صدر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر مارس أمس. ولم يستخدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، باول، تصريحات واضحة للغاية في الاجتماع، حيث تم رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، في الأيام التي أعقبت الاجتماع، كان باول برفقة أعضاء آخرين وذكر أن رفع سعر الفائدة (50 نقطة أساس) وتقليص الميزانية العمومية سيكونان مناسبين في مايو. التخطيط، 60 مليار دولار لسندات الخزانة، 35 مليار دولار لسندات الرهن العقاري، بما مجموعه 95 مليار دولار الانكماش الشهري هو موضع تساؤل. وبهذه الطريقة، يتم حساب انكماش قدره 1 تريليون دولار في السنة. كما كانت هذه هي النقطة المهمة بالنسبة للأسواق، وعلى الرغم من أن باول قال أولاً عن زيادة أسعار الفائدة ثم تخفيض الميزانية العمومية، إلا أنه لم يحدد موعدًا. ومع الحرب، يبدو أن هذا قد تأخر.
في حين تشهد أسواق الأسهم تراجعات بقيادة التكنولوجيا والسيارات والطيران بعد محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. ويمكننا القول إن مؤشر بورصة اسطنبول 100 تقاوم البيع في أسواق الأسهم. ويتم تداول المؤشر مع المشترين فوق 2330 نقطة.
بينما تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات، الذي كان أعلى من 2.65٪ أمس، إلى 2.55٪ اليوم، يقترب مؤشر الدولار الأمريكي من 99.70 ويتم تداوله بعلاوة قدرها 1٪ في الأسبوع الأول من أبريل.
إن مسار الحرب مهم للغاية في موازنة السرعة في عملية رفع سعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. وسيحدد هذا الموقف، الذي يؤدي إلى ارتفاع الأسعار، مقدار التضخم الذي يمكن أن يرتفع. ومع ذلك، يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم هو الخطر الأكبر على الاقتصاد، وقد صرح الأعضاء بالفعل مرات عديدة أنه يجب السيطرة على التضخم بدلاً من النمو. كما تم إجراء مراجعة في هذا الاتجاه أيضًا.
وقد واصلت البنوك المركزية البولندية والرومانية هذا الأسبوع رفع أسعار الفائدة. كما يكون التضخم مرتفعًا للغاية في كل بلد تقريبًا، وتتخذ البنوك الاحتياطات من خلال تبني سياسة نقدية صارمة. وفي هذه المرحلة، في اليابان، التي تباعدت، يكون التضخم منخفضًا وتستمر أسعار الفائدة السلبية. أما في الصين، وضع الشركات سيئ والوباء في الشهر الماضي وضع الكثير من الضغط على الاقتصاد. وما تبقى هو تركيا التي تتبع مسارًا مختلفًا.
في حين أدلى الرئيس أردوغان بالبيان التالي في خطابه أمس: "إما أن نضع اقتصادنا في دوامة تضخم الفائدة وفقًا للفهم الكلاسيكي ونزيد البطالة من خلال تقليل الاستثمارات والنفقات، أو نضع نموذجًا جديدًا موضع التنفيذ. وعلى الرغم من كل مخاطره، اخترنا الأخير. ولأول مرة في تاريخ بلدنا، وضعنا جانبًا معادلة تضخم الفائدة ونفذنا برنامجًا جديدًا من شأنه أن ينمو اقتصادنا من خلال الاستثمار والتوظيف والإنتاج والصادرات والفائض الحالي".
وإذا ذهبنا إلى بيان الرئيس؛ ارتفع معدل التضخم في البلاد إلى 61٪. كيف ستتحقق النفقات في بيئة تتناقص فيها القوة الشرائية؟ استخدام بطاقة الائتمان والقرض في أعلى المستويات. ألن تضيع مرة أخرى نتيجة الزيادة التدريجية في معدلات الاقتراض والإفلاس؟ عندما نقول إننا نتحمل كل المخاطر، فهذا يعني أن التضخم سيزداد أكثر. ومع ذلك، في حين أن بيئة التضخم المرتفعة تعني استمرارية الموظف (لا يمكن للموظف المخاطرة أو إنشاء بدائل)، فهذا يعني أن صاحب العمل سيواجه صعوبة في مواجهة التكاليف المتزايدة وسيصبح القطاع غير فعال. ومن ناحية أخرى، فهو مفتوح بالفعل عند نقطة الفائض الحالية كما هو مذكور. كما أن بيئة معدل الفائدة المنخفضة وحدها ليست خيارًا كافيًا للاستثمار. ويجب أن تكون التكاليف في متناول الجميع، وهناك حاجة إلى الثقة، ولكن في بيئة يكون فيها التضخم مرتفعًا للغاية، تضعف القدرة على التنبؤ في الاستثمار والإنتاج.
ويحتل التضخم صدارة التوقعات الاقتصادية في هذه الفترة، وتعتبر السياسة النقدية والمالية المتشددة هي الإجراء الرئيسي لخفض التضخم. وسعر فائدة -47٪ - مقصات التضخم دليل على أن السياسة النقدية ليست متشددة. وفي بيئة تسوء فيها الظروف العالمية، لن يكون من المفاجئ أن يزداد التضخم أكثر إذا استمر هذا الخطر.