عملات دون تاريخ: هكذا تواجه العملات الرقمية رفع الفائدة للمرة الأولى

تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع Investing.com 

• منطقة مجهولة للعملات الرقمية

• حتى الآن، جيد جدًا - لا

• إنشاء المنحنى المستقبلي أمر بالغ الأهمية

• السلاح التنظيمي

• تقلبات متوقعة لأنه لا توجد سوابق تاريخية

طوال معظم عام 2021، تحمل الاحتياطي الفيدرالي والحكومة الأمريكية باللوم فيما يتعلق بارتفاع الأسعار على اختناقات سلاسل التوريد "المؤقتة" بسبب الوباء. أصبح المصطلح نقطة انطلاق لمنتقدي بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث تعرض البنك المركزي للانتقادات في طريقة تعامله أعلى الضغوط التضخمية الأعلى منذ أكثر من أربعة عقود. في حين أن وصف الحكومة للتضخم بأنه "مؤقت" كان خطابًا مناسبًا من الناحية السياسية، إلا أنه يعد أمرًا لا يغتفر بالنسبة للبنك المركزي المحايد سياسيًا.

في أواخر عام 2021، عندما بدأ أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يقتنعون بأن التضخم الاقتصادي أصبح مترسخًا أكثر من كونه مؤقتًا، واصل بنك الاحتياطي الفيدرالي التصرف بوتيرة بطيئة في محاولاته لمعالجة ارتفاع الأسعار من خلال السياسة النقدية. ولم يتوقف التيسير الكمي، الذي دفع أسعار الفائدة إلى المزيد من الانخفاض على طول منحنى العائد، حتى أوائل مارس 2022، ولم يتم رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 0٪ حتى اجتماع مارس 2022. وفي الوقت نفسه، وفي مارس 2022، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين إلى 8.5٪ و 11.2٪ على الترتيب، وهو أعلى مستوى منذ أربعة عقود. الآن، أصبح الاحتياطي الفيدرالي بعيد جدًا عن منحنى التضخم. ومازالت خبرة العملات الرقمية في التعامل مع البيئة التضخمية قليلة، حيث يدفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى أعلى.

منطقة مجهولة للعملات الرقمية

نظر العديد من مؤيدي سوق العملات الرقمية إلى فئة الأصول على أنها تحوط ضد التضخم. حيث يؤدي الوضع الاقتصادي إلى تآكل قيم العملات الورقية، بينما يمكن للحكومات إصدار المزيد منها، مما يؤدي إلى توسيع المعروض النقدي. في الوقت نفسه تقتصر إمدادات العملات الرقمية على التعدين والأنشطة الأخرى، مما يجعلها بديلاً عن العملات الورقية، حيث ينمو المعروض النقدي التقليدي لتحفيز الاقتصاد.

بدأ التضخم في الارتفاع في النصف الثاني من عام 2020 وانفجر إلى أعلى في عام 2021. ووصلت العملات الرقمية الرائدة إلى ذروتها القياسية في 10 نوفمبر 2021، مع ارتفاع التضخم وانحراف السياسة النقدية بعيدًا عن منحنى التضخم.

المصدر: بارشارت

يظهر الرسم البياني أن عملة البيتكوين بلغت ذروتها عند 68,906.48 دولارًا في 10 نوفمبر 2021.

المصدر: بارشارت

وصل الإيثريوم إلى مستوى قياسي مرتفع بلغ 4,865.426 دولار في نفس اليوم. وتحولت العملات الرقمية الرائدة إلى الأسفل، ووصلت إلى أدنى مستوياتها الأخيرة في 24 يناير 2022.

يوم الأربعاء، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وحدد خططه لتقليل ميزانيته العمومية المتضخمة. نظرًا لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعالج ارتفاع التضخم، تظل قيم العملات الرقمية أقرب إلى أدنى مستوى لها في 24 يناير منها إلى أعلى مستوى في 10 نوفمبر 2021.

حتى الآن جيد جدا- لا

أدت موجة المد والجزر في السيولة الي يوفرها البنك المركزي وأمواج تسونامي الناتجة عن التحفيز الحكومي التي بدأت في عام 2020 إلى زرع بذور التضخم الذي نبتت خلال النصف الثاني من عام 2020 وازدهرت في عام 2021 وظلت تنمو على مدى الأشهر الأربعة الأولى من عام 2022. يتعامل الاحتياطي الفيدرالي الآن مع التضخم، لكن الحرب في أوكرانيا أضافت بعدًا آخر للوضع الاقتصادي.

انخفضت أسعار السلع الأساسية مؤخرًا من أعلى مستوياتها في عدة سنوات، أو في بعض الحالات، أعلى مستوياتها على الإطلاق، لكنها تظل أقرب إلى أعلى مستوياتها منها إلى أدنى مستوياتها. وتخبرنا البيتكوين و الإيثريوم والعديد من العملات الرقمية الأخرى إما أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون له تأثير كبير على التضخم، أو أنها ليست تحوطات ومقاييس للتضخم. كان الإيثريوم عند المستوى 2,830 دولارًا في 3 مايو، وكانت البيتكوين عند 38و325 دولارًا.

حتى الآن، لم تصبح بعد العملات الرقمية هي مقاييس التضخم التي كان كثيرون يأملون فيها، لكنها تستجيب لبيئة أسعار الفائدة المتزايدة حيث لا تزال الأسعار منخفضة مقارنة بأعلى مستوياتها في منتصف نوفمبر 2021.

إنشاء المنحنى المستقبلي أمر بالغ الأهمية

قطعت العملات الرقمية قطعت أشواطا كبيرة لكي تنضم إلى الاتجاه الرئيسي، لكنها لا تزال تفتقر إلى السيولة في أسواق الأسهم أو السندات أو العملات التقليدية أو السلع الأساسية. علاوة على ذلك، ترفض العديد من الأصوات الاعتراف بقيمتها وفائدتها ودورها كأصول.

في نهاية الأسبوع الماضي، في كرنفال بيركشاير هاثاواي السنوي (NYSE: BRKa) في أوماها، نبراسكا، قال المستثمر الشهير وارن بافيت:

"إذا أخبرتني أنك تمتلك كل عملات البيتكوين في العالم وعرضتها عليّ مقابل 25 دولارًا، فلن آخذها لأنني ماذا سأفعل بها؟ سأضطر إلى إعادة بيعها لك بطريقة أو بأخرى. أي أنها لن تفعل أي شيء ".

لا يعتقد بافيت أن البيتكوين أو العملات الرقمية الأخرى التي يزيد عددها عن 19,200 عملة رقمية هي "أصول منتجة". وذهب شريكه الذي يتحدث بصراحة، تشارلي مونجر، إلى أبعد من ذلك قائلاً:

"في حياتي، أحاول تجنب الأشياء الغبية والشريرة وتلك التي تجعلني أبدو سيئًا مقارنة بأي شخص آخر – والبيتكوينتشتمل على هذه الأشياء الثلاثة."

ومضى مونجر ليقول إن البيتكوين "غبية لأنه لا يزال من المحتمل أن تصل إلى الصفر وهي شريرة لأنها تقوض نظام الاحتياطي الفيدرالي".

عندما يتعلق الأمر بالمقارنات، فقد استشهد بأن "الزعيم الشيوعي في الصين. كان ذكيًا بما يكفي لحظر البيتكوين في الصين."

ردًا على ذلك، غرد إيلون ماسك بسخرية: "هاها، يذكر البيتكوين كثيرًا."

لا يزال التوتر بين المؤيدين والمنتقدين هو أساس الجدل حول مستقبل فئة أصول العملة الرقمية. أحد الأهداف الحاسمة لنمو العملة الرقمية هو إنشاء منحنى مستقبلي مرن وشفاف لتحديد القيم المستقبلية.

السلاح التنظيمي

لم يدعم المنظمون الأمريكيون أعمال الاقتراض والإقراض للعملات الرقمية، وهو العامل الحاسم الذي يخلق القيم المستقبلية. بينما قدمت بورصة شيكاغو التجارية خيارات العقود الآجلة للبيتكوين والإيثيريوم المصغرة، يظل المنحنى الآجل غير سائل، مما يحد من نمو فئة الأصول.

يدعي المنظمون أن السماح باقتراض وإقراض العملة الرقمية من شأنه أن يزيد من الاستخدامات غير القانونية للأدوات المالية. ومع ذلك تظل تعليقات مونجر هي ما يكشف السبب الكامن وراء المقاومة التنظيمية. "تقويض نظام الاحتياطي الفيدرالي" هو التعليق الأكثر دلالة، حيث تسيطر العملات الرقمية على المعروض النقدي بعيدًا عن الحكومات وتعيد السيطرة عليه إلى الأفراد حيث أن مستويات الأسعار تخضع فقط للعرض والطلب الخاصة بالعملات الرقمية.

خلاصة القول هي أن الحاجز التنظيمي أمام المنحنى المستقبلي هو خط المواجهة في الحرب بين المصالح المالية التقليدية وتطور ثورة التكنولوجيا المالية، وسلاح المنظمين لتدمير العملات الرقمية.

تقلبات متوقعة لأنه لا توجد سوابق تاريخية

بالرغم من أن ارتفاع معدلات التضخم وارتفاع أسعار الفائدة قد يؤثران على قيم العملات الرقمية، فلا توجد بيانات تاريخية. يبلغ عمر فئة الأصول اثني عشر عامًا فقط ولم تشهد دورات اقتصادية من قبل. علاوة على ذلك، لم يحدث التداول النشط والاستثمار في العملات الرقمية إلا خلال السنوات الخمس الماضية منذ أن أدخلت بورصة شيكاغو التجارية عقود البيتكوين الآجلة، مما أدى إلى زيادة سيولة السوق. من المنتظر أن يقطع المنحنى المستقبلي شوطًا طويلاً في تعزيز السيولة، لكن الحرب بين المنتقدين والمؤيدين من المرجح أن تستمر في إحباط التحرك نحو الأصول السائدة.

تظل العملات الرقمية منتجات مالية تخضع للمضاربة بشدة مع قدرتها على تهديد الوضع الراهن. ستستمر المؤسسات المالية والحكومات التقليدية في إنشاء حواجز الطرق، بينما سيجد مؤيدو العملات الرقمية والمضاربون طرقًا للتغلب عليها. ويتوقع كثيرون أن يضع تباين الأسعار في السوق سوابق تاريخية كل يوم ولكن لا يمكن استخدامه كمبرر لتحركات الأسعار. مازلنا بعيدين عن معرفة تأثير بارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية على فئة الأصول، وسوف يستغرق الأمر شهورًا، إن لم يكن سنوات، لإنشاء أنماط قد تخلق علاقات متبادلة.

هل أنت مهتم بإيجاد فكرتك العظيمة التالية؟ يمنحك برنامج InvestingPro + فرصة لفحص أكثر من 135 ألف سهم للعثور على الأسهم الأسرع نموًا أو الأقل من حيث القيمة في العالم، باستخدام البيانات والأدوات والرؤى الاحترافية. اعرف المزيد."