الليرة التركية..تحليل الأزمة ونظرة على الحلول الممكنة

جميع الأسعار في الدولة، من العملات الأجنبية إلى علاوة مخاطر سوق الأوراق المالية، في القمة. وقد حطمت بورصة اسطنبول رقماً قياسياً من خلال الحصول على الدعم من المستثمرين المحليين والصغار، على الرغم من أنها أقل من 1.40 بالدولار ورخيصة للغاية. وتجاوزت مقايضة التخلف عن سداد الائتمان 500 نقطة وهو أعلى مستوى لهذا العام. كما اختبر السعر المستويات التاريخية من خلال إجراء 13.90 محاولة مرة أخرى هذا الصباح.

في حين أظهر معدل التضخم الرسمي المعلن يوم الجمعة زيادة عامة في نوفمبر. بينما ارتفع 331 من أصل 415 منتجًا في السلة التي أنشأتها تركيستات في أكتوبر، ارتفع 345 منتجًا في نوفمبر. وكانت أعلى زيادة في الأسعار في نوفمبر في مجموعة الطاقة. كما صرح البنك المركزي، في تقييمه للتضخم اليوم، أن الخسارة في الليرة كانت فعالة في الارتفاع الشهر الماضي. كما ذكرت غرفة تجارة اسطنبول أن النقد الأجنبي كان فعالًا في تنامي التضخم في أسطنبول الشهر الماضي. كما أن السبب في زيادة سعر الصرف الأجنبي، وانخفاض الليرة التركية، هو السياسات الاقتصادية الحالية.

أنشأ البنك المركزي لجمهورية تركيا العلاقة بين السبب والنتيجة في التضخم، لكنه بالطبع لم يحدد الموقف الفعلي الذي تسبب في ذلك. كما أن سبب انخفاض قيمة العملة هو السياسة النقدية المطبقة. ولا تفقد الليرة التركية قيمة لمجرد انخفاض الفائدة. بينما تنخفض قيمة الليرة التركية مع وجود مخاوف من استمرار تخفيضات أسعار الفائدة، وارتفاع التضخم، وتشير المؤشرات إلى تدهور، وأن المزيد من التدهور قد يحدث مع استمرار هذه السياسات. وقد ذكرنا في مقالاتنا الأسبوع الماضي أن المركزي تسبب في ارتفاع سعر الصرف بسبب السياسة الحالية، ومن ناحية أخرى حاول كبح ارتفاع سعر الصرف بمبيعات العملات الأجنبية، ولم يخلق هذا أي نتيجة أخرى غير فقدان الثقة.

في حين يؤكد الرئيس أردوغان أن هذه السياسة ستستمر قبل الانتخابات ويقول إننا سنبدأ في رؤية الآثار في النصف الأول من عام 2022. وبمعنى آخر، سنشهد انخفاضًا في التضخم بدءًا من الأشهر الأولى من العام. بمعنى آخر، سينخفض ​​معدل التضخم الرسمي، والذي يبلغ حاليًا 21.31٪.

كما كنا نكتب، لفترة طويلة، عن كيفية المخاطرة الكبيرة بتجاهل التضخم. في تركيا، يستمر تطبيق معدل الفائدة المنخفض، الذي بدأ في سبتمبر، ومن المتوقع أن يستمر خفض سعر الفائدة في 16 ديسمبر أيضًا. كذلك، لا يوجد تغيير في هذا المسار بالنسبة لنا حتى الآن، على الجانب العالمي، هناك تسعير يعتمد على التشديد.

أما في الولايات المتحدة، فقد اكتسبت العمالة أهمية مع الوباء، لكن التضخم تجاوز بكثير فكرة الاحتياطي الفيدرالي المؤقتة. وعلى هذا النحو، بدأت السلطات في استخدام تعابير أكثر تشددًا. وعندما ننظر إلى التوقعات، نرى أن احتمالية مارس 2022 تتجاوز 60٪. أما بالنسبة لبقية العام، فستتبع الأسواق معدلات التضخم لشهري ديسمبر ويناير. ومن المهم أيضًا ما إذا كان التقدم في التوظيف، والذي كان أقل من النصف في الشهر الماضي، مؤقتًا. ومع ذلك، من المتوقع أن يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يعرف حجم البلاء الذي سيحدثه إذا لم يتم كبح جماح التضخم، إجراءات قبل فوات الأوان.

لماذا يسيطر الهدوء على الدولار بينما يتعثر الاحتياطي الفيدرالي؟ نعم، انخفض مؤشر الدولار أولاً بسبب تأثير متغير أوميكرون، ثم تداول بالقرب من المستوى 96.0 مع تقرير التوظيف الضعيف. ولا يوجد تركيز جدي على الدولار في الأسواق حتى الآن، ويتم تداول عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات عند أدنى مستوى له في 3 أشهر.

في حين بدأت أوقية الذهب في ارتفاعغير متوقع في بداية الشهر الماضي، لكنها تراجعت بعد ذلك إلى منطقة 1780 دولارًا، تعاملاتها هذا الأسبوع بهدوء. تحتها، لا المتغير ولا العشر سنوات ولا البيانات الواردة المنخفضة يمكن أن توفر هجومًا في الوقت الحالي. ونتوقع أن ينهار الاتجاه في هذه المنطقة في الفترة المقبلة. كما يمكننا أن نرى المعاملات في نطاق 1.720-1.780 قبل دعم 1670 دولارًا، وهو ما نعتبره مهمًا للغاية.

أما بالنسبة لزوج العملات اليورو مقابل الدولار الأمريكي، نتوقع الحفاظ على مستوى 1.1380 للمكاسب المحتملة فوق الدعم الرئيسي 1.1170. نحن أيضًا مهمون لتحول النضج في اتجاه 1.1170، والذي نعتبره مهمًا في التسعير في يوليو 2020. ومع كسر هذا الدعم، يمكننا التحدث عن انخفاض طويل الأجل. ومع ذلك، نتوقع سعراً في نطاق 1.1170-، في الوقت الحالي 1.1380.

لا يوجد مستوى مقاومة فنية في سعر صرف زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية، لكننا رأينا أن البنك المركزي التركي قد تدخل في نطاق 1.1385-1.1390 ​​منذ الأسبوع الماضي. بمعنى آخر، يعتبر المستوى 14.0 مهمًا في سعر الصرف. وعندما ننظر إلى الانخفاضات التي حدثت بعد التدخل، نرى أنه تم الحفاظ على مستويات 13.10 ثم 13.67 في إغلاق الساعة بعد التدخل الأول. 13.67 قريبة جدًا من الرقم القياسي والفجوة مع 13.10 عالية جدًا ومحفوفة بالمخاطر، لذلك نرى 13.10 كدعم.