الذهب: ارتفاع عنيف ما أسبابه؟ وهل يستمر؟

ارتفع الذهب حيث شعر المستثمرون بالخوف من التقارير التي تتحدث عن صراع عسكري وشيك. هل كان الأمر يستحق الرد بحدة على العوامل الجيوسياسية؟

كان أداء المعدن الأصفر جيدًا جدًا في يناير. كما يوضح الرسم البياني أدناه، ارتفع سعر الذهب من 1806 دولارات في نهاية ديسمبر إلى حوالي 1820 دولارًا هذا الأسبوع، مما عزز مركزه فوق 1800 دولار.

بالأمس (19 يناير 2022)، ارتفعت أسعار الذهب بشكل حاد، حيث قفزت فوق 1840 دولارًا، كما يمكن أن ترى في الرسم البياني أدناه.

ماذا حدث؟

 شعر المستثمرون بالخوف من الدب الروسي وتداعيات التضخم. توقع الرئيس بايدن أن تنتقل روسيا إلى أوكرانيا. أدى التهديد بالغزو وتجدد الصراع إلى إضعاف الرغبة في المخاطرة بين المستثمرين. هذا الأسبوع، أطلقت كوريا الشمالية صواريخ مرة أخرى (يوم الإثنين، أجرت البلاد تجربتها الصاروخية الرابعة هذا العام). في الوقت نفسه، هاجم إرهابيون دولة الإمارات العربية المتحدة بطائرات مسيرة. كما قد يؤدي ارتفاع معدل كره المخاطرة إلى تحفيز بعض الطلب على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب. يميل المعدن الأصفر إلى الاستفادة من انتشار عدم اليقين. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يتذكروا أن المخاطر الجيوسياسية عادة ما تسبب رد فعل قصير الأمد.

كما أشار المستثمرون إلى أزمة التضخم العالمية المستمرة. بعد أن ساعدتهم بعض الأخبار على الانتباه. في المملكة المتحدة، ارتفع التضخم بنسبة 5.4٪ في ديسمبر، وهو أعلى مستوى منذ مارس 1992. وفي الوقت نفسه، قفز التضخم بنسبة 4.8٪ في كندا، وهو أيضًا أسرع معدل له منذ 30 عامًا.

بالإضافة إلى ذلك، قفزت أسعار النفط الخام إلى حوالي 86.5 دولارًا للبرميل، وهي أعلى قيمة منذ عام 2014، كما يوضح الرسم البياني أدناه. لا يمكن أن يكون التوقيت أسوأ من ذلك، حيث أن التضخم مرتفع بالفعل، بينما يشير ارتفاع النفط إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين في المستقبل. لذلك ينبغي أن يرحب الذهب بارتفاع أسعار النفط. من ناحية أخرى، يمكن أن يدفع ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رد فعل أكثر قوة وعدوانية لتشديد سياسته النقدية.

الآثار المترتبة على الذهب

ماذا يعني الارتفاع المصغر الأخير لسوق الذهب؟ حسنًا، ليس من الجيد أبدًا استخلاص استنتاجات بعيدة المدى من التحركات قصيرة المدى، خاصة تلك التي تسببها العوامل الجيوسياسية. فإن مشاعر المخاطرة والمخاطرة تأتي وتذهب.

ومع ذلك، دعونا ننصف الذهب. لقد وصل إلى أعلى مستوى في شهرين، واستقر بجرأة فوق 1800 دولار. حدث كل هذا على الرغم من ارتفاع عائدات السندات. وكما يوضح الرسم البياني أدناه، فقد ارتفعت أسعار الفائدة الحقيقية طويلة الأجل من حوالي -1.0٪ في نهاية عام 2021 إلى حوالي -0.6٪. إن مرونة الذهب في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة جديرة بالثناء.

يجب ألا ينسى المستثمرون أن عام 2022 سيكون عام دورة التضييق الفيدرالي، وارتفاع أسعار الفائدة، واعتدال معين في التضخم. كل هذه العوامل يمكن أن تشكل الرياح المعاكسة المهمة للذهب هذا العام.

ومع ذلك، قد يستخف المستثمرون بكيفية تأثير السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على ظروف السوق. بعد كل شيء، ينطوي الموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا على بعض المخاطر للأسواق المالية والاقتصاد بشكل عام. من الناحية العملية، أدت كل دورة تشديد في الماضي إلى أزمة اقتصادية. وللتذكير، بعد أربع ارتفاعات في 2018، اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عكس موقفه في عام 2019. وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس فقط إلى بعض الارتفاعات هذا العام ولكن أيضًا إلى تخفيض ميزانيته العمومية. وبالنظر إلى المديونية الهائلة للاقتصاد وإدمان وول ستريت على الأموال السهلة، فقد يكون من الصعب ابتلاعها.

الأهم من ذلك، عندما يركز الاحتياطي الفيدرالي على محاربة التضخم، ستكون قدرته على مساعدة الأسواق محدودة. اعتقدت أن مثل هذه المخاوف ستنشأ في وقت لاحق من هذا العام، لدعم الذهب، ولكن ربما يكون سوق الذهب قد بدأ بالفعل في تقدير احتمالات الاضطراب الاقتصادي الناجم عن دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. على أي حال، ستجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع المقبل لأول مرة في عام 2022، وقد يكون حدثًا مهمًا وثاقبًا لسوق الذهب.