعود به تدريجياً الى 1.42$ (وصلها في نيسان 2018) ثم 1.44$ (أيار 2016). هذه المستويات نراها في المدى المتوسط، من الآن إلى منتصف العام القادم 2022. الرسم البياني يوضح كيف أن الباوند / $ كان عند 2$ في 2008 قبل أن يبدأ تراجعه التاريخي حيث من غير المتوقع أن يعود الى هذه المستويات مجدداً في أي وقت قريب.
تابعونا على حساباتنا في تويتر وتيليجرام للمزيد من التحليلات اليومية والفرص الاستثمارية، كذلك مجموعات الواتساب الحصرية لعملائنا المشتركين معنا فقط في خدمة التوصيات.
Twitter: @mazenas1
Twitter: @Swissquote_ar
